中國銀行業(yè):社融增速或?qū)⒂瓉砉拯c(diǎn)
1 月信貸數(shù)據(jù)創(chuàng)下歷史新高。2 月15 日,中國央行公布1 月金融數(shù)據(jù)。1 月新增社融4.64 萬億元(人民幣,下同),新增人民幣貸款3.23 萬億元,同比分別多增50.7%及11.6%,超出市場預(yù)期,同時創(chuàng)下歷史新高。我們認(rèn)為,數(shù)據(jù)超預(yù)期主要是由于銀行1 月集中投放信貸額度以及早獲取收益,特別是在自去年下半年起貸款利率不斷下行的情況下。
非金屬建材行業(yè):年報(bào)業(yè)績分化,優(yōu)質(zhì)企業(yè)增長無憂
18年水泥需求總體保持基本平穩(wěn),全國水泥產(chǎn)量21.77億噸,同比增長3%。在供給端嚴(yán)控下,水泥市場持續(xù)高景氣,價格全年保持歷史同期高位水平,庫存持續(xù)低位運(yùn)行。玻璃行業(yè)差強(qiáng)人意,全國玻璃產(chǎn)量8.69億重箱,同比增長2.1%,受復(fù)產(chǎn)沖擊影響,玻璃價格全年呈現(xiàn)小幅下行趨勢,但整體仍在歷史中高位水平,庫存維持近年來的平均水平。其他建材板塊表現(xiàn)分化明顯。
交運(yùn)行業(yè):推動消費(fèi)穩(wěn)定增長,行業(yè)高景氣可期
2019年1月份,PMI為49.5%,環(huán)比微升0.1個百分點(diǎn),非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)連續(xù)兩個月上升,升幅有所擴(kuò)大,其中服務(wù)業(yè)商務(wù)活動指數(shù)回升明顯,批發(fā)業(yè)、鐵路運(yùn)輸業(yè)、航空運(yùn)輸業(yè)、郵政業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動指數(shù)位于57.0%以上較高景氣區(qū)間,行業(yè)表現(xiàn)較為活躍。
有色金屬行業(yè)：進(jìn)一步降低有色金屬行業(yè)配置,大幅減持鈷鋰重點(diǎn)加倉黃金
2018Q4基金進(jìn)一步大幅減持有色金屬行業(yè)持倉,有色金屬行業(yè)重倉持股市值占股票投資市值比下滑至0.86%。根據(jù)公募基金2018年年報(bào),我們統(tǒng)計(jì)了全市場3107支公募基金對有色金屬行業(yè)的重點(diǎn)持倉情況。2018年四季度因我國宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力逐漸顯現(xiàn),以及外圍市場快速下跌的帶動下,國內(nèi)股市持續(xù)疲軟。在經(jīng)濟(jì)與股市都存在較大風(fēng)險(xiǎn)的情況下,機(jī)構(gòu)投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好下降,基金選擇進(jìn)一步減持高beta、周期性強(qiáng)的有色金屬行業(yè)。
家用電器行業(yè):重倉比例環(huán)比下滑,北上資金持續(xù)流入
小家電板塊2018Q4基金重倉持股比例穩(wěn)步提升。我們選取主動管理型基金進(jìn)行分析,2018年第四季度家電板塊基金重倉持股比例為4.73%,較第三季度環(huán)比下降0.98個百分點(diǎn)。在整體市場中,家電板塊配置比例仍居前位,排名第8位。家電各子行業(yè)中,白電、廚電及黑電行業(yè)2018Q4持倉比例繼續(xù)下調(diào),分別為3.78%、0.23%以及0.02%。小家電板塊持倉比例穿越周期,繼續(xù)保持上升態(tài)勢,第四季度基金重倉比例為0.71%,較第三季度環(huán)比上升0.05pct。
鋼鐵行業(yè):鋼材價格基差縮至年內(nèi)低位
節(jié)前,鋼材期貨價格走高,基差縮至年內(nèi)低位(100元以內(nèi)),鋼企毛利水平維持在500-700元/噸的均衡水平上。一季度存在供需錯配、估值修復(fù)投資機(jī)會,疊加基建投資回升預(yù)期,建議參與。重點(diǎn)關(guān)注產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和低估值標(biāo)的:上海鋼聯(lián)、方大特鋼、華菱鋼鐵和南鋼股份。
傳媒行業(yè):網(wǎng)易投資交互式電影游戲開發(fā)商Quantic Dream
昨日上證綜指下跌0.10%、深證成指下跌0.50%、中小板指下跌1.01%、創(chuàng)業(yè)板指下跌2.00%。申萬傳媒指數(shù)下跌2.38%,跑輸上證綜指、深證成指、中小板指、創(chuàng)業(yè)板指,在申萬28個一級行業(yè)中排名第28。個股方面,傳媒板塊昨日漲幅前三的是騰信股份(+9.95%)、北巴傳媒(+9.91%)、讀者傳媒(+6.21%);昨日跌幅前三的是新華傳媒(-10.07%)、新華文軒(-10.02%)、天舟文化(-9.95%)。
通信設(shè)備行業(yè):2018q4通信板塊基金持倉小幅回升,建議重點(diǎn)關(guān)注5g
2018Q4通信行業(yè)的基金持倉市值占比為1.70%,環(huán)比上升0.19個百分點(diǎn)。在所有28個申萬一級行業(yè)中,通信行業(yè)的基金持倉市值占比1.70%,位列第19。在2018Q2通信板塊的基金持倉市值占比達(dá)到歷史低點(diǎn)后,2018Q3-2018Q4通信板塊的基金持倉市值占比小幅提升,但仍然處在近幾年來的底部位置。2018Q4基金超配通信板塊比例回升至-0.32%。
計(jì)算機(jī)行業(yè):科技金融正名,安防安全上行!
