2018年中國調(diào)味品行業(yè)市場現(xiàn)狀分析：多渠道助力行業(yè)增長[圖]

    1、行業(yè)擴(kuò)容，份額集中化

    2018年中國調(diào)味品收入達(dá)1190.7億元，同比增長8.8%。18年銷量增幅達(dá)4.4%，過去5年CAGR為5.8%；均價增幅達(dá)4.2%，過去5年CAGR為3.4%，價增加速。2018年行業(yè)CR6為22.5%，CR9為26.5%，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定且集中度低，CR6較15年僅提升0.8pct,行業(yè)呈現(xiàn)緩慢集中趨勢。

2004-2018年國內(nèi)調(diào)味品行業(yè)規(guī)模加速擴(kuò)張

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    相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國調(diào)味品行業(yè)市場需求分析及發(fā)展規(guī)劃分析報告》

國內(nèi)調(diào)味品行業(yè)規(guī)模加速擴(kuò)張

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2018年調(diào)味品CR6較15年提升0.8pct（%）

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    從市場結(jié)構(gòu)來看，在我國調(diào)味品行業(yè)中，醬油規(guī)模最大。作為我國調(diào)味品行業(yè)的第一大產(chǎn)業(yè)，醬油行業(yè)產(chǎn)銷量和企業(yè)規(guī)模均居調(diào)味品行首位，發(fā)展?jié)摿V闊。從消費(fèi)結(jié)構(gòu)上看，2018年醬油和醋占中國居民調(diào)味品消費(fèi)量的比重分別為60%和21%。

2018年我國調(diào)味品市場消費(fèi)結(jié)構(gòu)

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    2、多渠道助力增長，下滲空間可觀

    根據(jù)采購主體分類，我國調(diào)味品分為餐飲、家庭與工業(yè)三個渠道，這三個渠道的占比分別為40%、30%、30%。家庭作為購買主體，在零售終端中又可以細(xì)分為現(xiàn)代流通渠道與傳統(tǒng)流通渠道，商超/KA的零售總額雖然增長迅速，其在家庭零售渠道的占比已由2004年的39%提升至2018年的67%。調(diào)味品商超/KA渠道的特征決定了對于新進(jìn)入者而言，即使通過高額的費(fèi)用投放猛攻商超渠道，想要放量做規(guī)模的難度很大。

我國調(diào)味品行業(yè)渠道結(jié)構(gòu)分布圖

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    餐飲及零售下游需求穩(wěn)健。2018年調(diào)味品行業(yè)三大渠道——餐飲業(yè)、家庭與食品工業(yè)中，餐飲和家庭消費(fèi)合計(jì)占比達(dá)到75%，為消費(fèi)主力。從下游需求看，國內(nèi)零售渠道網(wǎng)點(diǎn)數(shù)同比保持增長，餐飲行業(yè)增長亦保持穩(wěn)健，整體消費(fèi)環(huán)境較好，為調(diào)味品行業(yè)的穩(wěn)健增長提供支撐，主要調(diào)味品上市企業(yè)收入增長向好。

餐飲行業(yè)增速平穩(wěn)

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零售渠道網(wǎng)點(diǎn)數(shù)增長加速

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    擴(kuò)市場助核心企業(yè)進(jìn)一步提速。在經(jīng)濟(jì)大背景下，產(chǎn)品多樣化以及品牌企業(yè)在三四線城市市場份額的持續(xù)提升，已經(jīng)成為行業(yè)和核心企業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動力。未來伴隨著小品類和新品類的不斷滲透，以及下線城市的消費(fèi)持續(xù)增長，核心企業(yè)的發(fā)展有望進(jìn)一步提速，實(shí)現(xiàn)逆風(fēng)翻盤。

主要調(diào)味品上市企業(yè)收入增速

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    3、提價進(jìn)行時，利潤增厚可期

    穿越經(jīng)濟(jì)周期的提價。多數(shù)企業(yè)存在規(guī)律性提價周期，調(diào)味品企業(yè)的提價節(jié)點(diǎn)半數(shù)發(fā)生在國內(nèi)GDP及社會零售總額增速放緩的階段，調(diào)味品的剛需性令其受宏觀經(jīng)濟(jì)影響較小，具有穿越經(jīng)濟(jì)周期的定價力。

