中集車(chē)輛：半掛車(chē)龍頭，注冊(cè)制下H股回創(chuàng)業(yè)板第一股

    6月21日，證監(jiān)會(huì)同意中集車(chē)輛創(chuàng)業(yè)板IPO注冊(cè)，標(biāo)志著注冊(cè)制下H股回創(chuàng)業(yè)板第一股即將登陸A股資本市場(chǎng)。本次登陸A股后，中集車(chē)輛將同時(shí)在深交所和香港聯(lián)交所掛牌上市，需同時(shí)受到中國(guó)大陸和香港兩地監(jiān)管規(guī)則監(jiān)管，這對(duì)于中集車(chē)輛來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)挑戰(zhàn)。

    6月23日，中集車(chē)輛擬進(jìn)行網(wǎng)上初次詢價(jià)，6月29日進(jìn)行網(wǎng)上和網(wǎng)下申購(gòu)。當(dāng)前中集車(chē)輛在港股流通盤(pán)相對(duì)較小，價(jià)值遭到一定程度上低估，回A股上市后，將自動(dòng)納入港股通，流動(dòng)性將得到改善，估值有望上升。

    中集車(chē)輛是全球銷(xiāo)量排名第一的半掛車(chē)生產(chǎn)企業(yè)，開(kāi)展七大類(lèi)半掛車(chē)的生產(chǎn)、銷(xiāo)售和售后市場(chǎng)服務(wù)，產(chǎn)品覆蓋中國(guó)、北美、歐洲等主要市場(chǎng)。主要半掛車(chē)車(chē)型包括集裝箱骨架車(chē)、平板車(chē)及其衍生車(chē)型、側(cè)簾半掛車(chē)、廂式半掛車(chē)、冷藏半掛車(chē)、罐式半掛車(chē)、特種類(lèi)別半掛車(chē)。除半掛車(chē)外，公司銷(xiāo)售的產(chǎn)品還有中國(guó)專(zhuān)用車(chē)上裝及整車(chē)產(chǎn)品（包括城市渣土車(chē)上裝及整車(chē)、混凝土攪拌車(chē)上裝及整車(chē)）、冷藏廂式車(chē)和半掛車(chē)及專(zhuān)用車(chē)零部件。

    根據(jù)公司公告，2020年公司半掛車(chē)銷(xiāo)量達(dá)13.13萬(wàn)輛，連續(xù)多年穩(wěn)居世界第一，銷(xiāo)售收入達(dá)135.8億元，占公司整體營(yíng)收的51.74%。

2018-2020年中集車(chē)輛半掛車(chē)銷(xiāo)量及收入

資料來(lái)源：公司公告

    2020年公司營(yíng)業(yè)收入達(dá)264.99億元，在疫情肆虐，全球經(jīng)濟(jì)大受打擊的背景下逆勢(shì)而行，相比2019年增長(zhǎng)了13%。這主要是由于中國(guó)市場(chǎng)2020第二季度開(kāi)始從疫情的影響中恢復(fù)，客戶訂單于2020年下半年開(kāi)始反彈，加上第二代半掛車(chē)新國(guó)標(biāo)在2020年全面生效，“新基建”帶動(dòng)我國(guó)專(zhuān)用車(chē)市場(chǎng)需求增加，冷鏈物流需求快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)收入持續(xù)增長(zhǎng)。

    2021年第一季度，公司營(yíng)業(yè)收入68.7億元，相比上年同期同比上升68.25%，這一方面是由于上年同期基數(shù)低，另一方面也得益于中國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)迅速，另外，在全球疫情整體向好的背景下，全球航運(yùn)貨運(yùn)量加速上升，海外市場(chǎng)半掛車(chē)的需求得到顯著恢復(fù)，同時(shí)公司引進(jìn)成熟市場(chǎng)開(kāi)發(fā)的先進(jìn)產(chǎn)品與技術(shù)，積極開(kāi)拓越南、泰國(guó)、印度尼西亞等東南亞市場(chǎng)。

2018-2021年1季度中集車(chē)輛營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)

資料來(lái)源：公司公告

    為應(yīng)對(duì)公司所面臨的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，公司積極尋求轉(zhuǎn)型升級(jí)，在經(jīng)營(yíng)理念上，從“全球運(yùn)營(yíng)、地方智慧”向“跨洋經(jīng)營(yíng)、當(dāng)?shù)刂圃?rdquo;轉(zhuǎn)變，并全面打造“高端制造體系”，結(jié)合工業(yè)4.0的特點(diǎn)，進(jìn)一步提煉出半掛車(chē)高端制造體系的四個(gè)基石，即“升級(jí)產(chǎn)品模塊”、“完善燈塔工廠”、“啟動(dòng)營(yíng)銷(xiāo)變革”及“推動(dòng)組織發(fā)展”，形成了中集車(chē)輛獨(dú)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

    （1）生產(chǎn)制造優(yōu)勢(shì)

    中集車(chē)輛致力于打造高端制造體系，在全球范圍布局燈塔工廠，達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先的生產(chǎn)制造水平。燈塔工廠是新一代的生產(chǎn)體系，利用模塊化設(shè)計(jì)和自動(dòng)化設(shè)備，對(duì)工廠制造規(guī)范及流程進(jìn)行升級(jí)和改造，將工廠由勞動(dòng)密集型生產(chǎn)轉(zhuǎn)向自動(dòng)化程度更高的模塊化、標(biāo)準(zhǔn)化及環(huán)?；a(chǎn)。目前，公司在全球范圍擁有12家半掛車(chē)燈塔工廠、6家專(zhuān)用車(chē)上裝燈塔工廠和2家冷藏廂式車(chē)廂體燈塔工廠。

    （2）客戶資源優(yōu)勢(shì)

    經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，中集車(chē)輛與眾多知名企業(yè)形成了良好的合作伙伴關(guān)系，包括JB Hunt、Schneider、Milestone、TIP、DHL等歐美一流運(yùn)輸企業(yè)和租賃公司，國(guó)內(nèi)企業(yè)包括上汽紅巖、陜汽、一汽解放等。

    （3）品牌優(yōu)勢(shì)

    中集車(chē)輛是全球領(lǐng)先的半掛車(chē)生產(chǎn)制造商，在全球范圍運(yùn)營(yíng)著多個(gè)知名品牌，建立了顯著的品牌優(yōu)勢(shì)。在國(guó)內(nèi)，中集車(chē)輛運(yùn)營(yíng)著“通華”“華駿”“深揚(yáng)帆”“瑞江汽車(chē)”“凌宇汽車(chē)”“梁山東岳”等行業(yè)知名品牌；在北美，運(yùn)營(yíng)著“Vanguard”和“CIE”等知名品牌；在歐洲，運(yùn)營(yíng)著英國(guó)的SDC和比利時(shí)的LAG兩個(gè)歷史悠久的知名品牌。

    但值得注意的是，專(zhuān)用汽車(chē)市場(chǎng)需求與國(guó)民 經(jīng)濟(jì)發(fā)展、基礎(chǔ)投資建設(shè)和環(huán)保政策等密切相關(guān)，受到全球宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)、行 業(yè)景氣度等因素影響，企業(yè)所在行業(yè)存在一定的周期性。另外，中集車(chē)輛產(chǎn)品全球布局，中美貿(mào)易摩擦和“雙反”（反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼）調(diào)查都可能會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生不利影響。