汽車(chē)行業(yè)周報(bào)：理想I8、樂(lè)道L90正式上市 重卡7月持續(xù)同比高增

2025.7.28-8.1 A 股汽車(chē)板塊跑輸上證綜指。一周漲跌幅（7 月28日至8 月1 日）：上證綜指-0.9%，創(chuàng)業(yè)板指-0.7％，汽車(chē)板塊指數(shù)-2.4％，其中乘用車(chē)/商用車(chē)/零部件/汽車(chē)服務(wù)分別為-3.4％/-0.5％/-2.1％/-4.2％。汽車(chē)行業(yè)指數(shù)跑輸上證指數(shù)，汽車(chē)板塊周度成交額環(huán)比下降。2025.7.28-8.1 期間，港股汽車(chē)整車(chē)?yán)硐肫?chē)/小鵬汽車(chē)/蔚來(lái)/ 零跑汽車(chē)/ 吉利汽車(chē)漲跌幅分別為

-14.0%/-5.3%/-0.1%/-6.9%/-9.2%。

周動(dòng)態(tài)：重卡7 月持續(xù)同比高增，理想i8、樂(lè)道L90 上市? 重卡7 月銷(xiāo)量同比增長(zhǎng)約42%，持續(xù)同比高增。據(jù)第一商用車(chē)網(wǎng)，2025 年7 月，我國(guó)重型卡車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量約為8.3 萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約42%。

2025 年1-7 月重卡批發(fā)累計(jì)增長(zhǎng)11%，4 月至7 月連續(xù)同比增長(zhǎng)且同比漲幅逐月擴(kuò)大。

理想汽車(chē)首款純電SUV 理想i8 上市，售價(jià)32.18-36.98 萬(wàn)元。據(jù)IT之家，2025 年7 月29 日，理想i8 純電SUV 上市，共推出3 款配置車(chē)型，售價(jià)分別為32.18、34.98 和36.98 萬(wàn)元。車(chē)身尺寸方面，新車(chē)取消雙A 柱設(shè)計(jì)，配備大角度傾斜前風(fēng)擋玻璃、半封閉式輪圈以及隱藏式車(chē)門(mén)把手，擁有0.218 風(fēng)阻系數(shù)，長(zhǎng)寬高分別為5085mm* 1960mm * 1740mm，軸距為3050mm；動(dòng)力方面，理想i8 全系標(biāo)配雙電機(jī)智能四驅(qū)系統(tǒng)，搭載自研碳化硅驅(qū)動(dòng)電機(jī)，前后電機(jī)最大功率分別為150 千瓦和250 千瓦，綜合功率可達(dá)400 千瓦。新車(chē)全系標(biāo)配5C 三元鋰電池，提供90.052kWh 和97.842kWh 兩種容量電池組，續(xù)航里程分別為670km 和720km；輔助駕駛方面，據(jù)理想汽車(chē)，理想i8 全球首搭VLA 司機(jī)大模型，結(jié)合空間智能、語(yǔ)言智能和行為策略三個(gè)核心部分，通過(guò)3D 高斯自監(jiān)督與全句語(yǔ)義編碼提升空間感知能力，利用CoT 思維鏈實(shí)現(xiàn)推理決策，并通過(guò)Diffusion 擴(kuò)散模型和多模態(tài)技術(shù)生成最優(yōu)行駛軌跡。

蔚來(lái)樂(lè)道L90 旗艦SUV 上市，整車(chē)售價(jià)26.58 萬(wàn)元到29.98 萬(wàn)元。

據(jù)IT 之家，2025 年7 月31 日，樂(lè)道L90 上市，整車(chē)售價(jià)為26.58萬(wàn)元到29.98 萬(wàn)元，采用租電方案價(jià)格為17.98 萬(wàn)元到21.38 萬(wàn)元。

車(chē)身尺寸方面，樂(lè)道L90 的長(zhǎng)寬高分別為5145mm * 1998mm *1766mm，軸距為3110mm。此外，樂(lè)道L90 配備容積240L 的電動(dòng)前備廂。動(dòng)力方面，樂(lè)道L90 基于900V 純電架構(gòu)打造，提供兩驅(qū)、四驅(qū)兩種動(dòng)力，后橋電機(jī)最大功率340kW，四驅(qū)版車(chē)型則是440kW。

新車(chē)標(biāo)配85kWh 電池組，后驅(qū)、四驅(qū)車(chē)型CLTC 續(xù)航里程分別為605km、570km。智能座艙方面，據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞，樂(lè)道L90 采用純視覺(jué)方案，配備7 顆800 萬(wàn)像素?cái)z像頭、4 顆300 萬(wàn)像素環(huán)視攝像頭、1 顆4D 成像毫米波雷達(dá)和12 顆超聲波雷達(dá)，并搭載英偉達(dá)Orin X 智駕芯片，可實(shí)現(xiàn)高速和城市輔助駕駛功能。

