2019年3月中國(guó)主要省份首批5G基站開(kāi)通，資本開(kāi)支或?qū)⒓铀倩厣齕圖]

5G 文爭(zhēng) 2019-08-24 01:55 來(lái)源：智研咨詢

當(dāng)前國(guó)內(nèi)地方政府也對(duì)5G給予極大關(guān)注，圍繞5G的項(xiàng)目開(kāi)始在國(guó)內(nèi)遍地開(kāi)花。國(guó)內(nèi)主要省份首批5G基站均已于2019年3月前后開(kāi)通。5G試點(diǎn)城市及東南沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)省份建設(shè)進(jìn)展較快。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，19年上半年全國(guó)已建約1萬(wàn)余座5G基站。

國(guó)內(nèi)5G示范城市建設(shè)部署時(shí)序

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相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)5G基站行業(yè)市場(chǎng)需求預(yù)測(cè)及投資未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》

2019全年5G投資或?qū)⑸险{(diào)：2019年上半年三大運(yùn)營(yíng)商公布資本開(kāi)支，自2016年持續(xù)下滑3年以來(lái)，首次實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)5.64%，并首次規(guī)劃約341億元5G投資。其中，中國(guó)移動(dòng)2019年“5G試商用”資本開(kāi)支預(yù)計(jì)在172億元之內(nèi)，建設(shè)5G基站3-5萬(wàn)個(gè)；中國(guó)聯(lián)通計(jì)劃約60億~80億元用于“5G試驗(yàn)資本開(kāi)支”；中國(guó)電信明確表示2019年的5G投資預(yù)算約為90億元。

2019年三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支回升

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1.無(wú)線設(shè)備：5G時(shí)代4G共振，白馬踏上新征程

全球5G基站設(shè)備市場(chǎng)快速增長(zhǎng)。2019年第一季度全球5G基站設(shè)備市場(chǎng)為5.21億美元，在所有移動(dòng)設(shè)備市場(chǎng)（2G/3G/4G/5G）中占比已達(dá)7%。預(yù)計(jì)2020年第1季度達(dá)16.85億美元，同比提升223.51%。

全球5G無(wú)線基站設(shè)備季度市場(chǎng)和滲透率快速上升（百萬(wàn)美元）

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國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：無(wú)線系統(tǒng)設(shè)備產(chǎn)業(yè)鏈有望成為2019年結(jié)構(gòu)性受益環(huán)節(jié)。2019年三大運(yùn)營(yíng)商資本開(kāi)支同比增長(zhǎng)5.6%，無(wú)線投資更是有望大幅增加超過(guò)20%，成為結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，其中5G投資最高可達(dá)342億。2019年6月6日，工信部向四大運(yùn)營(yíng)商正式發(fā)放5G商用牌照，5G提速趨勢(shì)明顯，5G投資有望于年中進(jìn)一步追加，集中于下半年釋放；與此同時(shí)，低頻重耕推動(dòng)4G市場(chǎng)意外爆發(fā)，4G訂單也將從二季度開(kāi)始逐步加速釋放。

2.天線射頻：5G變革驅(qū)動(dòng)天線、濾波器行業(yè)迎全新機(jī)遇

5G時(shí)代基站側(cè)天線、濾波器競(jìng)爭(zhēng)格局變化有三：1）陶瓷替代金屬，驅(qū)動(dòng)提前布局陶瓷介質(zhì)濾波器的廠商贏得先發(fā)優(yōu)勢(shì)。2）5G天線&濾波器一體化，帶來(lái)AAU產(chǎn)業(yè)鏈上游重新洗牌。3）主設(shè)備商整合天線、濾波器廠商或成未來(lái)趨勢(shì)。

AFU方案帶來(lái)產(chǎn)業(yè)鏈上下游轉(zhuǎn)變

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主設(shè)備商整合天線&濾波器廠商或成未來(lái)趨勢(shì)

