全球鈷行業(yè)供需分析預(yù)測(cè)：2019年供需出現(xiàn)明顯過(guò)剩，2022年供需有望邊際改善[圖]

鈷管小紅 2019-08-22 05:57 來(lái)源：智研咨詢

一、全球鈷行業(yè)發(fā)展情況分析

鈷，元素符號(hào)Co，銀白色鐵磁性金屬，表面呈銀白略帶淡粉色，在周期表中位于第4周期、第Ⅷ族，原子序數(shù)27，原子量58.9332，密排六方晶體，常見化合價(jià)為+2、+3。鈷是具有光澤的鋼灰色金屬，比較硬而脆，有鐵磁性，加熱到1150℃時(shí)磁性消失。鈷的化合價(jià)為+2價(jià)和+3價(jià)。在常溫下不和水作用，在潮濕的空氣中也很穩(wěn)定。在空氣中加熱至300℃以上時(shí)氧化生成CoO，在白熱時(shí)燃燒成Co3O4。氫還原法制成的細(xì)金屬鈷粉在空氣中能自燃生成氧化鈷。鈷是生產(chǎn)耐熱合金、硬質(zhì)合金、防腐合金、磁性合金和各種鈷鹽的重要原料。

鈷在地殼中的含量很低，地殼豐度僅為 25×10-6，地殼中的鈷 90%呈分散狀態(tài)。自然界中鈷多為銅、鎳、鐵等礦床的伴生金屬，基本沒(méi)有獨(dú)立的鈷礦床產(chǎn)出。全球范圍內(nèi)鈷礦資源比較豐富，目前陸地剩余探明儲(chǔ)量約為 700 萬(wàn) t。這些資源大多分布在非洲中部、大洋洲、拉丁美洲北部、北美及俄羅斯等地。剛果（金）、澳大利亞、古巴、贊比亞、菲律賓、加拿大、俄羅斯、新喀里多尼亞等重要資源國(guó)（地區(qū)）集中了全球超過(guò) 80%的陸地鈷礦資源。除此之外，還有超過(guò) 4 億 t 的鈷礦資源分布在大西洋，印度洋和太平洋海底鐵-錳-鈷結(jié)核和結(jié)殼之中。

鈷在全球的資源分布較不平衡，2018年全球鈷儲(chǔ)量達(dá)690萬(wàn)噸，其中剛果（金）儲(chǔ)量達(dá)340萬(wàn)噸，占據(jù)全球49%的比重，其次為澳大利亞，鈷資源儲(chǔ)量達(dá)120萬(wàn)噸，占比達(dá)17%，其他鈷資源較多的國(guó)家主要集中在菲律賓、古巴、俄羅斯、加拿大等國(guó)，目前我國(guó)鈷資源儲(chǔ)量?jī)H為8萬(wàn)噸，鈷資源嚴(yán)重稀缺。

2018年全球鈷資源儲(chǔ)量分布情況

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全球鈷金屬供給量逐年增加，2018年全球鈷金屬供給量達(dá)14.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.3%，預(yù)計(jì)2019年、2020年鈷金屬供給量將分別達(dá)到16萬(wàn)噸、20.3萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)9.6%、26.9%。

2018-2020年全球鈷金屬供給量及預(yù)測(cè)

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盡管中國(guó)鈷資源極度貧乏，但中國(guó)卻是全球最大的精煉鈷生產(chǎn)國(guó)，從全球精煉鈷產(chǎn)量分布情況來(lái)看，中國(guó)精煉鈷產(chǎn)量占據(jù)了全球64%的市場(chǎng)份額，而排名第二、三、四名的芬蘭、加拿大、比利時(shí)，則分別占比10%、8%和5%，遠(yuǎn)低于中國(guó)。

