物業(yè)管理：中期盈喜彰顯業(yè)績確定性
行情概述：本周（2020.07.20-07.24）物管板塊繼續(xù)保持增長，板塊平均增長4.6%，濱江服務、弘陽服務和綠城服務一周漲幅分別為23.9%、23.6%和7.3%。YTD 漲幅前三的物管公司分別為濱江服務、永升生活服務和時代鄰里，漲幅分別達到175.9%、162.6%和161.6%。
有色金屬行業(yè)：鈷價上漲或持續(xù) 鈷企盈利望改善
鈷價震蕩中樞抬升，鈷企盈利有望改善。新能源汽車和5G 手機領域鈷需求環(huán)比持續(xù)改善，但非洲疫情反復導致鈷礦資源供應不穩(wěn)定性增加，鈷價持續(xù)震蕩上行。7 月27 日無錫不銹鋼鈷期貨價漲幅超過6%，達到27.3 萬元/噸；長江鈷現(xiàn)貨價7 月1 日以來上漲7.4%至26.1 萬元/噸；MB 鈷價雖持穩(wěn)，但氫氧化鈷折價系數(shù)在不斷抬升，目前已升至70%-75%，在成本端對鈷價形成支撐。預計在需求持續(xù)復蘇和剛果（金）鈷礦供應繼續(xù)受疫情抑制的情況下，鈷價將繼續(xù)上行。整體來看，鈷價震蕩中樞在逐步抬升，鈷企業(yè)業(yè)績有望
鋁行業(yè)：步入傳統(tǒng)淡季 去庫趨緩 但成本側(cè)持續(xù)承壓
周市場回顧：一是價格端，本周長江鋁錠價格報14530 元/噸，較上周上漲1.18%，測算電解鋁行業(yè)平均利潤為1463 元/噸，較上周上漲15.70%
電力行業(yè)2020年6月電力統(tǒng)計數(shù)據(jù)點評：用電需求連月提升 汛期以來水火兩旺
6 月用電量同比增長6.1%，增速持續(xù)環(huán)比提升。汛期期間水電出力轉(zhuǎn)正，火電維持正增長。考慮需求持續(xù)復蘇及迎峰度夏來臨，預計7 月用電量增速有望維持在中高單位數(shù)。發(fā)電側(cè)電價政策風險出清降低電力股風險溢價，電力估值修復啟動。推薦華能國際（A&H）、華電國際（A&H）、寶新能源、皖能電力、川投能源等。
醫(yī)藥行業(yè)：新冠疫苗備受關注 業(yè)績推動醫(yī)藥行情
本周，申萬醫(yī)藥生物板塊下跌1.65%，滬深300 指數(shù)下跌2.40%，醫(yī)藥板塊跑贏滬深300 指數(shù)0.75%，漲跌幅在申萬28 個一級子行業(yè)中排名第12 位。六個子板塊跌多漲少，僅醫(yī)療服務板塊上漲，漲幅為0.81%；其余子板塊均下跌，其中醫(yī)藥商業(yè)和中藥板塊跌幅較大，分別下跌3.99%和3.60%。截止2020 年7 月21 日，申萬醫(yī)藥生物板塊剔除負值情況下，整體TTM 估值為56.78 倍，相對于剔除銀行股后全部A 股的估值溢價率為106.61%。
化工行業(yè)：5月全國農(nóng)藥原藥產(chǎn)量同比增長 多家危險化學品生產(chǎn)企業(yè)安全生產(chǎn)許可證被注銷
5 月全國農(nóng)藥原藥產(chǎn)量同比增長。據(jù)國家統(tǒng)計局公布的最新數(shù)據(jù)，2020 年5 月我國化學農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為19.5 萬噸，同比增長6%；1~5 月化學農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為87 萬噸，同比下降1.5%。其中，山東省5 月化學農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為2.24 萬噸，同比增長27.27%；1~5月化學農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為10.85 萬噸，同比增長21.5%。遼寧省5 月化學農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為0.18 萬噸，同比增長80%；1~5 月化學農(nóng)藥原藥產(chǎn)量為0.8 萬噸，同比增長66.67%。
羊奶粉行業(yè)系列報告之奶源篇：星星之火 可以燎原
羊奶粉產(chǎn)量遠低于牛奶粉，羊奶海外供應優(yōu)勢強2018年中國羊奶粉銷售額為80億元，在中國嬰幼兒配方奶粉中占比4.9%。主要原因是羊奶粉產(chǎn)量羊奶粉原料羊奶和羊乳清蛋白產(chǎn)量的短缺和奶山羊規(guī)?；B(yǎng)殖企業(yè)數(shù)量較少。
