2020年中國(guó)維生素行業(yè)發(fā)展概況、市場(chǎng)供需現(xiàn)狀及價(jià)格走勢(shì)分析[圖]

    一、維生素概述

    1、概況

    維生素是維持人和動(dòng)物生命不可缺少的重要物質(zhì)，它是一系列有機(jī)化合物的統(tǒng)稱(chēng)。它們是生物體所需要的微量營(yíng)養(yǎng)成分，而一般又無(wú)法由生物體自己生產(chǎn)，需要通過(guò)飲食等手段獲得。維生素不是構(gòu)成機(jī)體組織和細(xì)胞的組成成分，也不產(chǎn)生能量，它的作用主要是參與機(jī)體代謝的調(diào)節(jié)。

    生物體對(duì)維生素的需要量極小，日需要量常以毫克或微克計(jì)算，但缺乏維生素會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的健康問(wèn)題，并且過(guò)量攝取維生素會(huì)導(dǎo)致中毒。

    維生素可分為天然制品和化學(xué)合成制品。由于天然維生素受原料和提取技術(shù)的限制，產(chǎn)量低、價(jià)格高，因此化學(xué)合成居主導(dǎo)地位。合成維生素占總的維生素市場(chǎng)的80%，天然維生素占20%左右。維生素類(lèi)是新領(lǐng)域精細(xì)化工產(chǎn)品和化學(xué)原料藥中少見(jiàn)的大產(chǎn)值細(xì)分產(chǎn)品系列，較早就進(jìn)入產(chǎn)業(yè)成熟期，其市場(chǎng)價(jià)值約占化學(xué)原料藥行業(yè)的1/5強(qiáng)。

    從維生素各品種市場(chǎng)份額占比來(lái)看，維生素A、維生素E、維生素C，是國(guó)際維生素市場(chǎng)上的三大當(dāng)家品種，其中VE市場(chǎng)份額占比30%，VC占比21%，VA占比13%，三者合計(jì)占據(jù)維生素市場(chǎng)64%，此外，維生素B族合計(jì)占33%的市場(chǎng)規(guī)模。

維生素分類(lèi)

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維生素各品種市場(chǎng)份額

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各類(lèi)細(xì)分維生素的基本情況

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    維生素A、維生素C、維生素E作為維生素市場(chǎng)上的主流品種，近年來(lái)全球需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。維生素C是全球用量最大的維生素，中國(guó)是VC的世界工廠，全球VC需求量約為13-15萬(wàn)噸，其中中國(guó)出口13萬(wàn)噸，約占全球產(chǎn)能的80%以上。2018年全球維生素E需求量7萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)需求1.2萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)維生素E企業(yè)2018年的供應(yīng)量為5.07噸，國(guó)內(nèi)需求為全球需求的17.1%。目前全球維生素E年均需求增長(zhǎng)率約為5%-8%。目前維生素A市場(chǎng)需求增長(zhǎng)率約為3%。

    2、維生素產(chǎn)業(yè)鏈

    維生素行業(yè)上游原料主要是石油化工品及玉米、大豆等農(nóng)作物，對(duì)其加工形成重要中間體，進(jìn)而再加工成維生素。

維生素產(chǎn)業(yè)鏈

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    智研咨詢(xún)發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)維生素行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)營(yíng)方式及市場(chǎng)前景趨勢(shì)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：維生素行業(yè)上游是石油化工行業(yè)以及玉米、大豆供應(yīng)商，對(duì)于大宗生產(chǎn)原料供應(yīng)商，維生素行業(yè)對(duì)其議價(jià)能力弱。維生素的下游需求主要為飼料，飼料約占維生素需求的70%，而維生素只占到飼料成本的2-3%，因此維生素對(duì)下游的議價(jià)能力強(qiáng)，并且飼料用量對(duì)維生素用量的影響較大。維生素A最重要的用途也是飼料用，占總量的85%，而在醫(yī)藥化妝品、食品飲料等領(lǐng)域的應(yīng)用只占15%左右。

    下游飼料行業(yè)技術(shù)門(mén)檻不高，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)不斷加劇，盡管行業(yè)中參與者數(shù)量逐年減少，但依舊眾多。飼料作為畜禽養(yǎng)殖的上游環(huán)節(jié)，畜禽養(yǎng)殖的景氣程度直接影響公司業(yè)績(jī)，由于豬料占比最大，生豬養(yǎng)殖的變動(dòng)影響具備一定代表性。由于飼料中維生素添加量很小，在飼料成本中占比約為2%，因此飼料行業(yè)對(duì)維生素價(jià)格敏感度較低，下游需求具有一定剛性。

