目前行業(yè)觀點
(1)江蘇省為我國重要的精細化工生產地區(qū),江蘇省化工企業(yè)環(huán)境安全隱患排查專項行動預計將對染料、顏料、農藥、食品添加劑等子行業(yè)供給端造成一定的影響。(2)年初以來PX價格持續(xù)下跌,PTA與聚酯供需格局較好,價差持續(xù)拉大,我們預計PTA與聚酯環(huán)節(jié)生產利潤將保持當前高位。(3)成長方面,關注未來發(fā)展前景廣闊的新材料領域,例如集成電路電子化學品、OLED顯示材料、尾氣催化材料、鋰電材料、彈性體材料等。
重點關注子行業(yè):(1)農藥:環(huán)保高壓,農藥行業(yè)供給持續(xù)偏緊;上市公司受益環(huán)保整治,行業(yè)集中度提升;江蘇擬開展安全隱患排查整治,關注對農藥供給影響;行業(yè)需求相對剛性,農產品價格處于底部。(2)染料:行業(yè)高度集中,競爭格局有序;環(huán)保趨嚴,落后產能淘汰有序;需求旺季來臨,染料供需格局或將偏緊;下游紡服需求穩(wěn)定,染料供需關系有望逐步改善。
重點子行業(yè)信息跟蹤
煤化工產業(yè)鏈:尿素價格弱勢下跌,醋酸價格大幅下滑;聚酯產業(yè)鏈:PTA現(xiàn)貨價格持穩(wěn),期價下行;農藥產業(yè)鏈:吡蟲啉市場疲軟;兩堿產業(yè)鏈:純堿價格平穩(wěn),PVC價格上漲;磷化工產業(yè)鏈:磷礦石價格略有調整,磷肥價格平穩(wěn);鋰電材料:隔膜,正極材料價格平穩(wěn),電解液價格下跌;維生素VA、VE價格上漲;有機硅:局部需求轉淡,中長期存在下跌可能;氟化工:螢石粉高位整理,下游氫氟酸逐漸回暖。(數(shù)據(jù)來源:百川資訊、中纖網、WIND)
本周隨筆:原油市場再現(xiàn)地緣擾動
據(jù)美聯(lián)社,美國取消對伊制裁豁免。特朗普推特發(fā)聲要求OPEC降油價,原油市場現(xiàn)大幅波動。伊朗原油出口量已降至上一輪制裁水平,中國是否獲得延長豁免是關鍵。根據(jù)Bloomberg數(shù)據(jù),2019年3月伊朗原油總出口量已經降至130.1萬桶/日,已低至上一輪對伊制裁時水平。從當前出口結構上來看,2019年3月伊朗對外原油出口主要目的地是中國,出口量達到61.3萬桶/日,維持歷史高位水平。3月伊朗對其他獲得制裁豁免國家的出口量已經大幅下降。OPEC有能力短期補充伊朗缺口,沙特增產意愿是關鍵。據(jù)OPEC月報,3月份OPEC配額內減產量125.4萬桶/日,配額外減產量112.6萬桶/日,主動減產國中沙特較高(83.9萬桶/日),占減產總量的67%。若伊朗出口降為零,補充當前缺口的在于OPEC增產與否,而OPEC中減產量最大的沙特的增產意愿則是關鍵影響因素。美國鉆機數(shù)持續(xù)下降,供給端支撐力度仍然較強,但主動控產期間價格仍有上限。
數(shù)據(jù)跟蹤
行業(yè)估值:基礎化工PE水平低于2012年1月以來的均值。
風險提示
1、宏觀層面:宏觀經濟下行,致使相關化工品的需求萎縮的風險;
2、行業(yè)層面:大宗原材料價格劇烈波動;行業(yè)政策波動風險。
3、公司層面:公司盈利不及預期;重大安全、環(huán)保事故;新項目進展不及預期。
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