2019年中國乳業(yè)市場基本情況、未來發(fā)展趨勢及促進(jìn)行業(yè)發(fā)展的建議分析[圖]

    一、市場基本情況

    品類多元化推動(dòng)乳品消費(fèi)升級(jí)

    中國乳品產(chǎn)品種類豐富，其中常溫品類市場占比高，占據(jù)主導(dǎo)地位；低溫品類發(fā)展迅速，集中度相對較低；奶粉市場趨向高端化、有機(jī)化，國產(chǎn)品牌開始搶回份額；其他干乳品消費(fèi)教育還有待普及，成長空間較大。2019年中國乳品銷售規(guī)模達(dá)4196億，其中酸奶占比最高為36%，飲用奶中的UHT奶位居第二，占比22%，其他飲用奶和風(fēng)味乳飲料占比也較高。從過去五年的占比變化看，酸奶持續(xù)上升，巴氏奶、芝士小幅上升，其他有所下降。

乳品子品項(xiàng)銷售額占比（2019）

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乳品子品項(xiàng)五年銷售額占比變化

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國乳品產(chǎn)業(yè)運(yùn)營現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：再細(xì)分品類看，按照2014年-2019年乳品市場規(guī)模CAGR從低到高依次為：風(fēng)味乳飲料<冰淇淋<UHT奶<巴氏奶<黃油<酸奶<芝士。按照目前市場集中度從低到高依次為：巴氏奶<冰淇淋<芝士<低溫酸奶<常溫白奶<常溫酸奶。

各類液態(tài)奶市場2014年-2019年CAGR

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液態(tài)奶市場集中度由高到低

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    常溫液態(tài)奶發(fā)展成熟，消費(fèi)正在升級(jí)

    常溫白奶雙寡頭格局穩(wěn)固，消費(fèi)升級(jí)仍有空間

    UHT奶即經(jīng)過超高溫瞬時(shí)滅菌處理（UltraHighTemperaturetreated）的奶。把鮮奶在135-140℃下保持2-4秒鐘，細(xì)菌總數(shù)降低12個(gè)數(shù)量級(jí)，可以達(dá)到商業(yè)無菌。UHT技術(shù)和利樂無菌包裝在1990年代推出后牛奶保質(zhì)期大大增加，推動(dòng)中國乳業(yè)快速發(fā)展。2010年常溫酸奶推出后，UHT奶的份額逐漸被擠占，銷售增長緩慢，2019年銷售規(guī)模942億元，同比增長約1.7%。

    常溫白奶受其它品類沖擊，消費(fèi)增長有限，我們認(rèn)為未來的增長將主要由高附加值產(chǎn)品及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)提升推動(dòng)。通過品牌溢價(jià)力及更優(yōu)化的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，龍頭乳企毛利率明顯高于小型乳企。伊利、蒙牛目前合計(jì)占據(jù)UHT奶78%的市場份額，雙寡頭局面穩(wěn)固，預(yù)計(jì)集中度還將進(jìn)一步提高。

    有機(jī)化、高端化成為近幾年乳企龍頭常溫白奶發(fā)展的趨勢。其中，蒙牛的特侖蘇和伊利的金典牛奶引領(lǐng)了高端UHT奶市場，兩者共占高端市場份額的65%。我們估算伊利的常溫白奶高端品牌金典，通過包裝創(chuàng)新（采用夢幻蓋）和有機(jī)化分別提價(jià)19%和32%。

UHT奶市場增長緩慢

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UHT奶市場集中度高

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高端UHT奶市場主要被金典和特侖蘇占據(jù)

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龍頭乳企常溫奶毛利率明顯高于中小型乳企

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    常溫酸奶品類多樣，格局穩(wěn)定

    2010年-2016年是中國常溫酸奶爆發(fā)的階段，常溫酸奶是目前液體乳里增速最快的品類。中國2018年常溫酸奶市場規(guī)模約為380億元，同比增長52%，2012年-2018年的CAGR達(dá)69.5%。

常溫酸奶市場增長迅速

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常溫酸奶市場份額高度集中

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    目前國內(nèi)生產(chǎn)常溫酸奶的乳企約有40-50家，品牌多達(dá)上百種，市場競爭激烈。但伊利安慕希、蒙牛純甄、光明莫斯利安三大品牌占據(jù)絕大多數(shù)市場份額（91%），集中度較高。光明莫斯利安是常溫酸奶的首創(chuàng)者，之后被蒙牛純甄和伊利安慕希逐步超越，且差距不斷擴(kuò)大。我們估計(jì)伊利安慕希2019年銷售約160-170億元，同比增長約10%-15%。

    低溫液態(tài)奶發(fā)展迅速，集中度有待提高

    巴氏奶區(qū)域性強(qiáng)，品牌有本地優(yōu)勢

    巴氏奶是由巴氏消毒法處理的鮮奶，將牛奶置于72℃～85℃的溫度條件下滅菌15秒，可以將牛奶中的有害微生物殺死，但保留有益菌群。巴氏奶既保證了產(chǎn)品的安全性，又最大限度地保留了鮮奶的營養(yǎng)成分和天然的口感，我們認(rèn)為是飲用奶未來消費(fèi)升級(jí)的方向。2011年以來中國巴氏奶的消費(fèi)量一直處于穩(wěn)步增長的局面，除2015年因國際大包粉價(jià)格沖擊增長較慢，其余年份增速均在8%以上。2019年中國巴氏奶市場規(guī)模約343億元，同比增長11.6%。

    巴氏奶從生產(chǎn)后到消費(fèi)前過程中都需要冷鏈配送，保質(zhì)期較短，一般只有3-7天。由于巴氏奶保質(zhì)期較短，進(jìn)口巴氏奶在中國缺乏銷售優(yōu)勢，而宅配渠道（送奶到戶）讓區(qū)域性乳企獲得競爭優(yōu)勢。巴氏奶前三大乳企為光明、三元、新希望，均是在各自優(yōu)勢區(qū)域盤踞，合計(jì)份額約為27%。

