2019年一季度中國(guó)電源設(shè)備行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況及裝機(jī)結(jié)構(gòu)情況分析[圖]

    一、電源設(shè)備行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況分析

    電源設(shè)備能可靠地實(shí)現(xiàn)對(duì)電源系統(tǒng)及電池的智能化管理，配接調(diào)制解調(diào)器，還可通過(guò)公眾或?qū)Ｓ秒娫捑W(wǎng)進(jìn)行遠(yuǎn)端集中監(jiān)控。 容量擴(kuò)展方便。監(jiān)控模塊能可靠地實(shí)現(xiàn)對(duì)電源系統(tǒng)及電池的智能化管理，配接調(diào)制解調(diào)器，還可通過(guò)公眾或?qū)Ｓ秒娫捑W(wǎng)進(jìn)行遠(yuǎn)端集中監(jiān)控。

    中國(guó)電源產(chǎn)品結(jié)構(gòu)情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)電源電機(jī)行業(yè)市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及投資戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》

    電源設(shè)備板塊2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4268.28億元，同比增長(zhǎng)19.48%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)81.12億元，同比下降58.3%，銷售毛利率為21.32%。2019年一季度，電源設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入970.07億元，同比增長(zhǎng)23.6%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)43.20億元，同比增長(zhǎng)了51.28%，銷售毛利率為21.08%，行業(yè)整體銷售毛利率近兩年以來(lái)有所下降。

    近幾年電源設(shè)備營(yíng)業(yè)收入及營(yíng)業(yè)收入增速

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    近幾年電源設(shè)備歸母凈利潤(rùn)及歸母凈利潤(rùn)增速

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    電源設(shè)備銷售毛利率（單位：%）

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    能源轉(zhuǎn)型是世界各國(guó)能源發(fā)展的大趨勢(shì)。世界各國(guó)都在積極探索未來(lái)能源轉(zhuǎn)型發(fā)展路線，并將發(fā)展新能源和可再生能源作為推動(dòng)未來(lái)能源轉(zhuǎn)型的重點(diǎn)，美歐日等發(fā)達(dá)國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了以支撐新能源發(fā)展為重點(diǎn)的能源發(fā)展戰(zhàn)略。在新能源發(fā)展方面，我國(guó)一直提供大規(guī)模的補(bǔ)貼幫助整個(gè)行業(yè)快速發(fā)展。

    2019年1至4月份，我國(guó)發(fā)電2.2萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)4.1%。其中，水電、核電、風(fēng)電和太陽(yáng)能發(fā)電量占全部發(fā)電量的25.4%，比去年同期再提高1.8個(gè)百分點(diǎn)，電力生產(chǎn)清潔化日趨明顯。受益于我國(guó)電力結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，新能源電力比重將繼續(xù)上升。

    2012年以來(lái)國(guó)家共頒布了7次可再生能源補(bǔ)貼目錄，最近一次頒布時(shí)間是2018年6月，三部委聯(lián)合下發(fā)第七批可再生能源補(bǔ)貼目錄，項(xiàng)目總規(guī)模55.85GW，其中，風(fēng)電33.9GW，光伏20.54GW，生物質(zhì)發(fā)電項(xiàng)目1.5GW。據(jù)統(tǒng)計(jì)，前6批可再生能源補(bǔ)貼目錄規(guī)模合計(jì)約159GW，其中，風(fēng)力發(fā)電106GW，光伏發(fā)電34GW，生物質(zhì)發(fā)電19GW，而截至2017年底，我國(guó)風(fēng)電累計(jì)并網(wǎng)容量164GW，光伏累計(jì)并網(wǎng)容量130GW。

    可再生能源補(bǔ)貼資金缺口依然巨大。補(bǔ)貼拖欠問題的核心在于我國(guó)可再生能源發(fā)展基金一直面臨著較大的缺口。我國(guó)從2006年1月1日起，開始征收可再生能源發(fā)展基金，雖然從最初的0.002元/kWh歷經(jīng)5次調(diào)整至0.019元/kWh，理論上我國(guó)每年可征收的可再生能源基金超過(guò)1000億元，但由于種種原因，我國(guó)可再生能源基金實(shí)際征收的額度遠(yuǎn)小于理論上的征收額度，導(dǎo)致我國(guó)可再生能源基金一直面臨著較大的缺口。據(jù)測(cè)算2017年可再生能源需要補(bǔ)貼的金額合計(jì)達(dá)到1080億元，當(dāng)前缺口預(yù)計(jì)超過(guò)800億元。雖然標(biāo)桿電價(jià)逐年下調(diào)，補(bǔ)貼逐年退坡，但由于光伏、風(fēng)電電站補(bǔ)貼年限是20年，且隨著新能源并網(wǎng)容量的逐年擴(kuò)大，可再生能源基金的缺口依然會(huì)越來(lái)越大。

