機(jī)械行業(yè)人形機(jī)器人8月報(bào)：產(chǎn)業(yè)大會(huì)密集催化

行業(yè)近況

近期，我們參加2025 人工智能大會(huì)（上海）、2025 世界機(jī)器人大會(huì)（北京），觀察如下：

評(píng)論

具身智能機(jī)器人獲專項(xiàng)支持。8 月6 日上海發(fā)布《上海市具身智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展實(shí)施方案》，具身智能從AI子方向，獨(dú)立獲得專項(xiàng)支持。根據(jù)政策表述，2027 年上海具身智能核心產(chǎn)業(yè)目標(biāo)規(guī)模突破500 億元。8 月11 日杭州發(fā)布具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展條例（草稿），將具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)定義為，“關(guān)鍵部組件及整機(jī)研發(fā)制造、模型與軟件系統(tǒng)研發(fā)、數(shù)據(jù)服務(wù)、運(yùn)營(yíng)服務(wù)等產(chǎn)業(yè)，以及具身智能機(jī)器人應(yīng)用帶來(lái)的關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)”。我們認(rèn)為專項(xiàng)政策帶動(dòng)下，機(jī)器人+全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展提速可期。

機(jī)器人軟件進(jìn)化更受關(guān)注。宇樹科技王興興在論壇表示，硬件并非為人形機(jī)器人卡點(diǎn)，量產(chǎn)階段關(guān)注降本即可；軟件層面技術(shù)路線分歧較大，如模型架構(gòu)（世界模型/VLA/分層架構(gòu)）、數(shù)據(jù)（真機(jī)數(shù)據(jù)vs實(shí)采數(shù)據(jù)）產(chǎn)業(yè)內(nèi)有眾多分歧。我們認(rèn)為參考汽車智能座艙，人形機(jī)器人數(shù)據(jù)飛輪帶來(lái)模型快速迭代、硬件模組化是明確趨勢(shì)。

創(chuàng)業(yè)公司：以智元機(jī)器人為例。8 月17 日智元機(jī)器人遠(yuǎn)征A2 在上海園區(qū)24h實(shí)測(cè)走路（無(wú)遙操），引起較高關(guān)注度。2025 年智元機(jī)器人依次發(fā)布GenieSimBenchmark評(píng)測(cè)基準(zhǔn)、GE機(jī)器人世界模型，基于AIGC技術(shù)為機(jī)器人從業(yè)者提供模型實(shí)測(cè)平臺(tái)。在7 月份人工智能大會(huì)期間，智元展示工廠快遞分揀（和德馬科技合作）、展廳IP定制（和百事可樂(lè)合作）、商演等多任務(wù)場(chǎng)景。以智元機(jī)器人為代表的人形機(jī)器人創(chuàng)業(yè)公司進(jìn)入工程化階段。

大廠布局：京東宣布機(jī)器人戰(zhàn)略。近期C端大廠（如海爾、京東）均在具身機(jī)器人加快布局。1）6 月底，海爾收購(gòu)新時(shí)達(dá)，將以卡奧斯（工業(yè)數(shù)字經(jīng)濟(jì)平臺(tái)）整合新時(shí)達(dá)工控及機(jī)器人研發(fā)。2）8 月京東獨(dú)家戰(zhàn)略合作世界機(jī)器人大會(huì)，“三年內(nèi)助力100 個(gè)機(jī)器人品牌銷售額破10 億”。我們認(rèn)為國(guó)產(chǎn)大廠有望在線上營(yíng)銷渠道、場(chǎng)景落地等提供增量。

估值與建議

總結(jié)來(lái)看，我們維持覆蓋公司目標(biāo)價(jià)、盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)不變，8 月份重點(diǎn)看好密集大會(huì)催化下，人形機(jī)器人板塊估值提升機(jī)會(huì)。看好如下方向：1）PEEK/鎂合金輕量化；2）人形機(jī)器人應(yīng)用落地，推薦杰克股份。

風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)落地不及預(yù)期；產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。粦?yīng)用場(chǎng)景推廣不及預(yù)期。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自中國(guó)國(guó)際金融股份有限公司 研究員：郭威秀/劉中玉/王梓琳