2020年中國軌道交通發(fā)展現(xiàn)狀及前景：鐵路、城市軌道探索互聯(lián)網(wǎng)+服務[圖]

    自 2014 年開始，我國鐵路建設(shè)投資每年穩(wěn)定在 8000 億元左右，2020年交通運輸將完成鐵路投資 8000 億元，短期內(nèi)投資規(guī)模不會改變。軌交市場會繼續(xù)穩(wěn)健發(fā)展，而從另一個角度也說明，增量市場無法像前一樣快速擴張，未來幾年鐵路投資 8000 億不再是核心投資參考指標。

全國鐵路固定資產(chǎn)投資保持 8000 億規(guī)模

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    縱觀過去 10 年歷史，基建投資總在特定的歷史時期起到其“穩(wěn)經(jīng)濟”的宏觀調(diào)控作用，比較顯著的是 2008-2009 以及 2012-2013 兩個時期。2008 年-2009 年之間，由于四萬億的作用，基建投資增速從 2018 年 2 月份的最低點（3.56%）回升至 2019 年 6 月份的高點（50.78%），絕對值從 2008 年的 3.84 萬億提升至 2009 年的 5.47 萬億。2012-2013 年之間，基建投資增速從 2012 年 2 月份的最低點（-2.63%）回升至 2013 年 8 月份的高點（24.74%），絕對值從 2012 年的 7.72 萬億提升至 2013 年的 9.36 萬億。

    2019 年底其中高鐵里程約為 3.5萬公里穩(wěn)穩(wěn)位列世界第一。城市軌道交通呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長的態(tài)勢，且同樣反映出“十二五”和“十三五”計劃的周期性，在每個五年計劃的后半程出現(xiàn)通車高峰。2019 年末全國城市軌道交通（不含有軌電車）運營線路達到 6426.84公里，成為世界城市軌道交通大國。其中擁有地鐵運營線路的城市 38 個，城市之多和線路之長都位居世界首位。

高鐵歷年通車里程增加量(km)

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城軌歷年通車里程增加量(km)

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    預計截至 2019 年末，鐵路車輛的保有量達到動車組 3534 標準組，機車擁有接近2.2 萬臺，客車 4.7 萬輛，貨車超過 85 萬輛，城軌車輛保有量達到 3.5 萬輛。預計到 2020 年，動車組保有量將接近4000 組，機車保有量超過 2.2 萬臺，客車保有量超過 4.8 萬輛，貨車保有量超過 90 萬輛；到 2025 年，動車組保有量將超過 5000 組，機車保有量 2.6 萬輛，客車保有量 5 萬輛，貨車保有量超過 110 萬輛。

動車組擁有量逐年攀升

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機車擁有量超過 2 萬臺

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客車擁有量超過 4.7 萬輛

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貨車擁有量超過 85 萬輛

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城軌車輛運營量逐年攀升

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    我國工業(yè)通過供給側(cè)改革逐步完成了產(chǎn)能去化，制造業(yè)粗放式投資的時代已經(jīng)過去，傳統(tǒng)制造業(yè)升級趨勢明顯。設(shè)備行業(yè)與下游制造業(yè)投資需求緊密相關(guān)，具有較強的周期屬性，機械設(shè)備公司尤其是軌交行業(yè)的公司往往被貼上周期股的標簽。隨著制造業(yè)投資增速放緩，步入穩(wěn)態(tài)，鐵路市場需求的增量邏輯正在被逐步弱化，存量需求逐步占據(jù)主導地位。在整個軌交領(lǐng)域，維修更新時間較短（即所謂耗材）的零部件產(chǎn)品以及與運營維保相關(guān)的業(yè)務將隨著保有量市場的增長而增長。

    2020 年受疫情影響，全年經(jīng)濟增長承壓，逆周期調(diào)節(jié)有望發(fā)力，“新基建”成為拉動投資擴大需求的方向。新基建涉及七大領(lǐng)域，其中“城際高速鐵路和城際軌道交通”赫然在列。從我國人口布局來看，城市軌道交通發(fā)展?jié)摿薮蟆＝刂?2018 年底，我國城市軌道交通運營里程為 5761 公里，其中地鐵 4354 公里，遠期規(guī)劃城市軌道交通里程達3.5 萬公里，其中地鐵 2.7 萬公里。按目前項目進展情況，十四五新增運營里程相比十三五將再上一個臺階，城軌市場仍處于增量階段。