巴氏奶市場穩(wěn)步持續(xù)增長

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巴氏奶市場集中度低

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    中國乳業(yè)龍頭近年來開始布局巴氏奶業(yè)務(wù)。2018年蒙牛推出巴氏奶品類3個(gè)子品牌：針對入戶渠道的“蒙牛•新鮮嚴(yán)選”品牌、主打高品質(zhì)的“每日鮮語”品牌、以及主打極致新鮮的“新鮮工廠”品牌。蒙牛的每日鮮語品牌目前已成為中國高端巴氏奶第一品牌，2019年銷售額同比增長500%。伊利2018年1月推出了巴氏奶產(chǎn)品“百格特”，采用訂奶入戶模式，主要在哈爾濱運(yùn)營；并在2019年底發(fā)布3款巴氏奶新品，顯示伊利在低溫鮮奶領(lǐng)域布局提速。我們認(rèn)為國內(nèi)乳業(yè)巨頭可利用其低溫酸奶搭建起的強(qiáng)大低溫渠道來銷售巴氏奶，有一定的渠道優(yōu)勢。未來幾年隨著國內(nèi)乳業(yè)巨頭的入局，巴氏奶行業(yè)競爭將逐步激烈，但傳統(tǒng)區(qū)域性低溫奶企憑借牧場較近和配送優(yōu)勢，仍有望保持較大份額。

    低溫酸奶市場穩(wěn)步增長

    2019年中國低溫酸奶市場規(guī)模達(dá)到540億元，同比增長20%，主要受益于2008年后眾多乳企產(chǎn)品低溫轉(zhuǎn)型、品類拓展的推動(dòng)。2020年中國低溫酸奶市場規(guī)模將達(dá)到637億，同比增長18%，2015年-2019年的CAGR為21.4%。

低溫酸奶市場近年增長較快

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低溫酸奶市場集中度低于常溫酸奶

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    前，低溫酸奶的市場集中度低于常溫酸奶，主要是因?yàn)榈蜏厮崮淌苤评滏?、保質(zhì)期短、消費(fèi)者忠誠度等因素的限制，區(qū)域性乳業(yè)具備一定優(yōu)勢，且擁有較為扎實(shí)的市場基礎(chǔ)。2019年伊利、蒙牛（剔除君樂寶）、光明共占據(jù)56%市場份額，分別為24%、20%、12%。近幾年，龍頭乳企通過渠道下沉不斷發(fā)力低溫酸奶業(yè)務(wù)，在低線城市建立低溫冷鏈設(shè)施。伊利2018年直控村級(jí)網(wǎng)點(diǎn)近60.8萬家，同比提升14.7%，并加大對基礎(chǔ)型酸奶的推廣，搶占小型區(qū)域性乳企的市場份額。

    奶粉高端化有機(jī)化成趨勢，內(nèi)資品牌份額回升

    2008年之前中國奶粉市場增速較高，2005年-2007年的CAGR為31.4%。2008年奶粉“三聚氰胺”事件之后需求明顯下降，但之后逐步恢復(fù)。2019年中國奶粉市場規(guī)模約1755億元，過去十年（2009-2019年）的CAGR為14.8%。

中國嬰幼兒奶粉市場近年來增速平穩(wěn)

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    國產(chǎn)品牌份額回升

    2008年之后國產(chǎn)奶粉品牌碰到信任危機(jī)，外資品牌市占率大幅上升，目前外資品牌仍占據(jù)主導(dǎo)地位。不過自2016年10月奶粉注冊制實(shí)施以來，內(nèi)資奶粉品牌觸底回升，前十大奶粉品牌的內(nèi)資占比從2016年的20%上升到2019年的36%。2019年6月發(fā)改委發(fā)布《國產(chǎn)嬰幼兒奶粉提升行動(dòng)方案》，明確表示奶粉自給率力爭達(dá)到60%以上，鼓勵(lì)嬰配粉企業(yè)兼并重組，在上游端推進(jìn)奶源基地專業(yè)化生產(chǎn)，并對“走出去”建立奶源基地和加工廠的企業(yè)給予稅收抵減政策支持。對內(nèi)資奶粉品牌來說，奶粉注冊制實(shí)施有利于國內(nèi)奶粉行業(yè)長期健康有序發(fā)展，但同時(shí)需要內(nèi)資品牌不斷塑造品牌形象，加大消費(fèi)者對內(nèi)資品牌的信心，逐步扭轉(zhuǎn)信任度不及外資品牌奶粉的不利局面。

目前中國奶粉市場外資品牌占主導(dǎo)（2019）

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前十大奶粉公司中內(nèi)資占比自2016年提升

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    目前國產(chǎn)品牌嬰配奶粉市占率約50%，我們認(rèn)為擁有優(yōu)質(zhì)奶源基地的龍頭企業(yè)料將受益，可享受低線城市消費(fèi)升級(jí)帶來的紅利，并利用下沉市場的渠道壁壘在競爭中占據(jù)優(yōu)勢。外資品牌由于產(chǎn)品價(jià)格相對高，且與母嬰店契合度不高更偏重商超渠道，因此低線城市下沉難度較大。

    中國國產(chǎn)奶粉銷售未受到此次新冠肺炎疫情影響，2月銷量反而有所上升。例如飛鶴奶粉2020年前兩個(gè)月收入保持高速增長，1-2月產(chǎn)成品生產(chǎn)同比增長40%以上。此次疫情沖擊下國產(chǎn)品牌銷售仍保持較快增速，主要是由于：1）奶粉剛需性強(qiáng)；2）由于疫情導(dǎo)致的關(guān)口管控，國外產(chǎn)品不能輸送至國內(nèi)，外資品牌份額丟失；3）國產(chǎn)品牌面對此次疫情增加免費(fèi)送貨上門服務(wù)，對銷售起到較大幫助。同時(shí)部分國產(chǎn)奶粉品牌例如飛鶴開啟線上直播活動(dòng)，線上日均銷售額超過以往線下銷售額的4倍，其他國貨品牌也正在積極研究線上銷售。同時(shí)我們也看到近年來飛鶴超高端奶粉星飛帆迅猛增長，2019年其麾下高端奶粉銷售額同增41.4%，營收占比從2018年的64.1%提升至68.6%。飛鶴作為國產(chǎn)奶粉品牌中高端化轉(zhuǎn)型的成功典范，未來將繼續(xù)收割雜牌出清讓出的市場和部分外資品牌市場份額。我們認(rèn)為內(nèi)資品牌有渠道優(yōu)勢，同時(shí)產(chǎn)品更適合中國嬰幼兒體質(zhì)，加上國家政策引導(dǎo)支持，未來將提升品質(zhì)向高端化升級(jí)，市占率有望繼續(xù)上升。

