煤炭
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煤炭行業(yè)：業(yè)績有望創(chuàng)新高 2022高景氣或延續(xù)
2021 年煤價創(chuàng)出歷史新高，行業(yè)利潤大幅擴張，預計平均業(yè)績增速接近80%，同時股息率也有望保持吸引力。預計2022 年煤價雖有波動，但整體維持高位，疊加長協(xié)價大概率提漲，預計板塊景氣依然維持高位，目前板塊估值處于歷史低位。在業(yè)績預期向好、宏觀經濟預期企穩(wěn)的背景下，龍頭公司的估值修復有望進一步推進。
![印尼禁止煤炭出口引發(fā)全球不安，中國有近40%的煤炭從印尼進口[圖]](http://img.chyxx.com/2022/01/K853220N0B_m.png?x-oss-process=style/w320)
印尼禁止煤炭出口引發(fā)全球不安，中國有近40%的煤炭從印尼進口[圖]
印度尼西亞最近以“保內需”為由突然采取的禁止所有煤炭出口的做法，已經在全球煤炭市場引起不安。印尼各方對此禁令反應不一，印尼煤企普遍感到不滿。分析認為，印尼此次出口禁令短期內影響有限、可控。印尼煤企解決國內缺口的意愿以及充足的供應能力，使得這一禁令難以持久。需注意的是，印尼煤炭的出口禁令不乏潛在的“戰(zhàn)略盤算”，新冠肺炎疫情沖擊造成的供應鏈不確定性和經濟復蘇的壓力，加大了一些國家保護戰(zhàn)略資源安全的焦慮，煤炭在今后相當一段時間內仍是重要能源。
煤炭行業(yè)：新長協(xié)制定超預期 估值修復正當時
動力煤產業(yè)鏈：本周（11.26-12.3）電煤供需兩旺，價格企穩(wěn)。年度價格中樞仍較去年維持較高漲幅。產量有序釋放，庫存回補至常態(tài)水平。未來關注供暖季需求變動情況。
煤炭行業(yè)：甲烷減排重要性提升 煤層氣開采企業(yè)可能迎來盈利新模式
2021 年11 月10 日，中美兩國于《聯(lián)合國氣候變化框架公約》第26 次締約方大會簽署《中美關于在21 世紀20 年代強化氣候行動的格拉斯哥聯(lián)合宣言》。
![國家發(fā)改委再發(fā)聲：煤炭供應能力大幅增強，今冬明春煤炭安全穩(wěn)定供應有保障[圖]](http://img.chyxx.com/2021/11/K8532J473B_m.png?x-oss-process=style/w320)
國家發(fā)改委再發(fā)聲：煤炭供應能力大幅增強，今冬明春煤炭安全穩(wěn)定供應有保障[圖]
11月16日，國家發(fā)展改革委召開11月份例行新聞發(fā)布會，國家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋表示，9月份以來，國內煤炭價格持續(xù)上漲，屢創(chuàng)歷史新高。為確保煤炭安全穩(wěn)定供應，國家發(fā)展改革委會同有關方面扎實做好增產增供，緩解市場供需矛盾，并及時開展煤炭價格調控、煤炭企業(yè)生產成本調查和價格督導，促進煤炭市場回歸理性，促進煤炭價格回歸合理區(qū)間。隨著相關措施逐步落實，成效日益顯現(xiàn)。
煤炭：供應緊張或持續(xù) 聚焦后續(xù)政策
我們上周走訪了內蒙古鄂爾多斯的八個煤礦和一個地方咨詢機構以洞悉煤炭市場動態(tài)，其中包括 2 個井工礦和6 個露天礦，核定產能合計約2,000萬噸。
![近期煤炭價格快速上漲，連創(chuàng)歷史新高，發(fā)改委介入穩(wěn)定價格[圖]](http://img.chyxx.com/2021/10/I6750XQWU9_m.png?x-oss-process=style/w320)
近期煤炭價格快速上漲，連創(chuàng)歷史新高，發(fā)改委介入穩(wěn)定價格[圖]
近期煤炭價格快速上漲，連創(chuàng)歷史新高，國家發(fā)改委在10月19日下午連續(xù)召開三次會議，祭出政策“組合拳”。國家發(fā)改委表示，目前（煤炭）價格漲幅已完全脫離供求基本面，將研究對煤炭價格進行干預的具體措施，促進煤炭價格回歸合理區(qū)間。
![供給緊張，煤炭市場價格維持高位運行，煤炭股集體走高，兗州煤業(yè)股份漲超12%，中煤能源漲超7%[圖]](http://img.chyxx.com/2021/09/56716OFTJO_m.jpg?x-oss-process=style/w320)
供給緊張，煤炭市場價格維持高位運行，煤炭股集體走高，兗州煤業(yè)股份漲超12%，中煤能源漲超7%[圖]
近期，動力煤領漲大宗商品，單是8/27-9/27的動煤主連價格的月漲幅就達到了46%，其價格的上漲有以下幾個原因。供給方面。從宏觀的角度上看，由于煤炭供應自16年去產能以來就一直處于嚴控狀態(tài)，國內原煤產量增速一直處于低位。2021年國內1-8月原煤產量為26億噸，同比僅小幅增長4.4%。需求端上，出口行業(yè)的持續(xù)拉動（下文有介紹）及今年冷冬預期增大，煤炭將持續(xù)充當供電、供暖主力軍作用，后半年的燃煤需求仍有較強支撐。整體來看，供需緊平衡的狀態(tài)將持續(xù)一段時間，未來動力煤價格持續(xù)維持高位運行。
煤炭開采：行業(yè)景氣仍趨上行 低估值、高增長、高股息的煤炭龍頭仍極具配置價值
長協(xié)壓縮市場煤供應，煤價持續(xù)上漲。截至9 月24 日，陜西榆林動力塊煤（Q6000）坑口價1330.0 元/噸，周環(huán)比上漲135.0 元/噸；大同南郊粘煤坑口價(含稅)（Q5500）1230.0 元/噸，周環(huán)比上漲115.0元/噸；內蒙古東勝大塊精煤車板價（Q5500）1058.0 元/噸，周環(huán)比上漲75.0 元/噸。
煤炭行業(yè)：煤價四季度有望高位 關注增產和下游限產
9 月煤炭價格顯著高于1-8 月平均水平。截至9 月8 日，各煤種9 月均價均顯著高于去年同期，其中秦皇島動力煤價格、京唐港煉焦煤、河北無煙煤同比上漲99.9%、171.7%、87.4%；從1-8 月煤炭平均價格看，各煤種均上漲，但漲幅低于9 月，秦皇島動力煤價格、京唐港煉焦煤、河北無煙煤同比上漲58.2%、23.6%、30.3%。
