銷(xiāo)量規(guī)模穩(wěn)居前五,主打穩(wěn)健和中高端。廣汽集團(tuán)堅(jiān)持“合資+自主”戰(zhàn)略,公司擁有廣汽本田、廣汽豐田、廣汽傳祺、廣汽菲克、廣汽三菱5大知名品牌及眾多暢銷(xiāo)車(chē)型。廣汽集團(tuán)近年發(fā)展迅速,市占率由2013年的4.6%,提升至8.2%(截止今年8月),集團(tuán)銷(xiāo)量排名坐五看四,距第四名北汽集團(tuán)僅差10萬(wàn)輛。
日系汽車(chē)在全球是存量王者,在華份額有望持續(xù)提升。全球來(lái)看,美國(guó)在1973年至2010年的5次經(jīng)濟(jì)放緩期間,在美的日系品牌的市占率持續(xù)擴(kuò)張,期間增長(zhǎng)接近六倍!我們認(rèn)為,類(lèi)似1973年的美國(guó),中國(guó)汽車(chē)正進(jìn)入類(lèi)似的緩速增長(zhǎng)期,日系品牌有望憑借其競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)長(zhǎng)期成長(zhǎng)。
廣汽日系持續(xù)高增長(zhǎng),推動(dòng)公司快速走出行業(yè)低谷。我們認(rèn)為,日系車(chē)型的低油耗、低維保、低故障、高保值等,在現(xiàn)階段中國(guó)車(chē)市具有突出競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。廣汽集團(tuán)四大合資品牌三家為日系,19H1營(yíng)收日系占比高達(dá)91%;特別是,廣汽本田和廣汽豐田,成立歷史悠久,品牌沉淀深厚,今年前8月累計(jì)銷(xiāo)量同比+11.5%、+19.4%,遠(yuǎn)超行業(yè)的-12%,份額正大幅擴(kuò)張。
雷克薩斯國(guó)產(chǎn)化漸行漸近。雷克薩斯是豐田的豪華品牌及盈利重心,2018年在中國(guó)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)量16萬(wàn)輛,預(yù)計(jì)今年將突破20萬(wàn)輛。但目前其品牌和口碑正受制于進(jìn)口交付難度,等車(chē)周期、服務(wù)質(zhì)量和逆市漲價(jià)等問(wèn)題。我們認(rèn)為,年銷(xiāo)20萬(wàn)輛的雷克薩斯已具備國(guó)產(chǎn)化條件,且雷克薩斯ES系列與凱美瑞共平臺(tái),作為豐田在華最佳合作伙伴之一,廣汽集團(tuán)有望分享國(guó)產(chǎn)導(dǎo)入紅利。
自主品牌迎拐點(diǎn),新能源蓄勢(shì)待發(fā)。2019年廣汽傳祺已完成人事調(diào)整,12款新車(chē)型逐步落地,強(qiáng)大的新品周期有望開(kāi)啟。此外,我們認(rèn)為2019年是廣汽BEV的啟動(dòng)之年,公司規(guī)劃2019-2021年至少每年推出2款全新車(chē)型,其中19年首推的兩款車(chē)型AionS和AionLX市場(chǎng)關(guān)注度極高,前者訂單量高達(dá)5萬(wàn)輛。
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