    可再生能源資金補(bǔ)貼缺口的擴(kuò)大對(duì)整個(gè)行業(yè)的發(fā)展并無(wú)好處。2018年5月30日，發(fā)改委、財(cái)政部、能源局聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于2018年光伏發(fā)電有關(guān)事項(xiàng)的通知》，控制了集中式光伏電站和分布式光伏項(xiàng)目的補(bǔ)貼規(guī)模。降電價(jià)、控規(guī)模、電價(jià)競(jìng)價(jià)招標(biāo)等政策，迅速地壓制了下游光伏電站需求，光伏行業(yè)一夜入冬，行業(yè)內(nèi)光伏企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況出現(xiàn)了業(yè)績(jī)大幅下滑甚至虧損的情況。

    2019年5月30日，國(guó)家能源局發(fā)布了《關(guān)于2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》，《通知》對(duì)2019年度風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)提出四項(xiàng)總體要求。一是積極推進(jìn)平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)，在組織開展工作的時(shí)間順序上，先開展一批平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目建設(shè)，再開展需國(guó)家補(bǔ)貼項(xiàng)目的競(jìng)爭(zhēng)配置工作。二是嚴(yán)格規(guī)范補(bǔ)貼項(xiàng)目競(jìng)爭(zhēng)配置，需要國(guó)家補(bǔ)貼的項(xiàng)目均必須經(jīng)過(guò)嚴(yán)格規(guī)范的競(jìng)爭(zhēng)配置方式選擇，而且上網(wǎng)電價(jià)是重要競(jìng)爭(zhēng)條件，優(yōu)先建設(shè)補(bǔ)貼強(qiáng)度低、退坡力度大的項(xiàng)目。三是全面落實(shí)電力送出和消納條件，新增建設(shè)項(xiàng)目必須以電網(wǎng)具備消納能力為前提，避免出現(xiàn)新的棄風(fēng)棄光問題，在同等條件下對(duì)平價(jià)上網(wǎng)項(xiàng)目?jī)?yōu)先保障電力送出和消納條件。四是優(yōu)化投資建設(shè)營(yíng)商環(huán)境，要求省級(jí)能源主管部門對(duì)申請(qǐng)項(xiàng)目的土地使用等非技術(shù)成本降低的落實(shí)情況進(jìn)行核實(shí)，并要求派出能源監(jiān)管機(jī)構(gòu)加強(qiáng)對(duì)有關(guān)事項(xiàng)的監(jiān)督。

    總的來(lái)說(shuō)，2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電總體導(dǎo)向就是堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的總基調(diào)，加快技術(shù)進(jìn)步和補(bǔ)貼強(qiáng)度降低，做好項(xiàng)目建設(shè)與消納能力協(xié)調(diào)?！蛾P(guān)于2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電項(xiàng)目建設(shè)有關(guān)事項(xiàng)的通知》的政策下來(lái)以后，可以讓一批真正有技術(shù)實(shí)力的、能夠高質(zhì)量發(fā)展的、成本也比較低的，具有技術(shù)先進(jìn)性的企業(yè)脫穎而出，整體的政策比較偏正面，行業(yè)未來(lái)的馬太效應(yīng)會(huì)愈加顯著。

    二、電源設(shè)備裝機(jī)情況分析

    1、風(fēng)電設(shè)備裝機(jī)容量及棄風(fēng)率分析

    風(fēng)電設(shè)備板塊年初至今上漲20.16%，相較于申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅排名第八，略微跑贏滬深300指數(shù)，表現(xiàn)較好。主要是由于去年風(fēng)電設(shè)備板塊大幅下跌了47%，今年在風(fēng)電行業(yè)招標(biāo)價(jià)格企穩(wěn)回升，并且受到大盤行情的整體上漲行情帶動(dòng)的背景下，板塊因此展開了一輪快速的反彈。

    年初至今風(fēng)電板塊漲跌幅情況

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    風(fēng)電作為大規(guī)模發(fā)展的新能源，近幾年除了2014年與2015年新增裝機(jī)量較高外，其他年份相對(duì)比較穩(wěn)定，近三年每年的新增裝機(jī)量維持在20GW左右，按照目前1.9億千瓦的裝機(jī)存量基數(shù)，相對(duì)“電力十三五”的規(guī)劃2.1億千瓦目標(biāo)，尚有10%的增長(zhǎng)空間，因此預(yù)計(jì)未來(lái)兩年風(fēng)電新增裝機(jī)量將年均預(yù)計(jì)在10GW左右，相比前幾年的20GW增速將會(huì)有所下降。