    一、高鐵

    2019 年高鐵投產(chǎn)新線 5474 公里，為歷史次高，最高為 2014 年 5491 公里，其中包括蘭新線的 1786 公里，蘭新線由于地理位置特殊里程長但配車密度低，2019 年的通車里程對應的車輛需求量實質(zhì)應為歷史最高的一年。

    未來三年高鐵通車里程仍維持高位， 動車組缺口進一步擴大，2020 年有望迎來設(shè)備交付彈性之年。截至 2019 年底高鐵運營里程為 35378 公里。動車組由于 2019 年復興號 CR300 新車型未如期落地交付數(shù)低于預期，新增車輛數(shù)預計不足 300 組，則截至 2019 年底動車組保有量約為 3500 組，車輛密度為 0.79 輛/公里，遠低于近三年平均水平 0.9輛/公里，車輛缺口進一步擴大。通過自下而上的梳理，我們預計未來三年（2020-2022 年）高鐵平均通車里程超過4000 公里，仍然處于高位。按照保守假設(shè) 0.8 輛/公里的配車密度，則未來三年需新增動車組 1212 組，平均每年 404組。其中，2020 年為補缺口（交付推遲的 CR300）疊加通車增長，或為彈性最高的一年。

高鐵通車里程維持高位

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高鐵動車組車輛密度（單位：輛/公里）

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    自 2008 年高鐵逐步運營，客運量和客運周轉(zhuǎn)量逐年攀升，替代普鐵成為承擔客運的主要力量。2018 年高鐵客運量占鐵路客運量總比重達到 60.9%，且有進一步提升的趨勢。京滬高鐵上市，作為連接全國前二大城市的主干線，未來配車將逐步采購 17 編組動車組來取代其他編組，以提升運能。高鐵車輛密度有望進一步提升。

高鐵客運量逐年提升

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    高鐵旅客周轉(zhuǎn)量逐年提升

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    二、城市軌道交通

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國軌道交通設(shè)備行業(yè)市場運營模式及發(fā)展前景展望報告》數(shù)據(jù)顯示：地鐵是我國城市軌道交通最重要的組成部分。截至 2018 年末，中國內(nèi)地已開通城市軌道交通包括地鐵、輕軌、單軌、市域快軌、現(xiàn)代有軌電車、磁浮交通、APM 七種制式。 其中，地鐵運營線路長度達 4354 公里，占比 76% ，具有絕對的主導地位，其次是市域快軌（占比11%）和現(xiàn)代有軌電車（占比 6%）等其他城軌制式。

2018年中國城軌運營線路制式結(jié)構(gòu)占比

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2010-2018 年我國城軌運營里程逐年提升

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    預計 2019 年新增地鐵通車里程937 公里，2020 年新增通車里程 1208 公里，同比增速分別達到 76.69%、28.98%。 十四五 新增通車里程有望再上臺計階，預計 2021 年新增通車 1594 公里。從我國人口布局來看，城市軌道交通發(fā)展?jié)摿薮?，地鐵遠期規(guī)劃 2.7 萬公里。

十四五地鐵新增通車里程將再上臺階

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    根據(jù)以前年份的地鐵通車里程數(shù)和車輛保有量計算，我國歷年地鐵通車密度均高于 6 輛/公里的水平。按照 6 輛/公里的通車密度計算，2020-2021 年地鐵車輛新增需求到將分別達到 7250 輛/9564 輛。

2018 年中國中車軌交各項業(yè)務占比

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    未來國內(nèi)以中國中車為首的中國軌交企業(yè)應該重視軌交服務業(yè)發(fā)展，根據(jù)中國國情，按照“做強實體經(jīng)濟”的要求，堅持“產(chǎn)融結(jié)合、以融促產(chǎn)”，加強統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，突出風險防范，規(guī)范打造金融服務平臺、投融資平臺和金融租賃平臺，推進制造業(yè)與服務業(yè)融合發(fā)展，促進軌道交通核心業(yè)務快速發(fā)展。探索互聯(lián)網(wǎng)+服務，加快供應鏈服務平臺建設(shè)，發(fā)展智慧物流，拓展供應鏈貿(mào)易，推進現(xiàn)代物流服務業(yè)務規(guī)范發(fā)展。