2020年疫情期間煙草消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)健，卷煙銷量下滑，新型煙草消費(fèi)者數(shù)量急劇上升[圖]

    一、煙草行業(yè)現(xiàn)狀：Q1消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)健，工業(yè)庫存+渠道庫存均處低位

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國煙草制品行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)查及投資規(guī)模預(yù)測報(bào)告》顯示：1-2月煙酒零售額達(dá)到599.6億（-15.7%）具有比較優(yōu)勢；復(fù)盤上輪“非典”，煙草的商業(yè)消費(fèi)受到疫情實(shí)際最小、煙草制品的收入表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健。生產(chǎn)數(shù)據(jù)來看，3月27日統(tǒng)計(jì)局公布1-2月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額4107.0億（同比-38.3%），41個(gè)工業(yè)大類中僅4個(gè)行業(yè)同比增加，其中煙草制品業(yè)利潤總額424.7億（同比+31.5%、增速最高），對(duì)應(yīng)1-2月的卷煙產(chǎn)量同比實(shí)現(xiàn)4.4%的正增長（約合1037.5萬大箱）。由于煙草的工業(yè)企業(yè)生產(chǎn)復(fù)工實(shí)際較晚、預(yù)期工業(yè)子公司的出貨以前期累計(jì)的庫存消耗為主，疊加草根調(diào)研得到生產(chǎn)瓶頸的部分地區(qū)銷售出現(xiàn)斷貨、渠道庫存很低，判斷產(chǎn)業(yè)4-5月迎來生產(chǎn)補(bǔ)庫的確定性高，利好產(chǎn)業(yè)鏈公司（勁嘉股份、集友股份、東風(fēng)股份、裕同科技等）Q2訂單反彈修復(fù)；全年來看19下半年煙草反腐告捷也有利于保障20年產(chǎn)業(yè)景氣。

全國卷煙產(chǎn)量及YOY（當(dāng)月值，億支）

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全國煙草制品業(yè)利潤總額月度累計(jì)變化（億/%）

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“非典”期間煙草制品消費(fèi)情況具韌性

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    財(cái)稅高壓煙草行業(yè)或挑起稅收貢獻(xiàn)大任，結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢下新型煙草產(chǎn)業(yè)有望獲得發(fā)展支持：3月1日國家煙草專賣局公布，2019年煙草行業(yè)實(shí)現(xiàn)工商稅利總額12056億元，同增4.3%；上繳財(cái)政總額11770億元，同增17.7%；行業(yè)年納稅占全國財(cái)政收入約6-7%。Q1疫情下國家財(cái)政支出較大且各行業(yè)稅收貢獻(xiàn)大幅下滑，作為利稅大戶的煙草產(chǎn)業(yè)或?qū)?dān)當(dāng)稅利大任。但是考慮近年傳統(tǒng)卷煙整體銷量增長較為有限，利稅增量貢獻(xiàn)一方面依靠卷煙的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)（細(xì)支煙等創(chuàng)新類高價(jià)產(chǎn)品銷售占比逐年提升、而20年1-2月產(chǎn)量增長4.4%而利潤總額增長31.5%也驗(yàn)證了這個(gè)發(fā)展方向），另一方面新型煙草（參考國外煙彈單價(jià)約30元/包）作為消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)的下一個(gè)方向年內(nèi)或有望獲得政策支持。建議關(guān)注和中煙密切開展新型煙草合作的集友股份、勁嘉股份。

創(chuàng)新卷煙持續(xù)滲透情況

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    二、控?zé)熣呦?，全球卷煙銷量已經(jīng)在持續(xù)下滑，新型煙草消費(fèi)者數(shù)量急劇上升

    在控?zé)熣呷遮厙?yán)格與消費(fèi)者健康意識(shí)提升的壓力下，傳統(tǒng)煙草銷量從2014年的12116.9萬箱下降到2018年的11021.4萬箱。現(xiàn)階段，美國、英國、歐盟、日本、新西蘭和韓國等國家已經(jīng)批準(zhǔn)加熱不燃燒煙草在其國家的銷售，在不久的將來，相信加熱不燃燒煙草憑借其與傳統(tǒng)卷煙相比相似的口感和90%以上的減害能力，中國市場將迎來爆發(fā)。

    目前全球煙民超過十億，約占世界人口的四分之一，我國作為金球煙民基數(shù)最大的國家，市場龐大。由于我國對(duì)煙草行業(yè)實(shí)行壟斷性經(jīng)營，市場準(zhǔn)入制度嚴(yán)格，國外煙草品牌極少造入我國市場，中國煙草總公司由國務(wù)院100%持股，市場上形成了中煙一家獨(dú)大的格局。從國際市場上來看，煙草行業(yè)主要被五大煙草公司所壟斷，分別為中國煙草、菲莫國際、英美煙草、日本煙草和帝國煙草，分布占比30%、17.5%、13.3%、9.8%和4.9%。全球看，傳統(tǒng)煙草競爭格局已經(jīng)固化，新型煙草企業(yè)在傳統(tǒng)煙草領(lǐng)域難以突破，只能挖掘新需求、精準(zhǔn)定位消費(fèi)人群、創(chuàng)新性營銷才可突出重圍。