    產(chǎn)品趨于高端化、有機(jī)化

    二胎紅利消退后，中國嬰幼兒奶粉市場增長疲弱，但高端產(chǎn)品占比快速提升。2018年高端和超高端奶粉產(chǎn)品的占比達(dá)到37.9%，同比增加6.6個(gè)百分點(diǎn)。2014年-2019年，中國有機(jī)嬰兒奶粉市場銷售額CAGR達(dá)到47.8%，遠(yuǎn)高于整體嬰兒奶粉的8.1%。2018年-2023年高端奶粉和超高端奶粉的市場規(guī)模復(fù)合增速將達(dá)到16%。

    受益于高端產(chǎn)品占比提升，2019年中國嬰幼兒奶粉總體銷售均價(jià)仍保持5%左右的上漲，反映出中國家長愿意為高質(zhì)量和高營養(yǎng)產(chǎn)品支付溢價(jià)。中國嬰幼兒奶粉銷售均價(jià)增長趨勢與國外品牌基本保持一致，國外品牌對國內(nèi)品牌溢價(jià)穩(wěn)定在45-50元區(qū)間。

2016年起高端、超高端奶粉占比加速提升

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中國有機(jī)嬰幼兒奶粉市場高速發(fā)展

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國外品牌vs國內(nèi)品牌奶粉零售價(jià)

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國內(nèi)嬰幼兒奶粉品牌零售價(jià)

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    以高端為主的外資品牌奶粉在一、二線市場占比達(dá)到80%，內(nèi)資品牌在三線以下城市份額達(dá)到60%以上。2019年進(jìn)口嬰幼兒配方奶粉繼續(xù)量價(jià)齊升。2019年天貓雙十一前五大品牌除了蒙牛、那拉乳業(yè)外，其余都是外資品牌；京東618期間銷售額前五大品牌中未見國產(chǎn)品牌。這些均反映出進(jìn)口嬰幼兒奶粉信任度居高不下，同時(shí)顯示國產(chǎn)品牌仍有升級(jí)空間。

天貓雙十一銷售占比前十奶粉品牌(2019)

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京東618銷售占比前十嬰兒奶粉品牌(2019)

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外資和內(nèi)資品牌分占一二線和三四線城市

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母嬰渠道銷售主要在低線城市

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    羊奶粉也是一大趨勢

    近年來，羊奶粉成為奶粉細(xì)分子品類中一大亮點(diǎn)，主要受益于：1）羊奶粉乳糖含量低，營養(yǎng)成分易被人體吸收；2）羊奶脫膻工藝成熟；3）未受到食品安全事件沖擊。羊奶粉市場外資品牌尚未占據(jù)絕對優(yōu)勢，中國羊奶粉這幾年高速發(fā)展，羊奶消費(fèi)增速（30%）遠(yuǎn)超全球（10%）。亞洲地區(qū)擁有全球一半以上的羊奶奶源，羊奶產(chǎn)量整體增幅每年保持在2%左右。中國是全球奶山羊存欄數(shù)第二大國，僅次于印度。預(yù)計(jì)2020年國內(nèi)羊奶粉市場規(guī)模將達(dá)到100億元，隱含2017年-2020年CAGR為13%。

中國羊奶粉市場規(guī)模

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    2018年上半年羊奶價(jià)格飛速上漲，生鮮羊奶從4.5元/公斤漲至9.4元/公斤，最高達(dá)到12/公斤。我們認(rèn)為漲價(jià)背后因素包括：1）配方注冊制落地后，眾多企業(yè)紛紛進(jìn)入羊奶產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致了原奶供不應(yīng)求；2)奶源稀缺及奶山羊產(chǎn)奶期短，產(chǎn)量缺口短期難以彌補(bǔ)；3)羊奶粉需要較高生產(chǎn)工藝，增加了生產(chǎn)成本從而推動(dòng)價(jià)格上漲。澳優(yōu)旗下的羊奶粉品牌“佳貝艾特”為進(jìn)口羊奶粉第一品牌。目前中國僅有200-300家羊奶生產(chǎn)企業(yè)，行業(yè)集中度低，尚未出現(xiàn)國產(chǎn)品牌龍頭企業(yè)。奶粉注冊制實(shí)施之后，截至目前已有86款羊奶粉通過注冊，約占總數(shù)22%。其中圣元羊奶粉作為首個(gè)羊奶粉配方注冊成功的國產(chǎn)乳企，增速可觀。國內(nèi)消費(fèi)者對羊奶價(jià)值還沒有充分認(rèn)知，對羊奶真正有了解的僅有34%，而53%的消費(fèi)者不知道羊奶營養(yǎng)價(jià)值，13%的消費(fèi)者不知道羊奶的存在。隨著消費(fèi)者健康意識(shí)的提升及羊奶高價(jià)值知識(shí)的普及，我們認(rèn)為羊奶粉未來有望成為高端奶粉發(fā)展方向之一，且將有更多大型企業(yè)涉足該領(lǐng)域，比如乳企龍頭伊利近來也推出了高端“悠滋小羊”羊奶粉。

    其他乳品還有較大的成長空間

    芝士是藍(lán)海市場，外資品牌主導(dǎo)

    受益于消費(fèi)升級(jí)，芝士消費(fèi)教育普及，高價(jià)值的芝士受到越來越多年輕人喜愛。2005年至今國內(nèi)芝士市場規(guī)模CAGR約為22%，增長非常迅速；近年來因?yàn)橐?guī)模擴(kuò)大增速雖有所放緩，2019年市場規(guī)模也已達(dá)到65.5億元。中國進(jìn)口芝士近幾年增速放緩，我們認(rèn)為這主要與越來越多國內(nèi)企業(yè)開始發(fā)力芝士市場有關(guān)。隨著芝士市場規(guī)模不斷擴(kuò)大而進(jìn)口量減少，我們認(rèn)為國內(nèi)企業(yè)將受益于市場增量。

