2018年中國電商、網(wǎng)購及快遞行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀分析[圖]

快遞 2019-08-05 05:29

一、單量：電商件快遞延續(xù)高增長態(tài)勢

1.1快遞始于商務需求，興于網(wǎng)絡購物。

網(wǎng)購仍是快遞行業(yè)持續(xù)高增長的主要動力。

第一階段快遞需求來自商務活動；第二階段快遞主要需求來自于網(wǎng)絡購物領(lǐng)域。從當前階段來看，快遞行業(yè)的需求主要來自電商件、商務件、個人散件，其中2018年電商件占比已到78%左右

2013-2018年業(yè)務量及增速

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2013-2018年電商件增速及電商增速

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追根溯源，國內(nèi)網(wǎng)絡購物持續(xù)高增長的原因是什么？

相關(guān)報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國電商快遞行業(yè)市場深度監(jiān)測及投資機會研究報告》

對比中美零售體系，國內(nèi)零售供應鏈復雜且冗余、區(qū)域分割的流通體制阻礙實體零售業(yè)跨區(qū)域擴張，這些可以歸結(jié)為國內(nèi)網(wǎng)絡購物持續(xù)高增長的主要原因。從長期定位來看，國內(nèi)網(wǎng)絡購物市場規(guī)模自2011年已超過傳統(tǒng)零售的重要渠道大賣場的規(guī)模，顯然已不是傳統(tǒng)零售的補充，而是一種重要替代，并終將成為一個更為重要的零售渠道

國內(nèi)零售供應鏈復雜且冗余

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2013-2018年網(wǎng)絡實物零售額復合增速37%

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1.2新型電商平臺的崛起拓寬了網(wǎng)絡購物市場的廣度。以拼多多為例，2018年GMV同比增長234%。

•拼多多近65%的用戶分布在三線及以下城市；

•相較于阿里和京東，更低的客單價。根據(jù)拼多多招股說明書，2017年的GMV為1412億元，共計產(chǎn)生訂單總數(shù)為43億單，依此測算2017年拼多多客單價僅為32.8元，遠低于阿里與京東200-220元的客單價。

拼多多的拼團購物模式

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拼多多用戶分布情況

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分季度來看:

•①2018年拼多多包裹量占比18.9%，之前市場高估了行業(yè)對拼多多的依賴度（21.9%）；

•②2019年拼多多包裹增速為77.8%（2018年為161%），非拼多多為9.9%。假設2020年拼多多包裹量增速降至50%，非拼多多包裹降至6%，則2020年包裹增速為19.2%。

單季度單量增速情況（%）

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非拼多多快遞增速情況（%）

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1.3未來電商仍將帶動快遞行業(yè)持續(xù)高增長

從年度來看:

•①增速分化：2019-2020電商件增速23-25%，但非電商件增速僅7-10%；

•②增速分化在2019Q1更加明顯：通達系增速為40-45%，而以商務件為主的順豐僅7.3%。

二、競爭格局：價格戰(zhàn)加速行業(yè)集中度

2.1電商件產(chǎn)品同質(zhì)化導致行業(yè)均價逐年下滑:

•2018年同城件與異地件綜合均價為8.14元。

•以產(chǎn)糧區(qū)義烏為例，2018年行業(yè)均價同比下降近27%。

年度同城件與異地件綜合均價（元/件）

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主要產(chǎn)糧區(qū)均價走勢（以義烏為例，元/件）

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電商件占比提升也是行業(yè)均價逐年下滑原因之一:

•電商件占比大幅提升，2013-2018年占比提升超過了10個百分點；

•剔除掉國際件以及順豐、EMS等影響，電商件均價僅為同城件與異地件綜合均價70%左右。

電商件業(yè)務量占比變化趨勢（%）

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電商件均價走勢（元/件）

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2.2價格戰(zhàn)加速行業(yè)集中度的提升

•①CR5單量市占率：2019Q1提升至69%，較2018Q1增加10個百分點；

•②對于龍頭公司：“降低單件收費-更高單量規(guī)模-更低單位成本-
（更有能力讓利末端）”

CR5單量市占率同比提升了10個百分點

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2.3直營快遞以服務取勝，平均單價處于高處穩(wěn)定狀態(tài)

以順豐控股為例:

•①順豐在運營上區(qū)別于“通達系”的價低競爭，不參與低端快遞的價格戰(zhàn)；

•②2013-2017年平均單件收入基本在22-24之間，均遠高于行業(yè)的同城件與異地件綜合均價。

順豐控股單件收入遠高于行業(yè)（通達系為終端價格，元/件）

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三、加盟快遞：降成本是硬道理

3.1“規(guī)模效應-成本壁壘”是現(xiàn)有電商快遞龍頭成長路徑，由于業(yè)務模式趨于同質(zhì)化，通達系產(chǎn)品沒有明顯的區(qū)別:

•從通達系電商快遞公司過去十多年的發(fā)展來看，也基本延續(xù)著“適當降價—更大市場

份額—規(guī)模效應—成本壁壘”這樣的成長路徑。單件成本的控制能力直接關(guān)系到末端攬件能力:

韻達股份歷年單量、單件收入與成本

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圓通速遞歷年單量、單件收入與成本

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•按照統(tǒng)一口徑比較單票成本，百世快遞>申通快遞>圓通速遞>韻達股份>中通快遞，而單量市占率基本則是按照“單票成本較低者最高”的排序（百世快遞虧錢打市場例外）。

2018年統(tǒng)一口徑單票成本（元/單）

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2018年各家單量（億單）

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•以A股三家電商件快遞公司為例，過去兩年（2017年6月23日-2019年6月18日），韻達股份PE（TTM）的平均數(shù)為29.1倍、圓通速遞為26.2倍、申通快遞為18.3倍?？梢钥闯?，成本較低的韻達股份獲得了更高的估值。

A股三家電商件快遞公司PE（TTM）對比

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3.2對于成本暫時領(lǐng)先者，優(yōu)化資產(chǎn)帶來成本繼續(xù)下降

以中通快遞為例:

•我們按照自有卡車運輸比列達到90%，則在有人駕駛條件下，中通快遞的單票干線運輸成本極限值為0.50元。

•按照同等條件自動化單票分揀成本下降30%、未來自動化分揀處理包裹比例上升到90%測算，則中通快遞的單票分揀成本極限值為0.33元。

中通快遞單票運輸成本情況（元/件）

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中通快遞單票分撥成本情況（元/件）

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3.3對于成本暫時落后者，“補資產(chǎn)短板”是降成本核心

以圓通速遞為例:

•未來干線運輸成本的主要措施仍然是卡車大型化、提高自有卡車比列。

•如果圓通速遞能夠繼續(xù)保持在自動化分揀方面“補短板”的節(jié)奏，那么單票分撥成本有望在2019年、2020年迎來更加確定性的下降。

圓通速遞運輸工具賬面原值（億元）

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圓通速遞干線運輸成本情況（元/件）

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四、直營快遞：關(guān)注邊際改善帶來業(yè)績彈性

以順豐控股為例:

•從順豐控股自身來說，成本費用比較剛性，收入增速不及預期或超預期，業(yè)績彈性均較大。

•從今年開始，順豐控股主動開始調(diào)整，開源節(jié)流。節(jié)流體現(xiàn)在成本管控上，從今年一季報來看，毛利率增加了0.4個百分點；開源體現(xiàn)在公司針對下游客戶需求的情況，主動對現(xiàn)有產(chǎn)品進行分層，5月份開始單量增速出現(xiàn)環(huán)比改善。

順豐控股單季度單量及增速情況