2019年中國工控自動化行業(yè)增長情況、行業(yè)格局及企業(yè)營收分析：進口替代加速，外資品牌收入增速快速下滑[圖]

    一、工控自動化行業(yè)增長情況

    自動化行業(yè)目前處于底部。本輪工控自動化行業(yè)于2016年底復(fù)蘇，一直持續(xù)至2018年上半年，2018年下半年以來行業(yè)增長回落，2019年4季度開始，行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，目前，疫情對行業(yè)復(fù)蘇有一些擾動，但復(fù)蘇大的方向沒有改變。

    從微觀角度看，幾家外資自動化業(yè)務(wù)相關(guān)訂單已經(jīng)處于歷史低位，并且開始出現(xiàn)復(fù)蘇的趨勢。Harmonic2019年4季度訂單同比增速轉(zhuǎn)正，發(fā)那科中國地區(qū)訂單19年4季度同比增長15%，2020年1季度同比增長16%，結(jié)束了連續(xù)6個月的負增長。

自動化行業(yè)歷年增長情況及驅(qū)動因素

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OEM行業(yè)季度增長情況

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項目型市場季度增長情況

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工控自動化行業(yè)需求與PMI具備很強的相關(guān)性

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工控自動化行業(yè)需求與PPI具備很強的相關(guān)性

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    二、工控自動化行業(yè)格局

    行業(yè)格局已經(jīng)很清晰，短期疫情影響下進口替代在加速。自動化下游分散、市場化，技術(shù)上過去近40年沒有大的顛覆和變革，作為應(yīng)用端的創(chuàng)新，國內(nèi)企業(yè)的在應(yīng)用相關(guān)的know-how學習完成之后，競爭力已經(jīng)上了大臺階。目前，國內(nèi)強勢公司進入深度的國產(chǎn)化替代時期，并迫使外企從自80年代大進攻、大擴張進入停滯并開始出現(xiàn)趨勢性收縮。此外，國內(nèi)自動化企業(yè)野蠻發(fā)展的勢頭也在收尾，2011年之后基本沒有新的創(chuàng)業(yè)公司再站起來，最近幾年，反而是大中型公司比小公司發(fā)展的更快。

外資品牌在中國或亞洲區(qū)收入增速快速下滑

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外資在華資產(chǎn)規(guī)模總體有所收縮

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    三、工控自動化行業(yè)企業(yè)營收

    技術(shù)升級推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，工控自動化行業(yè)營收增長。隨著國內(nèi)企業(yè)技術(shù)推動產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)化升級，國內(nèi)市場布局初步形成，拉動板塊呈上升態(tài)勢。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國工控自動化行業(yè)市場專項調(diào)查及發(fā)展規(guī)劃分析報告》數(shù)據(jù)顯示：工控自動化板塊營業(yè)收入2019/2020Q1分別為135.6/28.1億元，同比+30.8%/+18.2%。歸母凈利潤2019/2020Q1分別為17.5/3.2億元，同比+0.6%/+23.0%。

2019年工控自動化主營收入增速較快

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2020年Q1工控自動化利潤實現(xiàn)較快增長

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    由于2019年前三季度工控自動化行業(yè)處于下行階段，以匯川技術(shù)、信捷電氣為代表的產(chǎn)品公司有一定的經(jīng)營壓力，匯川技術(shù)2019年收入同比增長25.8%、歸上凈利潤同比下降18.4%，信捷電氣2019年收入、歸上凈利潤均同比增長10%。2019年4季度開始，工控自動化行業(yè)開始進入弱復(fù)蘇階段，2020年1季度疫情影響下，國產(chǎn)品牌通過比外資品牌響應(yīng)速度更快的優(yōu)勢，份額出現(xiàn)快速提升，同時，疊加口罩機等相關(guān)設(shè)備對伺服、PLC需求井噴的影響下，國內(nèi)優(yōu)勢自動化公司收入、利潤出現(xiàn)快速增長。2020年1季度，匯川技術(shù)收入、歸上凈利潤分別同比增長40.7%、33.6%。信捷電氣收入、歸上凈利潤分別同比增長23.2%、51.5%。麥格米特同樣為產(chǎn)品類的公司，但公司2019年增長主要驅(qū)動力為新能源汽車電控和消費類的電源產(chǎn)品，業(yè)績情況和匯川、信捷有一定差異。麥格米特2019年收入、歸上凈利潤分別同比增長48.7%、78.7%，2020年1季度分別同比下降14.7%、2.4%。2019年正泰收入、歸上凈利潤分別同比增長10.2%、4.7%，2020年1季度由于疫情對公司溫州地區(qū)產(chǎn)能復(fù)工造成了比較大的影響，公司收入、歸上凈利潤分別同比下降4.9%、36.9%。

    2019年良信電器收入、歸上凈利潤分別同比增長29.5%、23.0%，2020年1季度公司收入、歸上凈利潤分別同比增長17.4%、5.3%。

2019年工控自動化行業(yè)公司收入情況（單位，百萬元）

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2019年工控自動化行業(yè)公司歸上凈利潤情況（百萬元）

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    收入質(zhì)量高，現(xiàn)金流良好。自動化公司在產(chǎn)業(yè)鏈分工中處于相對優(yōu)勢的位置，下游對公司的占款基本低于公司對上游的占款，存貨占收入的比重也不高，從而公司長年經(jīng)營中收入質(zhì)量都很高，現(xiàn)金流也很好。2019年匯川、信捷、麥格米特、宏發(fā)、正泰、良信、鳴志銷售收現(xiàn)比分別為95.2%、70.2%、77.3%、95.9%、98.7%、81.4%、108.6%，凈現(xiàn)比分別為134.8%、77.7%、168.9%、174.3%、125.9%、121.3%、121.2%。

2019年工控自動化行業(yè)公司賒銷比情況（%）

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    保持著高水平的經(jīng)營效率。自動化公司整體資產(chǎn)都比較輕，2019年匯川、信捷、麥格米特、宏發(fā)、正泰、良信、鳴志收入與固定、無形資產(chǎn)的比值分別為4.1、4.4、7.4、2.4、1.4、2.6、5.8倍，ROE分別為12.8%、14.5%、20.2%、15.1%、16.4%、15.3%、9.1%。

2019年工控自動化行業(yè)公司ROA情況（%）

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2019年工控自動化行業(yè)公司ROE情況（%）

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