2019年中國(guó)PTA行業(yè)產(chǎn)能分布預(yù)測(cè)及主要企業(yè)營(yíng)收情況：受上游價(jià)格波動(dòng)，供給過(guò)剩[圖]

    一、PTA行業(yè)產(chǎn)能分布預(yù)測(cè)

    PTA是PX的下游產(chǎn)品，也是化纖行業(yè)的重要原料。2009-2019年，全球PTA產(chǎn)能穩(wěn)步提升，從2009年的4549萬(wàn)噸增長(zhǎng)到2019年的7896萬(wàn)噸，年均復(fù)合增速為5.6%。目前PTA產(chǎn)業(yè)主要聚集在亞洲地區(qū)，2019年亞洲PTA產(chǎn)能和中國(guó)PTA產(chǎn)能分別為6790萬(wàn)噸和4898萬(wàn)噸，分別占全球總產(chǎn)能的86%和62%。而在2009年我國(guó)PTA產(chǎn)能僅為1210萬(wàn)噸，僅占全球的27%，經(jīng)過(guò)十年的大幅擴(kuò)張，我國(guó)PTA產(chǎn)能占比提升了35%，成為全球第一大PTA生產(chǎn)大國(guó)。在需求端，亞洲同樣是PTA的主要消費(fèi)市場(chǎng)，2019年亞洲PTA消費(fèi)量占比全球總消費(fèi)量的80%。其中，我國(guó)是全球最大的PTA消費(fèi)國(guó)，PTA消費(fèi)占比高達(dá)55%，因此我國(guó)在全球PTA市場(chǎng)供需中占據(jù)主導(dǎo)地位。

我國(guó)PTA產(chǎn)能占比持續(xù)攀升

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我國(guó)是全球第一大PTA生產(chǎn)大國(guó)

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我國(guó)是全球第一大PTA消費(fèi)大國(guó)

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)PTA行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)模式及未來(lái)趨勢(shì)預(yù)測(cè)報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：2009年至2019年我國(guó)PTA行業(yè)歷經(jīng)三輪擴(kuò)產(chǎn)高峰，目前已面臨供應(yīng)過(guò)剩問(wèn)題。自2000年以來(lái)，隨下游聚酯產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，我國(guó)PTA行業(yè)逐漸進(jìn)入快速成長(zhǎng)時(shí)期，產(chǎn)能逐年攀升，其中2012年產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，同比增長(zhǎng)64%。與此同時(shí)，我國(guó)PTA進(jìn)口依賴度也隨之下降，自2013年起我國(guó)PTA基本不再依賴進(jìn)口。在經(jīng)歷了2014年第二輪產(chǎn)能大幅擴(kuò)張以后，我國(guó)PTA行業(yè)開(kāi)始出現(xiàn)供大于求的供需格局，2014年我國(guó)的PTA產(chǎn)能為4348萬(wàn)噸，表觀消費(fèi)量為2872萬(wàn)噸，這也導(dǎo)致2014年的開(kāi)工率僅為65%。此后我國(guó)PTA產(chǎn)能擴(kuò)張速度有所放緩，2015年后落后產(chǎn)能加速出清，多套裝置關(guān)停，單套規(guī)模60萬(wàn)噸以下的小裝置基本失去競(jìng)爭(zhēng)力。自2019年起我國(guó)PTA行業(yè)迎來(lái)了第三輪擴(kuò)產(chǎn)小高峰，截至2019年底我國(guó)PTA產(chǎn)能為4893萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)近7%，增大了我國(guó)PTA行業(yè)供應(yīng)過(guò)剩的壓力。

2009-2019年我國(guó)PTA產(chǎn)能歷經(jīng)三輪擴(kuò)產(chǎn)高峰

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2013年起我國(guó)PTA實(shí)現(xiàn)自給自足

