2019年中國(guó)黃金行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量、現(xiàn)貨價(jià)格、黃金儲(chǔ)備情況、交易情況及2020年黃金價(jià)格走勢(shì)分析預(yù)測(cè)[圖]

    一、2019年黃金行業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)量、現(xiàn)貨價(jià)格、黃金儲(chǔ)備情況及交易情況分析

    黃金作為硬通貨，不僅可以作為金融市場(chǎng)的投資理財(cái)產(chǎn)品，同時(shí)黃金在首飾、工業(yè)制造中有著廣泛的應(yīng)用，我國(guó)長(zhǎng)期位居全球黃金大國(guó)，黃金產(chǎn)量連續(xù)十二年領(lǐng)跑全球。

    2019年第一季度，我國(guó)黃金產(chǎn)量為92.78噸，與2018年同期相比，減少5.44噸，同比下降5.54%，延續(xù)了近兩年的持續(xù)下降態(tài)勢(shì)。2019年，國(guó)內(nèi)原料黃金產(chǎn)量為380.23噸，連續(xù)13年位居全球第一，與2018年相比，減產(chǎn)20.89噸，同比下降5.21%。受自然保護(hù)區(qū)內(nèi)礦業(yè)權(quán)清退、礦業(yè)權(quán)出讓收益政策、氰渣作為危險(xiǎn)廢物管理、礦山資源枯竭等因素的影響，河南、福建、新疆等重點(diǎn)產(chǎn)金省（區(qū)）礦產(chǎn)金產(chǎn)量下降。雖然產(chǎn)量持續(xù)下滑，但近年來(lái)黃金行業(yè)積極響應(yīng)新時(shí)代高質(zhì)量發(fā)展要求，深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，正經(jīng)歷由規(guī)模速度型向高質(zhì)量效益型的轉(zhuǎn)變。重點(diǎn)黃金企業(yè)（集團(tuán)）礦產(chǎn)金產(chǎn)量占全國(guó)的比重提高了2.45個(gè)百分點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)集中度進(jìn)一步提升。另外，進(jìn)口原料產(chǎn)金120.19噸，同比增長(zhǎng)6.57%，若加上這部分進(jìn)口原料產(chǎn)金，全國(guó)共生產(chǎn)黃金500.42噸，同比下降2.62%。國(guó)內(nèi)黃金礦山的大幅減產(chǎn)，致使國(guó)內(nèi)黃金冶煉原料供應(yīng)趨緊，進(jìn)口黃金冶煉原料有所上升，并已成為我國(guó)黃金生產(chǎn)的重要補(bǔ)充。

2015-2019年中國(guó)黃金產(chǎn)量走勢(shì)分析

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    在我國(guó)黃金消費(fèi)市場(chǎng)，黃金首飾類(lèi)消費(fèi)一直占據(jù)最重要地位。與中國(guó)傳統(tǒng)的消費(fèi)習(xí)俗有關(guān)，中國(guó)普通消費(fèi)者偏愛(ài)黃金類(lèi)的首飾，雖然近年來(lái)消費(fèi)者購(gòu)買(mǎi)黃金首飾有一定保值成分在內(nèi)，但更多的用于日常佩戴。

    智研咨詢(xún)發(fā)布的《2020-2026年中國(guó)黃金珠寶飾品行業(yè)市場(chǎng)前景規(guī)劃及發(fā)展策略分析報(bào)告》顯示：2019年，全國(guó)黃金實(shí)際消費(fèi)量1002.78噸，與2018年相比下降12.91%。其中：黃金首飾676.23噸，同比下降8.16%；金條及金幣225.80噸，同比下降26.97%；工業(yè)及其他100.75噸，同比下降4.90%。受經(jīng)濟(jì)下行壓力增大等因素影響，國(guó)內(nèi)黃金消費(fèi)疲軟，尤其隨著下半年黃金價(jià)格的不斷攀升，黃金首飾消費(fèi)出現(xiàn)明顯下滑，未能延續(xù)上半年同比增長(zhǎng)的趨勢(shì)。黃金首飾加工業(yè)繼續(xù)削減庫(kù)存，但中金珠寶、上海豫園等傳統(tǒng)黃金零售商仍能依靠擴(kuò)張加盟保持銷(xiāo)量增長(zhǎng)。黃金價(jià)格的高企，導(dǎo)致實(shí)金投資者持謹(jǐn)慎觀望態(tài)度，重點(diǎn)企業(yè)及商業(yè)銀行金條銷(xiāo)量也出現(xiàn)大幅下降。