多家車(chē)企公布7 月銷(xiāo)量。2025 年8 月1 日，多家車(chē)企披露2025 年7 月銷(xiāo)量。據(jù)零跑汽車(chē)官方微博，7 月全系首次突破5 萬(wàn)輛；據(jù)鴻蒙智行官方公眾號(hào)，7 月全系共交付47752 輛，總成交額186 億元；據(jù)理想汽車(chē)官方公眾號(hào)，2025 年7 月交付量30731 輛；據(jù)雷軍官方微博，2025 年7 月小米汽車(chē)交付量超過(guò)3 萬(wàn)臺(tái)；據(jù)小鵬汽車(chē)官方公眾號(hào)，2025 年7 月小鵬汽車(chē)共交付新車(chē)36,717 臺(tái)，同比增長(zhǎng)229%；據(jù)比亞迪公告，7 月汽車(chē)銷(xiāo)量34.43 萬(wàn)輛，去年同期銷(xiāo)量34.24 萬(wàn)輛；其中，乘用車(chē)銷(xiāo)量34.10 萬(wàn)輛，純電動(dòng)乘用車(chē)銷(xiāo)量17.79 萬(wàn)輛，插  電式混合動(dòng)力乘用車(chē)銷(xiāo)量16.31 萬(wàn)輛。據(jù)蔚來(lái)汽車(chē)官方公眾號(hào)披露，7 月公司交付新車(chē)21017 輛。據(jù)長(zhǎng)城汽車(chē)公告，公司7 月汽車(chē)銷(xiāo)量104,372 輛，同比增長(zhǎng)14.34%。

周觀點(diǎn)：以舊換新支持下汽車(chē)景氣可期，繼續(xù)看好汽車(chē)板塊機(jī)會(huì)。

2024 年以舊換新政策催化下乘用車(chē)銷(xiāo)量表現(xiàn)超預(yù)期，2025 年以舊換新政策延續(xù)，對(duì)汽車(chē)消費(fèi)向上進(jìn)行支撐，我們繼續(xù)看好汽車(chē)板塊機(jī)會(huì)，維持汽車(chē)板塊“推薦”評(píng)級(jí)。推薦：1）自主崛起新階段，自主崛起大周期維度進(jìn)入高端化發(fā)展的戰(zhàn)略進(jìn)攻時(shí)刻，具有30 萬(wàn)元以上優(yōu)質(zhì)供給的車(chē)企有望明顯受益，推薦理想汽車(chē)、江淮汽車(chē)、吉利汽車(chē)、比亞迪、長(zhǎng)城汽車(chē)，建議關(guān)注賽力斯；2）高階智駕“平價(jià)化”有望大幅提升高階智駕滲透率，領(lǐng)先整車(chē)和相關(guān)零部件受益，推薦小鵬汽車(chē)、華陽(yáng)集團(tuán)、德賽西威、科博達(dá)，建議關(guān)注經(jīng)緯恒潤(rùn)；3）機(jī)器人量產(chǎn)有望實(shí)現(xiàn)0-1 突破，推薦確定性高、卡位領(lǐng)先的產(chǎn)業(yè)鏈標(biāo)的拓普集團(tuán)、三花智控、北特科技；4）出口環(huán)境較為復(fù)雜，看好自身經(jīng)營(yíng)周期向上的優(yōu)質(zhì)零部件，推薦福耀玻璃、星宇股份、銀輪股份；5）商用車(chē)方面，重卡內(nèi)需三年低位運(yùn)行，2025 年有望恢復(fù)，推薦受益重卡龍頭福田汽車(chē)、中國(guó)重汽A，客車(chē)領(lǐng)域內(nèi)需出口有望繼續(xù)向上，推薦客車(chē)龍頭宇通客車(chē)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）乘用車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期；2）智能駕駛安全性事件頻發(fā)；3）零部件年超額下降幅度過(guò)大；4）主機(jī)廠價(jià)格戰(zhàn)過(guò)于激烈；5）上游原材料價(jià)格大幅波動(dòng)；6）重點(diǎn)關(guān)注公司業(yè)績(jī)或不達(dá)預(yù)期；7）政策及貿(mào)易關(guān)稅變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；8）快充等新技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；9）我國(guó)車(chē)載芯片的自主率較低，多依賴(lài)進(jìn)口，汽車(chē)供應(yīng)鏈存在較大風(fēng)險(xiǎn)。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢(xún)是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢(xún)服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自國(guó)海證券股份有限公司 研究員：戴暢