全國(guó)不同種類(lèi)飼料產(chǎn)量占比

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維生素近僅占飼料成本的2%

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    3、維生素行業(yè)發(fā)展歷程

    早在公元前3000多年前的古埃及人，就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)能治療夜盲癥的物質(zhì)，即現(xiàn)在的維生素A，而維生素的工業(yè)化生產(chǎn)始于1934年瑞士羅氏，由此開(kāi)創(chuàng)了現(xiàn)代維生素快速發(fā)展時(shí)代。羅氏曾一度占有全球40%的維生素市場(chǎng)，曾是全球最大的維生素生產(chǎn)廠家。

    上個(gè)世紀(jì)90年代，瑞士羅氏、德國(guó)巴斯夫等維生素國(guó)際巨頭結(jié)成“維生素卡特爾聯(lián)盟”，憑借技術(shù)優(yōu)勢(shì)和資本實(shí)力，逐漸壟斷了國(guó)際市場(chǎng)。

    1999年5月，美國(guó)司法部宣布維生素卡特爾的兩個(gè)主要合謀者已與司法部達(dá)成認(rèn)罪協(xié)議，并宣告卡特爾聯(lián)盟終結(jié)。進(jìn)入21世紀(jì)，國(guó)際巨頭間并購(gòu)整合不斷，2001年德國(guó)巴斯夫收購(gòu)日本武田；2003年荷蘭帝斯曼17.5億元收購(gòu)羅氏維生素資產(chǎn)；2006年中國(guó)央企藍(lán)星集團(tuán)斥資4億歐元全資收購(gòu)安迪蘇，并在2015年實(shí)現(xiàn)A股借殼上市；2008年法國(guó)安迪蘇由于成本劣勢(shì)，退出維生素E市場(chǎng)。2019年1月28日，冠?？毓晒煞萦邢薰救Y子公司能特科技有限公司在上海與帝斯曼簽訂框架協(xié)議，雙方約定就維生素E及其中間體業(yè)務(wù)組建合資公司。

維生素行業(yè)發(fā)展歷程

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    二、生豬補(bǔ)欄逐步修復(fù)，維生素需求邊際向好

    2018年中國(guó)維生素產(chǎn)量在33.4萬(wàn)噸，全球產(chǎn)量在45萬(wàn)噸。全年出口25.2萬(wàn)噸，出口占比在75%左右。因產(chǎn)品價(jià)格的變動(dòng)，行業(yè)全球市場(chǎng)空間在32億-58億美元之間，即226-400億人民幣。

2012-2019年中國(guó)維生素產(chǎn)量、出口量及出口占比

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    非洲豬瘟疫情條件下，飼料總消費(fèi)量下降，豬類(lèi)消費(fèi)下降，禽類(lèi)，水產(chǎn)和反芻料增長(zhǎng)。豬料消費(fèi)量下降幅度小于豬肉產(chǎn)量和生豬出欄下降程度，主要在于生豬出欄體重增加，養(yǎng)殖收益好，工業(yè)化飼料增加。另外飼料中營(yíng)養(yǎng)濃度提高。隨著2020年畜禽生產(chǎn)量逐月恢復(fù)，對(duì)上游飼料及原材料維生素將產(chǎn)生“牛尾效應(yīng)”。

2013-2019年中國(guó)生豬存量量

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    1、維生素整體略供過(guò)于求，寡頭壟斷格局初成

    維生素A與泛酸鈣格局相對(duì)穩(wěn)定，產(chǎn)量集中度高，供給方對(duì)市場(chǎng)影響大。國(guó)外維生素A工廠生產(chǎn)不連續(xù)，不斷給市場(chǎng)緊張的心理預(yù)期，價(jià)格高位震蕩。維生素B1,維生素B6，維生素B12，維生素B2,維生素C等格局自2018以來(lái)逐漸分散，新增產(chǎn)能提升，價(jià)格持續(xù)低迷，不斷探底。維生素D3與葉酸，供應(yīng)不太穩(wěn)定，同時(shí)有新增產(chǎn)能與退出產(chǎn)能，產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)呈現(xiàn)沖高回落。維生素E,維生素K3、生物素、煙酰胺產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，但因兼并重組與原料價(jià)格上漲等驅(qū)動(dòng)，呈現(xiàn)底部回升趨勢(shì)。

