凱賽生物：合成生物產業(yè)化龍頭 前景廣闊

    國內首家合成生物學產業(yè)化企業(yè)。公司是國內首家實現(xiàn)合成生物學產業(yè)化的企業(yè)，目前擁有7.5 萬噸生物法長鏈二元酸產能。合成生物學是通過基因工程等手段對微生物進行基因編輯以設計出特定代謝途徑生產化學品的一門學科，擁有極高的技術壁壘。生產過程分為上游、中游、下游三階段，上游包含發(fā)酵菌種的篩選、保藏和育種。中游涵蓋生產原料的預處理、菌種的擴大培養(yǎng)、空氣的無菌化處理、發(fā)酵方法的選擇和發(fā)酵過程的控制等。下游涉及發(fā)酵產品的分離提純。整個過程涉及生物學、細胞工程、生物化工、高分子材料與工程等多個領域，專業(yè)性極高。而合成生物學的產業(yè)化則擁有更高壁壘，除工業(yè)酶外，國外如杜邦、帝斯曼等巨頭也僅實現(xiàn)了1,3-丙二醇、法尼烯、丁二酸等少量產品的產業(yè)化。公司的生物法長鏈二元酸在全球一家獨大，成功逼退化學合成法長鏈二元酸生產商英威達。在生物法長鏈二元酸領域成功實現(xiàn)產業(yè)化的經驗為公司將生物法戊二胺和生物基尼龍產業(yè)化打下堅實基礎。創(chuàng)始人劉修才博士2011 年入選“世界上100名對生物能源最有影響的人物”，為我國生物法發(fā)酵生產維生素C 的奠基人，是公司研發(fā)實力的保障。

    生物化工未來前景廣闊。和傳統(tǒng)的石油化工、煤化工相比，生物化工擁有原材料可再生、安全性高和環(huán)境友好等優(yōu)勢。以基因工程為代表的菌株定向改造技術使人們可以控制微生物代謝的產物，提高產品收率，降低分離成本。生物化工在越來越多的化學品生產過程中展現(xiàn)出成本優(yōu)勢。我們對生物化工前景的判斷基于以下兩點：1.生物領域的研發(fā)投入巨大，未來技術進步趨勢明顯，有望使成本繼續(xù)下降。2. 政策推動需求放量。國內生物法尼龍56 的出現(xiàn)打通尼龍生產的新路徑，繞開己二腈制約，是我國尼龍行業(yè)發(fā)展擺脫進口依賴的有效途徑，屬于國家政策支持發(fā)展的產業(yè)。全球各地“禁塑令”驅動生物基可降解塑料對傳統(tǒng)石化基不可降解塑料的替代，根據我們的測算，若2025年生物基可降解塑料的滲透率達到10%，對應的市場規(guī)模為8000億元。

    募投項目打開公司成長空間。公司在建和募投項目眾多，包含4 萬噸生物法癸二酸、3 萬噸長鏈二元酸、2 萬噸長鏈聚酰胺、5 萬噸戊二胺和10 萬噸生物基通用聚酰胺等項目。公司圍繞生物基尼龍產業(yè)鏈發(fā)展，生物基尼龍生產需要二元酸和二元胺，在已有的長鏈二元酸產能的基礎上，新建生物法戊二胺將完善在生物基尼龍產業(yè)鏈中的布局。募投的長鏈生物基聚酰胺和通用生物基聚酰胺屬于向產業(yè)鏈下游延伸。生物基尼龍有望對傳統(tǒng)石油基尼龍進行替代，全球每年尼龍需求超過700 萬噸，市場規(guī)模超過2000 億元。新建產品主要應用在紡織、高級香料、高檔潤滑油、高檔防銹劑、合成纖維等領域，同時有望拓展醫(yī)藥中間體等新應用領域，需求旺盛。募投項目將豐富公司產品種類，打開成長空間。