寵物食品行業(yè)系列深度報(bào)告一：烘焙糧！烘焙糧！新型主糧引領(lǐng)行業(yè)全面升級(jí)
烘焙糧：24 年形成現(xiàn)象級(jí)爆發(fā)的新型主糧，多品牌乘風(fēng)而起，排名實(shí)現(xiàn)躍升。
“國(guó)潮”崛起：文化自信引領(lǐng)消費(fèi)新風(fēng)尚
在新時(shí)代的消費(fèi)浪潮中，“國(guó)潮”正以不可阻擋的勢(shì)頭成為引領(lǐng)市場(chǎng)的重要力量。從街頭巷尾的時(shí)尚穿搭，到線上線下的熱銷爆款，國(guó)潮元素?zé)o處不在，彰顯著中國(guó)文化的獨(dú)特魅力和年輕一代的消費(fèi)熱情。
汽車零部件出海系列五：3Q24歐美車市疲軟 關(guān)注大選后貿(mào)易摩擦進(jìn)展
在國(guó)內(nèi)新能源滲透率較高、競(jìng)爭(zhēng)加劇背景下，出海是汽零企業(yè)擴(kuò)張的必經(jīng)之路。除北美/西歐外，我們同樣提示關(guān)注東南亞等新興國(guó)家出海機(jī)遇。
商業(yè)航天行業(yè)事件點(diǎn)評(píng)：衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌01組衛(wèi)星成功發(fā)射；產(chǎn)業(yè)版圖徐徐展開
事件：2024 年12 月16 日18 時(shí)00 分，我國(guó)在文昌航天發(fā)射場(chǎng)使用長(zhǎng)征五號(hào)乙運(yùn)載火箭/遠(yuǎn)征二號(hào)上面級(jí)，成功將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)低軌01 組衛(wèi)星發(fā)射升空，衛(wèi)星順利進(jìn)入預(yù)定軌道，發(fā)射任務(wù)獲得圓滿成功。
構(gòu)建現(xiàn)代零售體系 打造零售新生態(tài)
零售業(yè)關(guān)系國(guó)計(jì)民生，是現(xiàn)代商貿(mào)流通體系的重要組成部分，也是引導(dǎo)生產(chǎn)、擴(kuò)大消費(fèi)、吸納就業(yè)、保障民生的重要載體，在繁榮市場(chǎng)、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)等方面發(fā)揮著重要作用。我國(guó)零售業(yè)市場(chǎng)規(guī)模大，經(jīng)營(yíng)主體多，存在發(fā)展不平衡、優(yōu)質(zhì)供給不足、“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)等問(wèn)題，亟待優(yōu)化調(diào)整。
移動(dòng)充電機(jī)器人“上崗” 助力解決新能源車充電難題
移動(dòng)充電機(jī)器人自帶儲(chǔ)能、無(wú)人駕駛、占地面積小、部署靈活便捷等諸多優(yōu)勢(shì)，應(yīng)用場(chǎng)景多，未來(lái)市場(chǎng)空間巨大，有不少汽車廠商、自動(dòng)駕駛公司、能源廠商、充電服務(wù)企業(yè)等，已提前布局推出移動(dòng)充電機(jī)器人產(chǎn)品，以期搶占更多市場(chǎng)。
數(shù)據(jù)中心液冷行業(yè)點(diǎn)評(píng)：字節(jié)AI發(fā)展領(lǐng)先 利好主要溫控供應(yīng)商
下載量：國(guó)內(nèi)第一，全球第二。根據(jù)點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)，11 月豆包AI 蘋果端下載量537萬(wàn)，環(huán)比+9%。豆包在全球AI APP 下載量占比8%，僅次于ChatGPT 的29%；國(guó)內(nèi)下載量占比35%，維持第一，領(lǐng)先Kimi（23%）、智譜清言（5%）。
煤炭行業(yè)2025策略：堅(jiān)守紅利邏輯 順周期機(jī)遇猶存
我們預(yù)計(jì)2025 年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量將延續(xù)今年下半年趨勢(shì)小幅增長(zhǎng)，而進(jìn)口煤供給仍將保持充足，作為邊際變量調(diào)節(jié)國(guó)內(nèi)煤炭供需平衡。需求端動(dòng)力煤或?qū)?yōu)于煉焦煤，電力需求有望同比增長(zhǎng)6.1%支撐動(dòng)力煤總需求增長(zhǎng)1.4%；而煉焦煤需求或隨鋼鐵產(chǎn)量收縮同比下降1%，預(yù)計(jì)降幅隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)收窄。
保險(xiǎn)行業(yè)動(dòng)態(tài)：個(gè)人養(yǎng)老金的發(fā)展背景、進(jìn)程和保險(xiǎn)啟示
2024 年12 月12 日人社部、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于全面實(shí)施個(gè)人養(yǎng)老金制度的通知》（下稱《通知》），將個(gè)人養(yǎng)老金制度全面推廣至全國(guó)，我們對(duì)此的觀點(diǎn)如下：
