2019年中國光伏行業(yè)市場供需現(xiàn)狀分析及市場發(fā)展前景分析[圖]

光伏李玲玲 2019-08-17 03:29 來源：智研咨詢

一、供給：需求看單晶成本定邊際

2018年我國多晶硅產(chǎn)量25.9萬噸，同比增長7%；硅片產(chǎn)量107.1GW，同比增長16.8%；電池片產(chǎn)量85GW，同比增長18.1%。組件產(chǎn)量84.3GW，同比增長12.4%。2017年我國多晶硅料、硅片、電池片和組件產(chǎn)業(yè)規(guī)模全球占比分別為54.8%、87.2%、69%和52%。各環(huán)節(jié)均有五家以上的企業(yè)位居全球前十，產(chǎn)業(yè)化技術(shù)處于全球先進(jìn)水平。

1、多晶硅料：低成本產(chǎn)能帶來價格彈性

我國2017年生產(chǎn)多晶硅料24.2萬噸，全球規(guī)模占比54.8%；據(jù)統(tǒng)計2018年產(chǎn)量超過25萬噸，同比增長3.3%，但后端硅片環(huán)節(jié)已超過80%，對海外的以來要求我國多晶硅料進(jìn)口替代。2019年新投低成本產(chǎn)能將逐步落地，預(yù)計年內(nèi)將新增低成本硅料約25萬噸左右，根據(jù)全球多晶硅料產(chǎn)能規(guī)模情況，我國多晶硅料占全球比例有望接近70%。

中國與全球多晶硅料產(chǎn)能（萬噸）

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多晶硅料技術(shù)特征屬于化學(xué)工藝，設(shè)2019年8月14日星期三備環(huán)節(jié)壁壘不高，但對于生產(chǎn)工藝、品質(zhì)管控、成本管理的壁壘極高，且資產(chǎn)重、周期長，后發(fā)優(yōu)勢并不明顯，新進(jìn)入者很難簡單依靠裝置實現(xiàn)低成本生產(chǎn)。目前新增低成本產(chǎn)能主要集中在市場龍頭企業(yè)通威、特變、大全、協(xié)鑫幾家公司，這些企業(yè)擴產(chǎn)紛紛選擇在低電價區(qū)域，例如包頭、新疆、四川等電價成本較低區(qū)域，在產(chǎn)品品質(zhì)差異不大的情況下成本的競爭逐步演化成低電價的競爭。

我們判斷，未來兩年多晶硅料的價格主要取決于邊際低成本供給的影響。當(dāng)前多晶硅料的價格維持在7.6（致密料）和5.9噸（菜花料）。對于部分不具備產(chǎn)能規(guī)模和低電價優(yōu)勢的企業(yè)，菜花料的價格已經(jīng)將企業(yè)的盈利空間擠壓受限，隨著多晶硅料新增低成本產(chǎn)能出現(xiàn)，將驅(qū)動硅料價格持續(xù)下行、二三線企業(yè)產(chǎn)能退出市場。如果未來有限產(chǎn)能控制在10加企業(yè)以內(nèi)，硅料價格的彈性會增大。

主流多晶硅企業(yè)產(chǎn)能及達(dá)產(chǎn)時間預(yù)測（萬噸）

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海外多晶硅料企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模（萬噸）

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2、硅片：單晶趨勢強化龍頭優(yōu)勢顯著

經(jīng)過多年的發(fā)展，我國硅片產(chǎn)能規(guī)模已占據(jù)全球比例超過80%，前十企業(yè)的集中度達(dá)到75.9%，呈現(xiàn)協(xié)鑫、隆基、中環(huán)、晶科四巨頭的格局。近年來由于單晶成本的快速下降，單晶路線在度電上的優(yōu)勢更加明顯，市占率逐步提升。531以來硅片環(huán)節(jié)價格大幅下降，高效單晶Perc電池需求更加旺盛，導(dǎo)致單晶硅片企業(yè)保持在滿產(chǎn)狀態(tài)，而多晶企業(yè)的開工率僅在40%~50%運行，且多晶價格已貼近生產(chǎn)成本，基本不盈利。