2012-2019年中國(guó)消費(fèi)量走勢(shì)分析

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    美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在美國(guó)國(guó)會(huì)中表達(dá)出降息預(yù)期，美中貿(mào)易戰(zhàn)給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)日益升高之際，多方預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)7月份降息25基點(diǎn)。目前美國(guó)雖然處于失業(yè)率新低，但是房屋開(kāi)工年化率下降，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，將帶來(lái)美元匯率走低，為黃金價(jià)格上漲留出空間。

    2019年，國(guó)際黃金價(jià)格自年初1282.40美元/盎司開(kāi)盤(pán)，6月起黃金價(jià)格開(kāi)始向上突破，9月4日達(dá)到1557.03美元/盎司，年末收于1517.10美元/盎司。全年平均價(jià)格為1395.60美元/盎司，比2018年增長(zhǎng)9.84%。跟隨國(guó)際金價(jià)走勢(shì)，上海黃金交易所Au9999黃金以年初283.98元/克開(kāi)盤(pán)，8月29日達(dá)到最高點(diǎn)369.24元/克，年末收于340.80元/克，年平均價(jià)格為308.70元/克，比2018年增長(zhǎng)13.73%。受人民幣匯率變化的影響，國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格與國(guó)際黃金價(jià)格變化的時(shí)間點(diǎn)有所區(qū)別，但整體趨勢(shì)一致。

2018-2019年國(guó)際現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)（單位：美元/盎司）

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    在全球經(jīng)貿(mào)摩擦不斷加劇、世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)下行壓力增大、全球范圍貨幣寬松愈演愈烈、地緣政治危機(jī)加劇的情形下，各國(guó)央行持續(xù)增加黃金儲(chǔ)備。

    2019年6月官方儲(chǔ)備資產(chǎn)中黃金資產(chǎn)6194萬(wàn)盎司，較5月增加33萬(wàn)盎司；央行已連續(xù)增持7個(gè)月，累計(jì)增持270萬(wàn)盎司(約84噸)，黃金儲(chǔ)備價(jià)值達(dá)到872.68億美元。黃金儲(chǔ)備的增加不僅有利于外匯儲(chǔ)備的多樣化，也有助于為人民幣國(guó)際化背書(shū)。截至2019年12月底，我國(guó)官方黃金儲(chǔ)備為1948.32噸（約6265萬(wàn)盎司），位列全球第7位。

2018-2019年中國(guó)黃金儲(chǔ)備情況（單位：萬(wàn)盎司）

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    同時(shí)，黃金市場(chǎng)也受到了越來(lái)越多投資機(jī)構(gòu)的關(guān)注，黃金現(xiàn)貨、期貨成交量呈大幅增長(zhǎng)趨勢(shì)。2019年，上海黃金交易所全部黃金品種累計(jì)成交量6.86萬(wàn)噸（雙邊），同比增長(zhǎng)0.12%，成交額21.49萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)15.69%；上海期貨交易所全部黃金品種累計(jì)成交量9.25萬(wàn)噸（雙邊），同比增長(zhǎng)186.84%，成交額29.99萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)238.92%。12月20日，上海期貨交易所黃金期權(quán)正式掛牌交易，為黃金交易品種增添了新的避險(xiǎn)工具。

2019年上海黃金交易成交量情況

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2019年上海黃金交易成交額情況

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    二、2020年黃金價(jià)格走勢(shì)分析預(yù)測(cè)
金價(jià)強(qiáng)勁勢(shì)頭，主要是由于美元疲軟美聯(lián)儲(chǔ)的鴿派政策顯著弱化了美元的前景，同時(shí)增強(qiáng)了黃金的吸引力。

    數(shù)據(jù)顯示，全球黃金ETF持倉(cāng)之前兩周分別增加7.2噸和6.3噸。

    一項(xiàng)美元指數(shù)將創(chuàng)出2018年第一季度以來(lái)的最大季度跌幅。今年降息三次之后，美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)將在明年維持政策不變，市場(chǎng)本周也將關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)防止回購(gòu)市場(chǎng)動(dòng)蕩的舉措。

    澳大利亞國(guó)民銀行駐悉尼高級(jí)外匯策略師Rodrigo Catril表示，“在低迷的交易環(huán)境中，對(duì)美元來(lái)說(shuō)，走低是阻力最小的一條路。由美聯(lián)儲(chǔ)提供豐，富的美元流動(dòng)性推動(dòng)美國(guó)短期收益率走低。”

2010年以來(lái)黃金漲幅情況

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    對(duì)沖基金自2018年以來(lái)首次對(duì)美元看跌

