凱迪股份：智能家居線性驅動系統(tǒng)龍頭 辦公、汽車應用助力二次騰飛

    智能家居系統(tǒng)線性驅動龍頭企業(yè)，業(yè)務多領域橫向拓展。公司是智能家居線性驅動全球龍頭企業(yè)，該業(yè)務營收占比近七成；經過二十多年行業(yè)深耕和技術積累，公司也已將產品橫向拓展到智慧辦公、汽車尾門、醫(yī)療康護等應用領域。

    公司過往業(yè)績優(yōu)秀，2015-2019 年公司營收復合增長率超過30%，ROE 水平維持在30%以上。2019 年公司營業(yè)收入達12.2 億，歸屬母公司凈利潤達2.2 億。

    契合消費升級和智能化趨勢，線性驅動行業(yè)是長期黃金賽道，中國企業(yè)有望逐鹿全球。線性驅動系統(tǒng)是一種直線運動自動化執(zhí)行器，它有設計新穎精致、體積小、安全可靠等眾多優(yōu)勢，可給用戶帶來舒適、便捷和人性化體驗，已經在家居、辦公、工業(yè)、醫(yī)療領域取得了廣泛應用，TECHNAVIO 估計2020 年全球市場規(guī)模約為23 億美元。作為智能化的傳動控制系統(tǒng)，線性驅動也是物聯(lián)網體系的重要組成部分，在智能化大趨勢下，未來將在更多的輕負載場景替代氣壓、液壓驅動裝置。目前歐洲企業(yè)仍然是線性驅動技術上的領先者；國內企業(yè)當前已經在家居、辦公等應用領域完成了反超，未來有希望在要求更高的工業(yè)、醫(yī)療等領域實現更大的突破。

    上市前產能瓶頸制約公司發(fā)展，辦公、汽車應用將助力公司二次騰飛。2019 年公司各產線產能利用率都超過100%，IPO 募投項目將有效緩解公司產能瓶頸。

    募投項目達產后，預計公司智能家居驅動系統(tǒng)的營收將擴張至2019 年的1.7 倍，繼續(xù)穩(wěn)居行業(yè)龍頭位置；智慧辦公驅動系統(tǒng)領域景氣度高，募投項目預計將營收擴張到2019 年的2.6 倍；公司在汽車電動尾門驅動領域技術積累深厚，已經與多家主流主機廠合作立項，募投項目預計將電動尾門營收擴張至2019 年的8.29 倍。未來幾年公司辦公和汽車應用的爆發(fā)將助力公司實現二次騰飛。