    我國(guó)歷年風(fēng)電裝機(jī)存量同比（單位： %）

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    我國(guó)歷年風(fēng)電新增裝機(jī)量同比（單位： %）

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    近兩年，隨著一系列促消納政策出臺(tái)，電力市場(chǎng)化交易和跨省跨區(qū)消納形勢(shì)良好，2018年我國(guó)棄風(fēng)電量為277億千瓦時(shí)，棄風(fēng)率為7%，從歷年的數(shù)據(jù)來(lái)看，2018年我國(guó)的棄風(fēng)量與棄風(fēng)率已經(jīng)創(chuàng)出了歷年的新低。

    2019年1-3月，全國(guó)新增風(fēng)電裝機(jī)容量478萬(wàn)千瓦，其中海上風(fēng)電12萬(wàn)千瓦，累計(jì)并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到1.89億千瓦。2019年1-3月，全國(guó)風(fēng)電發(fā)電量1041億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.3%；全國(guó)平均風(fēng)電利用小時(shí)數(shù)556小時(shí)，同比下降37小時(shí)。1-3月，全國(guó)棄風(fēng)電量43億千瓦時(shí)，同比減少48億千瓦時(shí)；全國(guó)平均棄風(fēng)率4.0%，棄風(fēng)率同比下降4.5個(gè)百分點(diǎn)。全國(guó)棄風(fēng)電量和棄風(fēng)率持續(xù)“雙降”。2019年1-3月，平均利用小時(shí)數(shù)較高的省份是云南（1078小時(shí)）、四川（1048小時(shí)）。

    近幾年全國(guó)棄風(fēng)電量與棄風(fēng)率統(tǒng)計(jì)

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    2019年1-3月，棄風(fēng)仍較為嚴(yán)重的地區(qū)是新疆（棄風(fēng)率15.2%、棄風(fēng)電量13.7億千瓦時(shí)）、甘肅（棄風(fēng)率9.5%、棄風(fēng)電量5.5億千瓦時(shí)）、內(nèi)蒙古（棄風(fēng)率7.4%、棄風(fēng)電量13.0億千瓦時(shí)）。解決消納問題是目前風(fēng)電發(fā)展的第一任務(wù)，隨著消納問題的緩解，未來(lái)風(fēng)電開發(fā)有望重回三北。紅色六省歷年在新增裝機(jī)中的占比基本維持在30%以上，如果在消納改善后能夠回歸正常裝機(jī)水平，將給全國(guó)風(fēng)電新增裝機(jī)帶來(lái)可觀增量。

    看到我國(guó)風(fēng)電消納問題得到了進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，棄風(fēng)問題已經(jīng)得到了一定程度的解決，風(fēng)電平價(jià)上網(wǎng)的條件將日趨成熟。

    2、光伏設(shè)備裝機(jī)情況分析

    光伏設(shè)備板塊年初至今上漲32.57%，相較于申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)漲幅排名第4，大幅跑贏滬深300指數(shù)13個(gè)百分點(diǎn)，表現(xiàn)較好。2018年，光伏設(shè)備板塊受到“530政策”的影響下大幅下跌了38%，大批光伏企業(yè)營(yíng)收表現(xiàn)出現(xiàn)大跳水，此后，行業(yè)出臺(tái)了一系列的維穩(wěn)政策進(jìn)行了呵護(hù)，今年以來(lái)受到大盤行情的整體上漲行情帶動(dòng)的背景下，板塊展開了一波快速的反彈。

    年初至今光伏板塊漲跌幅情況

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    太陽(yáng)能新增裝機(jī)量近年來(lái)近5年增長(zhǎng)迅速，2015年、2016年以及2017年分別達(dá)到13GW、35GW以及53GW，顯然，光伏裝機(jī)量在目前這個(gè)基數(shù)下，如果繼續(xù)保持這的增長(zhǎng)不加以控制引導(dǎo)，放任粗放式的發(fā)展，行業(yè)勢(shì)必會(huì)進(jìn)入一個(gè)產(chǎn)能過(guò)剩局面，2018年“530光伏新政”的出臺(tái)顯然是對(duì)光伏這一問題的控制，幫助光伏行業(yè)良性有序發(fā)展。2018年行業(yè)新增太陽(yáng)能裝機(jī)量為44.7GW，同比下降16.2%，2019年4月份最新公布的太陽(yáng)能裝機(jī)量數(shù)據(jù)顯示為5.4GW，同比大幅下降57.5%。

    我國(guó)太陽(yáng)能新增裝機(jī)量及同比（單位：萬(wàn)千瓦，%）

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    我國(guó)太陽(yáng)能裝機(jī)存量及同比（單位：萬(wàn)千瓦，%）

