2020年中國SAP（高吸水性樹脂）行業(yè)市場供需現(xiàn)狀及價(jià)格走勢分析[圖]

    SAP（高吸水性樹脂）主要由聚丙烯酸鈉組成，高含量的-COO-和Na離子保證SAP具有較高的吸水性，下游主要應(yīng)用于衛(wèi)生、農(nóng)業(yè)園藝、土壤改造、環(huán)保等行業(yè)。1978年日本三洋化成研發(fā)并產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)淀粉接枝聚丙烯酸共聚型高吸水性樹脂，開啟SAP的產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之路。

高吸水性樹脂產(chǎn)業(yè)鏈

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國高吸水性樹脂（SAP）行業(yè)投資潛力分析及市場規(guī)模預(yù)測報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示：供給端，2011年后國內(nèi)產(chǎn)能快速擴(kuò)張。2011年國內(nèi)企業(yè)在生產(chǎn)工藝上取得突破后，SAP投資進(jìn)入高峰期，國內(nèi)產(chǎn)能由2011年的42萬噸/年增加至2018年的124萬噸/年，八年年均產(chǎn)能復(fù)合增速14.49%。全球SAP產(chǎn)能高度集中，前七大生產(chǎn)企業(yè)分別為巴斯夫、贏創(chuàng)、日觸、LG、三大雅、住友、丹森合計(jì)擁有SAP產(chǎn)能占全球的80%。

國內(nèi)SAP產(chǎn)能、產(chǎn)量及開工情況(萬噸/年)

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2018年全球SAP產(chǎn)能分布

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    需求端，中國約87%的SAP用于吸收性衛(wèi)生用品生產(chǎn)，其中，嬰兒紙尿褲為最大消費(fèi)領(lǐng)域，消耗約67%的SAP。2016年伴隨二胎政策的放開，出生人口迎來大爆發(fā)，達(dá)到1786萬人，同比增長7.92%。紙尿褲消耗量達(dá)到289億片，同比增長26.31%。雖然2017年有一定的下滑，但行業(yè)整體過去5年平均增長率達(dá)到16.59%。與此同時(shí)，紙尿布市場滲透率逐年增長，2017年達(dá)到56%，但仍遠(yuǎn)低于發(fā)達(dá)國家95%以上的水平。從出生人口角度來講，二胎放開后，新生兒有望保持低速增長。另一方面，居民可支配收入有所增加，嬰兒平均日用紙尿褲數(shù)量有望增長?；趦煞矫婵紤]，我們預(yù)測SAP2018-2020年消費(fèi)增速可達(dá)15%、15%、15%，為丙烯酸帶來3%、3%、3%的需求增長。

出生人口及增速

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嬰兒紙尿褲消費(fèi)量及增速

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    人口老齡化及消費(fèi)觀念改變帶動(dòng)SAP需求。SAP需求主要來自紙尿褲（約占90%左右）。紙尿褲依舊是SAP的第一大下游，其中嬰兒紙尿褲的用量最大，但隨著人口老齡化的逐步加深，以及消費(fèi)觀念的逐漸改變等因素存在，同時(shí)配合規(guī)范生產(chǎn)、持續(xù)推廣等外在助力的影響，成人失禁墊將成為SAP下一個(gè)新增需求點(diǎn)。

我國人口老齡化趨勢明顯（億人）

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v盈利端，18年底以來SAP-丙烯酸價(jià)差持續(xù)上行。伴隨著行業(yè)需求不斷增長，2018年底以來，SAP-丙烯酸價(jià)差持續(xù)走闊，2018年10月價(jià)差低點(diǎn)以來，累積漲幅達(dá)44.5%。

SAP-丙烯酸價(jià)差走勢（元/噸）

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