2018年中國(guó)單晶硅片行業(yè)產(chǎn)量及市場(chǎng)格局分析：預(yù)計(jì)2020年下半年行業(yè)將出現(xiàn)洗牌[圖]

    光伏行業(yè)各產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)供給增長(zhǎng)情況與總需求的匹配是產(chǎn)業(yè)整體利潤(rùn)在各環(huán)節(jié)中轉(zhuǎn)移的核心所在。產(chǎn)業(yè)鏈中資產(chǎn)重，產(chǎn)能彈性小的主要為多晶硅料及光伏玻璃環(huán)節(jié)，其中多晶硅料2019年初低成本產(chǎn)能大規(guī)模投放，價(jià)格持續(xù)下降，下半年價(jià)格企穩(wěn)。光伏玻璃環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能有限，上半年就已供給緊張，下半年小幅漲價(jià)。

    2019年產(chǎn)業(yè)鏈中供需格局最好的為單晶硅片環(huán)節(jié)，供給方面單晶硅片雙寡頭趨勢(shì)確立，龍頭的技術(shù)和成本優(yōu)勢(shì)使行業(yè)新進(jìn)入者較少，2019年新增產(chǎn)能有限，需求方面單晶認(rèn)可度提高，單晶PERC電池產(chǎn)能快速擴(kuò)產(chǎn)。最終結(jié)果為硅片供不應(yīng)求，盈利能力提升，帶來擴(kuò)產(chǎn)意愿增強(qiáng)。單晶PERC電池2019年新增產(chǎn)能釋放較快，導(dǎo)致下半年產(chǎn)品價(jià)格暴跌，新增產(chǎn)能投資回收期大幅拉長(zhǎng)，進(jìn)一步擴(kuò)產(chǎn)的意愿降低，行業(yè)格局有望改善。

    國(guó)內(nèi)在光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均已經(jīng)占據(jù)全球主導(dǎo)地位，其中國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量在全球產(chǎn)量中的占比是各環(huán)節(jié)最高的，海外已經(jīng)基本沒有硅片產(chǎn)能。2018年全球硅片產(chǎn)量115GW，其中國(guó)內(nèi)硅片產(chǎn)量107GW，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占比達(dá)到93%。硅片的直接下游電池片環(huán)節(jié)國(guó)內(nèi)產(chǎn)量占比快速提升，2018年國(guó)內(nèi)電池片產(chǎn)量85GW，在全球產(chǎn)量中的占比為75%，同比提升6個(gè)百分點(diǎn)。電池片國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的增加也會(huì)促進(jìn)對(duì)于硅片的新增需求。

硅片產(chǎn)量與國(guó)內(nèi)占比（GW）

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)單晶硅片市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)及戰(zhàn)略咨詢研究報(bào)告》

國(guó)內(nèi)各環(huán)節(jié)產(chǎn)量與占比（GW）

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    首先，單晶電池具備更高的光電轉(zhuǎn)換效率。在晶體硅中，單晶硅具有規(guī)則的結(jié)構(gòu)，因而光電轉(zhuǎn)換效率較多晶硅高。2018年，多晶電池平均轉(zhuǎn)換效率約為19.2%，單晶電池平均轉(zhuǎn)換效率為21.8%。其次，單晶和多晶電池組件每瓦成本差距逐漸縮小。多晶憑借成本優(yōu)勢(shì)，一度占據(jù)較高市場(chǎng)份額。2017年前后，隨著單晶連續(xù)投料、金剛線切割等技術(shù)的發(fā)展，單晶和多晶的成本差距越來越小。2017年年初，單晶組件和多晶組件成本約相差0.2元/W，到2018年底兩者僅相差0.06元/W。