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盡管5G時(shí)代主設(shè)備商垂直整合上游射頻廠商或成趨勢(shì)，但出于主設(shè)備商供應(yīng)鏈管理以及產(chǎn)品管控&性價(jià)比考慮，已實(shí)現(xiàn)提前布局陶瓷介質(zhì)的濾波器廠商以及具備天線濾波器一體化整合能力的天線廠商仍將具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，當(dāng)前已與主設(shè)備商深度綁定并積極開(kāi)展一體化智能天線AAU研發(fā)的相關(guān)射頻企業(yè)，在未來(lái)射頻上游產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)系重新洗牌中也有望受益于無(wú)線主設(shè)備商垂直一體化整合。

5G建設(shè)周期（2019-2025年）天線市場(chǎng)空間約達(dá)694億元

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5G建設(shè)周期（2019-2025年）濾波器市場(chǎng)空間約達(dá)475億元

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3.PCB&CCL：高頻高速PC&CCL技術(shù)壁壘高，國(guó)產(chǎn)替代空間巨大

5G基站PCB市場(chǎng)空間約893.7億元，相較4G具有2.2倍彈性，其中高頻CCL市場(chǎng)空間約95.9億元，相較4G具有7.5倍彈性。。隨著2019年5G基站建設(shè)全面開(kāi)啟，高頻高速PCB、覆銅板市場(chǎng)空間有望加速打開(kāi)。

5G建設(shè)周期（2019-2025年）基站PCB市場(chǎng)空間約894億元

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5G建設(shè)周期（2019-2025年）高頻CCL市場(chǎng)空間約96億元

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2019年年初運(yùn)營(yíng)商4G低頻重耕建設(shè)超預(yù)期，無(wú)線射頻重點(diǎn)公司2019年Q1業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍亮眼，同比增長(zhǎng)164.63%。隨著國(guó)內(nèi)5G建設(shè)進(jìn)度加速，5G帶來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)隽繉⒅鸩綇?019年半年報(bào)以及三季報(bào)予以兌現(xiàn)。2019年下半年國(guó)內(nèi)5G建設(shè)逐步放量，以及運(yùn)營(yíng)商大規(guī)模5G集采招標(biāo)臨近，相關(guān)無(wú)線射頻廠商有望持續(xù)受益。

無(wú)線射頻配套廠商行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)

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4.傳輸設(shè)備：5G傳輸集采即將落地，投資拐點(diǎn)將至

5G時(shí)代全新業(yè)務(wù)場(chǎng)景需求的實(shí)現(xiàn)離不開(kāi)承載網(wǎng)的帶寬、時(shí)延和時(shí)鐘精度等性能的大幅提升，而5G無(wú)線網(wǎng)、核心網(wǎng)的架構(gòu)變化引發(fā)了相應(yīng)的承載網(wǎng)架構(gòu)變化，并對(duì)網(wǎng)絡(luò)功能提出新要求。SPN在芯片、硬件上的重新設(shè)計(jì)將導(dǎo)致中國(guó)移動(dòng)5G傳輸設(shè)備換代更新，SPN傳輸設(shè)備市場(chǎng)格局有望重塑，SPN設(shè)備增量集采即將到來(lái)。

5G傳輸網(wǎng)新需求

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預(yù)計(jì)5G時(shí)代三家運(yùn)營(yíng)商傳輸設(shè)備投資規(guī)模將達(dá)到3635億元，平均每年傳輸設(shè)備需求約519億元，2020-2022年將是傳輸設(shè)備投資的高峰。

5G建設(shè)周期（2019-2025年）傳輸設(shè)備投資規(guī)模約3635億元

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5.連接器：高速通信連接器迎來(lái)國(guó)產(chǎn)替代新機(jī)遇

連接器是連通電路或光路系統(tǒng)信號(hào)的器件，主要為被阻斷或孤立不通的兩個(gè)電路或光路信號(hào)架起連接的橋梁。利用連接器可以對(duì)系統(tǒng)各部件單元化，使系統(tǒng)便于組合、維修和升級(jí)，這決定了連接器在眾多行業(yè)廣泛應(yīng)用的特性。全球連接器市場(chǎng)加速增長(zhǎng)，2018年全球連接器市場(chǎng)規(guī)模或超688億美元。憑借成本和本土市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)連接器市場(chǎng)增速高于全球，中國(guó)已成為全球連接器市場(chǎng)占比最大的地區(qū)，市場(chǎng)占比達(dá)26.13%，未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)提升。