中國芝士市場規(guī)模增速出現(xiàn)放緩

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中國芝士市場被國外品牌占領(lǐng)（2019年）

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中國進(jìn)口芝士增長停滯

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    由于再制芝士口味形態(tài)多樣化，更加適應(yīng)消費(fèi)者需求，且具有高附加值，目前中國市場的芝士產(chǎn)品主要是再制芝士（芝士片、奶酪醬、奶酪棒等）。從市場終端看，國外品牌占據(jù)市場主導(dǎo)位置，前五大均是國外品牌，國產(chǎn)第一品牌則是妙可藍(lán)多。盡管中國龍頭乳企，包括伊利、蒙牛、光明等都已運(yùn)作芝士多年，但仍不是消費(fèi)者首選品牌。蒙牛近期入股妙可藍(lán)多5%的股權(quán)后，再次參與妙可藍(lán)多的非公開增發(fā)，顯示對芝士市場重視程度提升。日本芝士市場相對中國較為成熟，行業(yè)龍頭多是雪印、森永等本土企業(yè)，因此我們認(rèn)為內(nèi)資品牌未來發(fā)展空間較大。2018年6月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)奶業(yè)振興保障乳品質(zhì)量安全的意見》，提到支持發(fā)展芝士奶酪等干乳品，進(jìn)一步規(guī)范了市場，為內(nèi)資品牌發(fā)展提供支持。

    由于芝士與低溫渠道協(xié)同性強(qiáng)，并且保質(zhì)期比低溫酸奶、巴氏奶時(shí)間長，約6-12個(gè)月不等，渠道引入芝士有助提升利潤，因此我們認(rèn)為經(jīng)銷商積極性較強(qiáng)，預(yù)計(jì)乳企龍頭還會(huì)進(jìn)一步發(fā)力。目前國內(nèi)芝士人均消費(fèi)量低，且西餐廳和西式甜品店在中國的迅速擴(kuò)張拉動(dòng)了餐飲端的芝士消費(fèi)，零售端占比僅有24%，而日本零售端占比接近60%，說明我國零售渠道還亟待開發(fā)。目前乳企多布局在兒童奶酪板塊，其他板塊尚待挖掘，成長空間可觀。

中國人均芝士消費(fèi)量相對其他國家低

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中國芝士消費(fèi)餐飲端占比超70%

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    乳飲料市場競爭激烈，乳酸菌飲料增長快

    在中國飲用奶增長變慢后，作為飲用奶差異化和功能化升級(jí)的風(fēng)味乳曾經(jīng)獲得較快發(fā)展，但近幾年亦出現(xiàn)萎縮。中國風(fēng)味乳飲料市場規(guī)模持續(xù)縮減，2014年-2019年CAGR為-8.5%。但其中的乳酸菌飲料市場卻在穩(wěn)步增長，2018年市場規(guī)模達(dá)到230億，2013年-2018年CAGR為29.2%。

風(fēng)味乳飲料市場規(guī)模持續(xù)降低

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乳酸菌市場逆勢擴(kuò)張

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    常溫乳酸菌飲料市場雖然增長迅速，但競爭激烈。2017年常溫乳酸菌飲料在國內(nèi)鄉(xiāng)鎮(zhèn)地區(qū)銷售額份額最大，約占整體份額的38.8%，一線及次一線城市僅占10.2%。鄉(xiāng)鎮(zhèn)市場是常溫乳酸菌增長最快的地區(qū)，2017年銷售額增長58.2%。我們認(rèn)為主要是由于消費(fèi)者對低溫及常溫乳酸菌概念混淆，普遍認(rèn)為常溫乳酸菌飲料是健康飲品，具有調(diào)節(jié)腸道、促消化的功能。但實(shí)際上，常溫乳酸菌為延長保質(zhì)期，在乳酸菌發(fā)酵后經(jīng)加熱殺菌，不再具備乳酸菌群，本質(zhì)上類似于普通飲料，營養(yǎng)價(jià)值低。

    低溫乳酸飲料要求儲(chǔ)存在低溫環(huán)境下，屬于活性軟酸菌飲品，涉及復(fù)雜的接菌環(huán)境，一般要求每毫升活性乳中活性乳酸菌的數(shù)量不應(yīng)少于100萬個(gè)。低溫乳酸菌飲料市場日本品牌養(yǎng)樂多獨(dú)占市場鰲頭，在中國日均售出753萬瓶。雖然目前常溫乳酸菌增速高，但近幾年增速在持續(xù)下滑，我們認(rèn)為這與消費(fèi)者對乳酸菌知識(shí)的普及有關(guān)。隨著消費(fèi)者對健康消費(fèi)的進(jìn)一步追求及常溫酸奶的發(fā)展，預(yù)計(jì)常溫乳酸菌增速將繼續(xù)放緩。

    冰淇淋市場分散，國外品牌占優(yōu)勢

    中國冰淇淋市場起步較晚，離發(fā)達(dá)國家還有一定差距。但是隨著消費(fèi)水平的提高，冰淇淋已逐漸從降溫解暑的產(chǎn)品轉(zhuǎn)變?yōu)橄M(fèi)者的日常休閑食品。目前中國冰淇淋市場競爭激烈，品牌眾多且品類多樣化。2019年中國冰淇淋市場規(guī)模達(dá)453億元，同比增長3.8%，2014年-2019年CAGR為3.0%。從品牌占有率看，伊利品牌市場份額位居第一，達(dá)14%，其他五大品牌還包括蒙牛、和路雪、三元和雀巢。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)看，中端（伊利/蒙牛/光明）及低端品牌（德氏/天冰/及地方型民營企業(yè)）占據(jù)主要份額，分別達(dá)45%/30%。高端品牌目前主要由外資品牌占據(jù)，如哈根達(dá)斯/雀巢/和路雪等，但鐘薛高作為內(nèi)資品牌主打高端市場，在2019年京東618全網(wǎng)銷售額位列第一。目前中國冰淇淋市場集中度較低，未來有望進(jìn)一步提高。