全球煙草競爭格局

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    隨著新型煙草產(chǎn)品種類的增多和推廣，消費(fèi)者數(shù)量急劇上升，2018年全球新型煙草消費(fèi)者(霧化和加熱不燃燒消費(fèi)者)共計(jì)5100萬，較2013年增長了3000余萬人，預(yù)計(jì)2023年有望突破8200萬人，全球滲透率(吸煙者人群滲透率)達(dá)到8%以上。

2013-2023年全球新型煙草消費(fèi)者人數(shù)走勢預(yù)測

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    新型煙草煙作為一種替代香煙的電子產(chǎn)品，有著與香煙類似的外觀、煙霧、味道和感覺。而與香煙相比卻不含有香煙煙霧中的7000種有害化學(xué)成分，因此受到越來越多人的青睞。

    新型煙草按照出煙方式不同可分為加熱不燃燒式卷煙和蒸汽式電子煙。蒸汽式電子煙是通過電加熱煙油，經(jīng)過霧化器來產(chǎn)生煙霧達(dá)到吸食煙堿目的。而加熱不燃燒卷煙(HNB)是在不燃燒煙草的前提下，讓煙草發(fā)出烤煙的香味，由于沒有燃燒煙草，加熱煙煙草能釋放含尼古丁和其他化學(xué)物質(zhì)，但使用加熱煙時(shí)產(chǎn)生的氣霧比傳統(tǒng)香煙燃燒后產(chǎn)生的煙霧少了90-95%有害物質(zhì)，同時(shí)又不產(chǎn)生煙霧或煙灰。

    電子霧化煙之所以迅速流行開來，除了因其不含焦油等致癌物質(zhì)的健康因素外，還與其帶有一定的時(shí)尚、娛樂性有關(guān)，青年人會(huì)組成所謂的“煙圈”。而就替代傳統(tǒng)香煙而言，最重要的是吸煙時(shí)的體驗(yàn)與口感，在這方面加熱不燃燒制品顯然更勝一籌。一方面固體煙草制成的煙彈更接近傳統(tǒng)香煙的質(zhì)感，另一方面由于其煙彈使用的還是含尼古丁的煙草而非煙油，在口感與體驗(yàn)上更能為傳統(tǒng)煙民所接受。

    眾所周知知名的加熱不燃燒煙草品牌IQOS在國內(nèi)是禁止銷售的，但是加熱不燃燒等新型煙草制品大勢所趨，國內(nèi)傳統(tǒng)煙草公司也在加快加熱不燃燒煙草制品的研制當(dāng)中，國家與有關(guān)部門也在加快建立新型煙草制品的監(jiān)管機(jī)制。就國家對(duì)煙草制品改革逐步落實(shí)的情況來看，未來國內(nèi)新型煙草制品將會(huì)有重大提升。這不僅僅是煙草行業(yè)的改革，更是人們對(duì)健康的訴求，新型煙草浪潮，正迅猛襲來。

    通過在Soopat上對(duì)“加熱不燃燒煙”的搜索，截至2019年年底，我國已有加熱不燃燒煙相關(guān)專利9278個(gè)。從整體來看，2013-2018年我國加熱不燃燒煙草的申請數(shù)量呈現(xiàn)上漲的趨勢，在2019年小幅度下滑，2019年HNB的相關(guān)專利申請數(shù)是855個(gè)。

2010-2019年中國HNB的專利申請情況（個(gè)）

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    盡管我國現(xiàn)在暫未通過加熱不燃燒煙的銷售批準(zhǔn)，但通過在Soopat上對(duì)“加熱不燃燒煙”的搜索，截至2019年年底，我國中煙集團(tuán)已經(jīng)加快加熱不燃燒煙相關(guān)領(lǐng)域的研發(fā)，其中我國云南中煙工業(yè)有限公司對(duì)加熱不燃燒煙的申請數(shù)量最多，為187個(gè)，緊隨其后的是湖北中煙工業(yè)有限公司，申請數(shù)量130個(gè)。

中國HNB的專利申請人TOP5分析

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    數(shù)據(jù)顯示，2013-2018年我國新型煙草的消費(fèi)人數(shù)持續(xù)上漲。2018年中國新型煙草消費(fèi)者數(shù)量約為885萬人，同比增長20.1%。隨著人們健康意識(shí)的不斷提升和全球主要煙草消費(fèi)國控?zé)煷胧┑娜遮厙?yán)格，加上中國未來對(duì)加熱不燃燒煙的政策放開，預(yù)測2019-2025年中國的新型煙草消費(fèi)人數(shù)將持續(xù)保持20%以上的增速，到2025年超過3000萬人。

2019-2025年中國的新型煙草消費(fèi)人數(shù)走勢預(yù)測

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