機械行業(yè)人形機器人8月報：產業(yè)大會密集催化

行業(yè)近況

近期，我們參加2025 人工智能大會（上海）、2025 世界機器人大會（北京），觀察如下：

評論

具身智能機器人獲專項支持。8 月6 日上海發(fā)布《上海市具身智能產業(yè)發(fā)展實施方案》，具身智能從AI子方向，獨立獲得專項支持。根據政策表述，2027 年上海具身智能核心產業(yè)目標規(guī)模突破500 億元。8 月11 日杭州發(fā)布具身智能機器人產業(yè)發(fā)展條例（草稿），將具身智能機器人產業(yè)定義為，“關鍵部組件及整機研發(fā)制造、模型與軟件系統(tǒng)研發(fā)、數據服務、運營服務等產業(yè)，以及具身智能機器人應用帶來的關聯(lián)產業(yè)”。我們認為專項政策帶動下，機器人+全產業(yè)鏈發(fā)展提速可期。

機器人軟件進化更受關注。宇樹科技王興興在論壇表示，硬件并非為人形機器人卡點，量產階段關注降本即可；軟件層面技術路線分歧較大，如模型架構（世界模型/VLA/分層架構）、數據（真機數據vs實采數據）產業(yè)內有眾多分歧。我們認為參考汽車智能座艙，人形機器人數據飛輪帶來模型快速迭代、硬件模組化是明確趨勢。

創(chuàng)業(yè)公司：以智元機器人為例。8 月17 日智元機器人遠征A2 在上海園區(qū)24h實測走路（無遙操），引起較高關注度。2025 年智元機器人依次發(fā)布GenieSimBenchmark評測基準、GE機器人世界模型，基于AIGC技術為機器人從業(yè)者提供模型實測平臺。在7 月份人工智能大會期間，智元展示工廠快遞分揀（和德馬科技合作）、展廳IP定制（和百事可樂合作）、商演等多任務場景。以智元機器人為代表的人形機器人創(chuàng)業(yè)公司進入工程化階段。

大廠布局：京東宣布機器人戰(zhàn)略。近期C端大廠（如海爾、京東）均在具身機器人加快布局。1）6 月底，海爾收購新時達，將以卡奧斯（工業(yè)數字經濟平臺）整合新時達工控及機器人研發(fā)。2）8 月京東獨家戰(zhàn)略合作世界機器人大會，“三年內助力100 個機器人品牌銷售額破10 億”。我們認為國產大廠有望在線上營銷渠道、場景落地等提供增量。

估值與建議

總結來看，我們維持覆蓋公司目標價、盈利預測及評級不變，8 月份重點看好密集大會催化下，人形機器人板塊估值提升機會?？春萌缦路较颍?）PEEK/鎂合金輕量化；2）人形機器人應用落地，推薦杰克股份。

風險

技術落地不及預期；產業(yè)競爭加??；應用場景推廣不及預期。

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轉自中國國際金融股份有限公司 研究員：郭威秀/劉中玉/王梓琳