新能源行業(yè)信息點(diǎn)評(píng)：11月動(dòng)力電池我國(guó)裝機(jī)量+50% 儲(chǔ)能電池銷量高增
11 月我國(guó)動(dòng)力電池裝機(jī)量+50%，磷酸鐵鋰占8 成。根據(jù)中國(guó)汽車動(dòng)力電池產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟公眾號(hào)，11 月，我國(guó)動(dòng)力電池裝車量67.2GWh，環(huán)比增長(zhǎng)13.5%，同比增長(zhǎng)49.7%（1-11 月+39.2%）。我們認(rèn)為，裝機(jī)量高速增長(zhǎng)主要系“以舊換新”政策刺激。11 月，磷酸鐵鋰電池裝車量占79.7%（1-11 月占73.6%），環(huán)比增長(zhǎng)14%，同比增長(zhǎng)84%。
大尺寸OLED市場(chǎng)需求顯著提升 產(chǎn)業(yè)鏈著力突破材料等瓶頸
12月12日，華為技術(shù)有限公司全新MatePad Pro正式開售，該產(chǎn)品采用的是13.2英寸的大尺寸柔性O(shè)LED屏幕。
醫(yī)藥行業(yè)2025年展望：乘風(fēng)而起 開啟創(chuàng)新增長(zhǎng)新周期
2024 年回顧：截至2024 年12 月9 日，MSCI 中國(guó)醫(yī)藥指數(shù)/恒生生物科技指數(shù)年內(nèi)分別下跌16%/10%，分別跑輸MSCI 中國(guó)指數(shù)（上漲16%）/恒生指數(shù)（上漲20%）。盡管醫(yī)藥指數(shù)年末較年初仍呈下跌態(tài)勢(shì)，但下半年表現(xiàn)較上半年有所好轉(zhuǎn)。目前MSCI 中國(guó)醫(yī)藥指數(shù)前瞻市盈率為23x，較過(guò)去5 年均值低1.0 個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差。在所有的子板塊中，表現(xiàn)最好的板塊為醫(yī)藥流通及創(chuàng)新藥兩個(gè)板塊，YTD 分別錄得14.4%及13.6%的板塊漲幅；表現(xiàn)最差的板塊為連鎖藥店、互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療及醫(yī)療服務(wù)，YTD 分別錄得29.8%、18.1%及14.0%的板塊跌幅。
鋰電跟蹤系列(1)：鋰電排產(chǎn)上行 漲價(jià)預(yù)期漸起
鋰電排產(chǎn)上行，預(yù)計(jì)12 月仍在高位。據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，11 月國(guó)內(nèi)鋰電池產(chǎn)量約148GWh，環(huán)比+8%，預(yù)計(jì)12 月排產(chǎn)仍維持高位，約145GWh。
十一月汽車產(chǎn)銷創(chuàng)新高 新能源汽車表現(xiàn)走強(qiáng)
12月11日，從中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“中汽協(xié)”）獲悉，11月汽車市場(chǎng)熱度延續(xù)，以舊換新政策效果繼續(xù)顯現(xiàn)，購(gòu)車需求進(jìn)一步釋放。當(dāng)月，汽車產(chǎn)銷環(huán)比同比繼續(xù)實(shí)現(xiàn)雙增長(zhǎng)，月度產(chǎn)銷創(chuàng)歷史新高。
電池片環(huán)節(jié)推薦報(bào)告：供給側(cè)改革預(yù)期下電池片率先迎來(lái)邊際變化 重點(diǎn)關(guān)注新技術(shù)+高盈利市場(chǎng)
監(jiān)管機(jī)構(gòu)多維度參與推動(dòng)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。從監(jiān)管層面，主要以CPIA光伏行業(yè)協(xié)會(huì)為主導(dǎo)，協(xié)調(diào)行業(yè)自律；工信部（主管制造業(yè)），發(fā)改委（主管價(jià)格、能耗等）等監(jiān)管機(jī)構(gòu)機(jī)構(gòu)從規(guī)范未來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張方面著手，著重中長(zhǎng)期的供需平衡；最高行政機(jī)關(guān)則可指導(dǎo)五大四小招標(biāo)市場(chǎng)及地方政府的招商引資等，推動(dòng)行業(yè)可持續(xù)發(fā)展。
電動(dòng)兩輪車行業(yè)深度研究報(bào)告：政策修訂供需共振 格局優(yōu)化盈利提升
2024 年兩輪車行業(yè)供給政策再次變革，于當(dāng)下時(shí)點(diǎn)我們?cè)俅翁接懶袠I(yè)邏輯，以新國(guó)標(biāo)政策為脈絡(luò)，梳理行業(yè)總量，政策影響，集中度和盈利提升幾大關(guān)鍵問(wèn)題，落地至中長(zhǎng)期投資邏輯判斷。