2018年全球精煉鈷產(chǎn)量分布情況

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隨著新能源汽車消費(fèi)的崛起，全球鈷消費(fèi)格局發(fā)生了巨大變化，鈷用于動(dòng)力電池的應(yīng)用占比已從2014年的4%快速上升至2017年的17%，并預(yù)計(jì)將在2018年達(dá)到20 %。這一產(chǎn)業(yè)格局的變化意味著，未來(lái)新能源汽車需求增速加快將對(duì)鈷需求形成強(qiáng)勁拉動(dòng)，并對(duì)鈷價(jià)形成沖擊。

鈷行業(yè)下游原多應(yīng)用于高溫合金、硬質(zhì)合金以及傳統(tǒng)消費(fèi)電池，2018年鈷下游需求中，3C電池仍是最主要下游，占比達(dá)49%，高溫合金用鈷量占比15%，近年來(lái)隨著新能源汽車持續(xù)高速增長(zhǎng)，新能源汽車的鈷需求逐步提升，2018年新能源汽車對(duì)應(yīng)的動(dòng)力電池，需求占比為14%，硬質(zhì)合金用鈷量和磁性材料用鈷量則各占7%。

2018年鈷下游需求占比情況

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2014-2018年全球鈷資源下游應(yīng)用比例變化

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隨著全球新能源汽車產(chǎn)業(yè)的迅猛發(fā)展，鈷作為車用動(dòng)力電池關(guān)鍵原料之一，資源消耗日益增長(zhǎng)，鈷金屬需求量逐年增加，2018年全球鈷金屬需求量達(dá)13萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)8.3%，預(yù)計(jì)2019年、2020年全球鈷金屬需求量將分別達(dá)到14.6萬(wàn)噸、16.6萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)12.3%、13.7%。

2017-2020年全球鈷金屬需求量及預(yù)測(cè)

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二、國(guó)內(nèi)鈷行業(yè)發(fā)展分析：價(jià)格觸底企穩(wěn)，供需改善仍需時(shí)日

目前，鈷的消費(fèi)與應(yīng)用的傳統(tǒng)領(lǐng)域主要有電池材料、超級(jí)耐熱合金、工具鋼、硬質(zhì)合金、磁性材料；以化合物形式消費(fèi)的鈷主要用作催化劑、干燥劑、試劑、顏料與染料等。鈷-60是一種廣為使用的放射性材料，在生物化學(xué)中廣泛用于活化分析；在電鍍、腐蝕和催化中用于示蹤研究；在醫(yī)療中被用于放射檢查與治療。

運(yùn)用最為廣泛的是電池材料，其次為高溫合金。

鈷行業(yè)應(yīng)用領(lǐng)域

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從供需來(lái)看，2018年全球鈷原料產(chǎn)出接近15萬(wàn)噸，同期消費(fèi)13萬(wàn)噸，過(guò)剩2萬(wàn)噸。由于鈷價(jià)的持續(xù)下跌，部分原計(jì)劃于2019年投產(chǎn)的新增礦山持續(xù)減停產(chǎn)，預(yù)計(jì)2019年度的鈷原料供應(yīng)量和2018年持平或微增，按照近十年鈷消費(fèi)年復(fù)合增長(zhǎng)率8%計(jì)算，預(yù)計(jì)2019年消費(fèi)量在14萬(wàn)噸左右，過(guò)剩量會(huì)維持2萬(wàn)噸或稍有收窄。從未來(lái)預(yù)期看，鈷主要應(yīng)用于電池、合金、化工等領(lǐng)域，近年來(lái)動(dòng)力電池鈷消費(fèi)量持續(xù)增加，2018年全球生產(chǎn)新能源汽車200萬(wàn)輛，即便存在低鈷化趨勢(shì)，2019年車用鈷也會(huì)超過(guò)1.5萬(wàn)噸。

同時(shí)，由于目前新能源汽車的滲透率在2%左右，預(yù)計(jì)十年內(nèi)新能源汽車滲透率會(huì)達(dá)到20%以上，新能源汽車年產(chǎn)量接近2000萬(wàn)量，以每輛用鈷5公斤測(cè)算，用鈷量會(huì)達(dá)到10萬(wàn)噸，疊加現(xiàn)有市場(chǎng)需求，十年內(nèi)鈷消費(fèi)量會(huì)達(dá)到23-25萬(wàn)噸/年，遠(yuǎn)超現(xiàn)有15萬(wàn)噸的產(chǎn)量。

