氫能周度觀察：從中國能建招標看制氫電解槽發(fā)展現(xiàn)狀

事件描述

中國能建2025 年度制氫設備集中采購中標結果出爐。中國能建2023-2025 年每年進行電解槽供應商的集中招標，中標機構方有資格參與次年中國能建具體項目的招標；招標預估總量為125套，包括110 套ALK 電解槽（1000Nm?/h）和15 套PEM 電解槽（200Nm?/h）。

事件評論

中國能建電解槽2025 年中標供應商包括14 家ALK 電解槽機構和8 家PEM 電解槽機構?；仡欉@三年的中標情況，結論如下：1）參與企業(yè)數(shù)量增加：ALK 標包從11 家增至14 家，PEM 標包從5 家增至8 家，表明行業(yè)競爭加劇，更多企業(yè)進入制氫設備領域。2）中標均價持續(xù)下降：ALK 標包2023-2025 年平均單套價格分別為683 萬元/608 萬元/531萬元，2024 年/2025 年同比降幅11%/13%；PEM 標包2023-2025 年平均單套價格分別為756 萬元/605 萬元/460 萬元，2024 年/2025 年同比降幅20%/24%；一方面源于行業(yè)持續(xù)的技術降本，另一方面也源于近年行業(yè)價格戰(zhàn)的明顯加劇。3）連續(xù)三年中標供應商較少：ALK 標包包括北京電力設備總廠/天合元氫/華光環(huán)能/隆基氫能/陽光氫能/中船派瑞6 家，PEM 標包僅有陽光氫能/長春綠動兩家，連續(xù)中標供應商可能在技術水平、股東背景、項目經(jīng)驗等方面具備一定的領先優(yōu)勢。

氫能電解槽訂單總量爆發(fā)，然而市場競爭仍在混戰(zhàn)階段。1）訂單總量爆發(fā)：據(jù)碳索氫能網(wǎng)梳理，2025M1-9 國內至少有43 筆制氫裝備訂單公開確認，訂單總量高達4146.55MW，而2023 年和2024 年國內電解槽企業(yè)公開訂單量分別為1453MW、1166MW，表明在國家中長期發(fā)展規(guī)劃的戰(zhàn)略引導、中央和地方政府的獎勵和補貼、氫能企業(yè)的技術進步等多種因素的驅動下制氫迎來了爆發(fā)式的增長；我們在前期發(fā)布的《東方欲曉，產(chǎn)業(yè)化奇點臨近——氫能行業(yè)2025 年投資策略》中測算主要方向遠期預計形成綠氫需求潛力9403 萬噸。2）超級大單數(shù)量增加：出現(xiàn)了多筆GW 級別的大單，例如再生綠氫能源（內蒙古）有限公司新建年產(chǎn)80 萬噸綠色氫氨合成工廠項目（1120MW）、中集中電與再生綠氫簽約項目（1000MW），標志著市場從兆瓦級向吉瓦級跨越。3）堿性電解槽技術為主導：堿性電解槽以4.07GW 的訂單量占據(jù)絕對主導地位（占比超過98%），而PEM 和AEM 技術路線的訂單量相對很小（分別為14.5MW 和6MW），反映出堿性技術在當前商業(yè)化應用中的成熟度和可靠性更受認可，且價格優(yōu)勢更加明顯。4）競爭格局并不穩(wěn)固：2025 年1-9 月中標規(guī)?？壳暗钠髽I(yè)分別為北京億境星氫/中集中電/氫杰科技/雙良新能源/鑫思創(chuàng)氫能，而2024 年分別為陽光氫能/中船派瑞/中車株洲所/中純氫能/上海電氣；電解槽制備進入門檻不高，當前行業(yè)處于發(fā)展初期階段，新進入者躍躍欲試，格局尚不穩(wěn)定，未來重點關注裝備實際能耗、使用壽命、穩(wěn)定性和可靠性以及企業(yè)的成本控制能力等。

2025 年11 月中旬，氫能行業(yè)協(xié)會發(fā)布電解槽行業(yè)健康發(fā)展倡議書。其中提出：避免非理性規(guī)劃項目和唱衰行業(yè)，避免低于成本的低價競爭，避免行業(yè)市占率、發(fā)貨量等排名亂象，強化技術創(chuàng)新等。電解槽頭部企業(yè)聯(lián)名拒絕內卷，或許能逐漸引導行業(yè)后續(xù)走向比拼技術實力、售后服務等質量提升路徑。11 月26 日，國家發(fā)改委新聞發(fā)布會提出“有效銜接綠色氫氨醇供給和需求，在重點領域推動綠色氫氨醇規(guī)?；l(fā)展，適度超前推動產(chǎn)運儲等環(huán)節(jié)基礎設施建設”。重點關注綠氫裝備企業(yè)：華光環(huán)能、龍凈環(huán)保等。

風險提示

1、氫能產(chǎn)業(yè)政策變化不及預期；2、綠氫行業(yè)競爭日趨激烈的風險。

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轉自長江證券股份有限公司 研究員：徐科/司鴻歷/賈少波/李博文/盛意