2019年中國(guó)飼料添加劑行業(yè)市場(chǎng)需求、投資機(jī)會(huì)及行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析[圖]

    隨著養(yǎng)殖業(yè)和飼料工業(yè)的迅速發(fā)展，飼料添加劑的使用越來(lái)越廣泛，飼料添加劑主要以保護(hù)飼料中的營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)、促進(jìn)營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)的消化吸收、調(diào)節(jié)機(jī)體代謝、增進(jìn)動(dòng)物健康、改善營(yíng)養(yǎng)物質(zhì)的利用效率、提高動(dòng)物生產(chǎn)水平、改進(jìn)動(dòng)物產(chǎn)品品質(zhì)，從而提高動(dòng)物生產(chǎn)性能，降低生產(chǎn)成本為目的，成為全價(jià)配合飼料中不可缺少的組成部分。飼料添加劑在飼料中用量很少但作用顯著。飼料添加劑是現(xiàn)代飼料工業(yè)必然使用的原料，經(jīng)過(guò)30多年的發(fā)展，我國(guó)飼料產(chǎn)量現(xiàn)在躍居全球第一。飼料添加劑是飼料工業(yè)的一個(gè)重要組成部分，伴隨著飼料工業(yè)的發(fā)展，飼料添加劑產(chǎn)業(yè)也得到了迅猛的發(fā)展并取得了很多成績(jī)。但是這幾年飼料添加劑濫用導(dǎo)致的食品安全問(wèn)題越來(lái)越受到公眾所關(guān)注。按常理，飼料添加劑至少應(yīng)該滿(mǎn)足安全、有效、不污染環(huán)境這三個(gè)基本要求。但目前我國(guó)很多飼料添加劑卻達(dá)不到這個(gè)基本條件，其濫用和超量使用引發(fā)了一連串的食品安全事件，同時(shí)，還引起環(huán)境污染及畜產(chǎn)品出口受阻等問(wèn)題的出現(xiàn)。飼料添加劑濫用造成的危害是多方面的，損失也是巨大的，為了生產(chǎn)出綠色安全的畜禽產(chǎn)品，我國(guó)必須嚴(yán)把飼料和飼料添加劑的質(zhì)量和安全關(guān)，對(duì)影響畜產(chǎn)品安全的飼料添加劑要嚴(yán)格限制和禁止使用。

    一、生豬價(jià)格畸高，刺激養(yǎng)殖熱情，提升出欄重量，利好飼料消費(fèi)

    非洲豬瘟逐漸企穩(wěn)，存活率上升非洲豬瘟是由非洲豬瘟病毒引起的豬的一種急性、熱性、高度接觸性動(dòng)物傳染病。世界動(dòng)物衛(wèi)生組織（OIE）將其列為法定報(bào)告動(dòng)物疫病，我國(guó)將其列為一類(lèi)動(dòng)物疫病，是我國(guó)重點(diǎn)防范的外來(lái)動(dòng)物疫病之一。2018年8月3日遼寧沈陽(yáng)發(fā)現(xiàn)首例非洲豬瘟疫情，2019年4月，海南省發(fā)生非洲豬瘟疫情，僅8個(gè)月時(shí)間就蔓延全國(guó)除港澳臺(tái)以外的31個(gè)省區(qū)市。隨著各類(lèi)防控手段穩(wěn)步推進(jìn)，目前，非洲豬瘟疫情逐漸平穩(wěn)，北方部分豬場(chǎng)開(kāi)始復(fù)養(yǎng)，規(guī)模企業(yè)已實(shí)現(xiàn)較高的存活率，有利于存欄量的回升。國(guó)內(nèi)可繁育母豬存欄量止跌回升，拐點(diǎn)已現(xiàn)1）可繁育母豬存欄量止跌回升，拐點(diǎn)已現(xiàn)：2018年4月國(guó)內(nèi)可繁育母豬數(shù)量3369萬(wàn)頭，隨后開(kāi)始持續(xù)下跌，至2019年9月國(guó)內(nèi)可繁育母豬數(shù)量1913萬(wàn)頭，環(huán)比下跌2.8%；2019年10月，可繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)0.6%，這也是2018年4月份以來(lái)，可繁母豬存欄環(huán)比首次增長(zhǎng)，拐點(diǎn)已現(xiàn)。2）全國(guó)規(guī)模養(yǎng)豬場(chǎng)生產(chǎn)持續(xù)較快恢復(fù)：10月份全國(guó)年出欄5000頭以上的規(guī)模豬場(chǎng)生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)0.5%；可繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)4.7%。規(guī)模豬場(chǎng)生豬存欄和可繁母豬存欄已連續(xù)兩個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)。3）全國(guó)生豬存欄降幅進(jìn)一步收窄：2019年9月國(guó)內(nèi)生豬存欄量1.92億頭，環(huán)比下跌3.0%，2019年9月國(guó)內(nèi)可繁育母豬數(shù)量1913萬(wàn)頭，環(huán)比下跌2.8%；2019年10月，生豬存欄環(huán)比下降0.6%，與8月份、9月份相比，分別收窄了9.2和2.4個(gè)百分點(diǎn)。4）全國(guó)生豬生產(chǎn)恢復(fù)面不斷擴(kuò)大：東北、西北和黃淮海地區(qū)生豬恢復(fù)比較快，西南、華南地區(qū)產(chǎn)能下滑也趨緩。黑龍江、陜西、河南、吉林、山東、安徽等12個(gè)省份生豬存欄止降回升，黑龍江、河南、河北、山東、江西、湖北等17個(gè)省可繁母豬存欄止降回升，部分省份環(huán)比增幅超過(guò)10%。此外，還有部分生豬養(yǎng)殖企業(yè)將三元母豬轉(zhuǎn)為可繁母豬，母豬潛在產(chǎn)能快速增加?？煞蹦肛i數(shù)量有望環(huán)比逐步改善，進(jìn)而帶動(dòng)生豬存欄量逐步回升，對(duì)上游飼料需求形成支撐。