單多晶組件價差逐漸收斂

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相較于多晶，單晶硅的晶體結(jié)構(gòu)相對完美，具備雜質(zhì)少、純度高、高少子壽命、無晶界位錯缺陷以及電阻率容易控制等優(yōu)勢，使得單晶硅成為高效電池理想材料。從度電成本下降的角度來看，我們認(rèn)為單晶未來具有更大的下降空間，主要原因是：1）硅片端單晶的成本下降曲線確定性更強；2）Perc電池需求旺盛，引領(lǐng)多晶用戶對單晶路線的認(rèn)知，未來會對高效電池更加青睞；3）由于單晶天然晶體優(yōu)勢，高效組件發(fā)展有利于單晶路線。根據(jù)各主流企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃，2019年底單晶硅片產(chǎn)能將達(dá)到90GW，其中隆基和中環(huán)兩家企業(yè)占比高達(dá)73.33%。隆基規(guī)劃2020和2021年底將形成50GW和65GW的產(chǎn)能，中環(huán)規(guī)劃將繼續(xù)增加20GW單晶硅片的產(chǎn)能，龍頭的地位維持穩(wěn)定。其他企業(yè)擴產(chǎn)主要為單晶產(chǎn)能，晶科2019年底前形成17GW產(chǎn)能，其中11.5GW是單晶，2020~2021年分別將每年增加5GW單晶產(chǎn)能，多晶龍頭協(xié)鑫也開始擴充單晶產(chǎn)能。

主流硅片企業(yè)產(chǎn)能規(guī)模

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目前市場主流硅片尺寸主要是M1（156.75-205）與M2（邊距156.75-210和M2尺寸標(biāo)準(zhǔn)，這是2013年隆基等五家單晶制造商聯(lián)合推動的標(biāo)準(zhǔn)。大硅片能夠：1）攤薄電站建設(shè)中的BOS成本；2）攤薄硅片、電池、組件生產(chǎn)環(huán)節(jié)的非硅成本；這就使硅片尺寸出現(xiàn)了157.0、157.5等多種型號，造成生產(chǎn)制造中的不便。

2019年5月，隆基推出M6尺寸的大硅片。我們選取了隆基兩款產(chǎn)品進(jìn)行了比較：1）采用M6硅片，較M2硅片在電池片和組件端的非硅成本合計下降0.05元/W；2）在電站建設(shè)中，總BOS成本相較于MW硅片組件降低0.05元/W~0.06元/W。我們預(yù)計大硅片將能夠得到客戶認(rèn)可，并再度統(tǒng)一行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)：1）新產(chǎn)線兼容大硅片，基本不需要改造，目前主流產(chǎn)能基本上是新產(chǎn)線；2）大硅片能夠攤薄度電成本，受組件廠和電站投資商的青睞；3）主流廠商改造產(chǎn)線，有助于擠出落后產(chǎn)能，提升市場占有率。

3、電池片：PERC繼續(xù)主流新技術(shù)量產(chǎn)需考驗成本

PERC技術(shù)可將單晶電池效率提高1%~1.2%，多晶疊加黑硅技術(shù)能提高0.6%~0.8%，導(dǎo)致單多晶組件功率差進(jìn)一步拉大。由于PERC電池線僅需要增加兩套設(shè)備就可進(jìn)行升級，得益于核心關(guān)鍵設(shè)備國產(chǎn)化突破、單位設(shè)備產(chǎn)出提升、效率提升、SE激光超預(yù)期效率提升以及主流廠商的認(rèn)知跟進(jìn)等因素，電池片企業(yè)基本都進(jìn)行了高效PERC產(chǎn)能布局。2018年底的PERC產(chǎn)能約50GW，2019年底將形成90GW左右的產(chǎn)能。電池片環(huán)節(jié)的技術(shù)更新迭代快，部分工藝掌握在設(shè)備企業(yè)，技術(shù)和工藝普及迅速，產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)差異不大，利潤差主要體現(xiàn)在成本端，行業(yè)競爭格局穩(wěn)定，二八分化現(xiàn)象比較顯著，利潤主要集中于具備規(guī)模優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。

PERC電池產(chǎn)能分析

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在電池片發(fā)展趨勢上開始的技術(shù)路線包括N-PERT、HIT、IBC、Topcon等路線及其組合方案。通威發(fā)布HIT電池效率為23.6%，高于單晶PERC1.1%；N型PERT電池效率在23%左右，較PERC電池效率提升5%，由于單位成本增加更多所以優(yōu)勢不明顯。Topcon技術(shù)是常規(guī)產(chǎn)線的延續(xù)，在現(xiàn)有產(chǎn)線上增加2-3個步驟，效率在23%左右；鈣鈦礦電池仍面臨高溫不穩(wěn)定以及含鉛等污染物等問題。

