新能源板塊行業(yè)專題報告：銅箔行業(yè)：至暗時刻已過 漲價曙光初現

行業(yè)持續(xù)處于虧損，針對銅箔行業(yè)內卷現象越發(fā)嚴重，產品價格持續(xù)大幅低于行業(yè)平均成本，協(xié)會連發(fā)兩文，倡議合理調價：

11 月9 日中國電子材料行業(yè)協(xié)會電子銅箔分會（CCFA）發(fā)布公開倡議書，提出要強化行業(yè)自律，防止“內卷式”惡性競爭，維護銅箔行業(yè)的健康穩(wěn)定可持續(xù)發(fā)展，并向全行業(yè)發(fā)出倡議：合理調整銅箔產品價格，共同維護行業(yè)生存環(huán)境！

 11 月8 日協(xié)會發(fā)文，企業(yè)走出困境有“拓展海外市場”和“加大研發(fā)投入”兩條路徑，建議采取以下措施建立強有力的行業(yè)自律機制：

（1）行業(yè)內各家企業(yè)嚴格控制新建產能的投產速度，加速淘汰落后產能，使銅箔實際產能的增長速度與下游需求的增長速度保持相匹配。

（2）不斷加大對于高端銅箔產品的研發(fā)投入，攻克高端銅箔產品技術難關，避免在低端產品間的無序競爭。

（3）積極拓展海外商機，擴大海外市場在總銷售額中的占比。

（4）加強行業(yè)協(xié)會內的監(jiān)督機引導作用，增強行業(yè)同盟效應，加強行業(yè)話語權，拒絕以低于成本價進行惡意競爭的企業(yè)，并對其進行約談。

（5）減少或避免接收商票。目前回款過程中商票問題越來越嚴重。巨額商票已經嚴重影響了經濟活動的正常秩序，對企業(yè)正常經營造成巨大困難和風險。

協(xié)會將向國家有關部委反映有關情況，并積極尋求解決方案。

投資建議。目前銅箔行業(yè)供需結構嚴重錯配，企業(yè)長期處于虧損狀態(tài)，內卷嚴重，這對行業(yè)長期發(fā)展來說是不利的，行業(yè)協(xié)會公開發(fā)布調價倡議書引導行業(yè)健康發(fā)展，我們認為這一定程度代表行業(yè)至暗時刻已過，預計后續(xù)行業(yè)將迎來漲價。建議關注：德福科技、諾德股份、嘉元科技、中一科技、銅冠銅箔。

風險提示。下游需求不及預期的風險；行業(yè)產能出清不及預期的風險；行業(yè)政策波動的風險；競爭加劇的風險；原材料價格劇烈波動的風險。

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業(yè)咨詢機構，十數年持續(xù)深耕產業(yè)研究領域，提供深度產業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業(yè)咨詢服務。專業(yè)的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自海通證券股份有限公司 研究員：馬天一