    國(guó)內(nèi)可繁母豬存欄量大幅下滑（單位：萬(wàn)頭）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)飼料工業(yè)行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀調(diào)查及投資策略研究報(bào)告》

    國(guó)內(nèi)生豬存欄量大幅下滑（單位：萬(wàn)頭）

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    隨著非洲豬瘟的蔓延，生豬存欄量下滑，供給偏緊，國(guó)內(nèi)三元生豬價(jià)格從2019年年初的11.31元/公斤上漲至2019年10月底的36.41元/公斤，這一價(jià)格相比年初價(jià)格上漲超過(guò)220%，同比2018年同期價(jià)格上漲達(dá)到160%以上，生豬價(jià)格處于歷史高位。豬糧比以及生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)也在迅速增長(zhǎng)，從年初至今，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)已從47元/頭上漲至3080元/頭，相比年初增長(zhǎng)了64.5倍，豬糧比（生豬價(jià)格與玉米價(jià)格之比）也從6.91飆升至21.4，增長(zhǎng)了2.1倍。價(jià)格、豬糧比和盈利歷史高位，刺激養(yǎng)殖熱情，各規(guī)模企業(yè)紛紛調(diào)高未來(lái)幾年生豬養(yǎng)殖目標(biāo)。由于生豬價(jià)格維持在歷史高位，且由于乳豬需要5-6個(gè)月的養(yǎng)殖時(shí)間才能長(zhǎng)成出欄，在生豬價(jià)格處于歷史高位情況下，單頭生豬體重增加，農(nóng)戶(hù)收入減去飼料成本增加，出欄重量逐漸上升，將增加飼料需求。之前生豬出欄100公斤左右，目前體重逐步增加至150公斤左右，單頭豬料增加接近60%。按照農(nóng)村農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)，目前出欄的生豬平均每頭約增加15公斤的肉產(chǎn)量。

    國(guó)內(nèi)生豬價(jià)格創(chuàng)歷史新高（單位：元/公斤）

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    國(guó)內(nèi)豬糧比和盈利（元/頭）創(chuàng)歷史高位

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    豬肉價(jià)格的迅速飆升，推動(dòng)了其他蛋白產(chǎn)品的替代， 1-10月份，全國(guó)累計(jì)肉雞出欄同比增長(zhǎng)15.5%。與豬出欄體重增加的邏輯相同，禽類(lèi)價(jià)格高企，單只體重增加有利于農(nóng)戶(hù)利潤(rùn)增加，從而增加飼料需求。此外豬肉價(jià)格畸高，同樣利好水產(chǎn)、反芻動(dòng)物消費(fèi)。據(jù)監(jiān)測(cè)，2019年上半年禽、水產(chǎn)和反芻動(dòng)物飼料產(chǎn)量分別為5149萬(wàn)噸、850萬(wàn)噸和509萬(wàn)噸，禽、水產(chǎn)和反芻動(dòng)物飼料同比分別增長(zhǎng)11.5%、4.4%和4.2%。農(nóng)業(yè)部公布飼料數(shù)據(jù)，2019年9月份豬料環(huán)比增長(zhǎng)10%，仔豬12.7%，母豬8.7%，育肥豬9.1%，飼料產(chǎn)量止跌回升，疊加禽、水產(chǎn)和反芻動(dòng)物飼料增長(zhǎng)，飼料添加劑行業(yè)需求端向好。