國(guó)內(nèi)連接器市場(chǎng)占比持續(xù)提升

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全球通信連接器市場(chǎng)占比位居第2

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6.光模塊：電信市場(chǎng)需求走強(qiáng)，業(yè)績(jī)向上拐點(diǎn)確立

2019年上半年，4G驅(qū)動(dòng)的電信市場(chǎng)需求改善已經(jīng)在主要光模塊廠商體現(xiàn)，下半年，伴隨5G需求起量，這一趨勢(shì)有望延續(xù)；5G前傳光模塊招標(biāo)的結(jié)束，由于新廠商的進(jìn)入，原有龍頭份額出現(xiàn)較大波動(dòng)，但2019年份額指引性仍不強(qiáng)。

2019年上半年，光模塊行業(yè)中報(bào)歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)約為5.22億元，同比下滑0.30%，增速同比下滑幅度減少11.19pct。2019年上半年，受益于低頻重耕帶來(lái)的4G需求回升及5G增量需求，電信光模塊市場(chǎng)業(yè)績(jī)大幅回升，驅(qū)動(dòng)整體光模塊行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣?/p>

2019年上半年光模塊行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩厣?br />

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7.IDC：業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)，高景氣度有望持續(xù)

2019年一季度A股上市的主要第三方IDC服務(wù)商實(shí)現(xiàn)營(yíng)收合計(jì)31.64億元，同比增長(zhǎng)26.49%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)4.32億元，同比增長(zhǎng)35.45%，繼續(xù)維持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，毛利率維持相對(duì)穩(wěn)定，資產(chǎn)負(fù)債率仍處低位，行業(yè)高景氣度持續(xù)驗(yàn)證。

2019年一季度第三方IDC服務(wù)業(yè)營(yíng)收繼續(xù)高增長(zhǎng)

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2019年一季度第三方IDC服務(wù)業(yè)業(yè)績(jī)繼續(xù)高增長(zhǎng)

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2019上半年，第三方IDC服務(wù)行業(yè)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)8.86億元，同比增長(zhǎng)35.47%，增速較去年同期下滑3.38pct，但仍保持30%以上的高增長(zhǎng)。主要原因在于，核心城市IDC供需緊張態(tài)勢(shì)不變，第三方IDC服務(wù)商機(jī)柜租金具備支撐力。伴隨第三方IDC服務(wù)商在核心城市周邊機(jī)柜資源的持續(xù)擴(kuò)張，整體行業(yè)維持高增長(zhǎng)。云計(jì)算短期需求仍將高增長(zhǎng)，5G驅(qū)動(dòng)IDC服務(wù)業(yè)中長(zhǎng)期高景氣度維持。

第三方IDC服務(wù)行業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)

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8.物聯(lián)網(wǎng)：連接爆發(fā)推動(dòng)行業(yè)持續(xù)高增長(zhǎng)

物聯(lián)網(wǎng)階躍式發(fā)展，當(dāng)前處于連接爆發(fā)階段。2019年上半年，物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)重點(diǎn)公司中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)達(dá)到6.81億元，同比增長(zhǎng)26.7%。同時(shí)，2018年行業(yè)重點(diǎn)公司的平均ROE（攤?。?2.1%，維持在較高水平。物聯(lián)網(wǎng)行業(yè)連接數(shù)爆發(fā)，是行業(yè)高景氣的根本原因。2018年，三大運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達(dá)到7.67億，同比增長(zhǎng)123.45%；預(yù)計(jì)2020年三大運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)達(dá)到27.67億個(gè)，2018-2020年連接數(shù)復(fù)合增速達(dá)到90%。

三大運(yùn)營(yíng)商物聯(lián)網(wǎng)連接數(shù)爆發(fā)（億個(gè)）