煤炭
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煤炭行業(yè)：海外電煤價(jià)格漲幅高于國(guó)內(nèi) 關(guān)注業(yè)績(jī)超預(yù)期
動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：本周（1.17-1.21）電煤港口價(jià)持續(xù)回升，海外煤價(jià)漲幅高于國(guó)內(nèi)產(chǎn)地煤價(jià)。年度價(jià)格中樞較去年有一定幅度下調(diào)，但仍維持相對(duì)高位。庫(kù)存高于往年水平。臨近春節(jié)，需求未來(lái)或季節(jié)性趨弱。
煤炭行業(yè)：業(yè)績(jī)有望創(chuàng)新高 2022高景氣或延續(xù)
2021 年煤價(jià)創(chuàng)出歷史新高，行業(yè)利潤(rùn)大幅擴(kuò)張，預(yù)計(jì)平均業(yè)績(jī)?cè)鏊俳咏?0%，同時(shí)股息率也有望保持吸引力。預(yù)計(jì)2022 年煤價(jià)雖有波動(dòng)，但整體維持高位，疊加長(zhǎng)協(xié)價(jià)大概率提漲，預(yù)計(jì)板塊景氣依然維持高位，目前板塊估值處于歷史低位。在業(yè)績(jī)預(yù)期向好、宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期企穩(wěn)的背景下，龍頭公司的估值修復(fù)有望進(jìn)一步推進(jìn)。
![印尼禁止煤炭出口引發(fā)全球不安，中國(guó)有近40%的煤炭從印尼進(jìn)口[圖]](http://img.chyxx.com/2022/01/K853220N0B_m.png?x-oss-process=style/w320)
印尼禁止煤炭出口引發(fā)全球不安，中國(guó)有近40%的煤炭從印尼進(jìn)口[圖]
印度尼西亞最近以“保內(nèi)需”為由突然采取的禁止所有煤炭出口的做法，已經(jīng)在全球煤炭市場(chǎng)引起不安。印尼各方對(duì)此禁令反應(yīng)不一，印尼煤企普遍感到不滿。分析認(rèn)為，印尼此次出口禁令短期內(nèi)影響有限、可控。印尼煤企解決國(guó)內(nèi)缺口的意愿以及充足的供應(yīng)能力，使得這一禁令難以持久。需注意的是，印尼煤炭的出口禁令不乏潛在的“戰(zhàn)略盤算”，新冠肺炎疫情沖擊造成的供應(yīng)鏈不確定性和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的壓力，加大了一些國(guó)家保護(hù)戰(zhàn)略資源安全的焦慮，煤炭在今后相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)仍是重要能源。
煤炭行業(yè)：新長(zhǎng)協(xié)制定超預(yù)期 估值修復(fù)正當(dāng)時(shí)
動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)鏈：本周（11.26-12.3）電煤供需兩旺，價(jià)格企穩(wěn)。年度價(jià)格中樞仍較去年維持較高漲幅。產(chǎn)量有序釋放，庫(kù)存回補(bǔ)至常態(tài)水平。未來(lái)關(guān)注供暖季需求變動(dòng)情況。
煤炭行業(yè)：甲烷減排重要性提升 煤層氣開采企業(yè)可能迎來(lái)盈利新模式
2021 年11 月10 日，中美兩國(guó)于《聯(lián)合國(guó)氣候變化框架公約》第26 次締約方大會(huì)簽署《中美關(guān)于在21 世紀(jì)20 年代強(qiáng)化氣候行動(dòng)的格拉斯哥聯(lián)合宣言》。
![國(guó)家發(fā)改委再發(fā)聲：煤炭供應(yīng)能力大幅增強(qiáng)，今冬明春煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)有保障[圖]](http://img.chyxx.com/2021/11/K8532J473B_m.png?x-oss-process=style/w320)
國(guó)家發(fā)改委再發(fā)聲：煤炭供應(yīng)能力大幅增強(qiáng)，今冬明春煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)有保障[圖]
