周觀點:5月我國動力電池產量共計9.9GWh,環(huán)比增長35.6%一周行情回顧。指數方面,上周(2019.6.17-2019.6.21)上證綜指上漲4.16%,深證A指上漲4.81%,滬深300指數上漲4.90%,鋰電池指數上漲3.56%,鋰電池指數表現(xiàn)弱于上證綜指、深證A指和滬深300指數。股票池個股表現(xiàn)方面,漲幅前五名分別為:億緯鋰能(+9.78%)、格林美(+8.99%)、道氏技術(+7.01%)、雅化集團(+6.94%)、星源材質(+5.75%);跌幅前五名分別為:恩捷股份(-8.06%)、寧德時代(-4.28%)、國軒高科(-1.35%)、寒銳鈷業(yè)(+0.10%)、澳洋順昌(+0.69%)。
行業(yè)觀點。中國汽車動力電池產業(yè)創(chuàng)新聯(lián)盟秘書處披露動力電池月度產銷數據,5月,我國動力電池產量共計9.9GWh,環(huán)比增長35.6%。1-5月,我國動力電池累計產量達37.1GWh。而5月,我國動力電池裝車量共計5.7Gwh,同比增長26.2%,環(huán)比增長4.8%;1-5月份我國動力電池裝車量合計23.4Gwh,同比增長84.6%,意味著目前國內動力電池庫存處于較高水平。
新能源車補貼過渡期將于6月25日結束,鑒于銷量的不確定以及目前庫存壓力的提升,我們預計目前產業(yè)鏈排產環(huán)比處于下滑趨勢,預計7月份為排產低點,后續(xù)景氣度有望提升。
投資建議。我們建議關注:1)戰(zhàn)略性標的:我們認為未來新能源汽車替代傳統(tǒng)燃油車大勢所趨,相較于傳統(tǒng)車,新能源汽車單車價值增量最大的環(huán)節(jié)為動力電池;我們認為未來三元動力電池將配套高端乘用車型,磷酸鐵鋰電池配套低端車型,三元動力電池建議關注億緯鋰能、欣旺達、寧德時代。2)競爭格局較好的行業(yè):我們認為在鋰電池產業(yè)鏈中濕法隔膜、負極材料行業(yè)格局較好,建議關注恩捷股份、星源材質、璞泰來。3)供需改善行業(yè):因環(huán)保等原因部分鋰電材料供給側收縮,同時需求端不斷增長,供需面改善明顯,建議關注石大勝華、天際股份。
風險提示。新能源汽車行業(yè)政策風險,技術路線變化風險。
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