首先,安防安全之安防,PE反映市場預(yù)期極低,2018內(nèi)需、海外SMB銷售均高于市場預(yù)期。2019安防領(lǐng)軍可能創(chuàng)造投資機(jī)會的驚喜。1、國內(nèi)政府端銷售是?？荡笕A等安防企業(yè)業(yè)績最重要支撐,重要性遠(yuǎn)高于海外部分區(qū)域銷售。2、內(nèi)需數(shù)據(jù):18Q4政府中標(biāo)確定改善,全年仍維持近30%訂單增長,預(yù)計(jì)體現(xiàn)在19H2業(yè)績中。3、海外銷售:2018-2019受貿(mào)易戰(zhàn)影響或小于預(yù)期。信心來自比例、SMB銷售性價比、應(yīng)對措施。
農(nóng)業(yè):生豬均價低迷,行業(yè)去產(chǎn)能有望持續(xù)
(1)生豬:2019年1月25日全國仔豬平均價為21.02元/千克,較上周+1.89%;生豬平均價為11.39元/千克,較上周-5.40%;豬肉平均價為19.24/千克,較上周-1.23%;豬糧比為5.84,較上周-5.96%。
物聯(lián)網(wǎng)行業(yè):無線連接,感知未來
隨著互聯(lián)網(wǎng)紅利的逐漸消退,物聯(lián)網(wǎng)作為互聯(lián)網(wǎng)的延伸,將網(wǎng)絡(luò)節(jié)點(diǎn)擴(kuò)展至任何物體與物體之間,計(jì)算機(jī)技術(shù)及通訊技術(shù)的成熟為物聯(lián)網(wǎng)帶來了發(fā)展機(jī)遇,全球多個國家提出來物聯(lián)網(wǎng)發(fā)展戰(zhàn)略,將其視為經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要推動力,物聯(lián)網(wǎng)受到的重視日益提升。
地產(chǎn)行業(yè):成交環(huán)比回升,房價漲幅收窄
本周觀點(diǎn):本周公布的70城新房房價環(huán)比上漲0.8%,漲幅較11月回落0.2個百分點(diǎn),二手房房價環(huán)比漲幅更是收窄至0.3%。展望未來,我們認(rèn)為一二線城市經(jīng)歷連續(xù)兩三年調(diào)整,疊加“穩(wěn)房價穩(wěn)地價穩(wěn)預(yù)期”的政策導(dǎo)向,預(yù)計(jì)后續(xù)房價以穩(wěn)為主;相比之下2017年來快速上漲的三四線,隨著供應(yīng)增加、需求弱化,后續(xù)房價調(diào)整壓力將逐步增大。
計(jì)算機(jī)行業(yè):商譽(yù)的背后,反而是機(jī)會?
首先,金融稅務(wù)IT、安全安防IT 的機(jī)會代表著:景氣/業(yè)績向上,但認(rèn)可度/估值較低,因此機(jī)會大。一大原因是歷史回歸其宏觀弱相關(guān)(假設(shè)經(jīng)濟(jì)增長未來很長時間不會給我們驚喜),另一大原因是認(rèn)可度較低、估值較低。
電氣設(shè)備行業(yè):業(yè)績印證基本面向好,靜待補(bǔ)貼政策落地后績優(yōu)股布局機(jī)會
業(yè)績映射基本面向好:近期部分頭部企業(yè)公布2018年業(yè)績預(yù)告,新宙邦預(yù)告營業(yè)收入21.63億元/yoy+19.14%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤約3.23億元/yoy+15.49%。贏合科技預(yù)告2018年公司歸母凈利潤3.1-3.5億元/yoy+40.32%至+58.43%。
化工行業(yè):原油價格延續(xù)上漲,MDI持續(xù)回溫
上證綜指上漲1.65%,化工行業(yè)微漲0.17%,弱于大市。子行業(yè)大部分下跌,其中磷肥、聚氨酯等子行業(yè)表現(xiàn)上漲,其它塑料制品、鉀肥等子行業(yè)跌幅居前。
建材行業(yè):冷修小高峰或帶來玻璃投資機(jī)會
盈利:硅砂大漲抬升玻璃成本,外購與自供企業(yè)分化加劇。沙河地區(qū)玻璃企業(yè)燃料主要為煤制氣,煤制氣作為燃料成本最為低廉,從燃料的角度燃煤玻璃企業(yè)成本是玻璃行業(yè)成本曲線底。2018年末沙河地區(qū)燃煤玻璃企業(yè)盈利水平已經(jīng)回到2016年底部水平,硅砂成本提升是2018年以來沙河地區(qū)玻璃盈利水平降低的核心因素。具備硅砂礦資源企業(yè)(如旗濱集團(tuán)、信義玻璃)在硅砂成本上將具有明顯優(yōu)勢,我們認(rèn)為依據(jù)這類企業(yè)去判斷行業(yè)容易高估行業(yè)整體盈利水平,從而影響對行業(yè)未來供給端變化的判斷。
