2018年中國(guó)汽車市場(chǎng)延續(xù)低迷狀態(tài)，中國(guó)年度汽車銷售量仍有增長(zhǎng)空間[圖]

    一、2018年中國(guó)汽車市場(chǎng)發(fā)展情況分子：延續(xù)低迷狀態(tài)

    計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截止至2017年中國(guó)年汽車產(chǎn)銷2901.5萬輛和2887.9萬輛，同比分別增長(zhǎng)3.2%和3%，連續(xù)九年蟬聯(lián)全球第一。近年來，國(guó)內(nèi)汽車銷量持續(xù)增長(zhǎng)，更是多次創(chuàng)下新高，可謂名副其實(shí)的全球汽車產(chǎn)銷大國(guó)。國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)繁榮，同時(shí)帶動(dòng)汽車進(jìn)出口快速發(fā)展。

    然而2018年國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)出現(xiàn)下滑，乘用車產(chǎn)銷量負(fù)增長(zhǎng)更是幾成定局。截止至2018年1-11月汽車產(chǎn)銷分別完成2532.5萬輛和2542萬輛，產(chǎn)銷量比上年同期分別下降2.6%和1.7%。產(chǎn)銷量增速繼續(xù)回落。其中，11月汽車產(chǎn)銷比上年同期繼續(xù)呈現(xiàn)明顯下降，延續(xù)了7月份以來的低迷走勢(shì)。

2013-2018年1-11月中國(guó)年汽車銷量統(tǒng)計(jì)情況

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    相關(guān)報(bào)告:智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)汽車行業(yè)市場(chǎng)專項(xiàng)調(diào)研及投資前景分析報(bào)告》

    二、影響影響汽車市場(chǎng)低迷的因素

    近年來，國(guó)內(nèi)車市保持快速增長(zhǎng)，產(chǎn)銷量多次創(chuàng)下新高，而蓬勃發(fā)展的汽車市場(chǎng)帶來相當(dāng)高的產(chǎn)銷基數(shù)。高基數(shù)下，汽車市場(chǎng)想要維持高速增長(zhǎng)壓力也是相當(dāng)大的。

    1、樓市漲價(jià)的泡沫危機(jī)始終伴隨車市的壓力。2018年，全國(guó)炒房熱嚴(yán)重升溫，導(dǎo)致泡沫仍在延續(xù)，中西部樓市危機(jī)嚴(yán)重，沖擊車市，沖擊自主品牌、沖擊SUV車型的發(fā)展。

    2、車輛購置稅減半政策逐步退出市場(chǎng)，影響消費(fèi)者的購車意愿。車輛購置稅減半政策對(duì)于提振車市效果顯著，而一旦減退或取消優(yōu)惠政策，市場(chǎng)銷量也會(huì)出現(xiàn)明顯的下降。

    3、中國(guó)經(jīng)濟(jì)短期下行的壓力，以及外部環(huán)境的不確定性增加，這些也影響了國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)的表現(xiàn)。其中，中美貿(mào)易戰(zhàn)自正式打響至今，已是經(jīng)歷了多個(gè)回合，而國(guó)內(nèi)進(jìn)口汽車市場(chǎng)也不甚樂觀。

    三、未來發(fā)展趨勢(shì)

    1.短周期：庫存以及優(yōu)惠是核心變量，預(yù)計(jì)2019Q4同比回暖

    短周期（月度）：影響批發(fā)決策者（主機(jī)廠）的主要因素是庫存情況，影響購買決策者（消費(fèi)者）主要因素是購車優(yōu)惠（終端優(yōu)惠、政策優(yōu)惠等），在短期月度維度上經(jīng)濟(jì)以及宏觀等慢變量是次要因素。

    2019下半年零售展望：國(guó)五國(guó)六影響基本結(jié)束，19H2低基數(shù)（18H2開始大規(guī)模下滑），7/8月折扣回收且前期透支，預(yù)計(jì)同比較差（7月零售同比預(yù)計(jì)-26%），之后年末基數(shù)效應(yīng)，行業(yè)零售同比走強(qiáng)。

近三年狹義乘用車月度零售銷量（上險(xiǎn)）（單位：萬輛）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

近三年狹義乘用車月度零售銷量（上險(xiǎn)）同比增速（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    行業(yè)庫存：2019Q2國(guó)五強(qiáng)力去庫，2019H2有望補(bǔ)庫。分系別看庫存壓力：自主>合資>行業(yè)整體>進(jìn)口。

近三年分月度汽車經(jīng)銷商整體品牌庫存系數(shù)

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2019下半年批發(fā)展望：國(guó)五清庫結(jié)束進(jìn)入國(guó)六補(bǔ)庫存階段；2019H2低基數(shù)（2018H2大規(guī)模下滑）；預(yù)計(jì)9月行業(yè)批售同比增速回正。

