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2018年文化紙行業(yè)開工率維持相對高位，預計未來文化紙供求將保持平衡狀態(tài)[圖]

造紙文爭 2019-09-09 05:40 來源：智研咨詢

一、文化紙行業(yè)現狀

1.文化紙行業(yè)格局好，供求基本平衡。

文化紙行業(yè)集中度高，產業(yè)協同好，龍頭紙廠具備一定定價權。雙膠紙CR4=56%。2018年雙膠紙總產能1031萬噸，前四大紙廠晨鳴/太陽/亞太森博/華泰紙業(yè)產能分別為274/130/90/80萬噸，分別占總產能的26.6%/12.6%/8.7%/7.8%。銅版紙CR4=82%。2018年銅板紙總產能660萬噸，前四大紙廠APP/晨鳴/太陽/金海產能分別為240/120/90/90萬噸，分別占總產能的36.4%/18.2%/13.6%/13.6%。

雙膠紙前四大企業(yè)市場份額占比

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相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國文化用紙行業(yè)市場行情動態(tài)及投資戰(zhàn)略咨詢報告》

銅板紙前四大企業(yè)市場份額占比

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2.文化紙行業(yè)開工率維持相對高位，供求處于平衡狀態(tài)。

文化紙中雙膠銅版紙開工率自2010年來維持70%以上，2017~2018年開工率在85%以上，在各成品紙中最高，表明行業(yè)供求基本處于平衡狀態(tài)。2018年雙膠紙產量/表觀消費量分別為861/848萬噸，分別同比變動-1.5%/2.6%；銅版紙產量/表觀消費量分別為574/500萬噸，分別同比變動-1.6%/1.2%。

雙膠銅版紙開工率維持相對高位

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雙膠紙產量、消費量及同比增速

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銅版紙產量、消費量及同比增速

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3.產能增長放緩，2019年無新增產能投放。

銅版紙產能自2012年持續(xù)下降，2018年產能未增長。2018年晨鳴投放100萬噸雙膠紙產能，其他上市紙企無新增雙膠紙產能，2018年雙膠紙產能凈增55萬噸至1031萬噸。根據當前大型紙廠擴建計劃，2019年沒有新增雙膠銅版紙產能。

雙膠紙產能及同比增速

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銅版紙產能及同比增速

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4.預計未來需求增長平穩(wěn)，供求保持平衡狀態(tài)。

文化紙終端對應圖書印刷、教材出版、辦公用紙等需求，需求較為穩(wěn)定。雜志類社零額維持較為穩(wěn)定的低個位數增長，2015~2018年CAGR為3.1%，2018年增速雖較2017年有所放緩，但仍有4.3%的增長。2018年宏觀經濟承壓，雙膠/銅版紙表觀需求量增速下滑至2.6%/1.2%，但仍維持正增長，預計未來仍維持個位數增長，因此預計未來文化紙供求維持平衡。

2018年書報雜志類社零額同比增長4.3%

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5.從短期的需求波動來看，文化紙庫存已經降至低位，補庫需求將成為紙價上漲重要驅動力。

經歷2017H2~2018H1造紙行業(yè)過熱周期，中間環(huán)節(jié)庫存處于高位。2018年4月白卡紙價格戰(zhàn)開始，白卡紙首先開始降價，木漿系銅板雙膠紙價格聯動性下跌，并且在高庫存壓力下，行業(yè)被動進入去庫周期，白卡/雙膠/銅版紙價格從2018年4月6660/7483/7500元/噸跌至2019年2月4943/6017/5533元/噸。

6.中間環(huán)節(jié)庫存降至低位，表現為淡季不淡，19H1紙價開始回升并企穩(wěn)。

銅板、雙膠和白卡紙從2019年2月開始發(fā)布漲價函，截至2019年5月共發(fā)布5輪漲價函，落實4輪，白卡/雙膠/銅版紙分別提價500/200/300元/噸。6月進入文化紙需求淡季，并且在木漿價格下降背景下，三大紙種價格保持穩(wěn)定并未下滑。表明下游庫存較低，淡季仍存在補庫需求，因此淡季不淡，8月旺季來臨，預計木漿系成品紙價格仍有上漲空間。補庫需求支撐下，預計木漿系成品紙利潤向350元/噸左右的合理水平回歸。

木漿系成品紙價格走勢