2019年中國鈦白粉行業(yè)產(chǎn)能分布、消費(fèi)量、產(chǎn)量及企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃：原材料金紅石全球供給收縮，價(jià)格持續(xù)上漲[圖]

    鈦白粉是鈦元素在工業(yè)界的最重要應(yīng)用、是用于涂料、塑料等工業(yè)的性能最佳的白色顏料。自然界中的鈦以鈦礦的形式分布于地表，通常與鐵礦石伴生。鈦礦石的主要成分為二氧化鈦（TiO2），但純度一般不高。人們通常通過硫酸法或氯化法這兩種化學(xué)工藝將鈦精礦中的雜質(zhì)去除，得到純度接近100%的粉末狀二氧化鈦，即為鈦白粉。目前全球約90%的鈦礦開采均用于下游鈦白粉生產(chǎn)。鈦白粉呈白色，化學(xué)性質(zhì)穩(wěn)定、危害性低，且對(duì)其他顏色有很高的遮蓋性，因此在工業(yè)中被用為性能極佳的白色顏料，廣泛應(yīng)用于涂料涂層、塑料橡膠、造紙、油墨、化妝品等諸多領(lǐng)域。

    鈦白粉加工工藝主要為硫酸法與氯化法，1930年左右歐洲與美國首次開發(fā)出硫酸法，直到20世紀(jì)50年代氯化法發(fā)展以來，硫酸法一直是行業(yè)主要的生產(chǎn)工藝。氯化法雖然開發(fā)較晚，但其發(fā)展速度很快，到1981年，美國78%左右的鈦白粉產(chǎn)能均為氯化法工藝，到1982年全球約68%的產(chǎn)能已為氯化法工藝。近些年，由于我國硫酸法裝置的大量投產(chǎn)，目前全球處于兩種工藝共存的狀態(tài)。鈦白粉氯化法優(yōu)于硫酸法。硫酸法以廉價(jià)的鈦精礦（或鈦渣）和硫酸為原料，可用來生產(chǎn)銳鈦型和金紅石型鈦白粉，技術(shù)較成熟，操作工藝簡(jiǎn)單但流程多，能耗高，對(duì)環(huán)境污染嚴(yán)重。氯化法以高品位鈦渣和氯氣為原料，只能生產(chǎn)金紅石型鈦白粉，產(chǎn)品質(zhì)量較高，生產(chǎn)工藝難度大，但工序少，廢副產(chǎn)物少，污染少。

鈦白粉兩種生產(chǎn)工藝對(duì)比

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    除中國外，海外的鈦白粉行業(yè)存在行業(yè)集中度極高的特點(diǎn)，具體而言，科慕（原杜邦）、泛能拓、特諾（收購Cristal相關(guān)資產(chǎn)后）、亨斯邁占據(jù)了海外所有國家80%左右的產(chǎn)能。對(duì)于大宗化工品而言，海外鈦白粉行業(yè)擁有極高的行業(yè)集中度，可以與大量精細(xì)化學(xué)品、特種化學(xué)品相媲美。

全球鈦白粉工廠產(chǎn)能分布（按企業(yè)，萬噸）

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海外鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)市場(chǎng)份額（按企業(yè)，萬噸）

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全球各國鈦白粉產(chǎn)能分布（按國別，萬噸）

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    中國是鈦資源相當(dāng)豐富的國家。中國鈦鐵礦資源儲(chǔ)量2億噸，占全球的28%，如將鈦鐵礦和金紅石礦相加，中國可利用的鈦儲(chǔ)量占全球的25.5%。而憑借這一得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，中國的鈦白粉行業(yè)歷經(jīng)多年發(fā)展，已成為全球鈦白粉行業(yè)舉足輕重的大市場(chǎng)。

中國鈦白粉產(chǎn)能占比

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    中國方面，作為全球最大的鈦白粉市場(chǎng)，地產(chǎn)行業(yè)增速與我國鈦白粉需求密切相關(guān)。從趨勢(shì)上看，我國近年每年的鈦白粉需求增速與地產(chǎn)新開工增速高度同步。細(xì)分來看，涂料應(yīng)用于建筑內(nèi)墻和建筑外墻，其中建筑內(nèi)墻的涂料需求產(chǎn)生于地產(chǎn)竣工之后（對(duì)應(yīng)毛坯房）或竣工之前（對(duì)應(yīng)精裝修）。