冰淇淋市場規(guī)模小幅增長

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中國冰淇淋市場份額分散（2019）

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京東618前十大冰品制造商銷售額占比

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京東618前十大冰品制造商SKU均價(jià)

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    二、品類多元化和低溫化是行業(yè)趨勢

    常溫液態(tài)奶集中度繼續(xù)提升，品類更加多元化

    液態(tài)奶方面，常溫品類競爭格局基本確定，伊利、蒙牛不論是從品牌渠道還是從盈利能力方面來看競爭優(yōu)勢均明顯，其他品牌的市場份額預(yù)計(jì)會(huì)繼續(xù)被蠶食，雙寡頭可通過推出高附加值產(chǎn)品，進(jìn)一步擴(kuò)大市場份額。低溫品類中，全國性乳企的市占率相對較低，主要由于龍頭公司現(xiàn)階段低溫渠道建設(shè)還不夠完善。隨著冷鏈發(fā)展和渠道的精細(xì)化耕作，全國化乳企的低溫業(yè)務(wù)未來空間可觀。過去五年在伊利、蒙牛提升份額的同時(shí)，中小型乳品企業(yè)的增長呈現(xiàn)兩極分化現(xiàn)象。部分創(chuàng)新型企業(yè)在崛起，比如君樂寶受益于其超級(jí)單品“漲芝士啦酸奶”的拉動(dòng)，飛鶴受益于星飛帆系列奶粉的拉動(dòng)，整體增長率均遠(yuǎn)高于行業(yè)。而創(chuàng)新能力不足的企業(yè)則呈現(xiàn)下滑趨勢。

    我們認(rèn)為未來這一趨勢還將持續(xù)，優(yōu)秀乳企靠產(chǎn)品創(chuàng)新和推出高附加值產(chǎn)品，有望進(jìn)一步提升市場競爭力。比如在低溫酸奶品類中，國內(nèi)目前還停留在靠口味創(chuàng)新和包裝升級(jí)拉動(dòng)盈利階段，而參考日本明治，其面對前期停滯的酸奶市場推出功能性酸奶成為新的增長引擎，預(yù)計(jì)未來中國市場也可能發(fā)生。

    干乳品方面，考慮到液態(tài)奶人均消費(fèi)與可比國家差距明顯縮小，我們認(rèn)為干乳品或?qū)⒊蔀槲磥砝瓌?dòng)人均乳品消費(fèi)量的主要推動(dòng)力。按照歐睿國際口徑，2019年中國乳品的人均消費(fèi)量為22.8千克，僅約為美國、韓國、日本的1/4、1/2、3/5。中國人均消費(fèi)與其他發(fā)達(dá)國家差異主要體現(xiàn)在在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)上，其中干乳品差異最大。以日本為例，若將乳品全部換算成原奶口徑，中國乳品人均消費(fèi)量與日本在干乳品類別里消費(fèi)差異最為明顯：中國整體原奶人均消耗量為27.1千克，日本（69.3千克）約是中國的2.6倍。其中，中國液態(tài)奶折算成原奶的人均消費(fèi)量22.9千克，日本（36.6千克）約是其1.6倍，差距顯著縮小。而中國干乳品折算成原奶的人均消費(fèi)量僅為4.1千克，日本（32.7千克）約是中國的7.9倍，差距明顯。

    隨著干乳品消費(fèi)教育的普及，我們認(rèn)為中國或?qū)?fù)制日本消費(fèi)路徑，增加干乳品的家庭端消費(fèi)。部分干乳品與低溫渠道協(xié)同性強(qiáng)，且渠道的附加值均較高，經(jīng)銷商發(fā)展積極性高。目前中國干乳品行業(yè)分散，且多被外資品牌占據(jù)，而日本干乳品行業(yè)龍頭多為本土企業(yè)，因此中國內(nèi)資品牌未來發(fā)展有較大機(jī)會(huì)。加速布局該品類，拓展乳品產(chǎn)品矩陣或可成為中國乳企長期的增長點(diǎn)。

可比國家的乳品人均消費(fèi)

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中國人均消費(fèi)與其他國家產(chǎn)品結(jié)構(gòu)差異較大

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中國乳品人均消費(fèi)量在固體乳品差距明顯

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中國乳品業(yè)企業(yè)數(shù)逐年減少

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中國乳品行業(yè)市場集中度逐步提高

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乳品細(xì)分品類集中度和發(fā)展總結(jié)

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    巴氏奶滲透率料將加快

    全球來看，日本、美國、加拿大、澳大利亞、英國等國以飲用巴氏奶為主，中國、西歐和南歐國家以飲用UHT奶為主。法國還是巴氏奶殺菌技術(shù)的起源國，但包括法國在內(nèi)的歐洲多數(shù)國家UHT奶市場占比在90%以上。

歐洲主要國家常溫奶占液態(tài)奶（不包括酸奶）消耗量占比

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    中國巴氏奶占比較小，2019年只占牛奶（巴氏奶+UHT奶）市場26.7%的份額，不過近年來占比逐年上升且增速遠(yuǎn)高于UHT奶。但對比其他國家，巴氏奶占比還有較大提升空間。我們認(rèn)為目前中國形成以UHT奶為主、巴氏奶為輔的牛奶消費(fèi)結(jié)構(gòu)主要是因?yàn)椋?）中國奶源主產(chǎn)地與主要消費(fèi)市場不匹配。內(nèi)蒙古、黑龍江和河北供應(yīng)了中國原奶總量的46%，而消費(fèi)量僅占11%；而北京、天津、上海、浙江、江蘇及廣東這六大經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市原奶供應(yīng)僅占全國的6%，奶類消費(fèi)量卻達(dá)25%。UHT奶6個(gè)月的保質(zhì)期較好地解決了中國牛奶在地區(qū)間產(chǎn)銷的不平衡，使得乳企的常溫業(yè)務(wù)更易全國化。而巴氏奶由于保質(zhì)期只有3-7天，使得奶源必須靠近加工工廠，工廠必須距銷售終端地運(yùn)輸半徑在500公里內(nèi)，且全程需要冷鏈運(yùn)輸。2）運(yùn)營巴氏奶是否能獲得盈利，庫存管理經(jīng)驗(yàn)很重要。由于巴氏奶保質(zhì)期較短，為了保證新鮮度，乳企大多采用直銷模式，同時(shí)為了降低過期引起的壞包率，乳企庫存管理及終端進(jìn)貨偏謹(jǐn)慎，業(yè)務(wù)擴(kuò)張受到限制。而UHT奶保質(zhì)期長，品類繁多，經(jīng)銷商可大面積鋪貨，企業(yè)可通過包裝升級(jí)和產(chǎn)品高端化等獲得豐厚利潤。光明乳業(yè)的主要銷售地在中國華東地區(qū)，品牌影響力身深厚，運(yùn)營巴氏奶多年的經(jīng)驗(yàn)使得光明對終端控貨節(jié)奏把握得當(dāng)，貨損率低。