HIT有望成為電池片下一代主流技術(shù)，通威發(fā)布的HIT電池效率為23.6%。但HIT面臨問題是：1）在現(xiàn)有設(shè)備商需要增加的核心設(shè)備價格過高，電池片提升的效率難以對沖掉超額的投資額；2）HIT非硅成本高于PERC電池，例如銀漿、靶材等均高于PERC電池。

新技術(shù)電池產(chǎn)品效率比較

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我們認(rèn)為隨著國產(chǎn)化替代加速，規(guī)模效應(yīng)提升，HIT等初始投資有望得到出現(xiàn)較大幅度下降，良率和效率隨量產(chǎn)線的增加也有望進(jìn)一步提升?？偟膩碚f，在PERC技術(shù)成為主流后，常規(guī)單晶組件效率和HIT組件效率進(jìn)一步拉近；而成本端的差異較大。因此HIT電池雖然有顯著的提效降本空間，但距離具體量產(chǎn)仍有需要努力。

晶硅電池平均轉(zhuǎn)換效率

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4、組件：品牌鑄就市場微創(chuàng)新亮點不斷

組件的技術(shù)壁壘相較于上游各環(huán)節(jié)相對較低，雖然組件端有在疊瓦、半片、雙面等方面有微創(chuàng)新，主流企業(yè)都能進(jìn)行復(fù)制學(xué)習(xí)，所以組件的差異化主要體現(xiàn)在渠道化能力上。隨著國內(nèi)組件產(chǎn)能不斷擴張，海外市場已成為各主流企業(yè)必爭之地。因此海外專業(yè)化的渠道能力將帶來企業(yè)的分化，有海外渠道優(yōu)勢的組件企業(yè)將更有競爭力。我們認(rèn)為海外市場在選取組件企業(yè)供貨時比較關(guān)注：1）品牌影響力，科技型創(chuàng)新企業(yè)會帶來企業(yè)附加值；2）產(chǎn)能規(guī)模大，能夠持續(xù)良好的供貨；3）信用度好，能夠提供完善的售后保障制度；4）具備光伏電站運維經(jīng)驗。因此組件龍頭企業(yè)晶科、天合、樂葉、東方日升等企業(yè)將在海外市場中拔得頭籌。

國內(nèi)組件產(chǎn)能統(tǒng)計（GW）

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隨著組件目前中非硅成本占比逐步提升，降低留白部分成為提升組件功率的主要方法，目前方向有半片、疊瓦、拼片、無縫焊接和板塊互聯(lián)等方向。1）半片將傳統(tǒng)電池片劃分為2片，電流減半電壓不變，能夠提升功率5~10W；2）疊瓦利用電池片無縫疊加，能夠大幅提高組件功率，但面臨專利糾紛、工藝復(fù)雜和良率的問題；3）拼片技術(shù)通過采用三角焊帶減小遮陰面積以及對焊帶處的光線二次利用，實現(xiàn)焊帶處對光浪費的降低。

半片組件帶來的增益

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二、需求：國內(nèi)平穩(wěn)恢復(fù)，預(yù)計Q2裝機6GW

在部分630搶裝項目、戶用等需求帶動下，5-6月國內(nèi)需求有所恢復(fù)。5月當(dāng)月新增裝機2.53GW，同比增長12.69%，環(huán)比增長366%。預(yù)計6月國內(nèi)并網(wǎng)裝機超過3GW，Q2整體并網(wǎng)裝機約6-7GW，較Q1的5.2GW有所增長。

5月國內(nèi)新增并網(wǎng)裝機2.53GW，環(huán)比有所恢復(fù)（萬千瓦）

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預(yù)計Q2國內(nèi)光伏并網(wǎng)6-7GW，較Q1的5.2GW有所增長（萬千瓦）

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海外持續(xù)放量，出口延續(xù)高增長趨勢

海外需求維持強勢，5月國內(nèi)組件出口約5.66GW，同比增長95.62%；1-5月組件出口26.24GW，同比增長84%，月均出口規(guī)模5.25GW。預(yù)計6月出口規(guī)模約5.5GW，上半年國內(nèi)組件出口超過31GW。

5月國內(nèi)組件出口規(guī)模約5.7GW，同比增長95.62%(MW)

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從出口的區(qū)域來看，5月出口量前三分別為荷蘭、日本和澳大利亞：1）荷蘭出口量比較高的原因是荷蘭鹿特丹是歐洲重要港口，一般用于中轉(zhuǎn)或庫存，因此荷蘭出貨量實際是代表歐洲的需求量。2018年日本新增裝機約6.78GW，同比下降8.2%；2）日本2019年迎來補貼退坡，由于2018年底政府出臺政策，對2MW以上的存量項目補貼下調(diào)延期至2019年9月，日本裝機規(guī)模較去年會持續(xù)增長。