    步入豬后周期，飼料添加劑行業(yè)同時(shí)具備量和價(jià)的高彈性生豬價(jià)格畸高，無(wú)疑將推動(dòng)養(yǎng)殖熱情，溫氏股份、牧原股份、新希望、唐人神等多家上市企業(yè)上調(diào)未來(lái)幾年生豬出欄量，大量資本開(kāi)始布局規(guī)?；B(yǎng)殖，隨著規(guī)?；B(yǎng)殖項(xiàng)目的逐步推進(jìn)，可繁育母豬和生豬存欄環(huán)比止跌回升，行業(yè)最差的時(shí)間或已過(guò)去，存欄有望逐步回升。步入豬后周期，將帶動(dòng)飼養(yǎng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈需求上升。而添加量最小的飼料添加劑行業(yè)如維生素和氨基酸，配方用量相對(duì)固定，成本占比低，下游價(jià)格敏感度低，同時(shí)具備量和價(jià)的彈性。

    全價(jià)配合飼料成分

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    飼料添加劑產(chǎn)業(yè)鏈上游主要是能源化工、基礎(chǔ)化工和農(nóng)業(yè)，原料如異丁烯、乙炔、玉米等。產(chǎn)業(yè)鏈下游為養(yǎng)殖業(yè)，屬于第一產(chǎn)業(yè)，需求相對(duì)剛性，但在非洲豬瘟等極端情況下，需求波動(dòng)大。近期飼料添加劑供需關(guān)系的主要矛盾是非洲豬瘟帶來(lái)的需求下滑，因此，可繁母豬存欄量的止跌回升有望改善飼料添加劑的需求低迷，隨著生豬數(shù)量的止跌及未來(lái)仔豬的大規(guī)模增加，飼料添加劑行業(yè)有望向上發(fā)展。

    飼料添加劑行業(yè)上下游

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    存欄環(huán)比止跌回升，飼料產(chǎn)量止跌回升，飼料添加劑行業(yè)向上，建議關(guān)注維生素和氨基酸板塊。建議關(guān)注浙江醫(yī)藥、新和成、安迪蘇、兄弟科技、花園生物、梅花生物、阜豐集團(tuán)、億帆醫(yī)藥、金達(dá)威、圣達(dá)生物。、維生素及氨基酸行業(yè)相關(guān)上市公司及其產(chǎn)品

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    二、需求回暖疊加行業(yè)格局變革，維生素E價(jià)格進(jìn)入上行趨勢(shì)

    VE下游應(yīng)用飼料占比接近65%，為最主要的應(yīng)用方向。此外，醫(yī)藥化妝品及食品飲料添加應(yīng)用占比分別接近30%及5%。2016年以來(lái)全球及中國(guó)的VE下游需求量較穩(wěn)定，全球年需求維持在6.6-7萬(wàn)噸左右，國(guó)內(nèi)年需求量接近1.1-1.2萬(wàn)噸。2018年全球消費(fèi)量同比2017年下降1000噸至7萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)消費(fèi)量下降至1.15萬(wàn)噸。

    VE下游行業(yè)需求比例

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    VE行業(yè)下游需求（油），噸

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    維生素E在需求端回暖的同時(shí)，疊加供給端行業(yè)格局的變革，并受到關(guān)鍵中間體供應(yīng)不足的影響，供給逐步收緊，看好后期維生素E價(jià)格。維生素E行業(yè)格局變革能特科技與DSM在2019年8月20日完成工商登記交割，將旗下維生素E生產(chǎn)公司益曼特健康產(chǎn)業(yè)75%股份轉(zhuǎn)讓給帝斯曼。2019年8月27日，DSM公告能特科技2019年9月起停產(chǎn)改造，改造時(shí)間將持續(xù)至2020年3季度。改造完成后，DSM將負(fù)責(zé)維生素E成品的銷(xiāo)售，能特科技享受利潤(rùn)50%分成。全球維生素E格局轉(zhuǎn)變?yōu)镈SM-能特科技、BASF、浙江醫(yī)藥、新和成的寡頭格局，能特科技從行業(yè)的攪局者，變成了行業(yè)格局的維護(hù)者，行業(yè)格局回到2008-2012年維生素E大牛市的起點(diǎn)，各家心態(tài)有望從價(jià)格戰(zhàn)轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)協(xié)同，確保行業(yè)有較好的利潤(rùn)率。行業(yè)格局變動(dòng)對(duì)行業(yè)供需關(guān)系影響尤為深遠(yuǎn)，影響持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，此次行業(yè)整合對(duì)行業(yè)影響深遠(yuǎn)。

