信息服務(wù)行業(yè)專題報(bào)告：科技龍珠雷達(dá)-上海篇

上海占據(jù)科創(chuàng)高地，科技龍珠齊聚“魔都”。近期，杭州在科技領(lǐng)域大放異彩頗受矚目，而上海作為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)中心和國(guó)際化大都市，在科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)和引領(lǐng)地位，同樣是科創(chuàng)企業(yè)的絕佳孵化地。伴隨人工智能技術(shù)的日益進(jìn)化，上海通過(guò)政策引領(lǐng)、全產(chǎn)業(yè)鏈布局、強(qiáng)大算力與數(shù)據(jù)支撐、人才集聚及資本助力，構(gòu)建了世界級(jí)AI 發(fā)展環(huán)境。近年來(lái)，在政策、資金、人才的孵化下，上海在AI 大模型、人形機(jī)器人、GPU 芯片等領(lǐng)域涌現(xiàn)出一批具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的獨(dú)角獸企業(yè)。

AI 大模型領(lǐng)域：MiniMax 專注于自主研發(fā)多模態(tài)通用大模型，其中包括國(guó)內(nèi)首個(gè)將Linear Attention 架構(gòu)與MoE 結(jié)合的開(kāi)源模型MiniMax-01 系列、語(yǔ)音&音樂(lè)大模型、圖像大模型以及視頻大模型，基于通用大模型，MiniMax 已推出海螺AI、星野等原生應(yīng)用，并成為國(guó)內(nèi)外爆款A(yù)I 應(yīng)用。階越星辰主要關(guān)注多模態(tài)大模型研發(fā)與AGI 技術(shù)探索，已推出step-1 和step-2 正式版兩大系列文本大模型，并在文本大模型的基礎(chǔ)上，推出了step 系列視覺(jué)理解大模型、語(yǔ)音大模型和文生圖模型，其Step-1V 千億參數(shù)多模態(tài)大模型在多模理解上做到了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先。庫(kù)帕思是國(guó)內(nèi)第一家專注AI 語(yǔ)料的功能性平臺(tái)企業(yè)，為大模型企業(yè)提供高質(zhì)量、低成本語(yǔ)料數(shù)據(jù)服務(wù)，已在2024 年完成了“1+X”語(yǔ)料基座的構(gòu)建工作，語(yǔ)料服務(wù)規(guī)模達(dá)260T，鏈接合作伙伴超100 家，目前正在建設(shè)大模型語(yǔ)料超級(jí)工廠，預(yù)計(jì)2025 年年底將語(yǔ)料庫(kù)的總?cè)萘刻嵘?PB。

人形機(jī)器人領(lǐng)域：智元機(jī)器人致力于以AI+機(jī)器人的融合創(chuàng)新、打造世界級(jí)領(lǐng)先的具身智能機(jī)器人產(chǎn)品及應(yīng)用生態(tài)，擁有遠(yuǎn)征、精靈、靈犀三大機(jī)器人家族，目前已量產(chǎn)下線超過(guò)1000 臺(tái)通用具身機(jī)器人。達(dá)闥科技具有行業(yè)領(lǐng)先的云端機(jī)器人全棧技術(shù)解決方案，創(chuàng)新性地提出 “云端機(jī)器人”（即“云腦+安全網(wǎng)+機(jī)器人”）架構(gòu)并成功實(shí)現(xiàn)云端機(jī)器人的商業(yè)化，還開(kāi)創(chuàng)性地研發(fā)了機(jī)器人智能柔性關(guān)節(jié)SCA，解決了機(jī)器人硬件在標(biāo)準(zhǔn)化、集成化及產(chǎn)業(yè)化方面的局限。

非夕科技專注于研發(fā)、生產(chǎn)集工業(yè)級(jí)力控、計(jì)算機(jī)視覺(jué)和人工智能技術(shù)于一體的自適應(yīng)機(jī)器人產(chǎn)品，憑借多自由度和內(nèi)置的高精度力/力矩傳感器，非夕自適應(yīng)機(jī)器人可在工業(yè)生產(chǎn)中輕松應(yīng)對(duì)裝配測(cè)試、表面處理、移動(dòng)操作等復(fù)雜場(chǎng)景。

國(guó)產(chǎn)GPU 領(lǐng)域：沐曦致力于為異構(gòu)計(jì)算提供全棧GPU 芯片及解決方案，應(yīng)用場(chǎng)景包含智算、智慧城市、云計(jì)算、自動(dòng)駕駛、數(shù)字孿生、元宇宙等前沿領(lǐng)域，沐曦核心成員平均擁有近20 年高性能GPU 產(chǎn)品端到端研發(fā)經(jīng)驗(yàn)，曾主導(dǎo)過(guò)十多款世界主流高性能GPU 產(chǎn)品研發(fā)及量產(chǎn)。壁仞科技致力于研發(fā)高性能通用GPU，打造自主原創(chuàng)的高性能GPU 軟硬件體系，其首代通用GPU 產(chǎn)品基于原創(chuàng)訓(xùn)推一體芯片架構(gòu)，已在多地智算中心落地，壁仞科技還實(shí)現(xiàn)了中國(guó)首個(gè)四種及以上異構(gòu)芯片混訓(xùn)技術(shù)落地，突破了算力孤島難題。燧原科技為通用人工智能打造算力底座，提供原始創(chuàng)新、具備自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的AI 加速卡、系統(tǒng)集群和軟硬件解決方案，2025 年燧原科技在國(guó)內(nèi)率先實(shí)現(xiàn)了DeepSeek全量模型的適配部署和落地。

投資建議。我們認(rèn)為，上海“科技龍珠”作為處于新技術(shù)領(lǐng)域前沿、在業(yè)內(nèi)具有影響力的“科技新貴”，在打破了國(guó)際科技巨頭在某些核心領(lǐng)域的壟斷地位的同時(shí)，也有望引領(lǐng)我國(guó)新一輪科技企業(yè)關(guān)注熱潮，中國(guó)科技資產(chǎn)面臨重估，建議加大對(duì)計(jì)算機(jī)等科技類資產(chǎn)的配置。

風(fēng)險(xiǎn)提示。行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，AI 技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期，AI 應(yīng)用落地不及預(yù)期。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自海通證券股份有限公司 研究員：楊林/楊蒙