中國巴氏奶占比較低但逐年提升

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中國巴氏奶增速遠(yuǎn)高于UHT奶

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內(nèi)蒙、黑龍江、河北供應(yīng)了近半原奶總量

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牛奶主要奶類消費(fèi)量在經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省市

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    這些因素疊加都使得中國UHT奶長期占據(jù)主要份額。但面對目前巴氏奶占牛奶比例不到1/3的現(xiàn)狀，我們認(rèn)為提升占比的推動(dòng)因素已經(jīng)出現(xiàn)：1）中國消費(fèi)者越發(fā)注重食品安全及健康生活，巴氏奶營養(yǎng)價(jià)值高。國內(nèi)乳品行業(yè)的幾次食品安全事件主要涉及的都是UHT奶。與UHT常溫白奶相比，巴氏鮮奶的維生素、蛋白乳清及可溶性磷鈣基本得到最大程度的保留。以乳鐵蛋白為例，巴氏殺菌法對其的破壞率為10%，而高溫殺菌的破壞率高達(dá)70%，因此巴氏奶在營養(yǎng)方面更勝一籌。并且巴氏奶對奶源控制、衛(wèi)生方面要求更高，UHT對牛奶品質(zhì)則相對較低，因此巴氏奶更符合消費(fèi)者注重健康生活的趨勢。2）冷鏈運(yùn)輸?shù)陌l(fā)展有助于打破中國奶業(yè)資源分布不均的格局，實(shí)現(xiàn)較遠(yuǎn)距離銷售。在2020年1月14日發(fā)布的速凍食品行業(yè)報(bào)告《產(chǎn)品和渠道拓展推動(dòng)行業(yè)增長》中，我們探討了雖然目前中國人均冷庫保有量和人均冷藏車保有量較低，但近年冷庫總?cè)萘咳〉妹黠@進(jìn)展，與美國持平，并且冷藏車總數(shù)已經(jīng)超過日本。冷鏈物流行業(yè)的發(fā)展與城鎮(zhèn)化率密切相關(guān)。中國城鎮(zhèn)化率自1996年以來每年均維持1%以上增長，2019年已提前達(dá)成60%城鎮(zhèn)化率目標(biāo)（原計(jì)劃在2020年達(dá)成），我們認(rèn)為未來城鎮(zhèn)化率還將進(jìn)一步提升，并有效推動(dòng)冷鏈行業(yè)持續(xù)穩(wěn)定增長。2018年冷鏈?zhǔn)袌鲆?guī)模達(dá)3035億元，同比增加18.9%，預(yù)計(jì)中國冷鏈行業(yè)增速中樞將維持在15%以上。冷鏈物流的快速發(fā)展將為巴氏奶的較遠(yuǎn)距離銷售奠定基礎(chǔ)。并且近期我們也注意到巴氏奶保質(zhì)期由原先的3-7天延伸至12-15天左右，同樣也推動(dòng)了巴氏奶突破原有銷售半徑。

中國冷鏈物流市場規(guī)模及增速

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    3）消費(fèi)習(xí)慣變革基礎(chǔ)已具備，消費(fèi)者教育待完成。我們目前人口結(jié)構(gòu)如老齡化、新生兒下降趨勢與日本相似，時(shí)間間隔約為30年。日本巴氏奶發(fā)展過程中，政府引導(dǎo)發(fā)揮了重要作用。例如20世紀(jì)50年代，日本政府采取政策措施保護(hù)本國乳品行業(yè)，鼓勵(lì)居民飲用本國奶，巴氏奶市場由此蓬勃發(fā)展。我們認(rèn)為中國乳企龍頭可加強(qiáng)對消費(fèi)者的宣傳，利用已積累的品牌影響力，布局巴氏奶業(yè)務(wù)。

    三、2020年展望

    從目前經(jīng)濟(jì)格局看，盡管存在諸多不確定性，但總體有三個(gè)判斷：一是未來以美元為主貨幣體系將長期面

    臨貶值趨勢，這意味著以美元計(jì)價(jià)進(jìn)口商品將更具有價(jià)格優(yōu)勢，同時(shí)國際乳加工資產(chǎn)將更加便宜，這為中國迎來第二個(gè)海外并購高潮打下基礎(chǔ)；二是中國經(jīng)濟(jì)將經(jīng)歷短暫低谷期，隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化以及“一帶一路”深入海外投資，中國經(jīng)濟(jì)未來前景會(huì)向好發(fā)展，加之人民幣升值預(yù)期明顯，中國消費(fèi)購買力將進(jìn)一步增強(qiáng)；三是盡管出生率下降，但中國人口仍然可以保持1%增長，嬰童產(chǎn)業(yè)有很龐大消費(fèi)基礎(chǔ)，同時(shí)老齡化開啟讓健康產(chǎn)業(yè)迎來春天，在量需基礎(chǔ)上以提升品質(zhì)為核心的需求仍然成為產(chǎn)業(yè)巨大動(dòng)力。