2010-2018年單晶和多晶電池片平均轉(zhuǎn)換效率對(duì)比

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    隨著光伏市場(chǎng)的不斷發(fā)展，高效電池將成為市場(chǎng)主導(dǎo)，單晶硅電池市場(chǎng)份額逐步擴(kuò)大。2018年，單晶硅片市場(chǎng)份額超過40%，預(yù)計(jì)2019年將超過50%。隨著異質(zhì)結(jié)電池、N型PERT電池的應(yīng)用推廣，N型單晶硅片的市場(chǎng)份額也將逐步提高。二多晶硅片的市場(chǎng)份額未來將逐步下降。

2008-2025年不同類型硅片市場(chǎng)占比變化趨勢(shì)（單位：%）

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    單晶龍頭在近幾年產(chǎn)能快速擴(kuò)張，基本維持滿產(chǎn)滿銷，市場(chǎng)份額提升。中環(huán)2018年末產(chǎn)能為25GW，2018年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量30億片，同比增長(zhǎng)141%，銷量29.2億片同比增長(zhǎng)135%。隆基股份2018年末產(chǎn)能為28GW，2018年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量36.4億片，同比增長(zhǎng)65%，銷量19.7億片，同比增長(zhǎng)75%。單晶雙龍頭產(chǎn)能利用率維持高位，硅片產(chǎn)量遠(yuǎn)超其余單晶硅片廠商。而之前的硅片行業(yè)絕對(duì)龍頭，以多晶硅片為主的保利協(xié)鑫擴(kuò)張放緩，近幾年在硅片環(huán)節(jié)少有新增資本開支，2017年主要通過技改方式將硅片產(chǎn)能由20GW擴(kuò)至30GW，2018年保利協(xié)鑫產(chǎn)能與產(chǎn)銷量跟2017年基本保持一致，2018年實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量24.2GW，銷量24.8GW，產(chǎn)能利用率在80%左右。

隆基與中環(huán)產(chǎn)能擴(kuò)張情況（GW）

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    2018年531政策后國(guó)內(nèi)光伏裝機(jī)急劇收縮，三季度產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下降，硅片環(huán)節(jié)開工率下行且分化顯著，在價(jià)格下降近30%的情況下，單晶硅片龍頭企業(yè)處于微利狀態(tài)，開工率維持在70%以上，多晶硅片企業(yè)開工率降至60%左右，且中小企業(yè)陸續(xù)退出行業(yè)，供給收縮顯著。2018年4季度海外市場(chǎng)啟動(dòng)帶來需求復(fù)蘇后，單晶硅片價(jià)格趨于穩(wěn)定，開工率快速提升，隨著需求持續(xù)向好，供給緊張的情況出現(xiàn)。

    2019年1月末，中環(huán)股份率先漲價(jià)，硅片價(jià)格由3.1元/片提高到3.25元/片，2019年2月末，隆基股份將硅片價(jià)格由3.05元/片提升到3.15元/片，單晶硅片供給緊張情況持續(xù)全年，龍頭企業(yè)毛利率恢復(fù)至30%以上。

    在單晶硅片毛利率提升情況下，行業(yè)內(nèi)擴(kuò)產(chǎn)速度加快，新進(jìn)入者也有一定擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期，在行業(yè)具有超額利潤(rùn)時(shí)龍頭企業(yè)加速自身擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)程，保證行業(yè)格局穩(wěn)定。

    2020年單晶硅片環(huán)節(jié)有望新增產(chǎn)能50GW左右，合計(jì)產(chǎn)能達(dá)到150-160GW。中環(huán)與隆基的雙寡頭局面基本成型，兩家企業(yè)合計(jì)占據(jù)單晶硅片70%以上市場(chǎng)份額，除了隆基和中環(huán)外，晶科存在一定的擴(kuò)產(chǎn)預(yù)期，晶科2019年末單晶硅片產(chǎn)能預(yù)期達(dá)到11GW，2020年有望達(dá)到16-17GW。此外京運(yùn)通、上機(jī)數(shù)控等二線企業(yè)可能有部分?jǐn)U產(chǎn)，2019年單晶硅片擴(kuò)產(chǎn)預(yù)計(jì)在25-30GW，單晶PERC電池產(chǎn)能擴(kuò)張50GW以上，單晶硅片的供給增加有限，單晶硅片享受超額利潤(rùn)。2020年單晶硅片擴(kuò)產(chǎn)在50GW左右，單晶PERC電池?cái)U(kuò)產(chǎn)在20-30GW，擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏與2019年完全相反，預(yù)計(jì)單晶硅片行業(yè)高盈利狀態(tài)將會(huì)改變，2020年下半年起行業(yè)出現(xiàn)洗牌，產(chǎn)品價(jià)格會(huì)有一定幅度的下降。