2018年Q4MB鈷價(jià)處于高位，但今年以來(lái)國(guó)內(nèi)鈷價(jià)一路大幅下行，一度跌回兩年前開始大漲前的水平。

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基本面決定了鈷行業(yè)19年處于供需過(guò)剩帶來(lái)的景氣下行階段，但新能源汽車等領(lǐng)域的持續(xù)增長(zhǎng)預(yù)期使得鈷仍然具備長(zhǎng)期關(guān)注的價(jià)值。當(dāng)前需要關(guān)注價(jià)格下跌對(duì)于行業(yè)供應(yīng)等層面的反向作用，以及產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)格局的再分配。

前驅(qū)體和正極材料的原料保障仍將是2019-2021年企業(yè)能否持續(xù)規(guī)模生產(chǎn)的關(guān)鍵要素，當(dāng)前鈷企業(yè)的最優(yōu)模式是“礦＋前驅(qū)體＋三元”，一方面能夠平滑礦的供需影響保證盈利的穩(wěn)定性，享受量增和技術(shù)紅利；同時(shí)能夠加深與下游龍頭企業(yè)的合作，保持市場(chǎng)份額的穩(wěn)定。

鈷行業(yè)邏輯傳導(dǎo)路徑

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1、成本：多個(gè)角度論證，價(jià)格或已接近成本支撐

19年4月后，MB鈷價(jià)出現(xiàn)反彈，帶動(dòng)國(guó)內(nèi)電解鈷和鈷鹽等產(chǎn)品價(jià)格小幅上漲，主要本次反彈是由于價(jià)格已經(jīng)跌至底部，具備較強(qiáng)成本支撐。

鈷價(jià)19年二季度出現(xiàn)企穩(wěn)反彈

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2、用不同方法測(cè)算得到，金屬鈷的底部?jī)r(jià)格中樞約為含稅18-22萬(wàn)/噸，對(duì)應(yīng)MB約11-12.6$/lb。

2012-2013年間因?yàn)殁拑r(jià)持續(xù)下跌，剛果金產(chǎn)量水平較11年出現(xiàn)下滑，在12年底價(jià)格達(dá)到歷史低點(diǎn)約11美元/磅，該價(jià)格水平是剛果金部分礦山和手采礦選擇開工的關(guān)鍵價(jià)格中樞。根據(jù)13-18年剛果金購(gòu)買力和美元通脹水平，結(jié)合美元/剛果法郎匯率，得到2012年的$11/lb對(duì)應(yīng)2018年人民幣含稅價(jià)約為18萬(wàn)元/噸。

同時(shí)，整理了剛果金PE527銅鈷礦山以折舊周期10年計(jì)算的完全生產(chǎn)成本，顯示約為22萬(wàn)元/噸，對(duì)應(yīng)MB約為12.6$/lb。若折舊周期延伸至20年，則最終電解鈷產(chǎn)品的含稅生產(chǎn)成本約為19萬(wàn)元/噸。

鈷原料端進(jìn)口月度數(shù)據(jù)

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3、未來(lái)鈷行業(yè)供需預(yù)測(cè)：19年出現(xiàn)明顯過(guò)剩，2022年供需有望邊際改善

預(yù)期2019-2022年鈷的供需格局將由平衡轉(zhuǎn)向過(guò)剩，價(jià)格面臨進(jìn)一步的下行壓力，預(yù)計(jì)2019-2020年鈷行業(yè)的過(guò)剩值或達(dá)到階段高點(diǎn)；中長(zhǎng)期若新能源行業(yè)景氣度持續(xù)增長(zhǎng)，2022年供需有望邊際改善，鈷的價(jià)格有望出現(xiàn)回升。

全球新能源車銷量和電池需求預(yù)測(cè)