家電行業(yè)周報(bào)(25年第23周)：618中段廚房小家電需求迎加速 家電內(nèi)銷增長(zhǎng)良好
本周研究跟蹤與投資思考：618 大促行至中段，廚房小家電需求依然加速增長(zhǎng)，在第22 周增長(zhǎng)靚麗，預(yù)計(jì)有望在618 期間實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
煤炭行業(yè)周報(bào)：港口庫(kù)存持續(xù)釋放 焦炭開啟第三輪提降
港口庫(kù)存持續(xù)走低，產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)反彈受阻。本周，動(dòng)力煤價(jià)格穩(wěn)中有降，尤其是產(chǎn)地煤價(jià)繼續(xù)反彈受，隨著高溫天氣增多，需求邊際改善，價(jià)格有望止跌企穩(wěn)。
稀土磁材行業(yè)周報(bào)：行業(yè)大幅跑贏基準(zhǔn) 稀土精礦價(jià)格表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)
市場(chǎng)行情：本周稀土磁材行業(yè)上漲5.93%，跑贏基準(zhǔn)5.05pct據(jù)Wind 數(shù)據(jù)，本周1稀土磁材行業(yè)大幅上漲5.93%，跑贏基準(zhǔn)（滬深300）5.05pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）升3.6x 至65.17x，當(dāng)前處于79.2%2歷史分位。
房地產(chǎn)行業(yè)周報(bào)：“核心區(qū)+好產(chǎn)品”率先止跌回穩(wěn) 重申關(guān)注中線布局
周度觀點(diǎn)：核心區(qū)及好房子率先止跌回穩(wěn)逐步被驗(yàn)證及市場(chǎng)接受。本周受端午假期影響，重點(diǎn)50城新房備案口徑成交環(huán)比降33.4%，盡管短期成交存在波折，但隨著核心城市核心區(qū)供需格局改善，疊加過去限價(jià)帶來的優(yōu)質(zhì)住房相對(duì)稀缺，“核心區(qū)+好產(chǎn)品”正率先止跌回穩(wěn)。隨著半年末房企加大營(yíng)銷力度及優(yōu)質(zhì)房源供應(yīng)，預(yù)計(jì)短期成交環(huán)比有望恢復(fù)上行，但同比由于上年高基數(shù)或小幅下滑。
消費(fèi)品行業(yè)2025年端午假期旅游數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：旅游收入符合預(yù)期 靜待暑期休閑旅游需求釋放
據(jù)文化和旅游部數(shù)據(jù)中心測(cè)算，2025 年端午假期期間，全國(guó)國(guó)內(nèi)出游1.19 億人次/+5.7%；國(guó)內(nèi)出游總花費(fèi)427.30 億元/+5.9%。出入境旅游日均196.9 萬人次，同比+2.7%。綜合來今年端午假期旅游收入表現(xiàn)平穩(wěn)，出行人次保持中個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)趨勢(shì)，人均消費(fèi)能力整體保持穩(wěn)定，受降雨等極端天氣因素影響，旅游人次&人員流動(dòng)量等數(shù)據(jù)略低于預(yù)期，大盤旅游出行需求表現(xiàn)相對(duì)平淡，建議后續(xù)關(guān)注暑期休閑旅游需求釋放推動(dòng)行業(yè)景氣度上行。
國(guó)投證券醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)據(jù)庫(kù)之：創(chuàng)新藥投融資 2025年5月全球市場(chǎng)創(chuàng)新藥VC&PE投融資維持同比正增長(zhǎng)