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2009-2019年P(guān)TA開(kāi)工率

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    未來(lái)幾年我國(guó)PTA產(chǎn)能仍將保持大幅增長(zhǎng)，或迎來(lái)新一輪的行業(yè)整合期。2020年我國(guó)PTA產(chǎn)能或?qū)⒂瓉?lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)將有1270萬(wàn)噸PTA產(chǎn)能集中釋放，民營(yíng)企業(yè)仍然是擴(kuò)產(chǎn)的主力軍。恒力石化第四條年產(chǎn)250萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線已于2020年1月投產(chǎn)，此外，逸盛新材料一期300萬(wàn)噸、新鳳鳴二期220萬(wàn)噸PTA項(xiàng)目也有望在2020年陸續(xù)投產(chǎn)，屆時(shí)我國(guó)PTA所面臨的供應(yīng)過(guò)剩壓力將進(jìn)一步增大。近年來(lái)，我國(guó)投產(chǎn)的PTA裝置規(guī)模基本大于200萬(wàn)噸，與新投產(chǎn)的上下游一體化大裝置相比，原有100萬(wàn)噸左右的小規(guī)模裝置將逐漸喪失競(jìng)爭(zhēng)力，在產(chǎn)能過(guò)剩的壓力下，部分落后的小裝置可能關(guān)停，我國(guó)PTA行業(yè)或?qū)⒂瓉?lái)新一輪的行業(yè)整合期。

未來(lái)我國(guó)擬建PTA產(chǎn)能超4000萬(wàn)噸

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    目前我國(guó)PTA行業(yè)集中度較高，龍頭企業(yè)繼續(xù)以低成本擴(kuò)張，持續(xù)發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì)。榮盛石化、恒逸石化、恒力石化、桐昆股份的PTA產(chǎn)能位列全國(guó)前四位，這四大煉化企業(yè)的PTA產(chǎn)能占我國(guó)總產(chǎn)能的60%以上，我國(guó)PTA行業(yè)集中度較高。從未來(lái)投產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，產(chǎn)能繼續(xù)擴(kuò)張的主力也以行業(yè)龍頭為主。首先，對(duì)于龍頭企業(yè)而言，由于已具備一定生產(chǎn)基礎(chǔ)，擴(kuò)產(chǎn)投資的成本較低。如恒力石化第四條及第五條PTA生產(chǎn)線規(guī)模都為250萬(wàn)噸，每條線投資金額約為30億元，逸盛新材料新增600萬(wàn)噸PTA項(xiàng)目的總投資預(yù)計(jì)為67.31億元，而福建百宏250萬(wàn)噸PTA裝置環(huán)評(píng)總投資卻高達(dá)57.2億元。其次，PTA核心成本競(jìng)爭(zhēng)力在于設(shè)備和工藝，是典型的后發(fā)優(yōu)勢(shì)行業(yè)，越晚投產(chǎn)規(guī)模越大的裝置成本越低。據(jù)過(guò)去十年，PTA邊際加工成本從1000元/噸大幅下降至500元/噸左右，主要是由于大容量技術(shù)帶來(lái)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)以及工藝技術(shù)的提升。以恒力石化第四條250萬(wàn)噸PTA生產(chǎn)線為例，其采用了英威達(dá)P8技術(shù)，物耗和能耗均有所降低，預(yù)計(jì)噸加工成本節(jié)省約100元/噸，相比目前PTA最低噸成本還要降低20%左右。因此，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)愈加激烈的背景下，龍頭企業(yè)優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯。

我國(guó)PTA行業(yè)集中度較高，CR4高達(dá)60%

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    受上游價(jià)格波動(dòng)，供給過(guò)剩，下游需求不足的影響，PTA供需過(guò)剩。PTA價(jià)差近期在550元/噸左右。裝置方面，部分裝置停工檢修，逸盛石化、金山石化、臺(tái)灣亞?wèn)|均有檢修計(jì)劃；目前國(guó)內(nèi)庫(kù)存天數(shù)為7.5天，處于較高位置2014年低谷時(shí)期PTA庫(kù)存最高點(diǎn)在11天左右，2018~2019年庫(kù)存天數(shù)通常在2~4天。國(guó)內(nèi)紡織服裝服飾業(yè)產(chǎn)成品存貨同比提高5.9%。

PTA價(jià)差收窄

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PTA庫(kù)存天數(shù)

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    二、PAT行業(yè)主要企業(yè)營(yíng)收情況