維生素產(chǎn)品供需

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    2、維生素A：價(jià)格高位震蕩，豐厚盈利支撐

    2018年，我國(guó)國(guó)內(nèi)VA產(chǎn)量9200噸，消費(fèi)量4900噸，出口量3116噸，出口比例43.4%。2018年我國(guó)維生素A產(chǎn)能18500噸，產(chǎn)量9200噸，消費(fèi)量4900噸，出口量3116噸，進(jìn)口量1200噸，出口量占產(chǎn)量的34%，國(guó)內(nèi)VA的產(chǎn)能消化以?xún)?nèi)需為主。

2018年我國(guó)維生素A產(chǎn)能、進(jìn)口量及出口量（噸）

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2014-2018年我國(guó)VA累計(jì)出口量（噸）

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2014-2018年我國(guó)VA累計(jì)進(jìn)口量（噸）

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    維生素A生產(chǎn)的主要原料B-紫羅蘭酮及上游檸檬醛生產(chǎn)企業(yè)高度集中,主要集中在德國(guó)和日本,供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定。

2015年后產(chǎn)品價(jià)格趨勢(shì)出現(xiàn)明顯扭轉(zhuǎn)

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生產(chǎn)供應(yīng)連續(xù)出現(xiàn)緊張

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檸檬醛產(chǎn)能分布

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檸檬醛下游應(yīng)用

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    3、維生素E：格局重塑，盈利中樞大幅反

    2017年底帝斯曼收購(gòu)了獨(dú)家為能特提供側(cè)鏈特種原料（法尼烯）的巴西Amyris。2019年加速主環(huán)產(chǎn)能的兼并，市場(chǎng)份額也大幅提升。帝斯曼與能特實(shí)現(xiàn)行業(yè)成本最低，產(chǎn)品價(jià)格的控制權(quán)亦掌握其手中。短期看、控量報(bào)價(jià)保持了盈利中樞，長(zhǎng)期看、戰(zhàn)略威脅下其他公司也不敢大幅擴(kuò)產(chǎn)。

維生素E供應(yīng)表

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維生素E全球產(chǎn)能分布

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維生素E應(yīng)用領(lǐng)域

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    4、維生素D3/生物素：小品類(lèi)波動(dòng)大，彈性足

    維生素D3及生物素等小品類(lèi)，供需結(jié)構(gòu)變化不太穩(wěn)定，當(dāng)產(chǎn)品價(jià)格快速上漲時(shí)候，部分停產(chǎn)產(chǎn)能快速?gòu)?fù)產(chǎn)，價(jià)格底部區(qū)間又容易出現(xiàn)意外檢修，總體呈現(xiàn)“產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)程度大，利潤(rùn)彈性貢獻(xiàn)大”。

維生素D3供應(yīng)表

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生物素供應(yīng)表

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    通常維生素D3生產(chǎn)以膽固醇為起始材料,通過(guò)羊毛脂提取NF級(jí)膽固醇(純度在95%以上的羊毛脂膽固醇,生產(chǎn)維生素D3的主要原材料)。NF級(jí)膽固醇的提取技術(shù)工藝復(fù)雜,全球主要生產(chǎn)和銷(xiāo)售企業(yè)是日本精化、新加坡恩凱、印度迪氏曼3家公司。中國(guó)具備膽固醇生產(chǎn)能力的廠家較多,但受技術(shù)限制,純度不高,主要以花園生物為主。各個(gè)廠商原料來(lái)源不同，以及減產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品系列存在差異，毛利率水平差距較大。生物素是中國(guó)最后實(shí)現(xiàn)自主生產(chǎn)的維生素品類(lèi)，反應(yīng)步驟多、反應(yīng)時(shí)間長(zhǎng)、生產(chǎn)周期長(zhǎng)以及收率低。環(huán)酸是生物素生產(chǎn)的整個(gè)原料成本中所占比例占60%，生產(chǎn)廠家較少。另外2018年帝斯曼向安徽泰格提起專(zhuān)利侵權(quán)，有望成為行業(yè)格局變化的關(guān)鍵點(diǎn)。