為了更前瞻和領(lǐng)先地觀測(cè)CXO 行業(yè)的景氣度變化，我們借助創(chuàng)新藥VC&PE 投融資情況作為先行指標(biāo)，從年度、季度、月度等不同時(shí)間維度進(jìn)行觀察。2025 年5 月全球市場(chǎng)創(chuàng)新藥VC&PE 投融資同比正增長(zhǎng)。
化肥及農(nóng)藥行業(yè)：2025年5月月度觀察-國(guó)際鉀肥價(jià)格持續(xù)上漲 突發(fā)事件影響農(nóng)藥供給
鉀肥供需緊平衡，國(guó)際鉀肥價(jià)格持續(xù)上行。我國(guó)是全球最大的鉀肥需求國(guó)，而鉀肥資源供給相對(duì)不足，進(jìn)口依存度超過60%，2024 年我國(guó)氯化鉀產(chǎn)量550 萬噸，同比降低2.7%，進(jìn)口量1263.3 萬噸，同比增長(zhǎng)9.1%，創(chuàng)歷史新高。截至2025 年5 月底，國(guó)內(nèi)氯化鉀港口庫(kù)存為198 萬噸，較去年同期減少112 萬噸，降幅為36.3%。未來由于糧食生產(chǎn)安全愈發(fā)被重視，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鉀肥安全庫(kù)存量將提升到400 萬噸以上。
保險(xiǎn)行業(yè)2025年4月保費(fèi)收入點(diǎn)評(píng)：壽險(xiǎn)保費(fèi)回暖 財(cái)險(xiǎn)增速穩(wěn)定
近日，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局公布2025 年1-4 月保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)情況，人身險(xiǎn)公司的壽險(xiǎn)保費(fèi)高增帶動(dòng)整體增速持續(xù)改善，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司的車險(xiǎn)和非車險(xiǎn)保費(fèi)增速保持穩(wěn)定，行業(yè)整體延續(xù)穩(wěn)健表現(xiàn)。
環(huán)保公用事業(yè)行業(yè)周報(bào)：有序推動(dòng)綠電直連 鼓勵(lì)項(xiàng)目參與電力交易
本周環(huán)保與公用事業(yè)板塊表現(xiàn)出現(xiàn)分化。環(huán)保（申萬）行業(yè)指數(shù)上漲3.42%，漲幅位于行業(yè)第一；公用事業(yè)（申萬）行業(yè)指數(shù)下跌0.18%，跌幅相對(duì)較大。
汽車行業(yè)低空經(jīng)濟(jì)點(diǎn)評(píng)報(bào)告：事件催化 重視低空物流場(chǎng)景和無人機(jī)及低空反制
1）國(guó)家郵政局明確拓展郵政快遞低空應(yīng)用場(chǎng)景，關(guān)注低空無人物流。2）烏克蘭對(duì)俄五地軍用機(jī)場(chǎng)發(fā)動(dòng)無人機(jī)襲擊，重視無人機(jī)及低空反制。
IP行業(yè)專題報(bào)告：IP玩具星辰大海 52TOYS沖刺港交所
一、52TOYS：國(guó)內(nèi)IP 玩具龍頭，自有及授權(quán)IP 雙輪驅(qū)動(dòng)。52TOYS 是中國(guó)領(lǐng)先的IP 玩具公司，截至2024 年末，公司擁有超過100 個(gè)自有及授權(quán)IP。根據(jù)灼識(shí)咨詢，按2024 年中國(guó)GMV 計(jì)，公司為中國(guó)第二大多品類IP 玩具公司和第三大中國(guó)IP 玩具公司。創(chuàng)始人集團(tuán)系公司大股東，萬達(dá)電影、中國(guó)儒意參與持股。
國(guó)家發(fā)改委：加快淘汰落后及低效產(chǎn)能 己內(nèi)酰胺、丙烯酸價(jià)格上漲
