機(jī)械設(shè)備行業(yè):挖掘機(jī)銷量增長勢頭強(qiáng)勁,工程機(jī)械龍頭業(yè)績亮眼

    【本周核心觀點(diǎn)】:?

    高基數(shù)下挖機(jī)銷量強(qiáng)勢增長,時(shí)隔八年銷量再破四萬

    據(jù)中國工程機(jī)械工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計(jì),2019年3月納入統(tǒng)計(jì)的挖掘機(jī)制造企業(yè)共銷售挖掘機(jī)44278臺,同比增長15.73%。其中挖掘機(jī)出口2377臺,同比大幅增長47.92%;三一、徐工兩家分別實(shí)現(xiàn)挖掘機(jī)出口量764、308臺,分別同比增長62.6%、199.0%。市場繼續(xù)向龍頭集中,三一重工、徐工徐兩家龍頭企業(yè)的一季度挖機(jī)銷量分別為19592、10038臺,市占率分別為26.2%、13.4%,較2018年12月分別上漲了1.9%、1.7%。自2016年中期以來,本輪挖掘機(jī)行情周期開啟以來已持續(xù)了近三年,工程機(jī)械周期的波動性或有所減弱;同時(shí),國產(chǎn)挖掘機(jī)出口量繼續(xù)大增,國際競爭力明顯提升,海外需求強(qiáng)勁;此外,挖掘機(jī)市場向龍頭集中,如三一、徐工挖機(jī)等國產(chǎn)龍頭的競爭力繼續(xù)提升。

    社融數(shù)據(jù)超預(yù)期,工程機(jī)械龍頭一季報(bào)亮眼

    4月12日,央行發(fā)布2019年3月及一季度金融數(shù)據(jù)。3月份社融規(guī)模為2.86萬億元,高于市場預(yù)期,下游投資預(yù)期修復(fù),利好工程機(jī)械的資金端。隨著挖掘機(jī)等工程機(jī)械周期行情的強(qiáng)勢持續(xù),工程機(jī)械龍頭一季報(bào)業(yè)績亮眼。根據(jù)公告,三一重工一季度扣非歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長133.5%-153.6%;徐工機(jī)械一季度歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長83%-121%;中聯(lián)重科一季度歸母凈利潤預(yù)計(jì)同比增長125.6%-178.7%。工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)一季度業(yè)績紛紛實(shí)現(xiàn)翻倍增長,遠(yuǎn)超之前的市場預(yù)期。

    【投資建議】:

    從挖掘機(jī)銷量情況來看,龍頭企業(yè)的地位優(yōu)勢越來越明顯,一季報(bào)業(yè)績實(shí)現(xiàn)翻倍增長。我們認(rèn)為,工程機(jī)械行業(yè)龍頭企業(yè)的價(jià)值的顯現(xiàn),有望帶來市場對其估值的提升,因此,建議關(guān)注工程機(jī)械行業(yè)的龍頭企業(yè)。

    【投資要點(diǎn)】:

    上周(2019.4.8-2019.4.12)申萬機(jī)械設(shè)備行業(yè)指數(shù)漲幅為-1.55%,同期滬深300指數(shù)漲幅為-1.81%,機(jī)械行業(yè)相對滬深300指數(shù)領(lǐng)先0.27個百分點(diǎn)。申萬28個一級行業(yè)中只有4個行業(yè)上漲,24個行業(yè)下跌,其中機(jī)械設(shè)備行業(yè)排名第10位,總體表現(xiàn)位于中上游。