    1.恒力石化

    恒力石化是世界500強(qiáng)恒力集團(tuán)的核心上市子公司，于2016年借殼大橡塑成功登陸資本市場(chǎng)。公司2000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目于2018年12月順利投產(chǎn)，成為目前國(guó)家七大石化產(chǎn)業(yè)基地中最早建成的世界級(jí)石化產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目，也是國(guó)內(nèi)首家打通“原油-PX-PTA-聚酯”全產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)龍頭；項(xiàng)目于2019年3月實(shí)現(xiàn)全流程打通、滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。

2019年公司營(yíng)收同比增長(zhǎng)67.78%

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    2.榮盛石化

    公司從滌綸化纖起家，20余年以來(lái)專注主業(yè)經(jīng)營(yíng)，自下而上地不斷延伸產(chǎn)業(yè)鏈，目前已發(fā)展成為具有“原油-燃料油、石腦油-PX-PTA-滌綸長(zhǎng)絲”一體化完整產(chǎn)業(yè)鏈的行業(yè)龍頭。2015年，集團(tuán)控股子公司浙石化4000萬(wàn)噸/年煉化一體化項(xiàng)目正式立項(xiàng)，2017年浙石化注入上市公司，浙石化一期（2000萬(wàn)噸/年煉化一體化）項(xiàng)目進(jìn)入全面建設(shè)階段；2019年底，浙石化一期煉油、芳烴、乙烯及下游裝置全面投料試車，打通全流程，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定運(yùn)行并生產(chǎn)出合格產(chǎn)品，且在2019Q4首次貢獻(xiàn)了部分利潤(rùn)。根據(jù)2019年公司年報(bào)，公司在2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入825億元，同比下降9.76%，主要是貿(mào)易收入略有減少所致，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)22.07億元，同比增長(zhǎng)37.28%。

2019年公司營(yíng)業(yè)收入有所減少

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    3.桐昆股份

    與恒力石化和榮盛石化不同，桐昆股份更專注于下游滌綸長(zhǎng)絲業(yè)務(wù)板塊，公司產(chǎn)品基本覆蓋滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)品的全系列。2017年上半年，公司通過(guò)收購(gòu)?fù)├タ毓沙钟械恼闶?0%的股權(quán)，進(jìn)軍煉化一體化領(lǐng)域，使公司的產(chǎn)業(yè)鏈延伸更進(jìn)一步。浙石化項(xiàng)目投產(chǎn)之后，將穩(wěn)定公司的原料供應(yīng)，也將為公司貢獻(xiàn)豐厚的投資收益。根據(jù)公司2019年年報(bào)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入505.82億元，同比增長(zhǎng)21.59%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)28.84億元，同比增長(zhǎng)36.04%。公司作為滌綸長(zhǎng)絲龍頭，未來(lái)將繼續(xù)穩(wěn)步擴(kuò)張滌綸長(zhǎng)絲產(chǎn)能以穩(wěn)固優(yōu)勢(shì)，同時(shí)進(jìn)軍上游煉化項(xiàng)目，有利于增強(qiáng)公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和盈利能力。

2015年起公司營(yíng)收穩(wěn)步提升

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    4.恒逸石化

    恒逸石化是浙江恒逸集團(tuán)有限公司的核心上市子公司，目前公司已形成煉化一體化的產(chǎn)業(yè)格局。2019年11月，公司在文萊大摩拉島投建的“PMB石油化工項(xiàng)目”即文萊一期項(xiàng)目投料試車一次成功，實(shí)現(xiàn)全流程打通和全面投產(chǎn)。公司文萊一期項(xiàng)目具備800萬(wàn)噸原油加工能力、以及150萬(wàn)噸PX、50萬(wàn)噸苯、553萬(wàn)噸成品油的生產(chǎn)能力。文萊項(xiàng)目解決了公司原料供應(yīng)瓶頸，推動(dòng)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)從中下游產(chǎn)業(yè)“PTA-滌綸長(zhǎng)絲”延伸至上游的煉油和PX環(huán)節(jié)。

2014-2018年公司營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)步增長(zhǎng)

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