建材行業(yè)策略周報：地產(chǎn)疲軟基建放緩 產(chǎn)業(yè)鏈Q(jìng)3業(yè)績承壓
消費建材：Q3 弱需求下多數(shù)業(yè)績承壓，靜待地產(chǎn)拐點顯現(xiàn)。2024Q3地產(chǎn)需求仍然偏弱，大多消費建材企業(yè)業(yè)績環(huán)比下行。收入端，需求偏弱的大背景下，企業(yè)收入大多承壓，零售主導(dǎo)企業(yè)相對工程而言較為穩(wěn)健。工程端，東方雨虹/堅朗五金/科順股份收入同比-23.84%/-22.46%/-12.56%；零售和小B 端，北新建材/兔寶寶/偉星新材/三棵樹收入同比+19.82%/+3.56%/-5.24%/-7.87%。部分企業(yè)仍實現(xiàn)較為穩(wěn)健的增速，主要通過：1）品類拓寬：
新材料周報：2024年全球芯片市場將增長18.8% 美國宣布禁止向中國半導(dǎo)體、AI、量子領(lǐng)域投資
本周行情回顧。本周，Wind 新材料指數(shù)收報3520.68 點，環(huán)比下跌0.4%。其中，漲幅前五的有瑞豐高材(24.6%)、陽谷華泰(19.97%)、道恩股份(10.01%)、斯迪克(8.42%)、阿科力(7.09%)；跌幅前五的有長陽科技(-12.98%)、合盛硅業(yè)(-12%)、福斯特(-11.32%)、阿拉丁(-9.33%)、金宏氣體(-9.04%)。
傳媒行業(yè)周報：AI推新不斷 關(guān)注高景氣出海/卡牌及新影片定檔
AI 模型及產(chǎn)品迭代升級不斷，繼續(xù)布局AI 應(yīng)用繼10 月25 日智譜AI 推出可基于用戶一句話自動點外賣、發(fā)微信、寫點評、買商品的智能體AutoGLM，實現(xiàn)AI Agent 重大突破后，AI 新品發(fā)布不斷。10 月28 日，豆神教育推出自主研發(fā)的端模一體教育產(chǎn)品“豆神AI”，以幫助學(xué)生進(jìn)行個性化學(xué)習(xí)；10 月29 日，愛詩科技正式發(fā)布 PixVerse V3 版本并全球同步公開上線，底層模型能力大幅提升，同時提供創(chuàng)意模板、口型匹配、故事續(xù)寫和風(fēng)格轉(zhuǎn)換等多模態(tài)生成能力和豐富的AI 玩法。
機(jī)械行業(yè)周報：10月挖機(jī)銷量延續(xù)正增 關(guān)注科技板塊投資機(jī)會
過去一周（2024.10.21-2024.10.25），中信機(jī)械行業(yè)上漲4.30%，表現(xiàn)處于中上游，在所有一級行業(yè)中漲跌幅排名第10。具體來看，工程機(jī)械下跌0.52%，通用設(shè)備上漲6.22%，專用設(shè)備上漲6.67%，儀器儀表上漲3.61%，金屬制品上漲4.84%，運輸設(shè)備上漲0.42%。
2024Q3基金農(nóng)業(yè)持倉：農(nóng)業(yè)Q3持倉下降 減持養(yǎng)殖 增持種植及寵物
整體：農(nóng)業(yè)整體持倉下降。2024 年三季度，農(nóng)業(yè)板塊基金持倉占比1.31%，環(huán)比-0.41pcts；超配比例0.08%，環(huán)比-0.34pcts。當(dāng)前基金持倉比例位于過去13 年的30%分位數(shù)，相比于2016Q1(3.94%)、2019Q1(3.78%)的高點仍有較大提升空間。
在線教育專題系列(一)：全球在線教育龍頭多鄰國啟示錄：商業(yè)模式珠玉在前 AI技術(shù)助力突破 國內(nèi)在線教育星辰大海
全球在線教育市場正在迎來蓬勃發(fā)展，在線學(xué)習(xí)平臺已成為用戶人數(shù)最多、滲透率最高的在線學(xué)習(xí)模式，其中在線語言學(xué)習(xí)賽道孕育千億人民幣市值龍頭企業(yè)多鄰國。根據(jù)Statista，目前全球在線教育市場主要分為在線大學(xué)、在線平臺學(xué)習(xí)以及專業(yè)證書三大市場， 截至2023 年， 三大市場規(guī)模分別為1032.8/566.3/66.6 億美元，全球在線教育市場規(guī)模合計1665.5 億美元。
疫苗行業(yè)周報：前三季度業(yè)績?nèi)蕴幍凸?業(yè)績向好有待行業(yè)競爭格局改善
市場表現(xiàn)：上周疫苗上漲2.69%，醫(yī)藥各子板塊普漲，疫苗漲幅靠后上周（2024.10.21-2024.10.25）醫(yī)藥生物報收7662.99 點，上漲3.11%；原料藥報收9814.88 點，上漲3.54%；化學(xué)制劑報收7388.39 點，上漲1.11%；中藥Ⅲ報收6714.7 點，上漲3.39%；血液制品報收10358.86 點，上漲2.04%；疫苗報收14375.91 點，上漲2.69%；其他生物制品報收9471.37 點，上漲3.47%；
