新材料行業(yè)：受益產(chǎn)業(yè)升級和進口替代

    半導體材料：進口替代空間巨大，受益下游產(chǎn)能大幅擴張。我國半導體材料在國際分工中多處于中低端領(lǐng)域，高端產(chǎn)品市場主要被歐美日韓臺等少數(shù)國際大公司壟斷。國內(nèi)大部分產(chǎn)品自給率較低，基本不足30%，并且大部分是技術(shù)壁壘較低的封裝材料，在晶圓制造材料方面國產(chǎn)化比例更低，主要依賴于進口。我國進口商品中，集成電路連續(xù)穩(wěn)居第一，近幾年進口額穩(wěn)定在2000億美元以上，2019年，我國集成電路進口額為3055.50億美元，同比下降2.1%，是近五年芯片進口絕對額首次下降；集成電路出口額1015.78億美元，同比增長20.0%。這說明隨著我國集成電路技術(shù)的進步，以及產(chǎn)能的擴張，我國集成電路進口替代取得了顯著的效果。半導體制造每一個環(huán)節(jié)都離不開半導體材料，對半導體材料的需求將隨著增加，上游半導體材料將確定性受益。建議重點關(guān)注：上海新陽（300236）、雅克科技（002409）、晶瑞股份（300655）、江化微（603078）、飛凱材料（300398）、江豐電子（300666）、滬硅產(chǎn)業(yè)（688126）、安集科技（688019）。

    碳纖維：軍用推動高端碳纖維需求。碳纖維“剛?cè)岵?rdquo;，具有出色的力學性能和化學穩(wěn)定性，密度不到鋼的1/4、強度是鋼的5-7倍。2010-2019年，我國碳纖維需求量從9433噸增長到37840噸，10年增長了3.0倍。2019年，我國碳纖維進口量2.58萬噸，占比需求量的68.3%；國產(chǎn)碳纖維1.20萬噸，占比31.7%。2019年我國碳纖維運行產(chǎn)能為2.665萬噸，占全球碳纖維產(chǎn)能（15.49萬噸）的17%，假設(shè)產(chǎn)銷率100%，國內(nèi)碳纖維產(chǎn)能利用率大概45.0%，全球其他地區(qū)碳纖維產(chǎn)能利用率大概71.5%。建議關(guān)注：光威復材（300699）、中簡科技（300777）、中航高科（600862）。

    高溫合金材料：快速增長的朝陽行業(yè)。高溫合金是可以在600℃以上的高溫環(huán)境中長期工作的材料。航空航天發(fā)動機、燃氣輪機是高溫合金的主要下游，高溫合金材料的用量占發(fā)動機總重量的40%～60%。太行發(fā)動機可靠性和穩(wěn)定性基本成熟，第三代戰(zhàn)斗機發(fā)動機有望實現(xiàn)完全國產(chǎn)化。隨著航空航天發(fā)動機和燃氣輪機國產(chǎn)化加速，我國對高檔高溫合金的需求將會出現(xiàn)持續(xù)快速增長。建議關(guān)注：鋼研高納（300034）。

    高端鈦材：航空航天鈦材需求快速增長。鈦材主要用于商用航空及軍工領(lǐng)域，美國航空航天領(lǐng)域的用鈦量達到73%；我國的鈦材應用中，化工行業(yè)需求占到50%，航空航天領(lǐng)域只占15%左右。近幾年我國航空航天鈦材需求量保持高速增長，根據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2015-2018年航空航天鈦材消費量分別為6862噸、8519噸、8986噸、10295噸，分別同比增長41%、24%、5%、14.6%。這與我國航空航天高速發(fā)展密切相關(guān)，運-20量產(chǎn)，太行發(fā)動機穩(wěn)定量產(chǎn)。建議關(guān)注：寶鈦股份（600456）。

    風險提示：需求低于預期，行業(yè)政策風險，產(chǎn)品研發(fā)風險。