    結(jié)合上述判斷，2020年乳業(yè)產(chǎn)業(yè)從上游到下游有以下預(yù)測：養(yǎng)殖業(yè)逐步恢復(fù)，生乳生產(chǎn)“增量提質(zhì)”。隨著奶牛養(yǎng)殖效益提高，奶牛養(yǎng)殖場（企業(yè)）補(bǔ)欄擴(kuò)群積極性增強(qiáng)，同時(shí)，隨著“促進(jìn)奶業(yè)振興”相關(guān)政策文件的發(fā)布實(shí)施，奶業(yè)現(xiàn)代化建設(shè)步伐的穩(wěn)步推進(jìn)，規(guī)模化、標(biāo)準(zhǔn)化畜牧養(yǎng)殖建設(shè)繼續(xù)加快，優(yōu)質(zhì)奶源建設(shè)步伐加快，生鮮奶品質(zhì)也將進(jìn)一步提升。未來，物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和智能化技術(shù)將廣泛應(yīng)用在畜禽養(yǎng)殖業(yè)，奶牛養(yǎng)殖信息化、自動(dòng)化、智能化水平逐漸提高，養(yǎng)殖效率也將大幅提升。預(yù)計(jì)2020年奶牛規(guī)?；B(yǎng)殖比重將近70%，奶類產(chǎn)量將達(dá)3300萬噸左右。

    同時(shí)，因巴氏奶等低溫奶市場發(fā)展迅猛，未來幾年，乳企將繼續(xù)持續(xù)收購或入股上游奶源企業(yè)，需要大力發(fā)展分布式牧場建設(shè)，為未來發(fā)展低溫巴氏奶和高端酸奶提供保障，進(jìn)而推動(dòng)中小規(guī)?；a(chǎn)業(yè)的牧場發(fā)展，從而實(shí)現(xiàn)乳企廣泛、均勻的奶源布局。

    乳制品產(chǎn)品多元化及國際化發(fā)展。年輕一代作為消費(fèi)主體，消費(fèi)日益呈現(xiàn)多元化和個(gè)性化，乳制品產(chǎn)品向差異化、功能化、高端化發(fā)展，各大乳品企業(yè)將依靠資金、技術(shù)優(yōu)勢及資源稟賦，不斷進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)，向新興乳品品類和非乳品類進(jìn)軍，如保健食品，迎合消費(fèi)升級(jí)的多樣化市場需求。同時(shí)，在大健康產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的背景下，高品質(zhì)、優(yōu)質(zhì)的蛋白食品消費(fèi)需求旺盛，預(yù)計(jì)2020年-2025年我國將迎來第二個(gè)乳品行業(yè)黃金高峰期，伴隨著“吃奶”教育引導(dǎo)不斷深入，以及家庭式烘焙興起及迅速發(fā)展，將推動(dòng)奶酪、黃油、奶油等深加工產(chǎn)品市場需求繼續(xù)保持高速增長。

    未來國際化加快發(fā)展將促進(jìn)乳制品升級(jí)。龍頭企業(yè)將繼續(xù)通過海外投資牧場、建立生產(chǎn)基地、與國外大型知名乳品企業(yè)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系等途徑，全球化布局奶源（包括羊奶和有機(jī)奶等稀缺奶源），不斷加深國際化發(fā)展，將國外優(yōu)質(zhì)的乳品資源和產(chǎn)品“引入”國內(nèi)市場。同時(shí)，在優(yōu)化配置國際、國內(nèi)兩種乳品資源的基礎(chǔ)上，企業(yè)將更多地進(jìn)行技術(shù)、研發(fā)方面的國際合作，以技術(shù)、研發(fā)為支撐點(diǎn)，促進(jìn)產(chǎn)品升級(jí)。

    國內(nèi)生鮮奶價(jià)格呈高位波動(dòng)態(tài)勢。預(yù)計(jì)2020年生鮮奶價(jià)格仍保持溫和上漲，但突破歷史高點(diǎn)的可能性不大。一方面是由于養(yǎng)殖利潤回升至正常水平，加上伊利、蒙牛等乳業(yè)巨頭向巴氏奶領(lǐng)域進(jìn)軍，生鮮奶使用量增加，規(guī)模牧場擴(kuò)群或者新建牧場數(shù)量增多，奶牛存欄逐步企穩(wěn)回升。另一方面環(huán)保因素正在緩解，加上自美國進(jìn)口苜蓿草等飼料關(guān)稅已經(jīng)暫時(shí)恢復(fù)正常，生產(chǎn)成本企穩(wěn)。此外，從恒天然乳制品拍賣價(jià)格對比看，其作為奶源的價(jià)格仍較高，作為替代品，將抑制國內(nèi)生鮮奶價(jià)格快速上漲。

    四、促奶業(yè)發(fā)展若干建議

    我國奶業(yè)發(fā)展取得了一系列成就，但仍面臨生產(chǎn)效率不高、利益聯(lián)結(jié)機(jī)制弱、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理、人均消費(fèi)量低等諸多問題。從生產(chǎn)層面看，與發(fā)達(dá)國家相比，我國奶牛舍飼的生產(chǎn)成本比較高。養(yǎng)殖成本比發(fā)達(dá)國家高40%到60%，飼料玉米價(jià)格比國際水平高60%，生鮮乳生產(chǎn)成本居高不下；同時(shí)，在奶牛養(yǎng)殖規(guī)?；l(fā)展過程中，環(huán)保壓力增大，產(chǎn)業(yè)發(fā)展極不穩(wěn)定。從產(chǎn)業(yè)一體化發(fā)展看，國外奶牛養(yǎng)殖和乳品加工大多一體化發(fā)展；盡管我國鼓勵(lì)乳制品加工企業(yè)自建牧場、收購或入股養(yǎng)殖企業(yè)，但利益聯(lián)結(jié)仍較弱，養(yǎng)殖場（戶）仍處于弱勢地位，乳企在奶少時(shí)搶奶、奶多時(shí)限收拒收，仍未突破行業(yè)“怪圈”。從消費(fèi)層面看，我國人均乳制品消費(fèi)量僅為世界平均水平的1/3、發(fā)展中國家的1/2、奶業(yè)發(fā)達(dá)國家的1/7；乳制品產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍有待調(diào)整，液態(tài)奶多、干乳制品少；常溫滅菌乳多、巴氏殺菌乳少。下面對產(chǎn)業(yè)發(fā)展提出幾點(diǎn)建議：

