白酒
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五糧液：二次創(chuàng)業(yè)成果顯著 濃香龍頭增長(zhǎng)穩(wěn)健
千元價(jià)格帶快速擴(kuò)容，高端白酒有望延續(xù)量?jī)r(jià)齊升。我們測(cè)算20 年高端白酒收入同比增長(zhǎng)14.5%至1450 億元，在白酒行業(yè)中規(guī)模占比持續(xù)提升。2016-20 年高端白酒收入CAGR 為26.0%，遠(yuǎn)超行業(yè)整體。我們認(rèn)為隨著消費(fèi)升級(jí)和高凈值人群持續(xù)增長(zhǎng)，同時(shí)受益于龍頭挺價(jià)，高端白酒有望量?jī)r(jià)齊升，預(yù)計(jì)未來(lái)五年收入CAGR 為15-20%。
2021年1-3月中國(guó)白酒(折65度，商品量)產(chǎn)量為201.4萬(wàn)千升 累計(jì)增長(zhǎng)22.5%
根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示：2021年3月中國(guó)白酒(折65度，商品量)產(chǎn)量為79.2萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)24.7%；2021年1-3月中國(guó)白酒(折65度，商品量)累計(jì)產(chǎn)量為201.4萬(wàn)千升，累計(jì)增長(zhǎng)22.5%；2015-2020年中國(guó)白酒(折65度，商品量)產(chǎn)量2016年起逐年遞減。
白酒行業(yè)：白酒板塊受成本影響小 建議長(zhǎng)期持有
周，進(jìn)入業(yè)績(jī)空窗期，市場(chǎng)大盤(pán)以窄幅波動(dòng)為主，白酒板塊在波動(dòng)中持續(xù)向上，延續(xù)著一季報(bào)的余溫。雖然市場(chǎng)上預(yù)期通脹帶來(lái)原材料價(jià)格提升將對(duì)中游企業(yè)利潤(rùn)有所擠占，但是，我們認(rèn)為，由于白酒企業(yè)本身毛利率較高，成本的提高對(duì)其利潤(rùn)影響小。
五糧液：五糧液量?jī)r(jià)齊升 新單品推動(dòng)結(jié)構(gòu)升級(jí)
公司發(fā)布2020 年報(bào)。2020 年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收573.2 億元，yoy+14.4%，基本符合業(yè)績(jī)指引和我們的預(yù)期，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)199.5 億元，yoy+14.7%，基本符合業(yè)績(jī)指引和我們的預(yù)期，實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)199.9億元，yoy+14.9%。2020 年公司實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)性?xún)衄F(xiàn)金流147.0 億元，同比少流入84.1 億元，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售回款626.7 億元，yoy-0.7%。
五糧液：著力鍛造具有中國(guó)氣派的世界品牌
5月10日是第五個(gè)“中國(guó)品牌日”。近年來(lái)，中國(guó)品牌快速崛起走向世界，國(guó)際認(rèn)可度和美譽(yù)度顯著提升，在全球品牌的上榜總量逐年上升且發(fā)展?jié)摿薮?，品牌發(fā)展迸發(fā)蓬勃活力，迎來(lái)品牌建設(shè)與國(guó)家經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展相互促進(jìn)的品牌經(jīng)濟(jì)新時(shí)代。
2022-2028年中國(guó)中高端白酒行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及發(fā)展趨勢(shì)分析報(bào)告
《2022-2028年中國(guó)中高端白酒行業(yè)市場(chǎng)全景調(diào)研及發(fā)展趨勢(shì)分析報(bào)告》共十四章，包含中國(guó)中高端白酒行業(yè)發(fā)展前景分析，中國(guó)中高端白酒行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析，中國(guó)中高端白酒行業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略研究等內(nèi)容。
白酒行業(yè)：業(yè)績(jī)兌現(xiàn)消化高估值 板塊信心回暖
本周，隨著白酒板塊的部分公司公布2020年業(yè)績(jī)及2021年一季度快報(bào)，板塊的業(yè)績(jī)兌現(xiàn)消化前段時(shí)間的高估值，板塊信心有所恢復(fù)，整體走勢(shì)持續(xù)企穩(wěn)。
2021年1-2月中國(guó)白酒(折65度，商品量)產(chǎn)量為122.8萬(wàn)千升 累計(jì)增長(zhǎng)18.9%
2021年1-2月中國(guó)白酒(折65度，商品量)累計(jì)產(chǎn)量為122.8萬(wàn)千升，累計(jì)增長(zhǎng)18.9%；2015-2020年中國(guó)白酒(折65度，商品量)產(chǎn)量2016年達(dá)到最高，此后逐年遞減。
博時(shí)基金魏鳳春：A股臨近“4月決斷”時(shí)間窗口期 維持震蕩
過(guò)去幾周基本面數(shù)據(jù)和部分公司披露的業(yè)績(jī)較好，國(guó)內(nèi)權(quán)益市場(chǎng)迎來(lái)急跌之后的暫時(shí)喘息，但接下來(lái)預(yù)計(jì)市場(chǎng)交易的核心驅(qū)動(dòng)會(huì)從前幾周的基本面轉(zhuǎn)向基本面與流動(dòng)性邊際收緊、政策監(jiān)管趨嚴(yán)結(jié)合，權(quán)益波動(dòng)或?qū)⒓觿?。策略層面，A股已臨近“4月決斷”時(shí)間窗口期，建議繼續(xù)減倉(cāng)和調(diào)結(jié)構(gòu)。結(jié)構(gòu)上，春節(jié)后補(bǔ)漲的低估值板塊或是接下來(lái)補(bǔ)跌重災(zāi)區(qū)，抱團(tuán)股也會(huì)跌，但跌幅少于前者。行業(yè)上，可重點(diǎn)關(guān)注銀行/化工、地產(chǎn)后周期的家具/2C型建材、休閑服務(wù)和高端白酒龍頭。
![貴州茅臺(tái)2020年?duì)I收為949.15億元，計(jì)劃2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)10.5%[圖]](http://img.chyxx.com/2021/03/20210331100522.png?x-oss-process=style/w320)
貴州茅臺(tái)2020年?duì)I收為949.15億元，計(jì)劃2021年?duì)I收同比增長(zhǎng)10.5%[圖]
貴州茅臺(tái)年報(bào)顯示，2020年茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收949.15億元，同比增長(zhǎng)11.1%，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)466.97億元，同比增長(zhǎng)13.33%。2020年的營(yíng)收增長(zhǎng)主要來(lái)自于產(chǎn)品提價(jià)因素。