事件描述
FY2026Q1(2025/4/1-2025/6/30)Deckers 實現營收9.6 億美元,同比+17%,收入表現超預期(彭博一致預期9.0 億美元)。毛利率同比-1.1pct 至55.8%,預計主要受低毛利的經銷渠道強勁增長影響,但凈利率受益于費用控制同比+0.4pct 至14.4%。
事件評論
收入拆分:FY2026Q1 HOKA 及UGG 表現均超預期,美國地區(qū)延續(xù)承壓。
1)分品牌,UGG/HOKA/其他品牌營收分別+18.9%/+19.8%/-19.0%至2.7/6.5/0.5 億美元,HOKA 及UGG 表現均超公司預期,HOKA 高增主要受益于國際市場驅動,UGG 主要受益于批發(fā)渠道帶動。
2)分渠道,DTC/經銷渠道營收分別+0.5%/26.7%至3.1/6.5 億美元,有限的線下零售布局和對電商業(yè)務的依賴導致DTC 渠道短期承壓。
3)分地區(qū),美國/其他地區(qū)營收分別-2.8%/+49.7%至5.0/4.6 億美元,其中EMEA 貢獻明顯增量,亞太地區(qū)保持強勁增長,而美國地區(qū)受電商渠道拖累有所下滑。
庫存情況:FY2026Q1 公司庫存同比+13%至8.5 億美元,庫存金額有所增多,公司正積極處理老舊庫存。
關稅影響:若越南關稅從10%上調至20%,預計會對FY2026 銷售成本帶來1.85 億美元直接影響,公司已采取相關措施,有望至多減少0.75 億美元影響,同時會繼續(xù)評估其他方式以進一步減輕不利影響。公司于2025 年7 月1 日開始上調價格,目前大部分商品價格已調整,并未對訂單造成影響,預計對FY2026Q2 營收帶來增量。
業(yè)績指引:預計FY2026Q2 營收在13.8-14.2 億美元之間,同比+5.2%-8.3%,其中HOKA預計增長約10%,UGG 預計中單增長,毛利率位于53.5%-54%之間。
風險提示
1、通脹壓力導致消費者信心變化風險;
2、UGG 增長不及預期風險;
3、匯率波動風險。
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轉自長江證券股份有限公司 研究員:于旭輝/柯睿


2025-2031年中國望遠鏡行業(yè)市場全景評估及發(fā)展趨向研判報告
《2025-2031年中國望遠鏡行業(yè)市場全景評估及發(fā)展趨向研判報告 》共十二章,包含中國望遠鏡行業(yè)企業(yè)分析,2025-2031年中國望遠鏡產業(yè)發(fā)展趨勢預測分析,2025-2031年中國望遠鏡產業(yè)行業(yè)前景調研分析等內容。