    根據(jù)商品期貨交易委員會(huì)的數(shù)據(jù)，對(duì)沖基金和其他大型投機(jī)者在截至12月24日的期間內(nèi)自2018年6月以來(lái)首次成為美元凈空頭。投機(jī)商累積了5286手合約的美元凈空頭頭寸。

    美元指數(shù)在周一紐約時(shí)段跳跌錄得7月初以來(lái)的低點(diǎn)96.60，此后在周二進(jìn)入年內(nèi)最后一個(gè)交易日之際頹勢(shì)依舊，而與之對(duì)應(yīng)的是歐系與商品系貨幣，乃至新興市場(chǎng)貨幣都全線堅(jiān)挺，此前一度漲勢(shì)落后的日元在日內(nèi)相對(duì)美元也出現(xiàn)補(bǔ)漲。

    令美元持續(xù)疲軟的原因仍是年底倉(cāng)位調(diào)整交易，因此分析師認(rèn)為，在新年假期過(guò)后，美元指數(shù)可能出現(xiàn)報(bào)復(fù)性反彈，但由于其相對(duì)多個(gè)非美幣種的走勢(shì)都有出現(xiàn)中期反轉(zhuǎn)信號(hào)，加之開(kāi)年后美國(guó)大選年所帶來(lái)的財(cái)政與貨幣政策前景不確定性困擾將進(jìn)一步加深，預(yù)計(jì)長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看美元下行壓力將繼續(xù)存在。

    而眼下的走勢(shì)狀況也意味著美元指數(shù)在2019年的漲幅幾乎已經(jīng)被抹殺殆盡，當(dāng)前年線漲幅只剩下微不足道的0.5%。日內(nèi)美元指數(shù)在96.56有弱支撐，跌破后將進(jìn)一步打開(kāi)50點(diǎn)的下行空間，下探96整數(shù)心理關(guān)口

    美元走勢(shì)往往與金價(jià)呈負(fù)相關(guān)性，美元走弱無(wú)疑會(huì)是提振金價(jià)的有力因素之一。

    通脹風(fēng)險(xiǎn)上升可能在將金價(jià)推高10%

    Invesco首席投資策略師克里斯蒂娜·胡珀預(yù)計(jì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)在2020年僅增長(zhǎng)2%左右，但這足以推動(dòng)通貨膨脹壓力上升，從而提振金價(jià)。但長(zhǎng)期來(lái)看，投資者明年要保持對(duì)消費(fèi)者價(jià)格壓力的關(guān)注。

    盡管有投資者對(duì)大宗商品價(jià)格上漲的感到擔(dān)憂，但美聯(lián)儲(chǔ)為通貨膨脹設(shè)定了很高的門(mén)檻，這將對(duì)黃金有利。在當(dāng)前環(huán)境下，預(yù)計(jì)到2020年底金價(jià)將遠(yuǎn)高于1600美元，比當(dāng)前價(jià)格上漲10%。

    較高的通脹壓力對(duì)黃金有利，因?yàn)檫@會(huì)降低實(shí)際債券的收益率。在低至負(fù)利率的環(huán)境下，黃金作為非收益資產(chǎn)的機(jī)會(huì)成本提高了。由于美聯(lián)儲(chǔ)在2019年三度降息，不需要太多的通脹就能將實(shí)際債券收益率推向負(fù)數(shù)。

    美國(guó)財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，十年期國(guó)債的實(shí)際收益率正準(zhǔn)備在年底達(dá)到近期交易區(qū)間底部50個(gè)基點(diǎn)的水平。自從今年年初以來(lái)，即使通脹壓力已經(jīng)減弱，實(shí)際債券收益率已經(jīng)下跌了50%以上。

    即使美聯(lián)儲(chǔ)維持當(dāng)前的貨幣政策水平，也將有可能導(dǎo)致更高的通貨膨脹。盡管預(yù)計(jì)通貨膨脹將在明年為黃金提供關(guān)鍵支撐，但投資者需要注意，其波動(dòng)會(huì)很大。地緣政治的不確定性將在明年繼續(xù)主導(dǎo)金融市場(chǎng)，并將成為推動(dòng)金價(jià)上漲的另一個(gè)催化劑。

    全球范圍內(nèi)存在相當(dāng)多的地緣政治不確定性，而且這種不確定性還在繼續(xù)增加。2020年關(guān)注的另一個(gè)趨勢(shì)是股票市場(chǎng)，增長(zhǎng)預(yù)測(cè)將繼續(xù)支持歷史性的股票牛市行情，但由于投資者將貴金屬用于重要的多元化投資，這對(duì)黃金幾乎沒(méi)有影響。