鈦白粉表觀消費(fèi)量及同比增速

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房地產(chǎn)新開工面積增速與鈦白粉表觀需求量增速

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房地產(chǎn)銷售面積增速與鈦白粉表觀需求量增速

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    行業(yè)增速減緩和盈利分化成為行業(yè)集中度提升的契機(jī)。行業(yè)增速減緩：21世紀(jì)以來我國鈦白粉行業(yè)發(fā)展大致可以分為三個(gè)階段：1）2011年前，與中國加入WTO后的“黃金十年”相對(duì)應(yīng)，中國鈦白粉迅速填補(bǔ)國內(nèi)缺口以及全球中低端市場(chǎng)；2）2012-2015年，由于此前產(chǎn)能的快速擴(kuò)張行業(yè)景氣進(jìn)入下行周期，到2016年達(dá)到谷底，行業(yè)增速減緩；3）2016年至今，鈦白粉景氣較低點(diǎn)回升，伴隨市場(chǎng)缺口變小、環(huán)保政策趨嚴(yán)和產(chǎn)能投資回歸理性，行業(yè)產(chǎn)能增速基本降入0-5%區(qū)間。較低的行業(yè)增速往往伴隨市場(chǎng)集中度的提高。

國內(nèi)鈦白粉產(chǎn)能產(chǎn)量及開工率

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    在2010年來，中國迅速從全球鈦白粉進(jìn)口國變?yōu)槌隹趪_始擠占國際市場(chǎng)，本身就是國內(nèi)的鈦白粉產(chǎn)品成本占據(jù)優(yōu)勢(shì)的體現(xiàn)（盡管以中低端產(chǎn)品為主）。海外鈦白粉產(chǎn)能有超過80%集中在美國和西歐地區(qū)，雖然相對(duì)有成熟的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，但中國鈦白粉企業(yè)在人力等方面的成本優(yōu)勢(shì)的這些海外產(chǎn)能無法逾越的。以海外單噸鈦白粉所需人力成本是國內(nèi)的4倍計(jì)算，海內(nèi)外單噸鈦白粉成本就相差約2000元/噸。

國內(nèi)鈦白粉出口規(guī)模迅速增長(zhǎng)，增速快于國內(nèi)消費(fèi)量（萬噸）

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    金紅石全球供給收縮，價(jià)格持續(xù)上漲。作為鈦白粉原材料，全球高質(zhì)量鈦礦主要集中分布在鈦礦資源儲(chǔ)量豐富的南非、加拿大和澳大利亞等地區(qū)，資源基本被RioTinto、Tronox/Cristal、Iluka與TiZir等公司所控制。全球金紅石供給量在2017年已經(jīng)見頂，2018年以來我國從澳大利亞進(jìn)口的高純度金紅石分別漲價(jià)3500-4500元/噸不等，幾乎翻了一倍，具備鈦礦資源的鈦白粉企業(yè)有望顯著受益。

全球高品級(jí)鈦礦供給高度集中（2018年）

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全球金紅石供給自2017年以來持續(xù)收縮

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金紅石礦價(jià)格持續(xù)上漲（元/噸）

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國鈦白粉行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)狀況及投資機(jī)會(huì)預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2020年短期影響難以避免，但長(zhǎng)線看全球需求仍將持續(xù)增長(zhǎng)。作為全球供應(yīng)的商品，2020年，受新冠疫情全球蔓延的影響，年內(nèi)全球經(jīng)濟(jì)大概率受較大沖擊，對(duì)全球鈦白粉下游需求，包括涂料（下游房地產(chǎn)）、造紙、油墨、化妝品行業(yè)都會(huì)造成一定沖擊。國內(nèi)而言，行業(yè)開工率維持在70%水平。

鈦白粉開工率情況

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    由于國內(nèi)目前新建硫酸法產(chǎn)能已經(jīng)難以被允許，只能以技改擴(kuò)建的方式完成。未來兩年內(nèi)的硫酸法新增產(chǎn)能基本局限在龍蟒佰利、中核鈦白兩家企業(yè)。而以氯化法為主目前國內(nèi)聲稱新建氯化法鈦白粉產(chǎn)能的企業(yè)不少，除公司外包括天原集團(tuán)、中星電子、攀鋼釩鈦、魯北金海鈦業(yè)以及中信鈦業(yè)（原錦州鈦業(yè)）和漯河興茂等，因此國內(nèi)氯化法裝置大幅釋放的風(fēng)險(xiǎn)。

國內(nèi)主要鈦白粉企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃（萬噸）

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國內(nèi)各上市公司的鈦白粉業(yè)務(wù)利潤(rùn)分布

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行業(yè)上市公司毛利率比較

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行業(yè)上市公司ROE比較

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    海外產(chǎn)能方面，僅科慕計(jì)劃在2021年通過技改擴(kuò)建15-20萬噸產(chǎn)能，假設(shè)實(shí)際擴(kuò)建為17.5萬噸。其余主要企業(yè)無明確產(chǎn)能新增規(guī)劃或退出規(guī)劃。

海外主要鈦白粉生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能規(guī)劃（萬噸）

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