    2018年維生素E行業(yè)產(chǎn)能（噸）

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    DSM與能特交易完成后維E行業(yè)產(chǎn)能（噸）

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    間甲酚供給不足，維生素E供給偏緊

    目前維生素E工業(yè)化大規(guī)模生產(chǎn)的技術(shù)路線均是通過(guò)兩個(gè)關(guān)鍵中間體三甲基氫醌和異植物醇發(fā)生環(huán)合反應(yīng)生成。其中三甲基氫醌主要有間甲酚法、氧代異佛爾酮法以及對(duì)二甲苯法三條路線，維生素E各家企業(yè)采用的方法有所不同，目前間甲酚供給偏緊，三甲基氫醌再次成為制約維生素E產(chǎn)能的重要因素。

    國(guó)內(nèi)間甲酚進(jìn)口依存度較高，國(guó)際主要生產(chǎn)企業(yè)為歐盟朗盛、美國(guó)沙索和日本三井，國(guó)外產(chǎn)能占到全球產(chǎn)能的70%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)廠家有安徽海華，東營(yíng)海源和安徽時(shí)聯(lián)等，國(guó)內(nèi)間甲酚2018年產(chǎn)量7200噸，進(jìn)口量6641噸，國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量在14000噸左右，安徽海華產(chǎn)能8000噸，另有10000噸產(chǎn)線即將投產(chǎn)，東營(yíng)海源4000噸產(chǎn)能。國(guó)內(nèi)企業(yè)如安徽海華實(shí)現(xiàn)間甲酚國(guó)產(chǎn)化突破以后，間甲酚國(guó)內(nèi)進(jìn)口年度均價(jià)2013年以來(lái)下降明顯，17年以來(lái)由于國(guó)內(nèi)環(huán)保收緊，供給收縮，環(huán)保成本上升，國(guó)內(nèi)間甲酚價(jià)格上漲后帶動(dòng)進(jìn)口間甲酚價(jià)格上漲。19年以來(lái)，由于歐盟朗盛裝置出現(xiàn)故障，產(chǎn)能受限，進(jìn)口量下滑，進(jìn)口價(jià)格大幅上升，據(jù)報(bào)道，朗盛間甲酚工廠需要到2020年上半年才能回到正常狀態(tài)。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)間甲酚快速上升，推動(dòng)維生素E成本上升。間甲酚供應(yīng)緊張，對(duì)各家企業(yè)影響情況也是不一。DSM受到影響最大，DSM間甲酚主要來(lái)自歐洲的朗盛，受間甲酚供應(yīng)不足的影響，DSM預(yù)計(jì)2020年一季度歐洲工廠維生素E產(chǎn)量將下降20-25%，并不排除影響至2020年二季度。國(guó)內(nèi)企業(yè)，北沙制藥因三甲基氫醌供應(yīng)短缺而限產(chǎn)。浙江醫(yī)藥間甲酚主要來(lái)自安徽海華，少量進(jìn)口，影響較小。新和成擁有三甲酚和氧代異佛爾酮兩條路線，山東基地主要為氧代異佛爾酮路線，供給不受影響，且成本不變。
供需偏緊，維生素E價(jià)格有望上漲

    影響維生素E價(jià)格的主要因素來(lái)自供需關(guān)系的變化，維生素E下游主要為飼料行業(yè)，屬于第一產(chǎn)業(yè)，需求相對(duì)剛性穩(wěn)定，但在非洲豬瘟等極端情況下，需求受到影響較大。過(guò)往的飼料添加劑行情大多來(lái)自供給的影響，今年三季度飼料添加劑供需關(guān)系的主要矛盾是非洲豬瘟帶來(lái)的需求下滑，因而三季度維生素E價(jià)格出現(xiàn)回調(diào)。隨著國(guó)內(nèi)生豬和可繁育母豬存欄量止跌回升，出欄重量增加以及禽類(lèi)等飼料的增長(zhǎng)，帶來(lái)飼料消費(fèi)量的增加，利好維生素E消費(fèi)，疊加供給端行業(yè)格局的變革，并受到關(guān)鍵中間體間甲酚供應(yīng)不足的影響，DSM和北沙限產(chǎn)，供給收緊，偏向緊平衡，近期市場(chǎng)價(jià)格上漲，考慮能特科技停產(chǎn)時(shí)間較長(zhǎng)，看好后期維生素E價(jià)格。

    國(guó)內(nèi)維生素E價(jià)格走勢(shì)（元/千克）

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    維生素E價(jià)格向好，有利于增厚相關(guān)公司利潤(rùn)。建議關(guān)注浙江醫(yī)藥和新和成，其中浙江醫(yī)藥擁有20000噸維生素E油產(chǎn)能，維生素E粉每上漲10元/千克，有望增厚利潤(rùn)3.01億元；新和成公司擁有20000噸維生素E油產(chǎn)能，維生素E粉每上漲10元/千克，有望增厚利潤(rùn)3.01億元。