主流廠商單晶硅片產(chǎn)能預(yù)期

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    2014年起隆基采用國(guó)產(chǎn)化金剛線切割全面量產(chǎn)，對(duì)于非硅成本的下降具有顯著作用，在毛利率上領(lǐng)先中環(huán)。隨著中環(huán)持續(xù)研發(fā)投入和耗材的國(guó)產(chǎn)化，兩者毛利率差距縮小。中環(huán)與隆基都是光伏行業(yè)內(nèi)注重研發(fā)的企業(yè)，近年來研發(fā)占營(yíng)收比例基本維持在5%以上，促進(jìn)了產(chǎn)品成本的持續(xù)下降，帶動(dòng)單晶市占率攀升。

隆基與中環(huán)毛利率對(duì)比

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隆基與中環(huán)研發(fā)對(duì)比

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    2019年下半年單晶PERC電池大幅降價(jià)后，電池行業(yè)進(jìn)入龍頭企業(yè)微利，二線與技改產(chǎn)線虧損狀態(tài)，原有擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃減緩，目前2020年有明確擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的PERC產(chǎn)能在20GW左右，行業(yè)格局將優(yōu)化，PERC電池盈利能力有望恢復(fù)至合理水平。

    2017-2018年期間，硅料價(jià)格高位震蕩，國(guó)內(nèi)技術(shù)及成本領(lǐng)先多晶硅企業(yè)盈利能力出眾，且看準(zhǔn)了多晶硅進(jìn)口替代的市場(chǎng)空間，紛紛提出擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，主要擴(kuò)產(chǎn)區(qū)域集中于低電價(jià)的西北區(qū)域，這部分產(chǎn)能的投放時(shí)間基本集中于19年上半年，合計(jì)新增產(chǎn)能約19萬噸，生產(chǎn)成本集中于4-5萬元/噸的區(qū)間。預(yù)計(jì)2019年光伏行業(yè)硅料需求約40-45萬噸，因此新產(chǎn)能的進(jìn)入對(duì)于價(jià)格造成較大沖擊，現(xiàn)有菜花料價(jià)格6萬元/噸，致密料價(jià)格7.5萬元/噸，對(duì)于現(xiàn)金成本6-7萬的國(guó)內(nèi)二線企業(yè)和海外企業(yè)而言已經(jīng)難以為繼。

2019新產(chǎn)能投產(chǎn)

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    新產(chǎn)線投資成本，電價(jià)成本等影響生產(chǎn)成本的核心因素方面，幾家新投產(chǎn)的龍頭企業(yè)已經(jīng)做到極致，后續(xù)硅料繼續(xù)降成本的空間有限，行因此這輪擴(kuò)產(chǎn)高峰過后，行業(yè)集中度快速提升，行業(yè)格局趨于穩(wěn)定，且后續(xù)產(chǎn)能釋放的節(jié)奏會(huì)變慢。2020年上半年大全新投產(chǎn)3.5萬噸，其余龍頭企業(yè)暫無新增產(chǎn)能計(jì)劃。硅料產(chǎn)能建設(shè)周期較長(zhǎng)，從開始建設(shè)到滿產(chǎn)的時(shí)間約為1.5年左右，因此2020-2021年硅料行業(yè)供給增量有限，隨著行業(yè)需求的穩(wěn)定增長(zhǎng)，硅料價(jià)格的恢復(fù)仍將持續(xù)。