太陽能行業(yè)周報：3月規(guī)上工業(yè)太陽能發(fā)電增長15.8% 硅料持續(xù)大幅跌價

投資要點

工信部：1-2 月全國光伏產業(yè)繼續(xù)保持高位運行：4 月15 日，工信部發(fā)布《2024 年1-2 月全國光伏制造行業(yè)運行情況》。2024 年1-2 月，我國光伏產業(yè)繼續(xù)保持高位運行。根據光伏行業(yè)規(guī)范公告企業(yè)信息和行業(yè)協會測算，全國晶硅組件產量同比增長近40%，光伏產品出口總額超過62 億美元。其中多晶硅環(huán)節(jié)，1-2 月全國產量約33 萬噸。硅片環(huán)節(jié)，1-2 月全國產量130GW；出口量達9.3GW，同比增長7.4%。電池環(huán)節(jié)，1-2 月全國晶硅電池產量100GW，出口量達9.5GW。組件環(huán)節(jié)，1-2 月全國晶硅組件產量76GW，同比增長39.4%；出口量達40.1GW，同比增長41%。

習近平：中國出口鋰電池、光伏產品等，為全球應對氣候變化和綠色低碳轉型作出巨大貢獻：4 月16 日上午，國家主席習近平在北京釣魚臺國賓館會見德國總理朔爾茨。習近平指出，中德產業(yè)鏈供應鏈深度互嵌，兩國市場高度依存。雙方應該發(fā)揚互利共贏的鮮明特色，彼此成就。中國出口電動汽車、鋰電池、光伏產品等，不僅豐富了全球供給，緩解了全球通脹壓力，也為全球應對氣候變化和綠色低碳轉型作出巨大貢獻。

國家統(tǒng)計局：3 月規(guī)模以上工業(yè)太陽能發(fā)電增長15.8%：4 月16 日，國家統(tǒng)計局發(fā)布2024 年3 月份能源生產情況。3 月份，規(guī)上工業(yè)水電、風電、太陽能發(fā)電增速加快，火電增速回落，核電由增轉降。其中，規(guī)上工業(yè)風電增長16.8%，增速比1—2 月份加快11.0 個百分點；規(guī)上工業(yè)太陽能發(fā)電增長15.8%，增速比1—2 月份加快0.4 個百分點。

國家發(fā)改委印發(fā)《綠色低碳先進技術示范項目清單（第一批）》：4 月16 日，國家發(fā)改委印發(fā)綠色低碳先進技術示范項目清單（第一批），其中光伏領域涵蓋2GW 新型高效碲化鎘薄膜太陽能電池項目、綠色低碳新城建設及近零能耗建筑示范項目等。

價格追蹤

多晶硅價格：根據InfoLink 數據，本周致密料均價為52 元/kg，較上周下降8.8%；顆粒硅均價為48 元/kg，較上周下降12.7%。本周企業(yè)成交量有限，但有成交企業(yè)數量有所增加，N 型棒狀硅有7 家企業(yè)成交，P 型有5 家企業(yè)成交。4 月簽單進度較為緩慢，訂單簽至月中的企業(yè)僅有3-4 家，其余企業(yè)多在交付前期訂單，且目前硅料價格變化較快，企業(yè)面臨著較大的調價壓力。目前硅料價格已跌破企業(yè)生產成本，達到部分企業(yè)現金成本，但下游企業(yè)目標價仍然比較激進，不斷挑戰(zhàn)和刷新價格下限水平，預計硅料庫存在未來一段時間會持續(xù)累積，產能開始出清前價格難以得到修復。

硅片價格：根據InfoLink 數據，本周150um 的182mm 單晶硅片均價1.70元/片，較上周持平；130um 的182 N 型硅片均價1.60 元/片，較上周持平。

根據硅業(yè)分會數據，4 月硅片產量預計63GW，環(huán)比下降9.7%。隨著硅片廠家開始執(zhí)行減產計劃，當前硅片庫存呈現緩慢下降的狀態(tài)，目前約仍在30億片以上。展望后勢，硅料價格在買賣雙方激烈博弈下持續(xù)下探且硅片端自身供需仍然過剩，預期短期價格仍會波動。

電池片價格：根據InfoLink 數據，本周M10 電池片（轉換效率23.1%）均價為0.35 元/W，較上周下降2.8%；210mm 電池片（轉換效率23.1%）均價為0.35 元/W，較上周持平；182mm TOPCon 電池片均價為0.41 元/W，較上周下降2.4%，比同尺寸PERC 電池片溢價17.1%。本周電池片價格仍然呈現緩慢下行的趨勢，迭加上游硅料硅片的跌價，電池環(huán)節(jié)價格仍未出現止跌。

長期來看，BC 等新差異化的技術路線有望持續(xù)獲得溢價。

組件價格：根據InfoLink 數據，本周182mm 雙面PERC 組件均價0.88元/W，較上周持平；182TOPCon 雙玻組件價格0.94 元/W，較上周持平。目前國內需求主要由地面項目驅動，期組件廠開工率分化，頭部企業(yè)開工率保持，但小廠開工率降至30%以下或以代工為主。硅料價格大幅下行的背景下，組件價格持續(xù)承壓，預計短期內價格仍處于下行通道。

投資建議

從本周產業(yè)鏈各環(huán)節(jié)價格來看，硅料端持續(xù)大幅跌價，電池片價格分化，硅片和組件價格持平。重點推薦：福萊特、隆基綠能、愛旭股份、帝科股份、永和智控，積極關注：福斯特、中信博、京山輕機、錦富技術、大全能源、通靈股份。

風險提示

光伏新增裝機量不及預期；產業(yè)鏈價格波動風險；海外地區(qū)政策風險

知前沿，問智研。智研咨詢是中國一流產業(yè)咨詢機構，十數年持續(xù)深耕產業(yè)研究領域，提供深度產業(yè)研究報告、商業(yè)計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業(yè)咨詢服務。專業(yè)的角度、品質化的服務、敏銳的市場洞察力，專注于提供完善的產業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉自山西證券股份有限公司 研究員：肖索/賈惠淋