    四季度為VE出口傳統(tǒng)旺季，海外集中采購(gòu)趨勢(shì)明顯。VE主要出口地區(qū)為歐洲及亞洲地區(qū)。2017年出口量的大幅增長(zhǎng)得益于巴斯夫檸檬醛工廠停產(chǎn)后，國(guó)際用戶(hù)超買(mǎi)所致（巴斯夫VE/VA合成工藝均需檸檬醛中間體）。2010-2019年，進(jìn)入四季度VE出口數(shù)量環(huán)比三季度有明顯增量，海外客戶(hù)帶量采購(gòu)季節(jié)性增加。

    2010-2018年中國(guó)VE月度進(jìn)出口量與國(guó)內(nèi)價(jià)格走勢(shì)圖

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    三、反傾銷(xiāo)影響國(guó)內(nèi)行業(yè)格局，蛋氨酸價(jià)格有望上漲

    寡頭集中與激烈競(jìng)爭(zhēng)并存的蛋氨酸行業(yè)

    蛋氨酸行業(yè)集中度高，同時(shí)行業(yè)內(nèi)企業(yè)高度競(jìng)爭(zhēng)，具有寡頭集中與激烈競(jìng)爭(zhēng)并存的特點(diǎn)。蛋氨酸行業(yè)具有規(guī)?；鸵惑w化的特點(diǎn)，屬于資金和技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，固定資產(chǎn)投資大、項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，另一方面，蛋氨酸生產(chǎn)工藝的復(fù)雜性，目前為止只有少數(shù)寡頭真正全面掌握了成熟技術(shù)，較高的資金壁壘和技術(shù)壁壘阻礙其他企業(yè)的進(jìn)入，蛋氨酸行業(yè)成為巨人之間的游戲。

    全球蛋氨酸行業(yè)有贏創(chuàng)、安迪蘇、諾偉司、住友、紫光、希杰、伏爾加、新和成八家生產(chǎn)商，2018年贏創(chuàng)、安迪蘇、諾偉司和住友四大寡頭擁有全球84%的產(chǎn)能。

    2018年蛋氨酸全球產(chǎn)能占比

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    近年行業(yè)出現(xiàn)韓國(guó)希杰、寧夏紫光、新和成等新進(jìn)入者，新進(jìn)入者產(chǎn)能相繼釋放，行業(yè)原有巨頭希望通過(guò)產(chǎn)能擴(kuò)張，打造規(guī)模優(yōu)勢(shì)，行業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)迅速，2017-2019年分別有5、16、20萬(wàn)噸產(chǎn)能投放，2020-2022年預(yù)計(jì)分別有10、18、15萬(wàn)噸產(chǎn)能投放。2018年全球蛋氨酸市場(chǎng)需求133.8萬(wàn)噸，蛋氨酸全球年需求增速5%-6%，年需求增量達(dá)到8萬(wàn)噸左右，能夠消化10萬(wàn)噸左右的新近產(chǎn)能，近年產(chǎn)能增速大于需求增量。

    2019—2021年蛋氨酸新增和規(guī)劃產(chǎn)能

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    全球蛋氨酸供需變化

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    國(guó)外蛋氨酸寡頭企業(yè)的生產(chǎn)基地主要分布在歐洲和北美洲，部分蛋氨酸生產(chǎn)裝置建成時(shí)間較長(zhǎng)、裝置老化，開(kāi)工率不足，寡頭企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)，一方面是調(diào)整全球布局，靠近新興市場(chǎng)，另一方面是淘汰落后產(chǎn)能，降低原有工廠的開(kāi)工率，實(shí)際有效產(chǎn)能低于理論產(chǎn)能，同時(shí)考慮到新進(jìn)入產(chǎn)能的規(guī)模和速度，新增產(chǎn)能推遲生產(chǎn)或延期取消等不確定情況時(shí)有發(fā)生，進(jìn)入速度通常慢于規(guī)劃，2019年4月，諾偉司宣布取消12萬(wàn)噸產(chǎn)能建設(shè)計(jì)劃，2019年10月日本住友宣布關(guān)停2萬(wàn)噸生產(chǎn)線，行業(yè)產(chǎn)能競(jìng)賽有望暫停，需求/產(chǎn)能比例未來(lái)幾年處于持平狀態(tài)，行業(yè)格局改善出現(xiàn)曙光。

    贏創(chuàng)不可抗力事件持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)短影響短期蛋氨酸價(jià)格

