疫情之下游戲行業(yè)一季度實現(xiàn)較高彈性，預(yù)計2020年手游市場規(guī)模突破2000億元，未來游戲類型不斷發(fā)展與創(chuàng)新[圖]

    一、疫情之下游戲行業(yè)一季度實現(xiàn)較高彈性，海外擴張持續(xù)取得亮眼成績。

    （1）手游增長：1Q20游戲行業(yè)實現(xiàn)銷售收入732.03億元，同比增長29.7%，手游行業(yè)同比增長46.2%，是4G紅利期之后又一次重回40%以上高增長；手游在移動互聯(lián)網(wǎng)中的時長占比2018年底以來呈現(xiàn)回暖趨勢，2020春節(jié)手游時長占比達12.2%，達到甚至超過往年高點；日人均使用時長159分鐘，同比19年春節(jié)增長41%。此輪游戲行業(yè)的增長的原因：隨著版號恢復(fù)，18年底以來手游行業(yè)迎來產(chǎn)能釋放，而疫情期間線上休閑娛樂時長增加進一步放大了業(yè)績彈性。（2）游戲出海：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國手游行業(yè)市場供需規(guī)模及發(fā)展前景分析報告》顯示：2020年一季度，中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入達37.81億美元，同比增長40.6%，實現(xiàn)高速增長。海外重點地區(qū)收入分布中，美國的收入占比達到29.8%，日本的收入占比達到23.4%，韓國收入占比為14.4%，三個地區(qū)合計占比達到67.6%。（3）隨著復(fù)產(chǎn)復(fù)工復(fù)學(xué)的逐步推進，預(yù)計后續(xù)各季度的業(yè)績增速將有所放緩，但考慮到中重度游戲粘性較高、游戲收入遞延，以及二三季度仍處于大廠新上上線、產(chǎn)能釋放的階段以及海外市場的持續(xù)拓展，全年手游增速仍能達到20-30%。

手游行業(yè)季度市場規(guī)模和增速拆分（億元，%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

手游時長占比回歸10%（%）

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中國自主研發(fā)游戲海外市場實際銷售收入

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    二、龍頭公司份額提升明顯。版號恢復(fù)后整體版號發(fā)放量銳減，中小廠商出清，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品議價能力凸顯。

    版號恢復(fù)（18年12月）至2019年年底，國產(chǎn)游戲版號共計發(fā)放1549個,2020年截止到4月底共發(fā)放409個。而2017年國產(chǎn)游戲獲批9384款，1Q18達1927款。版號發(fā)放數(shù)量主要減少在棋牌游戲、劣質(zhì)游戲、不符合社會主義核心價值觀的游戲。

    頭部廠商生存環(huán)境發(fā)生顯著變化，1）18年版號暫停使得中小廠商出清；2）19年版號數(shù)量收緊使得行業(yè)供給減少，優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品稀缺性大幅增強。2019年A股龍頭公司完美世界三七互娛份額擴張較快。從游戲上市手游業(yè)務(wù)毛利潤增速來看，分化較為明顯，三七互娛、完美世界、吉比特2019年增速明顯跑贏行業(yè)平均水平。三七互娛2019年市占率提升接近一倍，完美世界若考慮授權(quán)騰訊代理的游戲（份額計算在騰訊，份額預(yù)計在2-3%），市占率亦有1倍提升，取得高于行業(yè)的增長。從近幾個季度的收入增、扣非利潤增速、經(jīng)營現(xiàn)金流利潤增速的變動來看，三七互娛、完美世界、吉比特遠高于行業(yè)平均水平，強者恒強的集中度提升邏輯正在兌現(xiàn)。

國產(chǎn)游戲版號發(fā)送數(shù)量（個）

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A股部分游戲公司2015-2019手游行業(yè)發(fā)展

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A股部分游戲公司2015-2019手游市場份額（以發(fā)行口徑計算）

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    三、手游市場規(guī)模預(yù)測

    作為于中國內(nèi)地發(fā)展最迅速的類別，MMORPG的典型特色是游戲畫面精美及視覺效果出色，并結(jié)合復(fù)雜的故事情節(jié)。與單人玩家RPG相反，其允許大量游戲玩家組隊，一同探索龐大地圖，并在不斷發(fā)展的游戲世界中彼此互動。