5月荷蘭、日本等出口持續(xù)快速增長（GW）

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2018年9月，歐委會宣布?xì)W盟對華光伏產(chǎn)品反傾銷和反補貼措施終止，但是德國、意大利曾經(jīng)較大的光伏市場經(jīng)過多年發(fā)展后目前市場呈現(xiàn)飽和狀態(tài)，裝機增速疲軟，2017年新增裝機8.8GW，占全球比重僅為8.63%。但隨著歐盟雙反決議撤銷，國內(nèi)低價光伏產(chǎn)品涌入歐洲市場，荷蘭、瑞典等小眾市場涌現(xiàn)，預(yù)測歐洲市場未來裝機維持穩(wěn)定增長。

歐債危機后歐洲光伏市場需求下降

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由于光照充足（2000小時左右）以及土地費用和人力成本較低等因素，印度多數(shù)地區(qū)光伏招標(biāo)電價已低于火電電價，實現(xiàn)發(fā)電側(cè)平價。2017年印度新增裝機9.1GW，同比增長122%，全球第三的規(guī)模。伴隨著今年光伏組件價格進(jìn)一步下跌，光伏發(fā)電很有可能成為印度最為廉價的能源。疊加印度人均用電量較低以及煤電占比過高，莫迪政府規(guī)劃2022年裝機達(dá)到100GW，預(yù)計2018年新增裝機11GW，有望成為全球第二大市場。

印度光伏裝機預(yù)測（GW）

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印度2017~2018財年能源結(jié)構(gòu)分布

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其他新興市場裝機增長的趨勢明顯，包括巴西、巴基斯坦、墨西哥等地均出現(xiàn)快速增長，例如：1）越南平均每年共計約有2,000~2,600小時的日照時數(shù)，2017年政府出臺的政策成為光伏產(chǎn)業(yè)成長的動力，越南政府設(shè)定目標(biāo)2030年達(dá)到12GW的光伏裝機量；2）墨西哥發(fā)布的《可再生能源利用特別計劃》等明確表明要增加可再生能源發(fā)電裝機量。

部分中東部地區(qū)國家光伏政策

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隨著度電成本降低，全球光伏需求呈現(xiàn)出快速增長的趨勢，同時裝機結(jié)構(gòu)正在向多元化的結(jié)構(gòu)發(fā)展，不像過去依賴于某幾個國家的光伏裝機。我們認(rèn)為，日照條件好、土地成本低、電力需求偏緊的地區(qū)光伏需求將會更大，越南、西班牙、印度等新興需求將延續(xù)增長的趨勢，印度、日本和澳大利亞等市場為維持穩(wěn)定，預(yù)計2019年海外需求大約為70GW左右。長期隨著光伏度電成本曲線繼續(xù)下移，光伏需求將出現(xiàn)勻速增長。

三、展望：國內(nèi)競價工作接近尾聲，8月起旺季明確

2019年5月30日，國家能源局發(fā)布《關(guān)于2019年風(fēng)電、光伏發(fā)電項目建設(shè)有關(guān)事項的通知》，要求7月1日前上報競價項目信息。雖然項目上報后具有一定審核周期，但由于主要審核工作已在地方完成，預(yù)計最終結(jié)果有望7月上旬公布。結(jié)合各地并網(wǎng)情況，以及已公布項目的部分省份規(guī)模判斷，預(yù)計2019年光伏競價規(guī)模為25-30GW左右，對應(yīng)度電補貼約0.07元/kWh。

各地方要求提前上報競價項目信息已安排項目審核

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預(yù)計2019年競價項目規(guī)模為25-30GW左右（MW）

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以三類地區(qū)為例，目前國內(nèi)光伏地面電站建設(shè)成本約4元/W，在0.07元/kWh補貼下，簡單測算:1）電站全資本投資回報率7%左右，若考慮一定貸款，自有資金投資回報率達(dá)到8-10%左右；2）若考慮采用雙面組件，裝機成本增加0.1-0.2元/W，即使考慮發(fā)電量增益僅10%，項目全資本投資回報率亦達(dá)到8%左右。因此，在這一補貼水平下，即使后期組件價格維持當(dāng)前價格，項目建設(shè)仍具備明顯經(jīng)濟性。

裝機成本4元/W，補貼0.07元/kWh條件下，全資本IRR約7%