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    目前來(lái)看，光伏發(fā)電行業(yè)解決當(dāng)前行業(yè)發(fā)展瓶頸的主要措施是提高發(fā)電量和降低系統(tǒng)投資成本，實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。提高發(fā)電量主要通過(guò)提升發(fā)電小時(shí)數(shù)和提高系統(tǒng)效率來(lái)實(shí)現(xiàn)，發(fā)電小時(shí)數(shù)的提升主要取決于最低收購(gòu)年利用小時(shí)數(shù)等保障消納政策的執(zhí)行情況以及特高壓輸電線路的投運(yùn)情況，隨著保障消納政策的逐步落實(shí)以及特高壓輸電線路的陸續(xù)投運(yùn)，棄光情況有望得到緩解，發(fā)電小時(shí)數(shù)將逐步提高。系統(tǒng)效率的提升主要依賴于技術(shù)進(jìn)步，比如通過(guò)使用跟蹤支架、采用1500V系統(tǒng)和雙面組件來(lái)提高發(fā)電量。

    此外，產(chǎn)業(yè)鏈降價(jià)將加速平價(jià)上網(wǎng)的到來(lái)。根據(jù)最新的但多晶硅片報(bào)價(jià)，多晶硅片（156mm*156mm）每片的價(jià)格為0.26美元，單晶硅片（156mm*156mm）每片的價(jià)格為0.39美元，目前的單多晶硅片價(jià)格已經(jīng)跌至歷史最低價(jià)。一方面，2015年以來(lái)，單晶由于硅片端金剛線切片的導(dǎo)入實(shí)現(xiàn)了成本的快速下降，從而帶來(lái)了單晶電池性價(jià)比和市場(chǎng)份額的大幅提升；另一方面，隨著多晶金剛線切割與黑硅技術(shù)結(jié)合已實(shí)現(xiàn)大規(guī)模導(dǎo)入，多晶硅片成本端也實(shí)現(xiàn)了一定幅度的下滑。因此，隨著單多晶市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇以及硅片產(chǎn)能的進(jìn)一步釋放，硅片環(huán)節(jié)面臨著較大的降價(jià)壓力。另外，從產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)盈利能力的角度來(lái)看，上下游硅料、硅片、原輔材、電站等企業(yè)毛利水平較高，電池組件企業(yè)毛利水平相對(duì)較低，這也意味著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格還有較大的下降空間。2018年“530光伏政策”的頒布，已經(jīng)使光伏行業(yè)的壓力傳導(dǎo)至上游的硅片行業(yè)，預(yù)計(jì)隨著今明兩年硅片價(jià)格將進(jìn)一步下滑，平價(jià)上網(wǎng)有望加速到來(lái)。

    單晶硅片（156mm*156mm）與多晶硅片（156mm*156mm）現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（單位：美元/片）

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    2018年11月，國(guó)家能源局召開關(guān)于太陽(yáng)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃中期評(píng)估座談會(huì)，會(huì)議提及我國(guó)光伏裝機(jī)目標(biāo)有望重新進(jìn)行調(diào)整，目標(biāo)有望超過(guò)250GW，甚至達(dá)到270GW，這是國(guó)家對(duì)“光伏寒冬的溫度”進(jìn)行重新調(diào)控，光伏企業(yè)的困難局面會(huì)得到一定的緩解，但是基本不會(huì)再次像2018年上半年之前那樣瘋狂地出現(xiàn)“搶裝潮”現(xiàn)象。

    我國(guó)能源結(jié)構(gòu)的調(diào)整優(yōu)化依然在繼續(xù)，清潔能源的比例將會(huì)不斷提升，光伏行業(yè)的發(fā)展動(dòng)力仍然擁有非常堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。經(jīng)歷了2018年最艱難時(shí)刻的大浪淘沙，行業(yè)龍頭公司進(jìn)一步夯實(shí)了技術(shù)和市場(chǎng)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，隨著光伏行業(yè)逐漸復(fù)蘇，一部分企業(yè)已經(jīng)開啟擴(kuò)產(chǎn)，在海外市場(chǎng)穩(wěn)步增長(zhǎng)的助推下，盈利能力有望提升。相信未來(lái)隨著光伏平價(jià)的落地，行業(yè)將洗牌后輕裝上陣，屆時(shí)光伏產(chǎn)業(yè)勢(shì)必會(huì)重新進(jìn)入一輪增長(zhǎng)周期，在此過(guò)程中，龍頭企業(yè)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和成本優(yōu)勢(shì)將顯著體現(xiàn)，行業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)的局面將逐漸顯現(xiàn)。