環(huán)保：2024Q3環(huán)保持倉延續(xù)低配 配置價值依舊顯著
行情回顧：2024Q3超跌修復(fù)及部分順周期個股漲幅顯著2024Q3，環(huán)保行業(yè)指數(shù)漲幅16.3%，檢測行業(yè)指數(shù)漲幅26.9%，漲跌幅排名在全部32 個行業(yè)中分別位列第15、第5。三季度板塊漲幅較高主因9 月底政策“多箭齊發(fā)”，市場短期風(fēng)險偏好回暖，帶動超跌的環(huán)保&檢測板塊反彈，2024Q3 超跌修復(fù)及部分順周期個股漲幅亮眼。
家用電器行業(yè)周報：以舊換新政策催化下 雙十一大促銷售火熱
板塊行情回顧：家電板塊個股集體上漲，北交所及黑電標(biāo)的表現(xiàn)靚麗。本周（10月21日-10月25日）家用電器（SW）指數(shù)上漲2.19%，表現(xiàn)強于滬深300指數(shù)（0.79%），收益率在一級行業(yè)中位列第20位。截止10月25日，家電指數(shù)累計年收益率為28.08%，跑贏滬深300 指數(shù) 11.25 個百分點。
通信設(shè)備及服務(wù)行業(yè)：CPO：功耗與帶寬的雙向奔赴
隨著算力光模塊熱度擴(kuò)散，以及技術(shù)迭代和全球頭部廠商的不斷進(jìn)展，市場對于CPO的關(guān)注度提升； 光連接器件價值量有望大幅提升。
電子元器件行業(yè)：云廠商資本開支提速 AI維持高景氣度
四大云廠商都是AI 時代的贏家，云業(yè)務(wù)增速穩(wěn)步提升，AI 貨幣化率不斷增長。我們看好 AI的高景氣度，AI算力需求有望延續(xù)。
維生素10月月報：巴斯夫延遲維生素E、A復(fù)產(chǎn)時間 價格有望延續(xù)漲勢
巴斯夫延遲維生素E、A 復(fù)產(chǎn)時間，維生素E 出口繼續(xù)同比大幅增長看好后續(xù)業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)
煤炭開采行業(yè)周報：需求短期承壓 但冬季旺季有望逐步啟動
動力煤來看，受到前期檢修產(chǎn)能恢復(fù)，以及電廠日耗需求環(huán)比下滑影響，本周產(chǎn)地價格繼續(xù)回落。但基于天氣轉(zhuǎn)冷后冬季煤炭補庫即將開啟，同時枯水季水電供應(yīng)有限，動力煤后續(xù)需求存在強力支撐，煤價或在短期窄幅震蕩后重新具備向上驅(qū)動。
中藥行業(yè)四季度策略：四季度關(guān)注支付端變化 長期關(guān)注三大主線
受多重因素影響，中藥行業(yè)Q2 業(yè)績短期承壓從醫(yī)藥二級子行業(yè)來看，2024Q2 化學(xué)制藥的業(yè)績邊際改善最為明顯，醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械的利潤增速有所好轉(zhuǎn)，生物制品業(yè)績承壓更加明顯，中藥業(yè)績延續(xù)Q1 偏弱的趨勢。中藥行業(yè)因上游中藥材價格上漲、高基數(shù)、消費疲軟影響高端消費類中藥、中藥集采聯(lián)動等因素，Q2 表現(xiàn)低于市場預(yù)期，收入端和利潤端同比均呈現(xiàn)降幅擴(kuò)大的態(tài)勢。
品類視角理解中式零食發(fā)展：為什么是魔芋和鵪鶉蛋？
核心觀點：經(jīng)濟(jì)下行期的口紅效應(yīng)一直有催生全球品牌的潛質(zhì)，中式零食大有可為。零食行業(yè)變化來源于渠道，但競爭優(yōu)勢最終積累于品類。我們結(jié)合對消費環(huán)境變化、產(chǎn)業(yè)技術(shù)突破、產(chǎn)業(yè)鏈利潤結(jié)構(gòu)以及公司品類發(fā)展的定性與定量分析，深度研究魔芋和鵪鶉蛋2 大零食新品類的歷史背景與發(fā)展空間。從產(chǎn)業(yè)視角切入，回顧歷史展望未來，看好品類快速發(fā)展的中式辣鹵零食龍頭投資價值。
干散貨運輸行業(yè)深度研究報告：供給增速持續(xù)有限 市場逐步迎來復(fù)蘇
1、行業(yè)特征:a)干散貨海運的承運對象為各類初級產(chǎn)品和原材料,鐵礦石、煤炭和糧食為前三大貨種,2023 年海運貿(mào)易量分別占比28%、24%、9%;鐵礦石貿(mào)易集中度高,適用大船型Capesize,煤炭和糧食貿(mào)易適用Panamax、Handymax 等中小船型。b)競爭格局分散,全球前十大干散貨船東運力合計占據(jù)15%的市場份額,低于前十大油輪(22%)和集裝箱船船東集中度(84%)。