    （一）從飼料、技術(shù)、養(yǎng)殖模式方面降成本

    一方面加快國內(nèi)草資源建設(shè)?！度珖俎．a(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020）》促使我國苜蓿產(chǎn)業(yè)發(fā)展顯著提升。同時(shí)，通過“糧改飼”項(xiàng)目引導(dǎo)、優(yōu)化國內(nèi)種植業(yè)結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大青貯玉米和優(yōu)質(zhì)牧草種植面積，推動(dòng)逐步建立與現(xiàn)代畜牧業(yè)發(fā)展相適應(yīng)的優(yōu)質(zhì)飼料種植業(yè)結(jié)構(gòu)。另一方面提高養(yǎng)殖技術(shù)。通過機(jī)械化生產(chǎn)、TMR飼喂普及等措施，提高飼料轉(zhuǎn)換率。如近期山東華澳大地研發(fā)推出“全自動(dòng)中央廚房”，打造智能飼喂模式，能夠有效提升飼喂效率，縮短一半飼料制作時(shí)間；提高飼喂精準(zhǔn)度，每天每頭牛飼料成本可降低2%，精準(zhǔn)飼喂可增加產(chǎn)奶2%。此外，發(fā)展適度規(guī)模養(yǎng)殖。堅(jiān)持以“種養(yǎng)結(jié)合”作為國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖發(fā)展模式的方向，可通過專項(xiàng)資金補(bǔ)貼、減稅減費(fèi)等措施引導(dǎo)發(fā)展適度規(guī)?；瓦m度精細(xì)化。2019年，中央財(cái)政加大對農(nóng)民合作社、家庭農(nóng)場等新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營主體的支持力度，針對奶牛家庭牧場優(yōu)先支持存欄量50~500頭之間的中小規(guī)模牧場。

    （二）加快產(chǎn)業(yè)鏈聯(lián)結(jié)機(jī)制建設(shè)降風(fēng)險(xiǎn)

    在內(nèi)蒙古、黑龍江、河北等奶業(yè)主產(chǎn)?。▍^(qū)）試點(diǎn)“奶農(nóng)+合作社+公司”的奶業(yè)發(fā)展模式；促進(jìn)乳品消費(fèi)宣傳，加大奶業(yè)公益宣傳，支持媒體大力宣傳奶業(yè)成效，樹立中國奶業(yè)的良好形象，提升廣大群眾對國產(chǎn)奶的認(rèn)知度和信任度。奶業(yè)企業(yè)要穩(wěn)步開拓乳制品消費(fèi)市場，發(fā)揮國內(nèi)生鮮乳供應(yīng)鏈的優(yōu)勢，創(chuàng)新發(fā)展中高端特色乳制品，提高競爭實(shí)力。

    實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游、產(chǎn)加銷平衡發(fā)展。促進(jìn)生產(chǎn)鏈融合，鼓勵(lì)乳品企業(yè)通過自建、收購、參股、托管等方式加強(qiáng)奶源基地建設(shè)，提高自有奶源比例；不斷推進(jìn)可作為資本入股方面的工作，使得上游養(yǎng)殖可以入股下游加工業(yè)，參與利潤分紅，加強(qiáng)上下游利益聯(lián)結(jié)，以促進(jìn)國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖主體的健康發(fā)展。鼓勵(lì)奶牛養(yǎng)殖與乳制品加工、休閑觀光等增值服務(wù)結(jié)合起來，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，提升價(jià)值鏈。重點(diǎn)支持奶農(nóng)家庭牧場和合作社發(fā)展，引導(dǎo)奶農(nóng)發(fā)展乳制品加工；河南、山東等地支持規(guī)模養(yǎng)殖場開辦生鮮乳飲品店，部分養(yǎng)殖場已取得乳制品加工許可證。

    （三）創(chuàng)新推動(dòng)奶業(yè)綜合實(shí)力促進(jìn)消費(fèi)

    隨著我國對外開放力度不斷增強(qiáng)，加上我國乳企國際化發(fā)展進(jìn)程不斷加快，未來我國市場將全面融入國際乳業(yè)市場，需要增強(qiáng)我國奶業(yè)的產(chǎn)品、技術(shù)和管理等綜合創(chuàng)新能力，加快提升核心競爭力。強(qiáng)化產(chǎn)品創(chuàng)新，加強(qiáng)新產(chǎn)品研發(fā)，不斷優(yōu)化乳制品結(jié)構(gòu)，大力發(fā)展低溫乳制品，增加奶酪、黃油等干乳制品生產(chǎn)，豐富品種、既發(fā)揮了國產(chǎn)奶源的新鮮優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)其價(jià)值增值，促進(jìn)國內(nèi)奶業(yè)發(fā)展，又形成乳制品市場差異化競爭新優(yōu)勢。強(qiáng)化技術(shù)創(chuàng)新，突出養(yǎng)殖、加工和流通等重點(diǎn)領(lǐng)域環(huán)節(jié)，提高生鮮乳生產(chǎn)、乳制品加工儲(chǔ)運(yùn)、質(zhì)量檢測等方面的工藝技術(shù)，推進(jìn)規(guī)?；?biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)。

    同時(shí)，基于國內(nèi)奶源在成本上不具優(yōu)勢的考慮，可在完善產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)及提高市場準(zhǔn)入門檻的基礎(chǔ)上，可通過政策引導(dǎo)、消費(fèi)者教育等推動(dòng)乳制品結(jié)構(gòu)調(diào)整，引導(dǎo)國內(nèi)外乳資源進(jìn)行分工，在高線城市大力發(fā)展使用生鮮奶為原料產(chǎn)品消費(fèi)，如低溫乳制品、嬰幼兒奶粉等，從而給予本土奶源的“鮮、活”性溢價(jià)；使用進(jìn)口原料奶生產(chǎn)常溫奶、乳飲料等產(chǎn)品，滿足低線城市消費(fèi)需求以及消費(fèi)者對乳制品個(gè)性化需求。既保持市場開放，滿足國內(nèi)消費(fèi)升級(jí)需求，又保護(hù)國內(nèi)奶牛養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)。