化工行業(yè)：PVC手套需求大增 糊樹脂價格步入上行通道
PVC糊樹脂是聚氯乙烯塑料的一種特殊產(chǎn)品：聚氯乙烯（PVC）是由氯乙烯單體（VCM）聚合而成的一種常用熱塑性塑料，是中國消費量第一、全球消費量第二的通用型合成樹脂材料。2010 年-2016 年PVC 開工率僅為50%-60%，隨著2016 年下游需求回暖，PVC 開工率增加并開始新一輪的產(chǎn)能擴張；2019年國內(nèi)PVC 產(chǎn)能2500 萬噸/年，產(chǎn)量約1970 萬噸，開工率在80%左右。行業(yè)仍處于產(chǎn)能過剩的狀態(tài)。
計算機行業(yè)：云游戲崛起的黃金時期即將到來
投資建議我們站在云游戲崛起之前的黃金時點，推薦順網(wǎng)科技。云游戲作為一種科技進步帶來的新游戲業(yè)態(tài)，即將成為未來游戲行業(yè)的新增長點。預計未來3 年我國云游戲市場規(guī)模將保持80%以上的復合增速。目前主流的云游戲商業(yè)模式已經(jīng)得到驗證，正在逐步完善。我們認為，能夠提供整體解決方案，并能在早期利用邊緣節(jié)點實現(xiàn)對載體控盤的參與者有望勝出，推薦順網(wǎng)科技。
光纖光纜行業(yè)：三大需求拉動 行業(yè)重迎增長機遇
2020 年，新基建得到政策大力推動，5G、云計算作為重要組成部分，結合國際海纜、海外FTTX 建設需求共同拉動光纖光纜行業(yè)，扭轉(zhuǎn)前期因市場供過于求而導致的低景氣趨勢。5G 建設周期，PVCD 光棒工藝及G.654.E 類別光纖或成主流。短期看，產(chǎn)業(yè)需求尚未完全打開，成本控制仍為廠商主線；中長期，5G 承載網(wǎng)光纖搭建、數(shù)據(jù)中心內(nèi)部連接、海外光纖到戶業(yè)務布局或成為廠商開展業(yè)務關鍵，建議關注產(chǎn)業(yè)龍頭與研發(fā)投入居前標的。
商業(yè)貿(mào)易行業(yè)：跨境電商逆勢爆發(fā)：短期紅利還是長期趨勢
全球疫情陰影下，跨境B2C 電商逆勢而上。受疫情影響，今年上半年中國對外貿(mào)易面臨多年未有的嚴峻挑戰(zhàn)。
火電行業(yè)：高增速低估值 火電龍頭補漲空間大
受益于無風險利率下行，我們認為火電龍頭估值有望率先修復，推薦低估值高增長火電龍頭華能國際（A+H）、華電國際（A+H）、受益標的華潤電力。
稀有金屬行業(yè)：7月電池廠開工環(huán)比改善
稀土：氧化鋱繼續(xù)上漲。鐠釹和鏑產(chǎn)品價格下滑，單釹及鋱鈥價格上漲。隨下游采購成交完成，市場需求減弱，商家報價逐漸下調(diào)，預計近期整體持穩(wěn)小幅震蕩為主。鏑產(chǎn)品價格偏弱，大廠以實單報價，磁材企業(yè)剛需為主，實際成交清淡。鋱市場價格上漲，分離廠、持貨商出貨意愿低，市場整體較積極，貿(mào)易商氧化鋱持貨庫存少，看漲情緒濃厚。相關標的：盛和資源、五礦稀土、北方稀土、廈門鎢業(yè)。
專用設備行業(yè)：奔馳擬入股孚能 聯(lián)盟擴產(chǎn)推高鋰電設備需求
戴姆勒奔馳擬參與孚能科技戰(zhàn)略配售，持股比例不超3%。7 月2 日孚能科技發(fā)布首次公開發(fā)行股票并在科創(chuàng)板上市發(fā)行公告，披露戴姆勒大中華區(qū)投資有限公司將以不超過9 億元的價格參與戰(zhàn)略配售，占發(fā)行股比不超過15%（總股比3%）。7 月3 日中國經(jīng)濟網(wǎng)報道，梅賽德斯奔馳宣布與孚能科技深化戰(zhàn)略合作。2030 年奔馳目標是實現(xiàn)插電混動和純電動汽車銷量占乘用車銷量的50%以上。作為戰(zhàn)略合作伙伴，孚能科技將成為梅賽德斯-奔馳現(xiàn)有電芯供應商的核心成員之一。
電氣設備行業(yè)：硅料供需展望及海外產(chǎn)能退出影響
龍頭變遷：2011-2019年多晶硅環(huán)節(jié)共有2家公司登頂全球龍頭（而硅片/電池/組件分別為2、5、4家），且2011-2012年的行業(yè)龍頭Wacker目前仍為全球第四大多晶硅生產(chǎn)企業(yè)，龍頭更迭速度慢，具有明顯的壁壘和先發(fā)優(yōu)勢