11月16日，國(guó)家發(fā)展改革委召開11月份例行新聞發(fā)布會(huì)，國(guó)家發(fā)展改革委新聞發(fā)言人孟瑋表示，9月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)上漲，屢創(chuàng)歷史新高。為確保煤炭安全穩(wěn)定供應(yīng)，國(guó)家發(fā)展改革委會(huì)同有關(guān)方面扎實(shí)做好增產(chǎn)增供，緩解市場(chǎng)供需矛盾，并及時(shí)開展煤炭?jī)r(jià)格調(diào)控、煤炭企業(yè)生產(chǎn)成本調(diào)查和價(jià)格督導(dǎo)，促進(jìn)煤炭市場(chǎng)回歸理性，促進(jìn)煤炭?jī)r(jià)格回歸合理區(qū)間。隨著相關(guān)措施逐步落實(shí)，成效日益顯現(xiàn)。
煤炭：供應(yīng)緊張或持續(xù) 聚焦后續(xù)政策
我們上周走訪了內(nèi)蒙古鄂爾多斯的八個(gè)煤礦和一個(gè)地方咨詢機(jī)構(gòu)以洞悉煤炭市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，其中包括 2 個(gè)井工礦和6 個(gè)露天礦，核定產(chǎn)能合計(jì)約2,000萬(wàn)噸。
![近期煤炭?jī)r(jià)格快速上漲，連創(chuàng)歷史新高，發(fā)改委介入穩(wěn)定價(jià)格[圖]](http://img.chyxx.com/2021/10/I6750XQWU9_m.png?x-oss-process=style/w320)
近期煤炭?jī)r(jià)格快速上漲，連創(chuàng)歷史新高，發(fā)改委介入穩(wěn)定價(jià)格[圖]
近期煤炭?jī)r(jià)格快速上漲，連創(chuàng)歷史新高，國(guó)家發(fā)改委在10月19日下午連續(xù)召開三次會(huì)議，祭出政策“組合拳”。國(guó)家發(fā)改委表示，目前（煤炭）價(jià)格漲幅已完全脫離供求基本面，將研究對(duì)煤炭?jī)r(jià)格進(jìn)行干預(yù)的具體措施，促進(jìn)煤炭?jī)r(jià)格回歸合理區(qū)間。
![供給緊張，煤炭市場(chǎng)價(jià)格維持高位運(yùn)行，煤炭股集體走高，兗州煤業(yè)股份漲超12%，中煤能源漲超7%[圖]](http://img.chyxx.com/2021/09/56716OFTJO_m.jpg?x-oss-process=style/w320)
供給緊張，煤炭市場(chǎng)價(jià)格維持高位運(yùn)行，煤炭股集體走高，兗州煤業(yè)股份漲超12%，中煤能源漲超7%[圖]
近期，動(dòng)力煤領(lǐng)漲大宗商品，單是8/27-9/27的動(dòng)煤主連價(jià)格的月漲幅就達(dá)到了46%，其價(jià)格的上漲有以下幾個(gè)原因。供給方面。從宏觀的角度上看，由于煤炭供應(yīng)自16年去產(chǎn)能以來(lái)就一直處于嚴(yán)控狀態(tài)，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量增速一直處于低位。2021年國(guó)內(nèi)1-8月原煤產(chǎn)量為26億噸，同比僅小幅增長(zhǎng)4.4%。需求端上，出口行業(yè)的持續(xù)拉動(dòng)（下文有介紹）及今年冷冬預(yù)期增大，煤炭將持續(xù)充當(dāng)供電、供暖主力軍作用，后半年的燃煤需求仍有較強(qiáng)支撐。整體來(lái)看，供需緊平衡的狀態(tài)將持續(xù)一段時(shí)間，未來(lái)動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)維持高位運(yùn)行。
煤炭開采：行業(yè)景氣仍趨上行 低估值、高增長(zhǎng)、高股息的煤炭龍頭仍極具配置價(jià)值
長(zhǎng)協(xié)壓縮市場(chǎng)煤供應(yīng)，煤價(jià)持續(xù)上漲。截至9 月24 日，陜西榆林動(dòng)力塊煤（Q6000）坑口價(jià)1330.0 元/噸，周環(huán)比上漲135.0 元/噸；大同南郊粘煤坑口價(jià)(含稅)（Q5500）1230.0 元/噸，周環(huán)比上漲115.0元/噸；內(nèi)蒙古東勝大塊精煤車板價(jià)（Q5500）1058.0 元/噸，周環(huán)比上漲75.0 元/噸。
