金字火腿：火腿老字號發(fā)新芽 新產品打開想象空間

    深耕肉制品多年，特色、品牌肉制品表現(xiàn)亮眼2020 年，公司面臨疫情發(fā)展不確定的外部環(huán)境，積極開發(fā)線上電商渠道；同時，公司對產品進行不斷升級創(chuàng)新，產品結構從相對單一的火腿類產品擴充到火腿、香腸、醬肉、淡咸肉、臘肉、臘腸等特色肉制品。2020 年前三季度，公司業(yè)績表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)營業(yè)收入4.86 億元，yoy+188.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤9253 萬元，yoy+94.79%。從盈利能力上看，2020 年前三季度，公司火腿、肉制品業(yè)務毛利率繼續(xù)保持較高水平。

    產品結構不斷豐富，新品有望成為公司新的增長點公司經營火腿、傳統(tǒng)肉制品、品牌肉類、肉掌門肉類網(wǎng)上交易平臺、植物肉等，產品結構不斷豐富，品牌和技術優(yōu)勢明顯。在新品推出上，公司新推出的火鍋火腿、淡火腿、低溫香腸等產品，健康營養(yǎng)，風味優(yōu)美，食用方便，用途多樣，是業(yè)內首創(chuàng)產品，實現(xiàn)火腿消費由輔料到主料的飛躍，開創(chuàng)行業(yè)全新發(fā)展空間。在渠道拓展上，公司線上線下同時發(fā)力，線下進入餐飲酒店、食品加工、商超賣場等眾多渠道，線上積極探索生鮮電商、社區(qū)電商、內容電商、網(wǎng)紅直播等新型銷售渠道。線上線下同時發(fā)力有助于公司構建多元化的銷售渠道。在今年新冠肺炎疫情的影響下，線下渠道受到一定影響，但線上渠道的布局幫助公司仍然保持快速增長節(jié)奏。我們認為，隨著公司產品結構的不斷豐富以及線上線下渠道的持續(xù)布局，公司有望充分利用自身優(yōu)勢資源,打造肉類品牌消費品，開啟金字新的發(fā)展征程！

    豬價下行趨勢確立，成本下行增厚利潤空間

    生豬采購成本是公司生產成本的重要組成部分，在養(yǎng)殖高盈利的刺激下，行業(yè)補欄積極性大幅抬升，帶動生豬產能快速恢復。根據(jù)農業(yè)農村部數(shù)據(jù)，全國能繁母豬產能于2019 年10 月實現(xiàn)首次環(huán)比轉正，2020 年6 月實現(xiàn)同比轉正；2020 年10 月，全國能繁母豬存欄已達3950 萬頭，yoy+32%，恢復至2017 年年末的88%左右，生豬存欄3.87 億頭，yoy+27%；2020 年11 月，全國生豬存欄和能繁母豬存欄均已恢復到常年水平的90%以上，產能恢復速度非?？?。隨著下游生豬產能向生豬存欄的傳導，豬價下行趨勢較為明確，有望進一步增厚公司利潤空間。

    消費、產業(yè)雙升級，助推打造傳統(tǒng)肉制品領導品牌

    在消費升級、產業(yè)升級的大趨勢背景下，金字火腿明確了全力打造傳統(tǒng)肉制品領導品牌的發(fā)展定位。首先是消費升級。肉類行業(yè)在經歷了快速發(fā)展之后，已經進入一個新的階段，消費者的需求已經“從無到有”、“從有到優(yōu)”轉變?yōu)?ldquo;從優(yōu)到健康”。改革開放以來，西式肉制品發(fā)展迅速，成為肉制品消費的主要產品。

    但近年來，隨著消費升級，用純肉制作，使用天然輔料口味豐富多樣的中式傳統(tǒng)肉制品成為人們肉制品消費的新趨勢，占比不斷提升，引領了肉制品消費的新增長。其次是產業(yè)升級。國內傳統(tǒng)肉制品目前尚無領導品牌。隨著我國經濟發(fā)展進入“新常態(tài)”階段，供給側改革的不斷深入，傳統(tǒng)肉制品產業(yè)將會加快整合，提高產業(yè)集中化程度，從而徹底改變目前“小而散”的行業(yè)格局。

    在產業(yè)升級過程中，具有品牌、技術、渠道等綜合優(yōu)勢的規(guī)?；髽I(yè)將明顯受益。