    提價動因：成本存抬升壓力。大豆：大豆占醬油生產(chǎn)成本比重約18%。美國大豆的減產(chǎn)趨勢顯現(xiàn)，20-21年美豆價格有望抬升，鑒于國內(nèi)大豆與美豆存在價格聯(lián)動，醬油主力原料價格預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)上行。白糖：白糖占醬油生產(chǎn)成本比重約14%。目前糖價處于周期底部，且呈現(xiàn)周期拐點(diǎn)趨勢。鑒于巴西及印度等主產(chǎn)國陸續(xù)進(jìn)入減產(chǎn)周期，白糖預(yù)計(jì)即將迎來上漲趨勢。

白糖價格預(yù)計(jì)底部反彈（元/噸）

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    包裝材料：玻璃瓶占醬油企業(yè)生產(chǎn)成本比重約15%，從19年中開始玻璃制品價格呈現(xiàn)抬升，預(yù)計(jì)漲勢將于20年延續(xù)。

國內(nèi)主要食品包裝材料保持高位波動（元/噸）

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    4、國內(nèi)調(diào)味品市場存擴(kuò)品空間

    對比日本，國內(nèi)調(diào)味品市場仍存擴(kuò)品及集中度提升的空間。對比日本，目前我國調(diào)味品市場仍呈現(xiàn)品類構(gòu)成相對單一，且品類集中度相對分散的特點(diǎn)。以醬油品類為例，在國內(nèi)仍為主流調(diào)味品品類，占行業(yè)比重達(dá)到43%，同時行業(yè)集中度不高，全渠道口徑的CR3約28%左右。反觀日本其醬油品類占市場的比重僅為4%，同時日本醬油工廠數(shù)量逐年遞減，醬油市場的集中度較高，CR3已超過50%，已達(dá)成一個較穩(wěn)定的競爭格局。未來國內(nèi)調(diào)味品市場將呈現(xiàn)擴(kuò)品及集中度提升兩大趨勢。

國內(nèi)調(diào)味品擴(kuò)品類空間大

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日本市場醬油消費(fèi)占調(diào)味品比重僅為4%

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    5、關(guān)注新品類的成長契機(jī)

    火鍋及川菜貢獻(xiàn)國內(nèi)三成餐飲收入。火鍋和川菜合計(jì)占餐飲行業(yè)消費(fèi)額的29.7%，已成為餐飲行業(yè)最重要的菜系與品類。

火鍋發(fā)展蓬勃，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益下游景氣度

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    復(fù)合調(diào)味料有望受益下游消費(fèi)趨勢。目前調(diào)味品在我國的整體滲透率相對較高，尤其是消費(fèi)占比較大的醬油、味精、食醋、醬類等。復(fù)合調(diào)味料、火鍋調(diào)味料等為代表的復(fù)合調(diào)味品雖然占據(jù)調(diào)味品市場較小的市場份額，但增長趨勢較快，保持雙位數(shù)增長。

    預(yù)計(jì)2015-2020年保持9.9%的增長趨勢，到2020年，中國調(diào)味品市場規(guī)模將達(dá)到6613億元。細(xì)分來看：2010-2015年我國復(fù)合調(diào)味料市場規(guī)模從355億元增至751億元，CAGR為16.1%；預(yù)計(jì)2015-2020年仍保持14.7%的快速發(fā)展趨勢，2020年復(fù)合調(diào)味料市場規(guī)模有望達(dá)到1488億元，占調(diào)味料總市場規(guī)模的22.5%。

復(fù)合調(diào)料市場規(guī)模情況（2010-2020）

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    火鍋底料市場高速增長，中高端占比持續(xù)提升?；疱伒琢蠈儆趶?fù)合調(diào)味料中火鍋調(diào)味料的一部分，受益于火鍋行業(yè)的發(fā)展，預(yù)計(jì)2015-2020年火鍋底料行業(yè)CAGR為15.3%，至2020年火鍋底料市場規(guī)模將達(dá)到255億元。同時中國消費(fèi)者健康訴求增強(qiáng)，使高端的健康火鍋底料更暢銷。中高端火鍋底料（10元以上）占比從2010年的14.6%增長至2015年的22.6%，預(yù)計(jì)2020年將提升至29.6%。

火鍋底料市場規(guī)模情況（2010-2020）

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    中式復(fù)合調(diào)味料增勢良好，川菜調(diào)料空間可觀。川菜調(diào)料、香腸臘肉調(diào)料等屬于中式復(fù)合調(diào)味料，預(yù)計(jì)2015-2020年中式復(fù)合調(diào)味料市場規(guī)模將從123億元增至268億元，CAGR為16.9%，仍為增速最快的子品類且增速領(lǐng)先優(yōu)勢更明顯。

中式復(fù)合調(diào)料市場規(guī)模（億元）

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