2018年中國(guó)煤電發(fā)展現(xiàn)狀分析，預(yù)計(jì)2020年全國(guó)煤電供電煤耗達(dá)到306.66g/kWh[圖]

    一、中國(guó)煤炭發(fā)展現(xiàn)狀分析

    煤炭產(chǎn)能有望持續(xù)釋放。截止2018年底，全國(guó)煤炭在產(chǎn)產(chǎn)能+聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能已達(dá)39億噸，而2018年的產(chǎn)量?jī)H有35.5億噸，產(chǎn)能利用率從2017年的93%下滑至91%。隨著噸煤利潤(rùn)的上升，煤炭投資持續(xù)增加，產(chǎn)能釋放有望持續(xù)，預(yù)計(jì)2019年年底在產(chǎn)產(chǎn)能+聯(lián)合試運(yùn)轉(zhuǎn)產(chǎn)能很可能超40億噸。

    全國(guó)煤炭產(chǎn)能統(tǒng)計(jì)情況

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)煤電行業(yè)市場(chǎng)供需預(yù)測(cè)及投資戰(zhàn)略研究報(bào)告》

    煤炭投資增速和噸煤盈利

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    供給釋放已現(xiàn)，原煤產(chǎn)量增速自2016年觸底后持續(xù)回升。根據(jù)數(shù)據(jù)，全國(guó)原煤產(chǎn)量增速自2011年起進(jìn)入下行通道，至2016年增速觸底（-9%），對(duì)應(yīng)年產(chǎn)量33.6億噸。2017年起，國(guó)內(nèi)原煤產(chǎn)量進(jìn)入溫和上升通道，2017、2018年原煤產(chǎn)量分別為34.5億噸、35.5億噸，對(duì)應(yīng)當(dāng)年年末的產(chǎn)能利用率分別為93%和91%。

    2001-2018年國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)量及增速

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    需求端不確定性加大，新能源裝機(jī)提速擠壓動(dòng)力煤需求。隨著能源結(jié)構(gòu)調(diào)整的持續(xù)深化，水電、風(fēng)電、光伏、核電等清潔能源的發(fā)電量占比從2013年的21%提升至2018年的30%，而火電發(fā)電量占比則逐步下行，擠壓動(dòng)力煤需求。而中美貿(mào)易摩擦影響下宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的不確定性仍在持續(xù)，2019年5月，全國(guó)制造業(yè)PMI指數(shù)為49.4%，環(huán)比回落0.7pct，同比回落2.5pct。長(zhǎng)期來看，隨著產(chǎn)能的釋放以及經(jīng)濟(jì)增速放緩帶來的需求走弱，煤價(jià)將重回下行趨勢(shì)。

    煤價(jià)VS重點(diǎn)電廠庫(kù)存（2018至今）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    煤價(jià)指數(shù)下行，緩解火電行業(yè)成本壓力。2019年1-5月，CCI5500動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)均價(jià)為612元/噸，對(duì)比2017年（644元/噸）、2018年（653元/噸）分別下降5%及6%。2019Q1，受益煤價(jià)成本下行，火電行業(yè)28家上市公司扣非歸母凈利增速中位數(shù)達(dá)到88%，行業(yè)業(yè)績(jī)大幅改善。

    2016-2019年動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)CCI5500變動(dòng)情況（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    火電行業(yè)防御屬性顯著，發(fā)電量下行周期中相對(duì)收益上升。電力、熱力行業(yè)利潤(rùn)增速與GDP增速負(fù)相關(guān)，行業(yè)防御屬性顯著。2008-2016年間，電力、熱力行業(yè)利潤(rùn)增速與GDP增速呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)，這是因?yàn)槊禾渴腔痣姷闹饕杀荆?dāng)GDP增速下降時(shí)，煤價(jià)往往下跌，推動(dòng)火電盈利上升。

    電力、熱力行業(yè)利潤(rùn)增速與GDP增速比較

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    GDP增速與煤價(jià)變化情況比較（%）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    二、中國(guó)煤電未來發(fā)展趨勢(shì)

    2018年11月14日，國(guó)家能源局電力司表示，為進(jìn)一步提升煤電清潔高效發(fā)展水平，我國(guó)煤電行業(yè)近年來大力推行超低排放和節(jié)能改造。截至2017年末，達(dá)到超低排放限值的煤電機(jī)組已達(dá)7億千瓦，占全部煤電機(jī)組的71%;累計(jì)完成煤電機(jī)組節(jié)能改造6.04億千瓦，已完成到2020年改造任務(wù)的96%。我國(guó)已建成全球最大的清潔煤電供應(yīng)體系。

    1.全國(guó)煤電供電煤耗分析預(yù)測(cè)

    2010年全國(guó)煤電供電煤耗為333g/kWh，到了2014年全國(guó)煤電供電煤耗減少至319g/kWh。截止到2017全國(guó)煤電供電煤耗達(dá)到了309g/kWh。這期間明顯經(jīng)歷了一個(gè)類線性遞減的過程。2018年全國(guó)煤電供電煤耗將達(dá)307g/kWh。預(yù)計(jì)2020年全國(guó)煤電供電煤耗將達(dá)到了306.66g/kWh。

    2010-2020年全國(guó)煤電供電煤耗統(tǒng)計(jì)情況及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2.從中國(guó)火電發(fā)電量、火電平均利用小時(shí)數(shù)分析預(yù)測(cè)

    根據(jù)2018年3月國(guó)家能源局公開的《可再生能源電力配額及考核辦法(征求意見稿)》中的可再生能源替代性指標(biāo)，對(duì)2018年、2020年的煤電替代絕對(duì)值進(jìn)行測(cè)算(發(fā)電基數(shù)值及未替代火電占比均為2017年數(shù)值)，可以預(yù)期2018E、2020E對(duì)應(yīng)火電發(fā)電量為47852.96億千瓦時(shí)、53640.17億千瓦時(shí)，相應(yīng)火電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)分別為4228.21、4508。(該測(cè)算口徑為全國(guó)發(fā)電并網(wǎng)口徑)

    2010-2020年中國(guó)火電發(fā)電量統(tǒng)計(jì)情況及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    2010-2020年中國(guó)火電設(shè)備平均利用小時(shí)統(tǒng)計(jì)情況及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    3.全國(guó)煤電裝機(jī)存量及增量分析預(yù)測(cè)

    2016全國(guó)煤電裝機(jī)存量至未來基本不會(huì)變，20160-2020年全國(guó)煤電裝機(jī)存量為92384萬千瓦。2016年全國(guó)煤電裝機(jī)增量為5993萬千瓦。截止到2017年全國(guó)煤電裝機(jī)增量達(dá)到了4598萬千瓦。

    2016-2020年全國(guó)煤電裝機(jī)增量統(tǒng)計(jì)情況及預(yù)測(cè)

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理