2024Q3基金農(nóng)業(yè)持倉：農(nóng)業(yè)Q3持倉下降 減持養(yǎng)殖 增持種植及寵物

整體：農(nóng)業(yè)整體持倉下降。2024 年三季度，農(nóng)業(yè)板塊基金持倉占比1.31%，環(huán)比-0.41pcts；超配比例0.08%，環(huán)比-0.34pcts。當前基金持倉比例位于過去13 年的30%分位數(shù)，相比于2016Q1(3.94%)、2019Q1(3.78%)的高點仍有較大提升空間。

分賽道：減持養(yǎng)殖，增持種植及寵物食品。1）養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈：三季度養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈基金占比1.14%，環(huán)比-0.47pcts；超配比例0.13%，環(huán)比-0.37pcts，主要由于豬價8 月見頂后有所回落，市場對于未來豬價較為悲觀?；疬M行普遍減持，其中，溫氏股份，牧原股份、巨星農(nóng)牧減幅較大。2）種植業(yè)：三季度基金持倉中種植業(yè)占比0.14%，環(huán)比+0.05pcts；低配比例-0.07%，環(huán)比+0.04pcts。

主要由于，全球橡膠價格及國內蔬菜、菌菇價格上行；生物育種行業(yè)Q3 產(chǎn)業(yè)化持續(xù)推進。基金進行了普遍增持，其中，海南橡膠，荃銀高科、大北農(nóng)增幅較大。3）寵物食品：三季度基金持倉中寵物食品占比0.02%，環(huán)比+0.01pcts；低配幅度-0.02%，環(huán)比+0.01pcts，主要由于寵物食品內銷仍實現(xiàn)較快增長；龍頭公司由于在產(chǎn)品創(chuàng)新、渠道布局方面的優(yōu)勢，獲得高于行業(yè)的增速。基金進行了普遍增持，其中，乖寶寵物、中寵股份增幅較大。

投資建議：1）養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈：生豬產(chǎn)業(yè)情緒謹慎，產(chǎn)能回補較慢，后續(xù)企業(yè)盈利彈性和持續(xù)性可期，后周期飼料、動保銷量有望逐步見底回升；2）種業(yè)：

轉基因產(chǎn)業(yè)化不斷推進，持續(xù)關注公司Q3 預收款情況和行業(yè)競爭格局轉變；3）寵物：出口持續(xù)改善，內銷雙十一開門紅，持續(xù)看好行業(yè)增長以及頭部公司在國內市場占有率的提升。

風險提示：原材料價格波動風險，動物疾病風險，極端災害風險。

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轉自財通證券股份有限公司 研究員：肖珮菁