2019年中國內(nèi)地手游市場各類型游戲規(guī)模占比

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    在過去的2019年網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)業(yè)發(fā)展較2018年有了較大回升，全年共有1570款游戲通過審核上線運營。我國網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)紛紛嘗試海外發(fā)行以拓寬收入渠道，同時更多國際知名網(wǎng)絡(luò)游戲企業(yè)開始入華經(jīng)營。在科技進步的引領(lǐng)下，“云游戲”也從概念逐步向落地轉(zhuǎn)變。

    從市場規(guī)模來看，中國手游市場由2016年的972億元擴大至2019年的1817億元，預(yù)計2019-2024年市場規(guī)模將按照11.7%的復(fù)合年增長率發(fā)展， 2020年達到突破2000億元。

2016-2020年中國手游市場規(guī)模預(yù)測

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    MMORPG兼具社交功能及身臨其境游戲體驗，能吸引游戲玩家投入更長時間。2019年MMORPG在所有移動游戲類別中按收益算占據(jù)最大市場份額26.9%。

    相較中國內(nèi)地所有手游的平均生命周期（介于3至12個月）而言，MMORPG的平均生命周期更長（介于8至18個月）。2019年，MMORPG的每名活躍用戶每月平均收入最高，達256.5元，而每名活躍用戶每年平均收入第二高的類別CCG則達161.6元。MMORPG在2016年至2019年期間的年均付款率也是最高類別，達18.5%。

    數(shù)據(jù)顯示，2019年中國MMORPG市場規(guī)模為488億元，預(yù)計2019年至2024年期內(nèi)，MMORPG市場規(guī)模將會有最高增長率，復(fù)合年增長率有望高達19.1%，顯示其可觀增長潛力。

2016-2024年中國ＭＭＯＲＰＧ手游市場規(guī)模預(yù)測

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    四、手游市場發(fā)展趨勢

    １、更加注重游戲內(nèi)容

    不斷提高的生活及消費水平促使消費者要求高質(zhì)量及引人入勝的內(nèi)容。游戲玩家更接受具有引人入勝的故事情節(jié)及內(nèi)容的手游。因此，游戲開發(fā)商愈來愈著重豐富游戲內(nèi)容以吸引及挽留玩家。

    ２、致力于提升玩家忠誠度

    愈來愈多消費者將其通信方式及社交生活由離線轉(zhuǎn)換為在線。移動游戲不僅為游戲玩家提供娛樂內(nèi)容，亦是與熟人、朋友及陌生人自由地進行聯(lián)系及互動的重要方式。透過將附加互動功能集成到移動游戲中，豐富社會互動，從而產(chǎn)生提高玩家忠誠度及使移動游戲的生命週期得以延長的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)。

    3、游戲類型發(fā)展及創(chuàng)新

    受互聯(lián)網(wǎng)覆蓋面廣闊及智能手機普及的推動，中國移動游戲市場經(jīng)歷重大發(fā)展。然而，自2016年起，移動游戲市場已達至穩(wěn)定階段。為進一步把握市場潛力，游戲公司致力于創(chuàng)造獨特的游戲類型及創(chuàng)新玩法以吸引現(xiàn)有及新游戲玩家。例如，游戲開發(fā)商通過將女性向元素融入MMORPG以尋求吸引更多女性玩家。

    ４、中國移動游戲公司的中國內(nèi)地以外市場份額增加

    地理擴張為游戲開發(fā)商擴大玩家群及增加收益的另一種策略。在所有中國內(nèi)地以外市場中，發(fā)展中國家及東南亞等增長潛力巨大的地區(qū)為中國出口移動游戲的首選目標(biāo)國家。地理鄰近及文化相似度亦是中國內(nèi)地以外市場業(yè)務(wù)擴張的主要考慮因素，而中國游戲開發(fā)商偏好于韓國、日本及香港等國家及地區(qū)發(fā)行游戲，該等國家及地區(qū)的游戲玩家已培養(yǎng)出成熟的支付習(xí)慣。此外，歐洲及美國等成熟市場已成為中國移動游戲出口的首選地區(qū)。

    ５、云端游戲的出現(xiàn)

    云端游戲是一種新興的游戲格式，透過云端服務(wù)器上的數(shù)據(jù)同步來運行游戲，其以具成本效益的方式為游戲玩家提供優(yōu)質(zhì)游戲及跨平臺游戲，從而進一步提升游戲體驗。