    目前蛋氨酸生產(chǎn)工藝有發(fā)酵法和化學(xué)合成法。韓國(guó)希杰是唯一使用發(fā)酵法生產(chǎn)蛋氨酸的公司。目前全球主要廠商均采取化學(xué)合成法?；瘜W(xué)合成法按反應(yīng)中間體的不同又可分為氰醇法和海因法。蛋氨酸工業(yè)生產(chǎn)使用的硫化氫(惡臭)、氫氰酸(易揮發(fā)、劇毒)、丙烯醛(刺激性氣味、有毒)以及產(chǎn)品液體蛋氨酸(臭味)等屬于易燃、易爆、劇毒、惡臭物質(zhì)，其性質(zhì)決定長(zhǎng)距離運(yùn)輸困難、物流成本高，必然要求裝置一體化，即要求園區(qū)內(nèi)主、輔生產(chǎn)裝置齊全，中間體基本自給。一體化對(duì)公司的技術(shù)水平和管理水平提出更高的要求，某一環(huán)節(jié)裝置出現(xiàn)故障后，會(huì)導(dǎo)致整個(gè)工廠停產(chǎn)情況發(fā)生。2019年11月13日，贏創(chuàng)宣布其位于安特衛(wèi)普的蛋氨酸工廠遭遇不可抗力。由于氫氰酸裝置出現(xiàn)故障，贏創(chuàng)位于安特衛(wèi)普的兩家蛋氨酸工廠臨時(shí)停產(chǎn)，兩家工廠主要生產(chǎn)固體蛋氨酸和Met-Met蝦蟹專(zhuān)用蛋氨酸，總產(chǎn)能為23萬(wàn)噸。贏創(chuàng)蛋氨酸裝置分別位于安特衛(wèi)普(比利時(shí))、韋瑟靈/科隆(德國(guó))、莫比爾(美國(guó)亞拉巴馬州)和新加坡，總產(chǎn)能73萬(wàn)噸，其裝置均為一體化配置，因而對(duì)全球其他裝置沒(méi)有影響。公司將盡快進(jìn)行維修過(guò)程，短期主要通過(guò)庫(kù)存來(lái)應(yīng)對(duì)停產(chǎn)。受贏創(chuàng)宣布不可抗力的影響，國(guó)內(nèi)蛋氨酸價(jià)格出現(xiàn)上漲。短期蛋氨酸價(jià)格仍取決于停產(chǎn)時(shí)間長(zhǎng)短。

    反傾銷(xiāo)是近期蛋氨酸價(jià)格的重要影響項(xiàng)

    蛋氨酸工業(yè)集中度高，產(chǎn)能集中在8家生產(chǎn)商的14家工廠，單個(gè)工廠產(chǎn)能占全球產(chǎn)能的3-10%以上。一旦某個(gè)工廠長(zhǎng)時(shí)間檢修或者突發(fā)性事件，極易造成短期內(nèi)供需失衡，價(jià)格巨幅波動(dòng)。2009年至今，固體蛋氨酸價(jià)格經(jīng)歷了2次較大的波動(dòng)：第一次是在2009年，法國(guó)罷工等引發(fā)供應(yīng)緊張，價(jià)格出現(xiàn)上漲。第三次是在2014年-2015年初，紫光由于環(huán)保問(wèn)題停產(chǎn)；美國(guó)蛋氨酸中間體工廠出現(xiàn)事故導(dǎo)致諾偉司停產(chǎn)；進(jìn)口廠家對(duì)國(guó)內(nèi)第二季度市場(chǎng)需求判斷不樂(lè)觀導(dǎo)致供應(yīng)縮減，加上通關(guān)延遲，造成蛋氨酸供應(yīng)緊張，導(dǎo)致蛋氨酸價(jià)格創(chuàng)歷史新高，上漲至100元/千克，由于需求相對(duì)剛性，在100元/千克仍有一定的成交量。近年來(lái)，由于蛋氨酸產(chǎn)能持續(xù)投放，蛋氨酸新進(jìn)入者均為國(guó)內(nèi)企業(yè)，國(guó)內(nèi)蛋氨酸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，價(jià)格處于下跌趨勢(shì)，價(jià)格跌至10年以來(lái)的價(jià)格低位。

    2009年以來(lái)國(guó)內(nèi)固體蛋氨酸價(jià)格走勢(shì)圖(元/噸)

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    2019-2021年蛋氨酸產(chǎn)能年均增速8.6%，略高于同期需求6%的增速。2019年4月，諾偉司宣布取消原計(jì)劃擴(kuò)產(chǎn)的12萬(wàn)噸液蛋產(chǎn)線規(guī)劃，也側(cè)面反映行業(yè)目前的供大于求的局面。反傾銷(xiāo)事件預(yù)期使價(jià)格回到盈利狀態(tài)，但長(zhǎng)期價(jià)格或?qū)睾蜕闲小?/p>

