2019年上半年中國(guó)乳制品行業(yè)基本現(xiàn)狀分析：預(yù)計(jì)2020年原奶價(jià)格將持續(xù)上行[圖]

    乳制品行業(yè)受上游原奶供給的影響具有周期性的特點(diǎn)，2009年、2013年、2016年分別由于三聚氰胺、奶荒、奶剩下影響增速降至低點(diǎn)，2017年在行業(yè)供需關(guān)系改善的催化下，行業(yè)逐漸走出低谷，整體增速提升至5%以上。2018年行業(yè)收入增速相對(duì)穩(wěn)定，但在蒙牛贊助世界杯的影響下，伊利被動(dòng)跟進(jìn)，費(fèi)用投放力度加大加劇行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)也影響行業(yè)凈利水平，但另一方面也使雙寡頭加速收割市場(chǎng)份額。

    2012-2018年我國(guó)乳制品產(chǎn)量整體呈波動(dòng)態(tài)勢(shì)，近幾年受去產(chǎn)能影響產(chǎn)量出現(xiàn)小幅下滑，銷量也相應(yīng)減少，2018年同比下滑7.7%。但從人均銷量來看我國(guó)乳制品消費(fèi)量低于世界平均水平，我國(guó)人均乳制品消費(fèi)量為20kg，遠(yuǎn)低于日本的34.8kg和美國(guó)的69.2kg；另一方面，我國(guó)區(qū)域間的消費(fèi)成熟度差別也較大，一二線城市從消費(fèi)量和滲透率都趨于成熟，人均應(yīng)奶量約48kg，滲透率達(dá)到80%，與日本人均接近；三四線城市從普及到產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)都有巨大空間，其人均為15kg，農(nóng)村地區(qū)人均僅為7kg，滲透率為20%，未來隨著收入提升以及自媒體的日趨成熟，低線城市居民消費(fèi)習(xí)慣和理念將逐漸和城市看齊，低線城市的發(fā)展帶來行業(yè)的擴(kuò)容機(jī)會(huì)。

乳制品產(chǎn)量（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：公共資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)乳制品產(chǎn)業(yè)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)狀及發(fā)展前景分析報(bào)告》

乳制品銷量（萬噸）

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中國(guó)人均液態(tài)奶消費(fèi)量潛力巨大（kg/人）

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我國(guó)城市和農(nóng)村乳制品滲透率

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    中國(guó)的進(jìn)口奶源在14%以上，國(guó)際奶價(jià)與國(guó)內(nèi)聯(lián)動(dòng)。目前主要的七個(gè)乳制品出口國(guó)原奶產(chǎn)量在去產(chǎn)能的影響下供給收縮，增速下滑，新西蘭、澳大利亞等甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致國(guó)際奶價(jià)的不斷上漲，當(dāng)前的恒天然全脂乳粉拍賣價(jià)格攀升至過去三年中樞位，為3254美元/噸，比去年同期增長(zhǎng)22%。預(yù)計(jì)中短期國(guó)際市場(chǎng)原奶供應(yīng)將依舊保持偏緊。

主要四大乳制品出口國(guó)減產(chǎn)持續(xù)（千噸）

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    2018年上半年生鮮乳價(jià)格位于低位，疊加冬奧會(huì)和世界杯體育賽事營(yíng)銷活動(dòng)的影響，銷售費(fèi)用率從2017H1的23.86%上漲至2018H1的24.58%。而下半年隨著生鮮乳價(jià)格的上漲，銷售費(fèi)用率逐季下降，截止至2019Q3銷售費(fèi)用率為23.3%，較去年同期同比下降1%至24.17%，進(jìn)而緩沖今年奶價(jià)上漲帶來的壓力。

生鮮乳價(jià)格與銷售費(fèi)用率呈反向關(guān)系

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    奶價(jià)處上行周期，2019H2漲幅加大：國(guó)內(nèi)奶價(jià)自2018H2起進(jìn)入上行周期，國(guó)內(nèi)生鮮乳均價(jià)自2018H1的3.45元/千克上升至2019H2的3.69元/千克，增幅達(dá)7%，2019年至今國(guó)內(nèi)生鮮乳均價(jià)全年同比上升4.6%，其中上下半年同比分別上升3.6%，6.2%，下半年增速加快，預(yù)計(jì)2020年原奶價(jià)格將持續(xù)上行。

國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格走勢(shì)（單位：Rmb/kg）

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2010-2019上行周期中國(guó)內(nèi)原奶價(jià)格同比漲幅

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    奶價(jià)上漲利好龍頭份額提升，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)可能趨緩：2010-2013年是我國(guó)上一輪奶價(jià)上行周期，國(guó)內(nèi)原奶和海外大包粉價(jià)格均顯著上漲，在上一輪上行周期中，伊利、蒙牛收入增速快于行業(yè)，市場(chǎng)份額均有提升，伊利的份額與盈利能力雙提升。預(yù)計(jì)未來1-2年奶價(jià)持續(xù)上行，有望帶動(dòng)行業(yè)促銷與價(jià)格戰(zhàn)的減弱，利好下游企業(yè)產(chǎn)品ASP的回升與費(fèi)用率下行，尤其利好龍頭企業(yè)加速搶奪市場(chǎng)份額。2020年若原奶價(jià)格繼續(xù)一定程度提升，尤其是春節(jié)前后若出現(xiàn)缺奶、搶奶等情況，行業(yè)低端產(chǎn)品價(jià)格戰(zhàn)力度或?qū)⑦m當(dāng)緩解，利好龍頭企業(yè)利潤(rùn)率提升。

2010-2019年上行周期中伊利市場(chǎng)份額不斷提升

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2010-2019年上行周期中伊利費(fèi)用率有壓縮趨勢(shì)

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    營(yíng)銷力是乳制品行業(yè)另一重要組成部分之一，近幾年隨著新品更新?lián)Q代節(jié)奏加快，乳企加大了品牌的投入，雙寡頭的銷售費(fèi)用逐年提升。

廣告營(yíng)銷費(fèi)用占比最大

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