2019年美國頁巖油行業(yè)產(chǎn)量預測及發(fā)展現(xiàn)狀分析：低油價下，美國高成本區(qū)塊頁巖油產(chǎn)量將有所下滑[圖]

    近幾年，得益于頁巖油氣開采技術(shù)的顯著進步，美國頁巖氣產(chǎn)量大幅增長，2007-2018年復合增速高達25.2%，2018年頁巖氣產(chǎn)量占全美天然氣產(chǎn)量比例達約63%。在所有頁巖油氣產(chǎn)區(qū)中，Marcellus區(qū)塊的頁巖氣產(chǎn)量獨占鰲頭，且產(chǎn)量仍保持大幅增長態(tài)勢，2019年12月已經(jīng)占到了全美頁巖氣產(chǎn)量的31.5%。此外，Permian、Utica及Haynesville區(qū)塊的頁巖氣產(chǎn)量增長勢頭也極為明顯。預計未來30年美國頁巖氣產(chǎn)量將保持穩(wěn)步增長，將從2018年22.05萬億立英尺增長至2050年42.62萬億立方英尺。

未來30年美國頁巖氣產(chǎn)量將持續(xù)保持穩(wěn)步增長

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    美國頁巖油主產(chǎn)區(qū)和頁巖氣主產(chǎn)區(qū)重合度不高，油價低位背景下頁巖油產(chǎn)量下滑主要影響油田伴生氣產(chǎn)量。目前，美國前三大頁巖油主產(chǎn)區(qū)頁巖油產(chǎn)量占全美頁巖油產(chǎn)量80%以上，分別是Permian（48%）、Bakken（18%）、EagleFord（16%）。而美國頁巖氣主產(chǎn)區(qū)與頁巖油產(chǎn)區(qū)雖有重合，但是分布較為不同。美國第一大頁巖氣主產(chǎn)區(qū)位于Appalachia盆地的Marcellus和Utica頁巖區(qū)塊，占比達43%以上；第二大頁巖氣產(chǎn)區(qū)是Permian盆地，其也是美國頁巖油主產(chǎn)區(qū)；第三大頁巖氣產(chǎn)區(qū)是Haynesvile，頁巖氣產(chǎn)量占全美頁巖氣產(chǎn)量13%左右，其中頁巖氣第一大主產(chǎn)區(qū)和第三大主產(chǎn)區(qū)中頁巖油產(chǎn)量極為有限。因此，可以看到Permian、EagleFord和Niobrara是頁巖油和頁巖氣產(chǎn)區(qū)較為重合的區(qū)塊。

美國頁巖油主產(chǎn)區(qū)Permian盆地占全美頁巖油產(chǎn)量48%左右

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Permian頁巖氣和頁巖油產(chǎn)量對比

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Bakken頁巖氣和頁巖油產(chǎn)量對比

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EagleFord頁巖氣和頁巖油產(chǎn)量對比

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Niobrara頁巖氣和頁巖油產(chǎn)量對比

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不同情境下頁巖油減產(chǎn)后產(chǎn)量

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    低油價下，美國高成本區(qū)塊頁巖油產(chǎn)量將有所下滑。美國常規(guī)原油成本較低，而不同頁巖油產(chǎn)區(qū)的BEP（盈虧平衡價油價）差異較大。隨著油價持續(xù)處于低位，未來最有可能退出的產(chǎn)能主要集中在開采成本在50美元/桶之上的部分，并且這也需要低油價政策維持較長時間方可置換，否則產(chǎn)區(qū)依然可以通過新井置換舊井的方式勉強掙扎。然而一旦油價反彈，這部分產(chǎn)區(qū)的鉆井又可以重新啟動，產(chǎn)量又進入新一輪的爬坡期，產(chǎn)量反彈勢不可擋，對應的油田伴生氣、NGL和乙烷產(chǎn)量也會隨之顯著增長。

美國頁巖油主產(chǎn)區(qū)BEP變化情況

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美國頁巖油氣開采鉆機總數(shù)

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美國各頁巖油產(chǎn)區(qū)活躍鉆機數(shù)（臺）

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    上一輪油價大幅下滑階段，Brent油價超跌至30美元/桶以下，主要是受沙特增產(chǎn)等影響，相比而言，本輪油價下滑除了疫情蔓延導致需求大幅下行的影響外，也是由于OPEC+談判破裂導致減產(chǎn)協(xié)議不再執(zhí)行，且沙特繼續(xù)增產(chǎn)以占據(jù)更多市場份額。因此，在需求疲軟疊加供給放量雙重打擊下，近期WTI期貨原油價格已經(jīng)跌破20美元/桶水平。歷史上，低油價對于美國頁巖油生產(chǎn)商確實影響巨大，對于具有不同BEP水平的板塊影響各不相同。上一輪油價下跌中，頁巖油加權(quán)BEP較高的Bakken區(qū)塊、Eagle區(qū)塊和Niobrara區(qū)塊頁巖油產(chǎn)量均有所下滑，對應Bakken及EagleFord頁巖氣產(chǎn)量有所下跌，而Niobrara區(qū)塊頁巖氣產(chǎn)量也未有下滑。而對于BEP較低的Permian盆地來說，頁巖油及頁巖氣產(chǎn)量僅是增速放緩，低油價背景下產(chǎn)量仍保持穩(wěn)步增長。

上一輪油價大跌和本輪油價下滑對比

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國頁巖油行業(yè)市場行情監(jiān)測及發(fā)展前景展望報告》數(shù)據(jù)顯示：自2019年初以來，美國七大頁巖油主產(chǎn)區(qū)的綜合完井率連續(xù)增長，9月綜合完井率高達1.17，為近三年來最高值。其中，Permian盆地完井率回升至109%，較2019年1月大幅提高了36個百分點；EagleFord完井率回升至114%，較2019年1月大幅提高了28個百分點；Bakken盆地完井率回升至120%，較2019年1月大幅提高了32個百分點。

美國48州頁巖油庫存井

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美國48州頁巖油井完井率

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