    蛋氨酸價(jià)格走勢(shì)

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    從國(guó)內(nèi)蛋氨酸市場(chǎng)看，1995年至2018年，中國(guó)蛋氨酸進(jìn)口量增長(zhǎng)645.53%，年化增速為9.12%。在2012-2018年國(guó)內(nèi)蛋氨酸產(chǎn)能逐漸釋放的背景下，國(guó)內(nèi)蛋氨酸進(jìn)口量增加，一方面是國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)發(fā)展帶來(lái)的需求迅速增長(zhǎng)，另一方面是跨國(guó)企業(yè)希望加大進(jìn)口量維持市場(chǎng)份額，國(guó)內(nèi)供給過(guò)剩，國(guó)內(nèi)成為全球蛋氨酸競(jìng)爭(zhēng)最激烈的區(qū)域。

    國(guó)內(nèi)蛋氨酸年進(jìn)口量（噸）及同比增速

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    2019年4月中國(guó)商務(wù)部發(fā)布公告，寧夏紫光申請(qǐng)對(duì)原產(chǎn)新加坡、馬來(lái)西亞以及日本的蛋氨酸反傾銷(xiāo)調(diào)查，2018年中國(guó)進(jìn)口三國(guó)的蛋氨酸占總進(jìn)口量的76%，主要涉及贏創(chuàng)位于新加坡、住友在日本以及希杰在馬來(lái)西亞的蛋氨酸生產(chǎn)基地。國(guó)家商務(wù)部在2019年10月10日召開(kāi)蛋氨酸反傾銷(xiāo)聽(tīng)證會(huì)，預(yù)計(jì)在2019年12月初有望宣布初裁決定。蛋氨酸價(jià)格從9月起逐漸止跌回升，現(xiàn)階段價(jià)格漲至20270元/噸，相比九月初17090元/噸價(jià)格上漲18.6%，在一定程度上會(huì)增厚蛋氨酸企業(yè)下半年利潤(rùn)，后期價(jià)格走勢(shì)需進(jìn)一步關(guān)注蛋氨酸反傾銷(xiāo)初裁結(jié)果，若反傾銷(xiāo)初裁成立，利好蛋氨酸價(jià)格的同時(shí)，也會(huì)加速蛋氨酸的進(jìn)口替代，利好國(guó)內(nèi)蛋氨酸生產(chǎn)廠商。建議關(guān)注安迪蘇和新和成，其中安迪蘇為全球第二大蛋氨酸企業(yè)，擁有蛋氨酸產(chǎn)能48萬(wàn)噸，價(jià)格每上漲1000元/噸，有望增加凈利潤(rùn)3.27億元；新和成擁有蛋氨酸產(chǎn)能5萬(wàn)噸，10萬(wàn)噸蛋氨酸產(chǎn)能有望20年上半年投產(chǎn)，價(jià)格每上漲1000元/噸，有望增加凈利潤(rùn)0.38億元。

    四、飼料添加劑行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)

    為飼料配方中不可或缺的其中一部分，飼料添加劑一直以來(lái)被許多行業(yè)人士當(dāng)作飼料致勝的“秘方”，不少企業(yè)為了打造強(qiáng)有力的添加劑“法寶”，更是不惜投入大量的時(shí)間、精力和資金。

    安全有效是飼料添加劑的基本要求

    美國(guó)Ensminger將飼料添加劑分為六大類(lèi)，即補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)類(lèi)、促進(jìn)動(dòng)物采食或選擇食物類(lèi)、增加畜產(chǎn)品色澤和品質(zhì)類(lèi)、促進(jìn)消化與吸收類(lèi)、改變代謝類(lèi)和保健類(lèi)。目前我國(guó)一般將其分為營(yíng)養(yǎng)性添加劑和非營(yíng)養(yǎng)性添加劑兩大類(lèi)。根據(jù)其在畜禽生產(chǎn)各個(gè)環(huán)境發(fā)揮的作用，可以進(jìn)一步細(xì)分為生長(zhǎng)促進(jìn)劑、飼料保藏劑、驅(qū)蟲(chóng)保健劑、增色劑、調(diào)味劑等。

