主要觀點(diǎn)
1)迄今為止,計(jì)算機(jī)行業(yè)的表現(xiàn)符合我們前期的判斷:8月底中報(bào)披露之前龍頭公司相對(duì)收益預(yù)期更好。”
2)另一方面,上漲空間有不確定性a)估值方面,短期缺乏明顯低估的公司;b)外圍市場(chǎng)環(huán)境變化。
3)短期可能的阻力或引致一定波動(dòng),但中長(zhǎng)期看,細(xì)分領(lǐng)域龍頭的前景依然廣闊特別是新興業(yè)務(wù)不斷有運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)支持。
4)科創(chuàng)板的映射尚未充分體現(xiàn)?？赡苡袃蓚€(gè)原因,1)上市交易的科創(chuàng)板計(jì)算機(jī)公司僅有兩家,2)交易制度和投資者結(jié)構(gòu)存在差別。然而我們對(duì)這一映射的長(zhǎng)期效應(yīng)仍然有充分的肯定,相信這只是時(shí)間問(wèn)題。
5)結(jié)論:少部分龍頭個(gè)股短期上漲的動(dòng)力有所削弱,需要更多催化劑,不排除波動(dòng)的可能。但是完整中報(bào)的披露,包括自身詳細(xì)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)披露和與科創(chuàng)板公司中報(bào)對(duì)比,令我們對(duì)中長(zhǎng)期的相對(duì)表現(xiàn)仍然保持信心。
主要細(xì)分領(lǐng)域及個(gè)股(完整個(gè)股觀點(diǎn)請(qǐng)見(jiàn)正文):
a)網(wǎng)絡(luò)信息安全:
我們對(duì)于中美貿(mào)易關(guān)系的判斷,包括各種可能性的分析,均已悉數(shù)體現(xiàn)于2018年9月8日的行業(yè)專(zhuān)題報(bào)告中。
對(duì)于自主可控的可能關(guān)注,我們認(rèn)為網(wǎng)絡(luò)信息安全本身結(jié)合等級(jí)保護(hù)2.0的預(yù)期或許更好些,而不是局限于單純炒作基礎(chǔ)軟硬件的主題。深信服等市場(chǎng)化基因強(qiáng)大、股權(quán)結(jié)構(gòu)改善或新進(jìn)入重點(diǎn)需求領(lǐng)域的少部分個(gè)股受益相對(duì)更好。
b)企業(yè)服務(wù):
金蝶國(guó)際估值相對(duì)低點(diǎn)。在企業(yè)云服務(wù)方面,我們?cè)谠u(píng)估具有邊際效應(yīng)的云業(yè)務(wù)收入時(shí),更加看重不同形式如私有云和SaaS的內(nèi)在價(jià)值的差異,而非籠統(tǒng)的所謂“云服務(wù)”收入。
廣聯(lián)達(dá)和石基信息短期催化劑較少,上漲動(dòng)力略微缺乏。石基信息若再有回調(diào)則買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)的機(jī)會(huì)將增大。
總體而言,細(xì)分領(lǐng)域龍頭公司的短期上漲或需要一定的催化劑甚至不排除一定幅度波動(dòng),但是中長(zhǎng)期看內(nèi)在比較優(yōu)勢(shì)和映射效應(yīng)沒(méi)有變化,只是體現(xiàn)或需要一定時(shí)間。
風(fēng)險(xiǎn)提示
市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的變化;中報(bào)前基本面變化較少。
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