5 月20 日，國(guó)家發(fā)改委召開5 月份新聞發(fā)布會(huì)。國(guó)家發(fā)改委政策研究室副主任、委新聞發(fā)言人李超表示，國(guó)家發(fā)改委針對(duì)內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)問題癥結(jié)，因業(yè)施策、對(duì)癥下藥、標(biāo)本兼治，化解重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展和升級(jí)。具體來看，一是堅(jiān)持創(chuàng)新引領(lǐng)，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)；二是加強(qiáng)地方約束力，破除地方保護(hù)和市場(chǎng)分割。三是優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，遏制落后產(chǎn)能擴(kuò)張。四是強(qiáng)化市場(chǎng)監(jiān)管，重拳整治劣質(zhì)、低價(jià)的市場(chǎng)亂象。
電力行業(yè)FY24&25Q1業(yè)績(jī)總結(jié)：北方火電釋放彈性 水電業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)
北方火電業(yè)績(jī)高增，水電盈利穩(wěn)定性增強(qiáng)，綠電業(yè)績(jī)承壓，核電電價(jià)影響行業(yè)利潤(rùn)。投資建議：維持公用事業(yè)行業(yè)“增持”評(píng)級(jí)。推薦標(biāo)的：火電彈性（華電國(guó)際、皖能電力、大唐發(fā)電、華能國(guó)際）；水火并濟(jì)（國(guó)電電力）；新能源（三峽能源、龍?jiān)措娏Α⒏Ｄ芄煞荩?；水電（長(zhǎng)江電力、華能水電、川投能源）；核電（中國(guó)核電，中國(guó)廣核）。
氯蟲苯甲酰胺行業(yè)快評(píng)：行業(yè)供給突發(fā)受限 殺蟲劑價(jià)格有望出現(xiàn)階段性上漲
事項(xiàng)：據(jù)新華社報(bào)道，2025 年5 月27 日11 時(shí)57 分左右，高密市友道化學(xué)有限公司一車間發(fā)生爆炸事故。 經(jīng)各級(jí)組織力量全力搜救，截至當(dāng)日19 時(shí)25 分，事故造成5 人死亡，6 人失聯(lián)，19 人輕傷。根據(jù)《重大事故查處掛牌督辦辦法》，國(guó)務(wù)院安委會(huì)決定對(duì)該起事故查處實(shí)行掛牌督辦。據(jù)百川盈孚及友道化學(xué)官網(wǎng)，其建設(shè)有1.1 萬噸/年氯蟲苯甲酰胺產(chǎn)能，國(guó)內(nèi)產(chǎn)能占比約41%。
航空行業(yè)：為可持續(xù)航空加油 可持續(xù)航空燃料和氫能航空燃料對(duì)技術(shù)、經(jīng)濟(jì)和環(huán)境的影響
每年，航空業(yè)產(chǎn)生的碳排放約占全球碳排放總量（大約 10 億噸二氧化碳當(dāng)量）的 3%1。為減少溫室氣體排放，政策制定者、政府、行業(yè)組織和監(jiān)管機(jī)構(gòu)積極制定規(guī)則和獎(jiǎng)懲措施，以期通過政策“組合拳”推動(dòng)行業(yè)進(jìn)一步脫碳，其中大多數(shù)都將 2050 年設(shè)為實(shí)現(xiàn)碳排放強(qiáng)度（C.I.）大幅度降低的目標(biāo)時(shí)間點(diǎn)。
中國(guó)電子行業(yè)：歐盟拋出“2歐元”包裹稅 跨境電商或迎來系統(tǒng)性重構(gòu)
2025 年5 月21 日，歐盟計(jì)劃對(duì)直郵方式的跨境電商包裹每件征收2 歐元的入境處理費(fèi)，若商品先進(jìn)入歐盟境內(nèi)倉(cāng)庫(kù)再進(jìn)行二次配送則每件收取50 分，預(yù)計(jì)將于2028 年開始實(shí)施。這一政策旨在應(yīng)對(duì)大量低價(jià)小包裹商品涌入歐盟市場(chǎng)所帶來的挑戰(zhàn)，如海關(guān)監(jiān)管壓力、本土企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力等，目前該計(jì)劃處于草案階段（Link）。