    眾所周知，畜產(chǎn)品的消費(fèi)在人類(lèi)食物消費(fèi)中所占的比重較大，畜產(chǎn)品的安全是保證人類(lèi)食品安全的關(guān)鍵，而隨著養(yǎng)殖業(yè)和飼料工業(yè)的迅速發(fā)展，飼料添加劑的使用越來(lái)越廣泛，成了動(dòng)物采食的一種基本原料，在飼料添加劑-動(dòng)物-人類(lèi)這條食物鏈上，飼料添加劑是最基礎(chǔ)、最重要的一環(huán)，因此，保證其安全有效是保證畜產(chǎn)品安全的關(guān)鍵。

    在安全性方面，馮定遠(yuǎn)認(rèn)為添加劑需要滿(mǎn)足以下要求：長(zhǎng)期使用或在添加劑使用期內(nèi)不會(huì)對(duì)動(dòng)物產(chǎn)生急、慢性毒害作用及其他不良影響；不會(huì)導(dǎo)致種畜生殖生理的惡變或?qū)ζ涮涸斐刹涣加绊懀辉谛螽a(chǎn)品中無(wú)蓄積，或殘留量在安全標(biāo)準(zhǔn)之內(nèi)，其殘留及代謝產(chǎn)物不影響畜產(chǎn)品的質(zhì)量及畜產(chǎn)品消費(fèi)者——人的健康，并對(duì)環(huán)境無(wú)不良影響。

    飼料添加劑的經(jīng)濟(jì)效益有很多，如提高飼料利用率、改善飼料適口性、促進(jìn)畜禽生長(zhǎng)發(fā)育、改善飼料加工性能、改善畜產(chǎn)品品質(zhì)等，但這些都需要建立在“有效發(fā)揮”上。因此，添加劑在畜禽生產(chǎn)中能否帶來(lái)確實(shí)的飼料效果和經(jīng)濟(jì)效益、與常規(guī)飼料組分有無(wú)配伍禁忌、是否會(huì)影響飼料的適口性等都是需要企業(yè)和科研人員認(rèn)真的研究和把關(guān)的。

    原料短缺、規(guī)模養(yǎng)殖對(duì)添加劑提出更高要求

    任何行業(yè)在發(fā)展的過(guò)程中，或多或少都會(huì)存在一些問(wèn)題，飼料添加劑行業(yè)自然也不例外。馮定遠(yuǎn)表示，由于許多企業(yè)過(guò)度熱衷飼料添加劑，導(dǎo)致目前行業(yè)存在一定程度的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)。有的產(chǎn)品甚至是以噱頭、炒作為主，實(shí)際功效并不明顯，而且針對(duì)性不強(qiáng)，作用重復(fù)。

    另外，企業(yè)在研發(fā)的過(guò)程中，容易忽視基礎(chǔ)日糧的影響，與主要的營(yíng)養(yǎng)成分相脫節(jié)，導(dǎo)致研發(fā)效率不夠高。因此，在馮定遠(yuǎn)看來(lái)，添加劑企業(yè)在開(kāi)展研發(fā)工作時(shí)，需要重視與基礎(chǔ)營(yíng)養(yǎng)的結(jié)合，把某些添加劑的作用進(jìn)行量化，設(shè)立相應(yīng)的評(píng)判標(biāo)準(zhǔn)和數(shù)據(jù)庫(kù)。

    在規(guī)?；潭仍絹?lái)越高的養(yǎng)殖行業(yè)，提高養(yǎng)殖效率已經(jīng)成為了競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵，而這也對(duì)養(yǎng)殖生產(chǎn)工具、產(chǎn)品提出了更高層次的要求，安全、高效、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品會(huì)被更加重視、更廣泛地應(yīng)用已是不爭(zhēng)的事實(shí)。馮定遠(yuǎn)認(rèn)為，安全、綠色、高效、環(huán)保、功能互補(bǔ)的添加劑產(chǎn)品將會(huì)是新形勢(shì)下各個(gè)添加劑企業(yè)研發(fā)的方向，如螯合物、酶制劑、微生物、酸度調(diào)節(jié)劑、多糖和寡糖等。同時(shí)，添加劑產(chǎn)品需要向功能細(xì)化、專(zhuān)一化、系列化方面進(jìn)行更深度的挖掘與發(fā)展。

    在未來(lái)玉米、豆粕、魚(yú)粉等比較傳統(tǒng)的容易消化的飼料原料的使用會(huì)減少，飼料原料缺乏、價(jià)格上漲將成為飼料行業(yè)的常態(tài)，因此開(kāi)發(fā)飼料原料資源必然是行業(yè)的應(yīng)對(duì)方法之一。而飼料原料開(kāi)發(fā)的方式有副產(chǎn)物開(kāi)發(fā)、可再生性開(kāi)發(fā)等，可再生性開(kāi)發(fā)更容易達(dá)到專(zhuān)業(yè)化、規(guī)?；?、產(chǎn)業(yè)化的需求。