2019年中國生活用紙行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量及原材料庫存分析：木漿價格下行，成本紅利顯現(xiàn)[圖]

    一、生活用紙行業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量

    生活用紙市場規(guī)模提升，成長潛力大。2010-2018年，生活用紙市場規(guī)模復(fù)合增速10.04%；生產(chǎn)量從2015年的812萬噸增長到2019年的967萬噸，復(fù)合增長率19%；消費量從2015年的796萬噸增長到2019年的950萬噸，復(fù)合增長率19.34%。預(yù)計生活用紙規(guī)模在消費升級與近期疫情教育下中長期仍將保持中高速增長。

生活用紙產(chǎn)量與消費量穩(wěn)步增長

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    人均用紙量與人均GDP高度相關(guān)，我國人均用紙量仍有較大提升空間。與發(fā)達國家相比，我國人均用紙量仍有較大提升空間。我國人均年衛(wèi)生紙使用量為49卷，而美國的人均年衛(wèi)生紙使用量已接近140卷。

我國人均用紙量與發(fā)達國家有較大差距

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    整體庫存水平偏高，價格有回落趨勢。近年來隨著生活用紙產(chǎn)量上升，企業(yè)庫存處于歷史相對高位，2018年2月企業(yè)庫存33萬噸，2020年2月為40萬噸，復(fù)合增速21.21%。2018年2月生活用紙價格8452.83元/噸，2020年2月生活用紙價格回落至6536元/噸，呈現(xiàn)下行趨勢。

生活用紙庫存偏高，價格呈下行趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

生活用紙噸毛利潤走勢（元/噸）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    生活用紙進出口增速基本穩(wěn)定，內(nèi)銷中電商銷售渠道占比大幅提升。2019年生活用紙進口量2.24萬噸，出口量19.48萬噸，增速波動不大，需求平穩(wěn)。此外，為順應(yīng)消費升級與觀念習(xí)慣的轉(zhuǎn)變，國內(nèi)生活用紙企業(yè)紛紛開辟電商渠道，布局淘寶、天貓、京東線上平臺，并加大廣告宣傳力度。

生活用紙進出口增速基本穩(wěn)定

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

生活用紙開工率

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    生活用紙產(chǎn)能穩(wěn)步提升，產(chǎn)量增加。伴隨生活用紙消費需求增加，企業(yè)紛紛擴大產(chǎn)能，由2015年的1064萬噸提升至2019年的1436萬噸，復(fù)合增速34.96%。2019年國內(nèi)生活用紙產(chǎn)量967萬噸，較2018年小幅提升。前些年，造紙產(chǎn)業(yè)加速淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)集中度有提升之勢，而生活用紙開工率略有下降。

生活用紙行業(yè)產(chǎn)能穩(wěn)步提升

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

生活用紙產(chǎn)量有回升趨勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    我國生活用紙CR4集中度低，龍頭企業(yè)仍有很大提升空間。按照產(chǎn)能口徑統(tǒng)計，目前CR4（金紅葉、恒安、維達、中順潔柔）占比合計約33%；而美國生活用紙CR4占比已超過60%，對比來看我國龍頭企業(yè)尚有很大成長空間。未來兩年，龍頭企業(yè)尚存待釋放產(chǎn)能，行業(yè)集中度提升是大勢所趨。

我國生活用紙CR4集中度低

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國生活用紙CR4集中度已超過60%

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

部分國內(nèi)企業(yè)生活用紙擬在建項目梳理

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、生活用紙行業(yè)原材料庫存

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國生活用紙行業(yè)市場發(fā)展?jié)摿巴顿Y前景分析報告》數(shù)據(jù)顯示：我國2018年木漿產(chǎn)能1309萬噸，較2017年同比提升21.56%，增長較大。2018年2月國內(nèi)木漿均價6169.17元/噸，2020年2月木漿均價回落至4031元/噸，價格下降位于歷史區(qū)間底部。國外木漿價格受全球需求穩(wěn)定、港口庫存偏高影響，外盤針葉漿和闊葉漿價格均處于歷史低位；近期海外疫情擴散導(dǎo)致木漿產(chǎn)能供給有不確定性，價格有小幅抬升之勢，但中長期持續(xù)上漲動力偏弱。

港口庫存偏高，木漿價格位于較低區(qū)間

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

外盤針葉漿價格與庫存走勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

外盤闊葉漿價格與庫存走勢

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    生活用紙主要原材料為木漿，其次是竹漿；木漿進口量逐年上升。原材料結(jié)構(gòu)中，木漿占比最高達82%，其次為竹漿占比10%，基于生活用紙的高端化趨勢，兩者占比仍有提升空間。

木漿進口以針葉漿和闊葉漿為主

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理