商社行業(yè)周報：國慶中秋假期出游旺盛 金價繼續(xù)上漲

國慶中秋假期出游需求旺盛，離島免稅企穩(wěn)回升。

投資要點：

投資觀點：① 服務(wù)消費政策出臺，旅游與教育彈性最大，利好服務(wù)消費產(chǎn)業(yè)鏈?；I碼結(jié)構(gòu)相對較好的景區(qū)、高教股彈性大。推薦：同程旅行、攜程集團(tuán)、亞朵、華住集團(tuán)、首旅酒店、學(xué)大教育、天立國際控股、卓越教育集團(tuán)；②關(guān)注超市調(diào)改，推薦：匯嘉時代、重慶百貨、永輝超市、步步高、家家悅；③繼續(xù)看好新消費龍頭，推薦老鋪黃金、古茗，相關(guān)標(biāo)的：蜜雪集團(tuán)；以及消費科技，推薦：

小商品城、康耐特光學(xué)、科銳國際。

上周行情回顧：上周商貿(mào)零售板塊漲幅+0.22%，消費者服務(wù)板塊漲幅-3.97%，在所有行業(yè)中分別位列21 和28（共30 個行業(yè)）。未停牌股票中，星徽股份+45.86%，浙江東日+14.80%，青木科技+9.45%，合百集團(tuán)+8.01%，勤上股份+7.87%，深中華A+7.40%漲幅居前。

行業(yè)重點信息及數(shù)據(jù)更新：1）社服行業(yè)：①國慶中秋假期，長白山景區(qū)累計接待游客22.17 萬人次，迎來沈白高鐵與G331 沿邊開放旅游大通道貫通后首個高峰。②黃山市國慶中秋假期全市接待游客421.24 萬人次，按日均可比口徑增長11.41%，其中黃山風(fēng)景區(qū)主景區(qū)接待22.9 萬人次。③10 月9 日，國家稅務(wù)總局最新增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)顯示， 國慶中秋假期全國消費相關(guān)行業(yè)日均銷售收入同比增長4.5%。④華住集團(tuán)旗下酒店國慶中秋假期接待客人1055 萬人次，同比增長36%，整體入住率超80%，二三線城市表現(xiàn)突出。⑤國慶中秋假期?？诤ｊP(guān)監(jiān)管離島免稅銷售金額9.44 億元，同比增長13.6%，購物人均消費7685 元，增長10%。2）零售行業(yè)：①美團(tuán)“快樂猴”北方首店將于10 月17 日在河北燕郊開業(yè)，距北京不足10 公里，主打“好貨不貴”的硬折扣模式。②京東雙十一于10 月9 日晚8 點正式開啟，鞋服、美妝等品類官方直降15%。③國慶中秋假期國內(nèi)足金首飾價格大幅上漲，周大福、周大生等品牌金飾克價較節(jié)前上調(diào)約45 元。④2025 年天貓雙11 期間，淘寶直播將發(fā)放30 億元定金紅包，消費者每人每日可領(lǐng)取超2000 元。⑤德國聯(lián)邦卡特爾局于10月9 日宣布對跨境電商平臺Temu 啟動反壟斷調(diào)查，核心關(guān)注點為其是否對入駐商家施加了不合理的定價要求。

公司公告：①老鳳祥：公司擬通過控股子公司老鳳祥香港有限公司投資2400 萬美元，認(rèn)購邁巴赫奢侈品亞太有限公司20%股權(quán)。②廣州酒家：截止10 月6 日本年度自有品牌月餅累計銷售1398 萬盒，按農(nóng)歷日期同比增長1.75%。③周大生：公司與無憂傳媒集團(tuán)等關(guān)聯(lián)方共同投資設(shè)立的合資公司“三亞周大生無憂共創(chuàng)文化科技有限公司”已完成工商注冊登記。④科銳國際： 公司控股股東霍爾果斯泰永康達(dá)創(chuàng)業(yè)投資有限公司減持計劃已屆滿，期間通過集中競價方式減持公司股份1,964,874 股，占公司總股本的0.9984%。⑤凱文教育：

公司與北京智譜華章等合作設(shè)立的合資公司“北京智啟文華教育科技有限公司”已完成工商注冊登記，將開發(fā)運營AI 教育產(chǎn)品。

風(fēng)險提示：消費復(fù)蘇不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險、市場競爭加劇。

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