近三年狹義乘用車月度批發(fā)銷量（單位：萬輛）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

近三年狹義乘用車月度批發(fā)銷量同比（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2.中期：更新和新增需求綜合驅(qū)動(dòng)，2020-2021弱回升

    中期（1-5年）：滲透率、購車主力年齡人口數(shù)量（驅(qū)動(dòng)新增需求）、汽車存量（驅(qū)動(dòng)更新需求）是主要因素中期車市需求=更新需求（經(jīng)濟(jì)因素+存量規(guī)模）+新增需求（滲透率+首購剛需人口）。

    新增需求的增速由首購剛需人口數(shù)量增速以及滲透率（經(jīng)濟(jì)發(fā)展）決定。三波人口紅利，2017-2023處于第二波（1981-1991）正人口紅利的消退期，2024-2025將進(jìn)入千禧年出生人口紅利的受益期。

歷年26-35歲人口數(shù)量以及同比增速（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    滲透率由經(jīng)濟(jì)發(fā)展物質(zhì)生活水平提高而提升，汽車的家庭滲透率將隨著人均收入的進(jìn)一步增長(zhǎng)而增長(zhǎng)。

歷年城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入和人均GDP（單位：元）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    新增需求：2017-2023年，新增需求的人口動(dòng)能向下，主要靠經(jīng)濟(jì)收入增長(zhǎng)帶來的滲透率提升。隨著出生人口紅利的變遷，新增需求的人口驅(qū)動(dòng)因素在2006-2016年向上，2017-2023年向下，2024-2025年會(huì)因?yàn)榍ъ瓿錾诉M(jìn)入26-35歲而增速再次向上。2017-2023新增需求的正向貢獻(xiàn)主要靠經(jīng)濟(jì)收入增長(zhǎng)帶來的滲透率提升。

歷年汽車銷量中的新增需求銷量及同比增速（單位：萬輛，%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

歷年汽車銷量中的新增需求銷量同比增速以及26-35歲人口數(shù)量同比增速（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    中期車市需求=更新需求（經(jīng)濟(jì)因素+存量規(guī)模）+新增需求（滲透率+首購剛需人口）更新需求的增速由十年（或換車周期長(zhǎng)度）前歷史銷量增速?zèng)Q定，但會(huì)因宏觀環(huán)境的影響而擬制或提前。2016-2019，更新需求因內(nèi)（經(jīng)濟(jì)增速換擋）外（貿(mào)易戰(zhàn)）原因抑制，預(yù)計(jì)2020年之后隨著增速換擋和中美沖突常態(tài)化而重啟。

中國(guó)汽車歷年銷量中的更新需求數(shù)量及同比增速（單位：萬輛，%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    預(yù)計(jì)2020-2021年：更新需求同比增加（09-10銷售高峰的換車+宏觀沖擊影響的減弱），新增需求同比下滑（人口因素拖累，滲透率穩(wěn)步提升），前者力量更強(qiáng)，行業(yè)整體弱回升。

中國(guó)歷年汽車歷年銷量、同比增速以及預(yù)測(cè)（單位：萬輛，%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    3.長(zhǎng)期：中國(guó)車市從成長(zhǎng)到成熟，總量仍有空間

    行業(yè)發(fā)展所處階段的考量因素：滲透率、銷售的需求結(jié)構(gòu)，滲透率角度：千人保有量橫向比較有提升空間，中國(guó)年度汽車銷售量仍有增長(zhǎng)空間。

    目前我國(guó)千人汽車保有量在150-200之間，千人保有量與人口密度相關(guān)，國(guó)內(nèi)人口密度與歐洲相當(dāng)，假設(shè)未來中國(guó)人口穩(wěn)定值12億，參考?xì)W洲目前600輛/每千人的汽車保有量水平，中國(guó)由于限購城市的限購政策，中國(guó)峰值千人保有量預(yù)計(jì)在400輛左右，對(duì)應(yīng)峰值4.8億輛汽車保有量。按照通常車輛13年報(bào)廢期（美國(guó)的汽車平均使用壽命約為13年），預(yù)計(jì)未來中國(guó)峰值年銷量約為3700萬輛。

我國(guó)汽車保有量（單位：億輛）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

我國(guó)汽車與載客汽車保有量（單位：億輛）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    行業(yè)發(fā)展所處階段的考量因素：滲透率、銷售的需求結(jié)構(gòu)銷售需求結(jié)構(gòu)角度：對(duì)標(biāo)美日韓新車銷售結(jié)構(gòu)，中國(guó)汽車銷售仍有成長(zhǎng)空間。從新車銷售的更新和新增需求占比看，目前我國(guó)每年新車銷量中80%是新增，20%是更新。韓國(guó)、日本、美國(guó)車市當(dāng)前年度銷量中更新銷售占比為50%、80%、90%。

中國(guó)新車銷量按更新及新增需求占比（單位：%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理